การลงทุนที่คุ้มค่าหมายถึงกลยุทธ์การลงทุนใน บริษัท ที่ซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตและตลาด บริษัท ที่เป็นวัฏจักรเช่นพลังงานวัสดุและการขุดถือว่าเป็นหุ้นที่มีมูลค่าในช่วงเวลาที่วงจรอยู่ในครึ่งล่าง อย่างไรก็ตาม บริษัท ใด ๆ ไม่ว่าอุตสาหกรรมจะถือเป็นมูลค่าที่แตกต่างกันในวงจรธุรกิจ
หุ้นที่มีมูลค่าโดดเด่นด้วยทวีคูณต่ำอัตราส่วนการจ่ายสูงและผลตอบแทนสูง ทวีคูณสามัญ - ราคาต่อรายได้ (P / E), ราคาหนังสือ (P / B), มูลค่าองค์กร (EV), กำไรก่อนดอกเบี้ย, ภาษี, ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) หรือหลายองค์กร - ถูกนำไปใช้เพื่อยืนยัน มูลค่าการซื้อขายของหุ้น P / E ดูที่ราคาหุ้นวันนี้เทียบกับรายได้ P / B เกี่ยวข้องกับราคาหุ้นในปัจจุบันกับมูลค่าทางบัญชีของ บริษัท
แต่ละทวีคูณเหล่านี้มีข้อบกพร่อง อย่างไรก็ตาม Enterprise หลายตัวนั้นมีความครอบคลุมมากที่สุดและโดยทั่วไปถือว่ามีประโยชน์มากที่สุดในการวิเคราะห์การประเมินมูลค่าปัจจุบันของหุ้น
องค์กรหลายรายการ
การใช้หลายองค์กรสำหรับการประเมินค่าสต็อค
องค์กรหลายแห่งคำนึงถึงหนี้สินและระดับเงินสดของ บริษัท นอกเหนือจากราคาหุ้นและเกี่ยวข้องกับมูลค่าดังกล่าวกับผลกำไรเงินสดของ บริษัท อัตราส่วนการจ่ายที่สูงแสดงว่า บริษัท กำลังคืนเงินสดให้แก่ผู้ถือหุ้นในรูปของเงินปันผลแทนที่จะลงทุนเพื่อทำกำไรใน บริษัท อีกครั้ง อัตราผลตอบแทนที่แข็งแกร่งโดยเฉพาะอย่างยิ่งกระแสเงินสดอิสระเป็นตัวกำหนดผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นหลังจากค่าใช้จ่ายเงินสดทั้งหมดสำหรับการดำเนินธุรกิจและการลงทุนด้านรายจ่ายฝ่ายทุน ทวีคูณขององค์กรอาจแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับอุตสาหกรรม เปรียบเทียบ บริษัท หลายแห่งกับ บริษัท อื่น ๆ ในอุตสาหกรรมหรืออุตสาหกรรมทั่วไปโดยทั่วไป
หลายค่าหรือที่เรียกว่าหลาย EBITDA ถูกคำนวณดังนี้:
องค์กรหลาย = มูลค่าองค์กร / EBITDA
คุณค่าขององค์กรคืออะไร?
ค่าขององค์กรคือมูลค่ารวมของ บริษัท ในขณะที่ทวีคูณที่ใช้ราคาหุ้นดูเฉพาะในส่วนของหุ้นมูลค่าองค์กรรวมถึงหนี้ของ บริษัท เงินสดและผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย ซึ่งคำนวณเป็นมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (ราคาหุ้นคูณด้วยหุ้นที่โดดเด่น) บวกหนี้สินสุทธิ (หนี้สินทั้งหมดลบด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่า) บวกดอกเบี้ยส่วนน้อย นักลงทุนใช้มูลค่าขององค์กรเพื่อพิจารณาว่าการจัดหาเงินกู้การจ่ายดอกเบี้ยและการร่วมทุนมีผลกระทบต่อมูลค่าของ บริษัท อย่างไร
EBITDA คืออะไร
EBITDA คำนวณจากงบกำไรขาดทุน ตามชื่อหมายถึงมันถูกคำนวณเป็นกำไรดำเนินการบวกค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายกลับ นักวิเคราะห์และ บริษัท ใช้สิ่งนี้เป็นเครื่องวัดกำไรเงินสดจากการดำเนินงานจริงของ บริษัท เนื่องจากค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเป็นรายการที่ไม่ใช่เงินสดและภาษีและดอกเบี้ยไม่ถือเป็นส่วนหนึ่งของการดำเนินงานของ บริษัท แม้ว่ารายการทั้งสองจะมีผลกระทบต่อกำไร
(สำหรับการอ่านเพิ่มเติมดูที่ EBITDA: การคำนวณที่ท้าทาย )
การกำหนด Enterprise หลายรายการ
โครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมและเหมาะสมเป็นกุญแจสำคัญต่อความสามารถของ บริษัท ในการดำเนินงานอย่างมีกำไรดังนั้นจึงควรพิจารณาเมื่อมีการประเมินมูลค่าหุ้น
EV เป็นวิธีที่เหมาะสมในการวัดมูลค่าของทั้ง บริษัท มากกว่าเพียงแค่ราคาหุ้นซึ่งดูเฉพาะที่มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของหุ้นโดยไม่คำนึงถึงเงินสดของ บริษัท ผลประโยชน์ของชนกลุ่มน้อยและหนี้ องค์กรหลายแห่งเปรียบเทียบมูลค่ารวมของ บริษัท เมื่อเทียบกับผลกำไรเงินสด มักเป็นที่ต้องการมากกว่า P / E เนื่องจาก EBITDA นั้นถือว่ามีความอ่อนไหวต่อการถูกจัดการมากกว่ารายได้และ P / B เนื่องจากเป็นการวัดความสามารถในการทำกำไรของเงินสดที่ดีกว่ามูลค่าทางบัญชี อย่างไรก็ตามมันไม่ได้ไม่มีข้อบกพร่อง พิจารณาการใช้ทวีคูณที่เหมาะสมยิ่งขึ้นเมื่อประเมินมูลค่า บริษัท ที่มีภาระหนี้สูงซึ่งให้บริการด้านหนี้สินสินทรัพย์ที่มีอายุการใช้งานยาวนานหรือมูลค่าตามบัญชีผลักดันผลกำไร
หุ้นที่มีหลายองค์กรน้อยกว่า 7.5x ซึ่งพิจารณาจาก 12 เดือนล่าสุด (LTM) จะถือว่าเป็นมูลค่า อย่างไรก็ตามการใช้การตัดที่เข้มงวดโดยทั่วไปไม่เหมาะสมเพราะนี่ไม่ใช่วิทยาศาสตร์ที่แน่นอน บ่อยครั้งที่นักลงทุนจะพิจารณาองค์กรทวีคูณต่ำกว่าตลาดเพื่อนของ บริษัท และค่าเฉลี่ยในอดีตของหุ้นเป็นจุดเริ่มต้นที่ดี
อย่างไรก็ตามหุ้นที่เป็นวัฏจักรมักจะมีการกระจายตัวที่กว้างระหว่างจุดสูงสุด (สูง) และราง (ต่ำ) สิ่งนี้ทำให้เกิดความจำเป็นที่จะต้องใช้หลาย ๆ อย่างในปัจจุบันรวมถึงที่ที่อุตสาหกรรมและ บริษัท อยู่ในวัฏจักรของพวกเขาปัจจัยพื้นฐานของอุตสาหกรรมและตัวเร่งปฏิกิริยาที่ขับเคลื่อนหุ้นที่เกี่ยวข้องกับเพื่อน การพิจารณาปัจจัยเหล่านี้จะเป็นตัวกำหนดว่าค่า LTM หลายค่านั้นราคาถูกหรือแพง
(ค้นพบความแตกต่างระหว่างหุ้นในอุตสาหกรรมต่าง ๆ ในหุ้น Cyclical Versus และ Non-Cyclical )
ระวังกับดักความคุ้มค่า
กับดักที่มีมูลค่าคือหุ้นที่มีค่าทวีคูณต่ำ สิ่งนี้สร้างภาพลวงตาของการลงทุนที่มีมูลค่า แต่ปัจจัยพื้นฐานของอุตสาหกรรมหรือ บริษัท ชี้ไปที่ผลตอบแทนที่เป็นลบ
นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะสันนิษฐานว่าผลการดำเนินงานในอดีตของหุ้นนั้นบ่งบอกถึงผลตอบแทนในอนาคตและเมื่อหุ้นหลายตัวลงมาพวกเขามักจะกระโดดที่โอกาสที่จะซื้อมันด้วยมูลค่าที่ "ถูก" ความรู้เกี่ยวกับอุตสาหกรรมและพื้นฐานของ บริษัท สามารถช่วยประเมินมูลค่าที่แท้จริงของหุ้น
วิธีง่าย ๆ ในการทำเช่นนี้คือการดูความคาดหวังผลกำไร (ไปข้างหน้า) (EBITDA) และพิจารณาว่าการคาดการณ์ผ่านการทดสอบหรือไม่ ไปข้างหน้าทวีคูณควรจะต่ำกว่าทวีคูณ LTM ปัจจุบัน; หากสูงกว่าปกติหมายถึงกำไรจะลดลงและราคาหุ้นยังไม่สะท้อนการลดลงนี้ บางครั้งการส่งต่อทวีคูณอาจมีราคาไม่แพงมาก กับดักค่าเกิดขึ้นเมื่อทวีคูณไปข้างหน้าเหล่านี้ดูราคาถูกเกินไป แต่ความจริงก็คือ EBITDA ที่คาดการณ์ไว้สูงเกินไปและราคาหุ้นตกลงมาแล้วซึ่งน่าจะสะท้อนความระมัดระวังของตลาด ดังนั้นสิ่งสำคัญคือการรู้จักตัวเร่งปฏิกิริยาของ บริษัท และอุตสาหกรรม
(ตรวจสอบ กับดักค่า: Hunters ต่อรองระวัง สำหรับการอ่านเพิ่มเติม)
บรรทัดล่าง
การลงทุนในหุ้นต้องมีความรู้เกี่ยวกับปัจจัยพื้นฐานของ บริษัท การประเมินเพื่อนร่วมงานและการใช้ตัวหารร่วมเช่นหลายองค์กร องค์กรหลายแห่งเป็นตัวแทนในการซื้อขายหุ้นที่ราคาไม่แพงหรือแพงในปัจจุบันโดยพิจารณาจากกระแสเงินสดในอดีตและที่คาดหวัง อย่างไรก็ตามการใช้องค์กรหลายรายการนั้นไม่สามารถจะเข้าใจผิดได้และแม้ว่าหุ้นจะมีราคาถูกในหลาย ๆ ครั้งความเชื่อมั่นในตลาดอาจเป็นลบ
(หากต้องการเรียนรู้จากนักลงทุนที่มีมูลค่าดั้งเดิมให้อ่าน The Intelligent Investor: Benjamin Graham )
