นักลงทุนสต็อกผิดที่เลี้ยงและวัวกระทิงชุมนุมที่อันตรายของพวกเขา

นักลงทุนรั้นที่คิดว่าการชุมนุมของตลาดจะกลายเป็นความก้าวหน้าอย่างยั่งยืนต้องเผชิญกับความเสี่ยงแทนการดึงกลับที่สำคัญ ในตลาดที่เต็มไปด้วยความสุขวันนี้มอร์แกนสแตนลีย์กล่าวว่า "หน่อสีเขียวเป็นเชื้อเพลิงในแง่ดี" แต่ บริษัท บอกว่าการมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับตลาดอาจจะเข้าใจผิดและเสริมว่ามันเป็น

นักวิเคราะห์ของมอร์แกนสแตนลีย์ชี้ให้เห็นถึงเหตุผลสำคัญสี่ประการที่นักลงทุนอาจเข้าใจผิดกลไกตลาดหลัก ๆ รวมถึงธนาคารกลางสหรัฐซึ่งยืนยันนโยบาย dovish ในวันนี้ ความสงสัยของมอร์แกนสแตนลีย์อธิบายว่าเหตุใด บริษัท จึงมีอคติในการป้องกัน: ลวดเย็บกระดาษผู้บริโภคการเงินและสาธารณูปโภคที่มีน้ำหนักเกิน

4 Drags ที่ถูกมองข้ามในหุ้น

• อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจากการคุมเข้มทางการเงินอาจดึงในบางภาคแม้จะมีจุดยืนของเฟดก็ตามการเติบโตของจีดีพีของสหรัฐฯที่อยู่เหนือศักยภาพอาจทำให้เศรษฐกิจชะลอตัวลงเล็กน้อยส่งผลให้ต้นทุนของ บริษัท ต่างๆ การประเมินมูลค่าน้อยกว่าการให้อภัยโดยมีค่าความเสี่ยงตราสารทุนต่ำกว่า 100 bps ปี 2559

มันหมายถึงอะไรสำหรับนักลงทุน

มอร์แกนสแตนลีย์ชี้ให้เห็นว่านักลงทุนจำนวนมากตั้งใจเปรียบเทียบการกลับมาแข็งแกร่งของปีนี้กับการฟื้นตัวในปี 2559 ซึ่งนำไปสู่การได้กำไร 50% ใน S&P 500 ในช่วงสามปีถัดไป แต่ Morgan Stanley กล่าวว่ามีความแตกต่างที่สำคัญ

ความแตกต่างที่สำคัญครั้งแรกอาจเป็นเฟด ในขณะที่เฟดได้ชะลอการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปมีเหตุผลหลักสองประการที่ทำให้ภาวะการเงินตึงตัวในปี 2019 มากกว่าที่เคยเป็นในปี 2559: อัตราดอกเบี้ยของเฟดจะสูงขึ้นและธนาคารกลางได้ปรับลดงบดุล หลังจะยังคงมีน้ำหนักต่อเศรษฐกิจและตลาดอีกหกเดือนหรือนานกว่านั้น เฟดกล่าวในวันนี้ว่าจะชะลออัตราการหดตัวของพอร์ตโฟลิโอในอีกหกเดือนข้างหน้าและจะสิ้นสุดการไหลบ่าภายในสิ้นเดือนกันยายน

เงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นได้เริ่มขึ้นแล้วในภาคเศรษฐกิจซึ่งมีแนวโน้มที่จะอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยมากขึ้น นักวิเคราะห์ของมอร์แกนสแตนลีย์ชี้ไปที่ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์และภาคยานยนต์ที่ประสบกับอุปสงค์ที่ชะลอตัวเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้ต้นทุนการกู้ยืมสูงขึ้น

ข้อแตกต่างที่สองคือวิธีที่นักลงทุนดู GDP การเติบโตของจีดีพีที่มีศักยภาพเหนือกว่าอาจเป็นสัญญาณที่ดี แต่มอร์แกนสแตนลีย์กล่าวว่าการดำเนินการทางเศรษฐกิจด้วยกำลังการผลิตที่สูงเช่นนี้จะผลักดันค่าแรงและต้นทุนการผลิตอื่น ๆ ให้สูงขึ้น นักวิเคราะห์เห็นว่าการถดถอยของผลกำไรเริ่มแย่ลงก่อนที่จะดีขึ้น

นักลงทุนอาจมีความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีน การกระตุ้นเศรษฐกิจของปักกิ่งคาดว่าจะไม่รุนแรงเท่านี้ นักวิเคราะห์คาดว่าจำนวนการกระตุ้นจะเป็นครึ่งหนึ่งของปี 2559 โดยการเติบโตของสินเชื่อเพิ่มขึ้นเพียง 2% เมื่อเทียบกับ 4% ที่มีประสบการณ์ในขณะนั้น

ความแตกต่างสุดท้ายคือทวีคูณการประเมินค่า แล้วในระดับสูงพวกเขาไม่น่าจะสูงขึ้นมากเนื่องจากขณะนี้ยังไม่มีตัวเร่งปฏิกิริยาเชิงบวกที่คาดการณ์ได้ การประเมินมูลค่าปัจจุบันได้คำนึงถึงอัตราดอกเบี้ยและความคาดหวังของข้อตกลงการค้าของเฟดแล้ว

มองไปข้างหน้า

ด้วยปัจจัยเหล่านี้มอร์แกนสแตนลีย์ไม่คิดว่า“ ส่วนต่างที่ยั่งยืนเป็นสิ่งที่น่าเชื่อถือ” อย่างไรก็ตามแม้สัญญาณหยาบคายโดยนักวิเคราะห์ของ บริษัท S&P 500 ก็เพิ่มขึ้นเกือบ 13% ตั้งแต่ต้นปี วัวกำลังชนะ