นิยามการเล่นไวด์การ์ด

การเล่นไวด์การ์ดคืออะไร?

การเล่นไวลด์การ์ดมักจะเกี่ยวข้องกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตร (T-Bond) คือที่ผู้ขายของสัญญามีสิทธิที่จะแจ้งให้ทราบถึงความตั้งใจที่จะส่งมอบหลังจากราคาปิดของสัญญาที่ได้รับการกำหนดแม้ว่าสัญญา ไม่มีการซื้อขายอีกต่อไป

ประเด็นที่สำคัญ

• การเล่นไวลด์การ์ดมักจะเกี่ยวข้องกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตร (T-Bond) คือที่ผู้ขายของสัญญามีสิทธิที่จะแจ้งให้ทราบถึงความตั้งใจที่จะส่งมอบหลังจากราคาปิดของสัญญาที่ได้รับการกำหนดแม้ว่าสัญญา ไม่มีการซื้อขายอีกต่อไปการเล่นไวด์การ์ดโดยปกติจะเป็นประโยชน์ต่อเจ้าของสัญญาหากมีการเปลี่ยนแปลงมูลค่าหรือราคาของสินทรัพย์ระหว่างช่วงเวลาของราคาปิดและการส่งมอบจริงซึ่งมีความยืดหยุ่นที่ผู้ขายสามารถสร้างได้ ลำดับโดยนัยของตัวเลือกการวางหกชั่วโมงซึ่งได้รับการขนานนามว่า "การเล่นไพ่เสริม" หรือ "ตัวเลือกการเปลี่ยนไพ่"

ทำความเข้าใจการเล่น Wild Card

การเล่นไวด์การ์ดเกิดขึ้นเมื่อเจ้าของสัญญามีสิทธิ์ในการส่งมอบสัญญาตามระยะเวลาที่กำหนดหลังจากปิดการซื้อขายในราคาปิด สิ่งนี้จะเป็นประโยชน์ต่อผู้ถือสัญญาทางการเงินหากมีการเปลี่ยนแปลงมูลค่าหรือราคาของสินทรัพย์ระหว่างเวลาของราคาปิดและการส่งมอบจริง

การมีสิทธิ์ในการเล่นไวด์การ์ดช่วยให้ผู้ถือส่งมอบปัญหาที่ถูกที่สุดในการส่งมอบ (CTD) โดยไม่คำนึงถึงมูลค่าของปัญหานั้น ณ เวลาที่สัญญาหมดอายุ เวลาที่ระบุในการจัดส่งอาจแตกต่างกันไปตามสัญญาไปยังสัญญาทั้งนี้ขึ้นอยู่กับสิทธิ์ที่มอบให้แก่ผู้ถือของการเล่นไวด์การ์ด สถานการณ์นี้อาจเกิดขึ้นในตลาดอื่น ๆ หรือผู้ที่เกี่ยวข้องกับสัญญาออปชันพันธบัตร

Chicago Board of Trade (CBOT) Treasury Bond Futures Contract ซึ่งเปิดตัวครั้งแรกในปี 1977 ช่วยให้ตำแหน่งสั้น ๆ มีตัวเลือกการจัดส่งหลายตัวเลือกว่าเมื่อใดและเมื่อใดที่สัญญาจะถูกตัดสินในที่สุด การเล่นไวด์การ์ดซึ่งหมายถึงตัวเลือกการจับเวลาที่ยืดหยุ่นช่วยให้สถานะสั้น ๆ สามารถเลือกวันทำการใด ๆ ในเดือนส่งมอบให้ทำการส่งมอบจริงไปยังผู้ถือสัญญาระยะยาว

นอกจากนี้ราคาคงที่ของสัญญาได้รับการแก้ไขในเวลา 14.00 น. ของวันที่สัญญาฟิวเจอร์สสิ้นสุดลง แต่ผู้ขายไม่จำเป็นต้องประกาศความตั้งใจที่จะชำระสัญญาจนถึงเวลา 20.00 น. แม้ว่าการซื้อขายในพันธบัตรธนารักษ์สามารถ เกิดขึ้นทั้งวันในตลาดตัวแทนจำหน่าย หากราคาตราสารหนี้เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญระหว่าง 2:00 น. ถึง 20:00 น. ผู้ขายมีตัวเลือกในการทำสัญญาในราคาที่ดีกว่า ปรากฏการณ์นี้ที่เกิดขึ้นในทุก ๆ วันซื้อขายของเดือนส่งมอบนั้นสร้างลำดับโดยนัยของตัวเลือกการย้ายหกชั่วโมงสำหรับตำแหน่งสั้นซึ่งได้รับการขนานนามว่า "การเล่นไวด์การ์ด" หรือ "ตัวเลือกไวด์การ์ด"

มูลค่าของตัวเลือกการย้ายโดยนัยที่เกี่ยวข้องกับการเล่นไพ่เสริมได้รับการพิสูจน์อย่างเป็นทางการครั้งแรกโดย Alex Kane และ Alan J. Marcus ในบทความ 1985 สำหรับสำนักวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ (NBER) แม้ว่าการวิจัยก่อนหน้านี้ชี้ให้เห็นว่าในทางปฏิบัติ ผู้เข้าร่วมตราสารอนุพันธ์ไม่ได้ทำหน้าที่อย่างดีที่สุดในการใช้ประโยชน์จากการเล่นไพ่เสริม