นิยาม cdo ตามความต้องการ

CDO Bespoke คืออะไร

CDO bespoke เป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีโครงสร้างโดยเฉพาะภาระหนี้ที่มีหลักประกัน (CDO) ที่ผู้ค้าปลีกสร้างขึ้นสำหรับกลุ่มนักลงทุนและนักปรับแต่งตามความต้องการ โดยทั่วไปกลุ่มนักลงทุนจะซื้อ CDO bespoke เพียงชุดเดียว ตัวแทนจำหน่ายที่เหลือจะถูกจัดขึ้นโดยปกติจะพยายามป้องกันความสูญเสีย Tranches เป็นส่วนหนึ่งของสินทรัพย์ที่มีการรวมกำไรหารด้วยคุณสมบัติเฉพาะ

CDO bespoke นั้นถูกอ้างถึงว่าเป็นชุด bespoke หรือโอกาสชุด bespoke

พื้นฐานของ CDO Bespoke

ตามเนื้อผ้าภาระหนี้ที่มีหลักประกัน (CDO) จะรวมกันเป็นชุดของสินทรัพย์ที่สร้างกระแสเงินสดเช่นการจำนองพันธบัตรและสินเชื่อ CDO ของ Bespoke สามารถจัดโครงสร้างได้เช่น CDO แบบดั้งเดิมเหล่านี้, การรวมกลุ่มของหนี้ที่มีกระแสรายได้, แต่คำนี้มักจะอ้างถึง CDO สังเคราะห์ที่ลงทุนในการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้น (CDS)

ช่วงเวลาที่แตกต่างกันของ CDO มีระดับความเสี่ยงที่แตกต่างกันขึ้นอยู่กับความน่าเชื่อถือของสินทรัพย์อ้างอิง ดังนั้นแต่ละชุดจะมีอัตราผลตอบแทนรายไตรมาสที่แตกต่างกัน (RoR) เห็นได้ชัดว่ายิ่งโอกาสของการผิดนัดในการถือครองชุดยิ่งมากเท่าไหร่ก็ยิ่งได้รับผลตอบแทนมากเท่านั้น บริษัท จัดอันดับความน่าเชื่อถือหลักไม่ได้ให้คะแนน CDOs ตามการประเมินเครดิตที่ออกโดยผู้ออกตราสารและในระดับหนึ่งการรับรู้ของตลาด ซื้อขาย CDO แบบ Bespoke ผ่านเคาน์เตอร์ (OTC)

ประเด็นที่สำคัญ

• CDO bespoke เป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีโครงสร้างโดยเฉพาะภาระหนี้ที่มีหลักประกัน (CDO) ที่ผู้ค้าสร้างและกำหนดเองสำหรับกลุ่มนักลงทุนเฉพาะกลุ่ม CDO ตามปกติจะลงทุนในสัญญาแลกเปลี่ยนเครดิตที่ผิดปกติเนื่องจากมีบทบาทสำคัญในปี 2550 -09 วิกฤตการณ์ทางการเงิน CDO ที่ทำตามความต้องการเริ่มปรากฏขึ้นอีกครั้งในปี 2559 เนื่องจากโอกาสทางธุรกิจ bespoke โดยเฉพาะ CDO ส่วนใหญ่เป็นจังหวัดของกองทุนป้องกันความเสี่ยงและนักลงทุนสถาบันอื่น ๆ

ความเป็นมาของ Bespoke CDO

CDO ของ Bespoke - เหมือนกับ CDO โดยทั่วไปได้จางหายไปจากมุมมองของสาธารณชนเนื่องจากบทบาทที่โดดเด่นของพวกเขาในวิกฤตการณ์ทางการเงินที่เกิดจากการล่มสลายของการจำนองระหว่างปี 2007 ถึง 2009 การสร้างผลิตภัณฑ์เหล่านี้โดย Wall Street ถูกมองว่า รัฐบาลให้ความช่วยเหลือในที่สุด - ขาดสามัญสำนึก ผลิตภัณฑ์เป็นการลงทุนที่มีโครงสร้างสูงซึ่งยากที่จะเข้าใจทั้งโดยการซื้อและการขายและยากที่จะให้คุณค่า

อย่างไรก็ตามเรื่องนี้ CDOs เป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์สำหรับการย้ายความเสี่ยงไปยังฝ่ายที่ยินดีที่จะแบกรับและเพื่อเพิ่มทุนสำหรับการใช้งานอื่น ๆ Wall Street มักจะมองหาวิธีในการถ่ายโอนความเสี่ยงและปลดล็อคทุน ดังนั้นตั้งแต่ประมาณปี 2559 CDO ที่ทำตามสั่งได้กลับมาแล้ว ในการกลับชาติมาเกิดของมันมักจะเรียกว่าโอกาสคราว bespoke (BTO)

การเปลี่ยนภาพใหม่ไม่ได้เปลี่ยนเครื่องมือ แต่มีการตรวจสอบข้อเท็จจริงเพิ่มเติมอีกเล็กน้อยในโมเดลราคา หวังกับผลิตภัณฑ์ใหม่เหล่านี้นักลงทุนไม่พบตัวเองอีกครั้งถือภาระผูกพันที่พวกเขาไม่เข้าใจอย่างถูกต้อง

มูลค่า BTO มูลค่า 50 พันล้านดอลลาร์วางตลาดในปี 2560

ข้อดีของ Bespoke CDO

ข้อได้เปรียบที่ชัดเจนของ CDO ตามความต้องการคือผู้ซื้อสามารถปรับแต่งได้ CDO ตามความต้องการเป็นเพียงเครื่องมือที่ช่วยให้นักลงทุนสามารถกำหนดเป้าหมายความเสี่ยงที่เฉพาะเจาะจงเพื่อส่งคืนโปรไฟล์สำหรับกลยุทธ์การลงทุนหรือข้อกำหนดในการป้องกันความเสี่ยง หากนักลงทุนต้องการวางเดิมพันที่มีขนาดใหญ่และตรงกับอุตสาหกรรมชีสแพะจะมีตัวแทนจำหน่ายที่สามารถสร้าง CDO ตามความต้องการเพื่อทำสิ่งนั้นในราคาที่เหมาะสม

ประโยชน์ที่ยิ่งใหญ่ที่สองคือผลผลิต เมื่อตลาดสินเชื่อมีเสถียรภาพและอัตราดอกเบี้ยคงที่อยู่ในระดับต่ำผู้ที่แสวงหารายได้จากการลงทุนจะต้องเจาะลึก นอกจากนี้ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ค่อนข้างหลากหลาย

ข้อดี

• ปรับแต่งตามความต้องการของนักลงทุน

• ที่ให้ผลผลิตสูง

• นานา

จุดด้อย

• อลหม่าน

• มีความเสี่ยงสูง

• Illiquid (ตลาดรองขนาดเล็ก)

• การกำหนดราคาทึบแสง

ข้อเสียของ Bespoke CDO

ข้อเสียเปรียบครั้งใหญ่คือโดยทั่วไปจะมีตลาดรองสำหรับ CDO ตามความต้องการ การขาดตลาดนี้ทำให้การกำหนดราคารายวันเป็นเรื่องยาก ต้องคำนวณค่าตามแบบจำลองทางการเงินเชิงทฤษฎีที่ซับซ้อน แบบจำลองเหล่านั้นสามารถสร้างสมมติฐานที่ผิดอย่างมหันต์ทำให้ผู้ถือหุ้นต้องเสียค่าใช้จ่ายอย่างมากและปล่อยให้พวกเขาใช้เครื่องมือทางการเงินที่พวกเขาไม่สามารถขายได้ในราคาใด ๆ ยิ่งกำหนด CDO เองมากเท่าไหร่โอกาสที่นักลงทุนรายอื่น ๆ

จากนั้นมีการขาดความโปร่งใสและสภาพคล่องที่มาพร้อมกับธุรกรรมที่มีการซื้อขายทั่วไปและตราสารเหล่านี้โดยเฉพาะ ในฐานะที่เป็นผลิตภัณฑ์ที่ไม่มีการควบคุม CDO ตามความต้องการยังคงค่อนข้างสูงในระดับความเสี่ยงซึ่งเป็นเครื่องมือที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนสถาบันเช่นกองทุนป้องกันความเสี่ยงมากกว่าสำหรับบุคคลทั่วไป

ตัวอย่างจริงของ Bespoke CDO

ซิตี้กรุ๊ปเป็นหนึ่งในดีลเลอร์ชั้นนำในด้าน CDO ที่ทำรายได้ถึง 7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2559 เพียงอย่างเดียว เพื่อเพิ่มความโปร่งใสในสิ่งที่ "เคยเป็นตลาดที่มีความทึบ" เพื่ออ้างถึงกรรมการผู้จัดการของ Correlation และ Exotics Trading ของ Vikram Prasad Citi - ธนาคารเสนอผลงานมาตรฐานการแลกเปลี่ยนเครดิตที่เป็นมาตรฐานซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ใช้ในการสร้าง CDO นอกจากนี้ยังทำให้โครงสร้างการกำหนดราคาของ CDO tranches สามารถมองเห็นได้บนพอร์ทัลลูกค้า "เผยแพร่" การดึงข้อมูลตัวเลข tranches