การกำหนดเรียว

เรียวคืออะไร

Tapering คือการพลิกกลับทีละน้อยของนโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณที่ธนาคารกลางใช้เพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ อย่างเช่นในกรณีของโครงการกระตุ้นเศรษฐกิจส่วนใหญ่ถ้าไม่ใช่ทั้งหมดพวกเขาตั้งใจที่จะผ่อนคลายเมื่อเจ้าหน้าที่มั่นใจว่าผลลัพธ์ที่ต้องการซึ่งโดยปกติแล้วจะเป็นการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืน

ประเด็นที่สำคัญ

• Tapering คือการพลิกกลับทีละน้อยของนโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณที่ธนาคารกลางใช้เพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ Tapering หมายถึงการลดลงของการซื้อสินทรัพย์ของเฟดไม่ใช่การกำจัดการลดอัตราดอกเบี้ยก่อนกำหนดอาจนำไปสู่การถดถอย เงินเฟ้อเพิ่มขึ้น

ทำความเข้าใจเกี่ยวกับการเรียว

การเรียวก็สามารถกลายเป็นจริงได้หากโปรแกรมการกระตุ้นบางประเภทได้รับการดำเนินการแล้ว ตัวอย่างล่าสุดคือโครงการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ที่ดำเนินการโดยระบบ Federal Reserve System (FRS) ซึ่งเป็นที่รู้จักกันในนาม colloquially Fed ในการตอบสนองต่อวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2550-2551

กิจกรรมการเรียวนั้นมุ่งเน้นที่อัตราดอกเบี้ยเป็นหลักและที่การจัดการความคาดหวังของนักลงทุนเกี่ยวกับอัตราเหล่านั้นจะเป็นในอนาคต สิ่งเหล่านี้อาจรวมถึงการเปลี่ยนแปลงกิจกรรมธนาคารกลางทั่วไปเช่นการปรับอัตราคิดลดหรือข้อกำหนดการสำรองหรืออื่น ๆ ที่ไม่เป็นทางการเช่นการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE)

QE ขยายงบดุลของเฟดโดยการซื้อพันธบัตรและสินทรัพย์ทางการเงินอื่น ๆ ที่มีระยะเวลาครบกำหนดนาน การซื้อเหล่านี้จะลดอุปทานที่มีอยู่ส่งผลให้ราคาสูงขึ้นและอัตราผลตอบแทนต่ำลง (อัตราดอกเบี้ยระยะยาว) อัตราผลตอบแทนที่ลดลงจะช่วยลดต้นทุนการกู้ยืมซึ่งจะช่วยให้ธุรกิจต่างๆง่ายขึ้นในการหาแหล่งเงินทุนสำหรับโครงการใหม่ ๆ โดยพื้นฐานแล้วมันเป็นเครื่องมือนโยบายการเงินในกล่องเครื่องมือของเฟดเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจที่จะถูกยกเลิกอย่างค่อยเป็นค่อยไปหรือลดลงเมื่อมีการบรรลุวัตถุประสงค์

การลดลงมาถึงก่อนหน้าในปี 2556 เมื่อประธานเบ็นเบนเบอร์นันเก้แสดงความเห็นว่าธนาคารกลางสหรัฐจะลดปริมาณการซื้อสินทรัพย์ในแต่ละเดือนหากภาวะเศรษฐกิจเช่นเงินเฟ้อและการว่างงานอยู่ในเกณฑ์ดี ประเด็นสำคัญที่ควรทราบก็คือการลดทอนหมายถึงการลดลงของการซื้อสินทรัพย์ของเฟด

เมื่อถึงปี 2556 คณะผู้รายงานสรุปว่า QE ซึ่งได้ทำงบดุลของเฟดถึง 4.5 ล้านล้านดอลลาร์ได้บรรลุเป้าหมายตามที่ตั้งใจไว้และถึงเวลาที่จะเริ่มเรียว กระบวนการดังกล่าวเกี่ยวข้องกับการลดกำหนดการตามจำนวนที่กำหนดไว้โดยสรุปในเดือนตุลาคม 2014 ตัวอย่างเช่นในเดือนมกราคม 2014 เฟดประกาศความตั้งใจที่จะลดโครงการจาก 75 พันล้านดอลลาร์เหลือ 65 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ของปีเดียวกัน

การเรียวจะเริ่มต้นที่ 6 พันล้านเหรียญต่อเดือนสำหรับคลังและ 4 พันล้านดอลลาร์สำหรับ MBS กระบวนการดังกล่าวจะถูก จำกัด ไว้ที่ $ 30 พันล้านสำหรับคลังและ $ 20, 000 ล้านสำหรับ MBS ซึ่งหมายความว่าเมื่อถึงระดับเหล่านี้แล้วการชำระเงินเพิ่มเติมจะถูกนำกลับมาลงทุนใหม่ เมื่อมาถึงจุดนี้งบดุลคาดว่าจะลดลงต่ำกว่า 3 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2563 ซึ่งจะมีการแก้ไขเพิ่มเติมในเดือนมีนาคม 2562 เมื่อมีการประกาศว่าเริ่มตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2562 จำนวนเงินคงคลังจะลดลงเหลือ 15 พันล้านดอลลาร์

ปรัชญาเบื้องหลังการเรียว

ธนาคารกลางสามารถใช้นโยบายที่หลากหลายเพื่อปรับปรุงการเติบโตและต้องสมดุลการปรับปรุงระยะสั้นในระบบเศรษฐกิจกับการคาดการณ์ของตลาดในระยะยาว หากธนาคารกลางปรับตัวลงเร็วเกินไปอาจส่งผลให้เศรษฐกิจตกต่ำ ถ้ามันไม่ลดลงกิจกรรมของมันแล้วการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อที่ไม่เป็นที่พอใจอาจเป็นไปในทางที่ผิด

การเปิดกว้างกับนักลงทุนเกี่ยวกับกิจกรรมธนาคารในอนาคตช่วยกำหนดความคาดหวังของตลาด นี่คือเหตุผลว่าทำไมธนาคารกลางจึงใช้ทยอยลดลงมากกว่าที่จะหยุดนโยบายการเงิน ธนาคารกลางลดความไม่แน่นอนของตลาดโดยการกำหนดวิธีการเรียวและโดยการระบุภายใต้เงื่อนไขที่เรียวจะดำเนินการต่อหรือหยุด ในเรื่องนี้การลดการคาดการณ์ล่วงหน้าจะถูกพูดถึงล่วงหน้าทำให้ตลาดเริ่มทำการปรับเปลี่ยนก่อนที่จะมีกิจกรรมเกิดขึ้นจริง