สินทรัพย์

ความปลอดภัยที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ - ABS เทียบกับภาระผูกพันตามสัญญาที่มีหลักประกัน - CDO: ภาพรวม

ความปลอดภัยของสินทรัพย์ (ABS) คือการลงทุนประเภทหนึ่งที่ได้รับการสนับสนุนจากกลุ่มหนี้เช่นสินเชื่อรถยนต์หรือสินเชื่อบ้าน ภาระหนี้ที่มีหลักประกัน (CDO) เป็นรุ่นของ ABS ที่อาจรวมถึงการจำนองรวมถึงสินทรัพย์ประเภทอื่น ๆ

ไม่ว่าในกรณีใดเจ้าของผลิตภัณฑ์ทำเงินไม่ว่าโดยตรงหรือโดยอ้อมจากการชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยโดยกลุ่มผู้บริโภคที่มีการให้สินเชื่อเพื่อสร้างความปลอดภัยนั้น

ประเด็นที่สำคัญ

• ABS เป็นประเภทของการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนตามการชำระหนี้ที่เกิดจากกลุ่มผู้บริโภคส่วน CDO เป็น ABS ซึ่งอาจรวมถึงหนี้จำนองและหนี้ประเภทอื่นการลงทุนเหล่านี้ส่วนใหญ่จะทำการตลาด ถึงสถาบันไม่ใช่เพื่อนักลงทุนรายย่อย

การรักษาความปลอดภัยสินทรัพย์ได้รับการสนับสนุน - ABS

ABS พัฒนามาจากหลักทรัพย์ที่มีการจดจำนอง (MBS) ซึ่งเปิดตัวครั้งแรกในปี 1980 MBS ประกอบด้วยการจำนองที่ขายโดยสถาบันการเงินที่ออก ธนาคารเพื่อการลงทุนหรือสถาบันการเงินอื่น ๆ จะซื้อหนี้เหล่านี้และทำการบรรจุใหม่หลังจากจัดเรียงเป็นหมวดหมู่เช่นที่อยู่อาศัยหรือเชิงพาณิชย์ แต่ละแพ็คเกจจะกลายเป็น MBS ที่นักลงทุนสามารถซื้อได้

ABS คือในทำนองเดียวกันสระว่ายน้ำของสินทรัพย์ แต่สระว่ายน้ำประกอบด้วยหนี้ใด ๆ นอกเหนือจากการจำนอง อาจประกอบด้วยหนี้บัตรเครดิตสินเชื่อรถยนต์คงค้างสินเชื่อเพื่อการศึกษาหรือหนี้อื่น ๆ

ไม่ว่าในกรณีใดผู้ลงทุนใน MBS หรือ ABS จะได้รับเงินไม่ว่าทางตรงหรือทางอ้อมเนื่องจากผู้กู้ชำระคืนดอกเบี้ยและเงินต้นของสินเชื่อ

ภาระหนี้ที่มีหลักประกัน - CDO

CDO เป็น ABS ที่ออกโดยยานพาหนะเฉพาะกิจ (SPV) SPV เป็นนิติบุคคลหรือหน่วยธุรกิจที่จัดตั้งขึ้นโดยเฉพาะเพื่อออกภาระหนี้ที่มีหลักประกัน หนี้อ้างอิงบางครั้งจะจัดประเภท CDO เพิ่มเติม

• ภาระผูกพันเงินกู้หลักประกัน (CLOs) เป็น CDOs ที่ประกอบด้วยสินเชื่อธนาคารภาระผูกพันหุ้นกู้ (CBOs) ประกอบด้วยพันธบัตรหรือ CDO อื่น ๆ CDO ที่มีการสนับสนุนทางการเงินที่มีโครงสร้างพื้นฐานมีสินทรัพย์อ้างอิงของ ABS, MBS ที่อยู่อาศัยหรือเพื่อการพาณิชย์ ตราสารหนี้) เงินสด CDO ได้รับการสนับสนุนโดยตราสารหนี้ในตลาดเงินสดในขณะที่ตราสารอนุพันธ์เครดิตอื่นสนับสนุน CDO สังเคราะห์

นอกจากนี้ภาระผูกพันจำนองที่มีหลักประกัน (CMO) เป็นประเภทที่ซับซ้อนของ MBS แตกต่างจาก CDO CMO จะขึ้นอยู่กับ MBS เท่านั้น ซึ่งหมายความว่าสามารถถูกกระทบอย่างหนักจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยการชำระหนี้ล่วงหน้าและความเสี่ยงด้านสินเชื่อจำนอง

CDO และ CMO นั้นมีเป้าหมายอยู่ที่นักลงทุนสถาบันไม่ใช่เฉพาะบุคคล

ใน CMO อัตราดอกเบี้ยและการชำระเงินต้นอาจแบ่งออกเป็นประเภทต่างๆของหลักทรัพย์ขึ้นอยู่กับความเสี่ยงของการจำนอง

อย่างไรก็ตามใน CDO ตราสารที่มีคุณภาพเครดิตและอัตราผลตอบแทนหลายระดับจะถูกจัดกลุ่มเป็นอย่างน้อยสามกระบวนการเรียกว่า tranches แต่ละตราสารมีระดับวุฒิภาวะเท่ากัน งวดของตราสารทุนให้ผลตอบแทนสูงสุด แต่มีอันดับความน่าเชื่อถือต่ำที่สุด งวดอาวุโสให้คุณภาพสินเชื่อที่ดีที่สุด แต่ให้ผลตอบแทนต่ำสุด ชุดชั้นลอยหล่นลงมาระหว่างส่วนของทุนและระดับอาวุโสในแง่ของคุณภาพสินเชื่อและผลตอบแทน

ข้อควรพิจารณาพิเศษ

เรื่องของหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนการจำนองและภาระหนี้ที่มีหลักประกันไม่สามารถเกิดขึ้นได้หากไม่มีการอ้างอิงถึงวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากมูลค่าทรุดตัวของหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากจำนอง

ฟองสบู่ในราคาบ้านถูกเลี้ยงด้วยการปล่อยสินเชื่อซับไพรม์ สินเชื่อซับไพรม์เหล่านั้นได้รับการบรรจุและขายเพื่อนำไปบรรจุใหม่และขายต่อให้กับสถาบันต่างๆ เมื่อฟองสบู่เริ่มยุบเจ้าของบ้านถูกบังคับให้ผิดนัดและหลักทรัพย์ที่ได้รับรายได้จากการชำระคืนเงินกู้เหล่านั้นมีมูลค่าลดลง

ในที่สุดวิกฤตการเงินก็คลี่คลายและในปี 2554 ตลาดหลักทรัพย์ที่ได้รับการจดจำนองได้กลับคืนสู่สภาพปกติ