มูลค่าที่แท้จริงของหุ้นคืออะไร?

"คุณค่าที่แท้จริง" เป็นแนวคิดทางปรัชญาซึ่งคุณค่าของวัตถุหรือความพยายามนั้นมาจากตัวของมันเอง - หรือในแง่ของคนธรรมดาไม่ขึ้นอยู่กับปัจจัยภายนอกอื่น ๆ หุ้นของ บริษัท ยังมีความสามารถในการถือครองมูลค่าที่แท้จริงนอกเหนือจากราคาตลาดที่รับรู้และมักจะถูกขนานนามว่าเป็นสิ่งสำคัญในการพิจารณาโดยนักลงทุนที่มีคุณค่าเมื่อเลือก บริษัท ที่จะลงทุน

ผู้ซื้อบางรายอาจมี "ความรู้สึก" เกี่ยวกับราคาของหุ้นโดยคำนึงถึงพื้นฐานขององค์กรเป็นอย่างมาก คนอื่น ๆ อาจซื้อสินค้าของพวกเขาบน hype ที่อยู่เบื้องหลังสต็อก ("ทุกคนกำลังพูดถึงในเชิงบวกเกี่ยวกับมันจะ ต้อง ดี!") อย่างไรก็ตามเราจะดูอีกวิธีหนึ่งในการหามูลค่าที่แท้จริงของหุ้นซึ่งลดอัตนัย การรับรู้มูลค่าของหุ้นโดยการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานและการกำหนดมูลค่าของหุ้นในและของตัวเอง (ในคำอื่น ๆ วิธีการสร้างเงินสด)

เพื่อความกะทัดรัดเราจะไม่รวมมูลค่าที่แท้จริงเนื่องจากจะมีผลกับตัวเลือกการโทรและวาง

รูปแบบส่วนลดเงินปันผล

เมื่อหามูลค่าที่แท้จริงของหุ้นเงินสดคือราชา แบบจำลองหลายตัวที่คำนวณค่าพื้นฐานของปัจจัยด้านความปลอดภัยในตัวแปรที่เกี่ยวข้องกับเงินสดส่วนใหญ่: เงินปันผลและกระแสเงินสดในอนาคตเช่นเดียวกับการใช้ค่าเวลาของเงิน แบบจำลองหนึ่งที่นิยมใช้ในการค้นหามูลค่าที่แท้จริงของ บริษัท คือรูปแบบส่วนลดเงินปันผล DDM พื้นฐานคือ:

ที่ไหน:

Div = เงินปันผลที่คาดหวังในหนึ่งช่วงเวลา

r = อัตราผลตอบแทนที่ต้องการ

รูปแบบหนึ่งของความหลากหลายนี้คือรูปแบบการเติบโตของกอร์ดอนซึ่งสันนิษฐานว่า บริษัท กำลังพิจารณาอยู่ในช่วงที่มั่นคงนั่นคือการจ่ายเงินปันผลที่เพิ่มขึ้นในความเป็นอมตะ มันจะแสดงดังต่อไปนี้:

$\begin{matrix} P = \frac{D_{1}}{(R - ก.)} \\ ที่อยู่: \\ P = มูลค่าปัจจุบันของสต็อค \\ D_{1} = คาดหวังเงินปันผลหนึ่งปีจากปัจจุบัน \\ R = อัตราผลตอบแทนที่ต้องการสำหรับผู้ลงทุนในตราสารทุน \end{matrix} \ start {aligned} & P = \ frac {D_1} {(rg)} \ & \ textbf {โดยที่:} \ & P = \ text {มูลค่าปัจจุบันของหุ้น} \ & D_1 = \ text {เงินปันผลที่คาดหวังหนึ่งปีจาก ปัจจุบัน} \ & R = \ text {อัตราผลตอบแทนที่ต้องการสำหรับผู้ลงทุนในตราสาร} \ & G = \ text {อัตราการเติบโตประจำปีของเงินปันผลในความเป็นอมตะ} end {ชิด}$ P = (r − g) D1 โดยที่: P = มูลค่าปัจจุบันของหุ้น D1 = เงินปันผลที่คาดหวังหนึ่งปีจากปัจจุบัน R = อัตราผลตอบแทนที่ต้องการสำหรับผู้ลงทุนในตราสารทุน

ตามชื่อที่แสดงถึงการจ่ายเงินปันผลที่ บริษัท จ่ายให้กับผู้ถือหุ้นซึ่งสะท้อนถึงความสามารถของ บริษัท ในการสร้างกระแสเงินสด แบบจำลองนี้มีหลากหลายรูปแบบโดยแต่ละแบบมีตัวแปรต่าง ๆ กันขึ้นอยู่กับสมมติฐานที่คุณต้องการ แม้จะมีพื้นฐานและแง่ดีมากในสมมติฐานของมัน แต่โมเดลกอร์ดอนโกรทมีข้อดีเมื่อนำไปใช้กับการวิเคราะห์ของ บริษัท บลูชิปและดัชนีในวงกว้าง

รูปแบบรายได้ที่เหลือ

อีกวิธีหนึ่งในการคำนวณมูลค่านี้คือแบบจำลองรายได้คงเหลือซึ่งแสดงในรูปแบบที่ง่ายที่สุดคือ:

$\begin{matrix} V_{0} = B V_{0} + Σ \frac{R {ผม}_{เสื้อ}}{(1 + R)^{เสื้อ}} \\ ที่อยู่: \\ B V_{0} = มูลค่าทางบัญชีปัจจุบันของส่วนของ บริษัท \\ R {ผม}_{เสื้อ} = รายได้ที่เหลือของ บริษัท ในช่วงเวลา เสื้อ \end{matrix} \ start {aligned} & V_0 = BV_0 + \ sum \ frac {RI_t} {(1 + r) ^ t} \ & \ textbf {โดยที่:} \ & BV_0 = \ text {มูลค่าทางบัญชีปัจจุบันของส่วนทุนของ บริษัท } \ & RI_t = \ text {รายได้ส่วนที่เหลือของ บริษัท ในช่วงเวลา} t \\ & r = \ text {ต้นทุนของผู้ถือหุ้น} end {จัดชิด}$ V0 = BV0 + ∑ (1 + r) tRIt โดยที่: BV0 = มูลค่าทางบัญชีปัจจุบันของ equityRIt ของ บริษัท = รายได้ที่เหลือของ บริษัท ในช่วงเวลา t

ลดกระแสเงินสด

ในที่สุดวิธีการประเมินค่าที่ใช้กันมากที่สุดที่ใช้ในการค้นหามูลค่าพื้นฐานของหุ้นคือการวิเคราะห์กระแสเงินสดคิดลด (DCF) ในรูปแบบที่ง่ายที่สุดมันคล้ายกับ DDM:

$\begin{matrix} D ค F = \frac{ค F_{1}}{(1 + R)^{1}} + \frac{ค F_{2}}{(1 + R)^{2}} + \frac{ค F_{3}}{(1 + R)^{3}} + \dots \frac{ค F_{n}}{(1 + R)^{n}} \\ ที่อยู่: \\ ค F_{n} = กระแสเงินสดในงวด n \end{matrix} \ start {aligned} & DCF = \ frac {CF_1} {(1 + r) ^ 1} + \ frac {CF_2} {(1 + r) ^ 2} + \ frac {CF_3} {(1 + r) ^ 3 } + \ cdots \ frac {CF_n} {(1 + r) ^ n} \ & \ textbf {โดยที่:} \ & CF_n = \ text {กระแสเงินสดในช่วงเวลา} n \\ & \ start {aligned} d = & \ text {อัตราลด, ต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก} \ & \ text {(WACC)} end {จัดชิด} end {จัดชิด}$ DCF = (1 + r) 1CF1 + (1 + r) 2CF2 + (1 + r) 3CF3 + ⋯ (1 + r) nCFn โดยที่: CFn = กระแสเงินสดในงวด n

เมื่อใช้การวิเคราะห์ DCF คุณสามารถใช้แบบจำลองเพื่อกำหนดมูลค่ายุติธรรมสำหรับหุ้นขึ้นอยู่กับกระแสเงินสดในอนาคตที่คาดการณ์ไว้ ต่างจากสองรุ่นก่อนหน้านี้การวิเคราะห์ DCF มองหากระแสเงินสดอิสระนั่นคือกระแสเงินสดที่เพิ่มรายได้สุทธิด้วยการตัดจำหน่าย / ค่าเสื่อมราคาและลบการเปลี่ยนแปลงในเงินทุนหมุนเวียนและค่าใช้จ่ายเงินทุน นอกจากนี้ยังใช้ WACC เป็นตัวแปรส่วนลดในการคิดมูลค่าของเงิน คำอธิบายของ McClure แสดงตัวอย่างเชิงลึกที่แสดงให้เห็นถึงความซับซ้อนของการวิเคราะห์ซึ่งในที่สุดก็กำหนดมูลค่าที่แท้จริงของหุ้น

ทำไมเรื่องค่าที่แท้จริง

ทำไมมูลค่าที่แท้จริงจึงมีความสำคัญต่อนักลงทุน? ในรูปแบบที่ระบุไว้ข้างต้นนักวิเคราะห์ใช้วิธีการเหล่านี้เพื่อดูว่ามูลค่าที่แท้จริงของการรักษาความปลอดภัยสูงกว่าหรือต่ำกว่าราคาตลาดในปัจจุบันหรือไม่อนุญาตให้พวกเขาจัดหมวดหมู่มันเป็น "overvalued" หรือ "undervalued" โดยทั่วไปเมื่อคำนวณมูลค่าที่แท้จริงของหุ้นนักลงทุนสามารถกำหนดความปลอดภัยที่เหมาะสมซึ่งราคาตลาดจะต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง ด้วยการปล่อยให้ 'กันกระแทก' ระหว่างราคาตลาดที่ต่ำกว่าและราคาที่คุณเชื่อว่ามีค่าคุณจะ จำกัด จำนวนของข้อเสียที่คุณจะต้องเสียหากหุ้นนั้นมีมูลค่าต่ำกว่าที่คุณคาดไว้

ตัวอย่างเช่นสมมติว่าในหนึ่งปีคุณจะพบ บริษัท ที่คุณเชื่อว่ามีพื้นฐานที่แข็งแกร่งควบคู่ไปกับโอกาสในการสร้างกระแสเงินสดที่ยอดเยี่ยม ในปีนั้นมีการซื้อขายที่ $ 10 ต่อหุ้นและหลังจากการหา DCF ของคุณคุณรู้ว่ามูลค่าที่แท้จริงอยู่ใกล้กับ $ 15 ต่อหุ้น: การต่อรองราคาของ $ 5 สมมติว่าคุณมีหลักประกันความปลอดภัยประมาณ 35% คุณจะซื้อหุ้นนี้ในราคา $ 10 หากมูลค่าที่แท้จริงลดลง $ 3 ในปีต่อมาคุณยังคงประหยัดอย่างน้อย $ 2 จากมูลค่า DCF เริ่มต้นของคุณและมีพื้นที่เหลือเฟือที่จะขายหากราคาหุ้นลดลง

สำหรับผู้เริ่มต้นทำความรู้จักกับตลาดค่าที่แท้จริงเป็นแนวคิดที่สำคัญที่ต้องจดจำเมื่อทำการวิจัย บริษัท และค้นหาราคาที่เหมาะสมภายในวัตถุประสงค์การลงทุนของเขาหรือเธอ แม้ว่าจะไม่ใช่ตัวบ่งชี้ที่สมบูรณ์แบบของความสำเร็จของ บริษัท แต่การใช้แบบจำลองที่มุ่งเน้นไปที่ปัจจัยพื้นฐานก็เป็นมุมมองที่น่าวิตกเกี่ยวกับราคาหุ้น

บรรทัดล่าง

แบบจำลองการประเมินมูลค่าทุกรูปแบบที่เคยพัฒนาโดยนักเศรษฐศาสตร์หรือนักวิชาการด้านการเงินขึ้นอยู่กับความเสี่ยงและความผันผวนที่มีอยู่ในตลาดเช่นเดียวกับความไร้เหตุผลที่แท้จริงของนักลงทุน ในขณะที่การคำนวณมูลค่าที่แท้จริงอาจไม่ใช่วิธีที่รับประกันได้ว่าจะช่วยลดความสูญเสียทั้งหมดให้กับพอร์ตโฟลิโอของคุณ แต่ก็แสดงถึงสถานะทางการเงินของ บริษัท ที่ชัดเจนยิ่งขึ้นซึ่งมีความสำคัญเมื่อเลือกหุ้นที่คุณตั้งใจจะถือไว้ในระยะยาว นอกจากนี้การเลือกหุ้นที่มีราคาตลาดต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงของพวกเขายังสามารถช่วยในการประหยัดเงินเมื่อสร้างพอร์ต

แม้ว่าหุ้นอาจจะปีนขึ้นไปในราคาในช่วงเวลาหนึ่งถ้ามันดู overvalued มันอาจจะดีที่สุดที่จะรอจนกว่าตลาดจะนำมันลงไปต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงของมันเพื่อตระหนักถึงการต่อรองราคา สิ่งนี้ไม่เพียง แต่ช่วยคุณประหยัดจากการสูญเสียที่ลึกลง แต่ยังช่วยให้ห้องเลื้อยกระจายเงินสดไปยังยานพาหนะการลงทุนที่ปลอดภัยกว่าเช่นพันธบัตรและตั๋วเงิน

สารบัญ: