ข้อกำหนดมาร์จิ้นขั้นต่ำสำหรับบัญชีการขายแบบสั้น

ในการทำธุรกรรมการขายสั้น ๆ นักลงทุนยืมหุ้นและขายในตลาดด้วยความหวังว่าราคาหุ้นจะลดลงและเขาหรือเธอจะสามารถซื้อคืนได้ในราคาที่ต่ำกว่า เงินที่ได้จากการขายนั้นจะถูกนำไปฝากไว้ในบัญชีมาร์จิ้นระยะสั้นของผู้ขาย เนื่องจากการขายชอร์ตเป็นการขายหุ้นที่ไม่ได้เป็นเจ้าของจึงมีความต้องการมาร์จิ้นที่เข้มงวด ส่วนต่างนี้มีความสำคัญเนื่องจากจะใช้เป็นหลักประกันในการขายชอร์ตเพื่อประกันว่าหุ้นที่ยืมจะถูกส่งคืนให้กับผู้ให้กู้ในอนาคต

ในขณะที่ความต้องการมาร์จิ้นเริ่มต้นคือจำนวนเงินที่จำเป็นต้องมีไว้ในบัญชีในเวลาที่ทำการค้า แต่มาร์จิ้นการบำรุงรักษาคือจำนวนเงินที่ต้องอยู่ในบัญชี ณ จุดใด ๆ หลังจากการซื้อขายเริ่มต้น

ภายใต้ข้อบังคับ T คณะกรรมการกลางกำหนดให้บัญชีการขายชอร์ตทั้งหมดต้องมี 150% ของมูลค่าการขายชอร์ต ณ เวลาที่มีการเริ่มต้นการขาย 150% ประกอบด้วยมูลค่าเต็มของรายได้จากการขายชอร์ต (100%) บวกกับความต้องการมาร์จิ้นเพิ่มเติม 50% ของมูลค่าการขายชอร์ต ตัวอย่างเช่นหากนักลงทุนเริ่มขายสั้นสำหรับ 1, 000 หุ้นที่ $ 10 มูลค่าของการขายชอร์ตคือ $ 10, 000 ข้อกำหนดมาร์จิ้นเริ่มต้นคือรายได้ $ 10, 000 (100%) พร้อมกับอีก $ 5, 000 (50%) รวมเป็น $ 15, 000

กฎความต้องการมาร์จิ้นบำรุงรักษาสำหรับการขายชอร์ตเพิ่มมาตรการป้องกันที่ช่วยเพิ่มโอกาสที่หุ้นที่ยืมคืนจะได้รับการปรับปรุงต่อไป ในบริบทของ NYSE และ NASD ข้อกำหนดการบำรุงรักษาสำหรับการขายชอร์ตคือ 100% ของมูลค่าตลาดปัจจุบันของการขายชอร์ตพร้อมอย่างน้อย 25% ของมูลค่าตลาดทั้งหมดของหลักทรัพย์ในบัญชีมาร์จิ้น โปรดทราบว่าระดับนี้เป็นระดับต่ำสุดและ บริษัท นายหน้าสามารถปรับขึ้นได้ นายหน้าหลายคนมีความต้องการการบำรุงรักษาที่สูงขึ้น 30% ถึง 40% (ตัวอย่างนี้สมมติว่าต้องการมาร์จิ้นการบำรุงรักษา 30%)

รูปที่ 1

ในตารางแรกของรูปที่ 1 การขายชอร์ตจะเริ่มขึ้นสำหรับ 1, 000 หุ้นในราคา $ 50 เงินที่ได้จากการขายชอร์ตคือ $ 50, 000 และเงินจำนวนนี้จะถูกนำไปฝากไว้ในบัญชีมาร์จิ้นการขายชอร์ต พร้อมกับเงินที่ได้จากการขายจำนวนเงินมาร์จิ้นเพิ่มอีก 50% ของเงิน $ 25, 000 จะต้องนำไปฝากไว้ในบัญชี ในเวลานี้เงินที่ได้จากการขายชอร์ตจะยังคงอยู่ในบัญชี ไม่สามารถลบหรือใช้เพื่อซื้อหลักทรัพย์อื่น ๆ ได้

ตารางที่สองของรูปที่ 1 แสดงว่าจะเกิดอะไรขึ้นถ้าราคาหุ้นเพิ่มขึ้นและการซื้อขายเคลื่อนไหวกับผู้ขายระยะสั้นซึ่งจะต้องฝากเงินเพิ่มในบัญชีเมื่อความต้องการมาร์จิ้นรวมเกินความต้องการมาร์จิ้นรวมเดิมที่ $ 75, 000 ดังนั้นหากราคาหุ้นเพิ่มขึ้นเป็น $ 60 ดังนั้นมูลค่าตลาดของการขายชอร์ตคือ $ 60, 000 ($ 60 x 1, 000 หุ้น) มาร์จิ้นการบำรุงรักษาจะถูกคำนวณตามมูลค่าของตลาดในระยะสั้นและเป็น $ 18, 000 (30% x $ 60, 000) เมื่อรวมเข้าด้วยกันความต้องการมาร์จิ้นทั้งสองมีค่าเท่ากับ $ 78, 000 ซึ่งมากกว่า $ 3, 000 มาร์จิ้นเริ่มต้นที่อยู่ในบัญชี

รูปที่ 2

รูปที่ 2 แสดงว่าจะเกิดอะไรขึ้นเมื่อราคาหุ้นลดลงและการขายชอร์ตเคลื่อนย้ายในความโปรดปรานของผู้ขายระยะสั้น: มูลค่าของการขายชอร์ตลดลง (ซึ่งเป็นผลดีสำหรับผู้ขายชอร์ต) จะเริ่มรับเงินจากบัญชี ในขณะที่สต็อกหัวต่ำและลดลงมาร์จิ้นในบัญชีมากขึ้นเรื่อย ๆ - $ 75, 000 - ถูกปล่อยให้กับนักลงทุน หากราคาหุ้นตกถึง $ 40 ต่อหุ้นมูลค่าการขายสั้น ๆ จะเท่ากับ $ 40, 000 ลดลงจาก $ 50, 000 เมื่อใดก็ตามที่ราคาตกลงนักลงทุนจะต้องมีบัญชีเพิ่มเติมอีก 50% ดังนั้นอัตรากำไรเพิ่มเติมที่จำเป็นในกรณีนี้คือ 20, 000 ดอลลาร์ลดลงจาก 25, 000 ดอลลาร์ ความแตกต่างระหว่างผลรวมความต้องการมาร์จิ้นเริ่มต้นและผลรวมความต้องการมาร์จิ้นเมื่อราคาตกไปถึงผู้ขายระยะสั้น ในตัวอย่างนี้จำนวนที่วางจำหน่ายเมื่อราคาตกถึง $ 40 คือ $ 15, 000 ซึ่งประกอบด้วยการลดลง $ 10, 000 ในมูลค่าการขายระยะสั้นและการลดลง $ 5, 000 ในข้อกำหนดของส่วนต่างเพิ่มเติม ผู้ขายระยะสั้นสามารถใช้เงินนี้เพื่อซื้อการลงทุนอื่น ๆ