นักลงทุนมีโอกาสได้ยินเงื่อนไขเงินเฟ้อและผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) เกือบทุกวัน พวกเขามักจะรู้สึกว่าตัวชี้วัดเหล่านี้จะต้องศึกษาเป็นศัลยแพทย์จะศึกษาแผนภูมิของผู้ป่วยก่อนผ่าตัด โอกาสที่เรามีแนวคิดว่าพวกเขาหมายถึงอะไรและมีปฏิสัมพันธ์อย่างไร แต่เราจะทำอย่างไรเมื่อจิตใจทางเศรษฐกิจที่ดีที่สุดในโลกไม่สามารถเห็นด้วยกับความแตกต่างพื้นฐานระหว่างเศรษฐกิจสหรัฐฯที่ควรเติบโตหรืออัตราเงินเฟ้อเท่าใด มากเกินไปสำหรับตลาดการเงินที่จะจัดการ? นักลงทุนรายบุคคลต้องค้นหาระดับของความเข้าใจที่ช่วยในการตัดสินใจโดยไม่ต้องมีข้อมูลมากเกินไปในกองข้อมูล ค้นหาความหมายของเงินเฟ้อและ GDP สำหรับตลาดเศรษฐกิจและผลงานของคุณ
คำศัพท์
ก่อนที่เราจะเริ่มการเดินทางของเราไปยังหมู่บ้านเศรษฐกิจมหภาคเรามาทบทวนคำศัพท์ที่เราจะใช้
ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศในสหรัฐอเมริกาแสดงถึงผลผลิตรวมโดยรวมของเศรษฐกิจสหรัฐฯ โปรดจำไว้ว่าตัวเลขจีดีพีที่รายงานต่อนักลงทุนได้รับการปรับสำหรับเงินเฟ้อแล้ว กล่าวอีกนัยหนึ่งถ้าคำนวณจีดีพีมวลรวมเป็น 6% สูงกว่าปีที่แล้ว แต่เงินเฟ้อวัด 2% ในช่วงเวลาเดียวกันการเติบโตของ GDP จะรายงานเป็น 4% หรือเติบโตสุทธิในช่วงเวลานั้น (หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับ GDP อ่านการ วิเคราะห์เศรษฐกิจมหภาค ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจเพื่อทราบ และ GDP คืออะไรและทำไมจึงสำคัญ?
การเต้นรำที่ละเอียดอ่อนของเงินเฟ้อและ GDP
The Slippery Slope
ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราเงินเฟ้อกับผลผลิตทางเศรษฐกิจ (GDP) มีลักษณะเหมือนการเต้นรำที่ละเอียดอ่อนมาก สำหรับนักลงทุนในตลาดหุ้นการเติบโตของจีดีพีในแต่ละปีนั้นมีความสำคัญ หากผลผลิตทางเศรษฐกิจโดยรวมลดลงหรือเป็นเพียงการถือครองที่มั่นคง บริษัท ส่วนใหญ่จะไม่สามารถเพิ่มผลกำไรของพวกเขาซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของประสิทธิภาพการทำงานของสต็อก อย่างไรก็ตามการเติบโตของจีดีพีมากเกินไปก็เป็นอันตรายเช่นกันเพราะมันอาจจะมาพร้อมกับการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อซึ่งจะทำลายตลาดหุ้นที่ได้รับจากการทำเงินของเรา นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ในวันนี้ยอมรับว่าการเติบโตของ GDP 2.5-3.5% ต่อปีเป็นอัตราที่เศรษฐกิจของเราสามารถรักษาได้อย่างปลอดภัยโดยไม่ก่อให้เกิดผลข้างเคียงด้านลบ แต่ตัวเลขเหล่านี้มาจากไหน ในการตอบคำถามนั้นเราจำเป็นต้องนำตัวแปรใหม่อัตราการว่างงานมาใช้เล่น (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องดูการ สำรวจรายงานการจ้างงาน )
การศึกษาแสดงให้เห็นว่าในช่วง 20 ปีที่ผ่านมาการเติบโตของ GDP ต่อปีมากกว่า 2.5% ส่งผลให้อัตราการว่างงานลดลง 0.5% ในทุก ๆ จุดที่มากกว่า 2.5% ดูเหมือนจะเป็นวิธีที่สมบูรณ์แบบในการฆ่านกสองตัวด้วยหินก้อนเดียว - เพิ่มอัตราการเติบโตโดยรวมในขณะที่ลดอัตราการว่างงานใช่ไหม แต่น่าเสียดายที่ความสัมพันธ์เชิงบวกนี้เริ่มพังทลายเมื่อการจ้างงานต่ำมากหรือใกล้การจ้างงานเต็มที่ อัตราการว่างงานที่ต่ำมากได้พิสูจน์แล้วว่ามีค่าใช้จ่ายสูงกว่าที่มีคุณค่าเพราะเศรษฐกิจที่ทำงานใกล้การจ้างงานเต็มที่จะทำให้สองสิ่งสำคัญเกิดขึ้น:
- ความต้องการสินค้าและบริการโดยรวมจะเพิ่มขึ้นเร็วกว่าอุปทานทำให้ราคาสูงขึ้น บริษัท จะต้องขึ้นค่าแรงเนื่องจากตลาดแรงงานตึงตัว การเพิ่มขึ้นนี้มักจะถูกส่งต่อไปยังผู้บริโภคในรูปแบบของราคาที่สูงขึ้นเนื่องจาก บริษัท มองหาผลกำไรสูงสุด (ไปที่โปรดดูที่การเพิ่มขึ้นของ ต้นทุนเมื่อเทียบกับความต้องการดึงและเงินเฟ้อ )
เมื่อเวลาผ่านไปการเติบโตของ GDP ทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อและอัตราเงินเฟ้อสูงเกินจริง เมื่อกระบวนการนี้เข้าที่แล้วก็สามารถกลายเป็นวงตอบรับที่เสริมด้วยตนเองได้อย่างรวดเร็ว นี่เป็นเพราะในโลกที่เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นผู้คนจะใช้เงินมากขึ้นเพราะพวกเขารู้ว่ามันจะมีค่าน้อยกว่าในอนาคต สิ่งนี้ทำให้เกิดการเพิ่มขึ้นของจีดีพีในระยะสั้นทำให้ราคาเพิ่มขึ้นอีก นอกจากนี้ผลกระทบของอัตราเงินเฟ้อไม่เชิงเส้น อัตราเงินเฟ้อ 10% นั้นมากกว่าอันตรายสองเท่าของอัตราเงินเฟ้อ 5% เหล่านี้เป็นบทเรียนที่เศรษฐกิจขั้นสูงส่วนใหญ่ได้เรียนรู้ผ่านประสบการณ์ ในสหรัฐอเมริกาคุณจะต้องย้อนกลับไปประมาณ 30 ปีเพื่อหาอัตราเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อเป็นเวลานานซึ่งได้รับการแก้ไขโดยการผ่านช่วงเวลาที่เจ็บปวดจากการว่างงานสูงและการผลิตที่สูญเสียเนื่องจากกำลังการผลิตที่ไม่ได้ใช้งาน
"พูดเมื่อ"
ดังนั้นเงินเฟ้อมากแค่ไหน? ถามคำถามนี้ปล่องใหญ่อีกอภิปรายหนึ่งแย้งไม่เพียง แต่ในสหรัฐอเมริกา แต่ทั่วโลกโดยธนาคารกลางและนักเศรษฐศาสตร์เหมือนกัน มีผู้ที่ยืนยันว่าประเทศเศรษฐกิจขั้นสูงควรตั้งเป้าหมายที่จะมีอัตราเงินเฟ้อ 0% หรือกล่าวอีกนัยหนึ่งคือราคาที่มั่นคง อย่างไรก็ตามฉันทามติทั่วไปคือว่าเงินเฟ้อเล็กน้อยเป็นสิ่งที่ดี
เหตุผลที่สำคัญที่สุดที่อยู่เบื้องหลังการโต้แย้งนี้เพื่อสนับสนุนเงินเฟ้อคือกรณีของค่าจ้าง ในระบบเศรษฐกิจที่มีสุขภาพดีบางครั้งกลไกตลาดจะกำหนดให้ บริษัท ลดค่าแรงจริงหรือค่าแรงหลังจากเงินเฟ้อ ในโลกแห่งทฤษฎีค่าแรงเพิ่มขึ้น 2% ในช่วงปีที่มีอัตราเงินเฟ้อ 4% มีผลกระทบสุทธิต่อคนงานเช่นเดียวกับการลดค่าจ้าง 2% ในช่วงเวลาของอัตราเงินเฟ้อเป็นศูนย์ แต่ในโลกแห่งความเป็นจริงมีการตัดค่าแรงเล็กน้อย (ดอลลาร์จริง) น้อยมากเพราะคนงานมักจะปฏิเสธที่จะรับค่าแรงในเวลาใดก็ได้ นี่คือเหตุผลหลักที่นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ในปัจจุบัน (รวมถึงผู้ที่รับผิดชอบนโยบายการเงินของสหรัฐฯ) ยอมรับว่าเงินเฟ้อเพียงเล็กน้อยประมาณ 1-2% ต่อปีนั้นมีประโยชน์มากกว่าการทำลายเศรษฐกิจ
นโยบายของรัฐบาลกลางและนโยบายการเงิน
สหรัฐฯมีอาวุธสองชนิดในคลังแสงเพื่อช่วยชี้นำเศรษฐกิจไปสู่เส้นทางการเติบโตที่มั่นคงโดยไม่มีภาวะเงินเฟ้อมากเกินไป นโยบายการเงินและนโยบายการคลัง นโยบายการคลังมาจากรัฐบาลในรูปแบบของภาษีและนโยบายงบประมาณของรัฐบาลกลาง ในขณะที่นโยบายการคลังอาจมีประสิทธิภาพมากในบางกรณีเพื่อกระตุ้นการเติบโตของเศรษฐกิจผู้สังเกตการณ์ตลาดส่วนใหญ่มองว่านโยบายการเงินจะช่วยยกระดับการรักษาเศรษฐกิจให้อยู่ในรูปแบบการเติบโตที่มั่นคง ในสหรัฐอเมริกาคณะกรรมการการตลาดแบบเปิด (Federal Market Board: FOMC) ถูกเรียกเก็บเงินจากการดำเนินนโยบายการเงินซึ่งถูกกำหนดให้เป็นการกระทำเพื่อ จำกัด หรือเพิ่มจำนวนเงินที่หมุนเวียนในระบบเศรษฐกิจ ลดลงอย่างรวดเร็วนั่นหมายความว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) สามารถทำเงินได้ง่ายขึ้นหรือยากขึ้นซึ่งจะเป็นการกระตุ้นการใช้จ่ายเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจและการ จำกัด การเข้าถึงเงินทุนเมื่ออัตราการเติบโตถึงระดับที่ไม่ยั่งยืน
ก่อนที่เขาจะเกษียณอลันกรีนสแปนมักถูกเรียกว่าเป็นบุคคลที่ทรงพลังที่สุดในโลก ความประทับใจนี้มาจากไหน เป็นไปได้มากว่าเป็นเพราะตำแหน่งของนายกรีนสแปน (ตอนนี้เบ็นเบอร์นันเก้) ในฐานะประธานธนาคารกลางทำให้เขามีความสามารถพิเศษถึงแม้ว่าจะไม่เซ็กซี่ แต่ก็มีอำนาจ อัตรา "Fed Funds" เป็นอัตราต่ำสุดที่เงินสามารถเปลี่ยนแปลงได้ระหว่างสถาบันการเงินในสหรัฐอเมริกา ในขณะที่ต้องใช้เวลาในการทำงานผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงในอัตรา Fed Funds (หรืออัตราคิดลด) ตลอดเศรษฐกิจมันได้พิสูจน์แล้วว่ามีประสิทธิภาพมากในการปรับปริมาณเงินโดยรวมเมื่อมีความจำเป็น (หากต้องการอ่านเกี่ยวกับเฟดต่อโปรดดูการ กำหนดนโยบายการเงิน Federal Reserve และ การอำลาอลันกรีนสแป น)
การขอผู้ชายและผู้หญิงกลุ่มเล็ก ๆ ของ FOMC ที่นั่งอยู่ที่โต๊ะสองสามครั้งต่อปีเพื่อปรับเปลี่ยนเส้นทางเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกนั้นเป็นเรื่องที่ค่อนข้างสูง มันเหมือนกับการพยายามบังคับเรือให้มีขนาดเท่ากับเท็กซัสทั่วมหาสมุทรแปซิฟิก แต่ก็สามารถทำได้ แต่หางเสือบนเรือลำนี้จะต้องมีขนาดเล็กเพื่อทำให้เกิดการหยุดชะงักของน้ำน้อยที่สุด โดยการใช้แรงกดดันจากฝ่ายตรงข้ามเพียงเล็กน้อยหรือปล่อยแรงกดดันเล็กน้อยเมื่อจำเป็นเฟดสามารถนำเศรษฐกิจไปสู่เส้นทางที่ปลอดภัยที่สุดและคุ้มค่าที่สุดเพื่อการเติบโตที่มั่นคง ทั้งสามด้านของเศรษฐกิจที่เฟดดูอย่างขยันขันแข็งที่สุดคือ GDP การว่างงานและเงินเฟ้อ ข้อมูลส่วนใหญ่ที่พวกเขาต้องใช้คือข้อมูลเก่าดังนั้นการเข้าใจแนวโน้มจึงเป็นสิ่งสำคัญมาก ที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้เฟดหวังว่าจะได้นำหน้าโค้งอยู่เสมอคาดการณ์ว่าอะไรจะเกิดขึ้นในวันพรุ่งนี้เพื่อที่จะสามารถจัดการได้ในวันนี้
ปีศาจอยู่ในรายละเอียด
มีการถกเถียงกันมากเกี่ยวกับวิธีการคำนวณ GDP และเงินเฟ้อเช่นเดียวกับที่เกี่ยวกับพวกเขาเมื่อพวกเขาเผยแพร่ นักวิเคราะห์และนักเศรษฐศาสตร์มักจะเริ่มแยกตัวเลข GDP หรือลดจำนวนตัวเลขเงินเฟ้อโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมันเหมาะสมกับตำแหน่งของพวกเขาในตลาดในเวลานั้น เมื่อเราคำนึงถึงการปรับความ hedonic สำหรับ "การปรับปรุงคุณภาพ" การปรับน้ำหนักใหม่และการปรับฤดูกาลก็ไม่มีอะไรเหลืออีกมากที่ยังไม่ได้รับการปรับให้เรียบหรือถ่วงน้ำหนักในทางใดทางหนึ่ง ยังมีวิธีการใช้และตราบใดที่ไม่มีการเปลี่ยนแปลงขั้นพื้นฐานเราสามารถดูอัตราการเปลี่ยนแปลงในดัชนีราคาผู้บริโภค (วัดจากอัตราเงินเฟ้อ) และรู้ว่าเราเปรียบเทียบจากฐานที่สอดคล้องกัน
ผลกระทบสำหรับนักลงทุน
การจับตาดูเงินเฟ้ออย่างใกล้ชิดเป็นสิ่งสำคัญที่สุดสำหรับนักลงทุนที่มีรายได้ประจำเนื่องจากกระแสรายได้ในอนาคตจะต้องได้รับการลดอัตราเงินเฟ้อเพื่อกำหนดว่าเงินในวันนี้จะมีมูลค่าเท่าใดในอนาคต สำหรับนักลงทุนหุ้นเงินเฟ้อไม่ว่าจะจริงหรือที่คาดการณ์ไว้เป็นสิ่งที่กระตุ้นให้เราเผชิญกับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของการลงทุนในตลาดหุ้นโดยหวังว่าจะสร้างอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงสูงสุด ผลตอบแทนที่แท้จริง (การอภิปรายตลาดหุ้นของเราทั้งหมดควรถูกตัดลงไปถึงตัวชี้วัดสุดท้ายนี้) คือผลตอบแทนการลงทุนที่คงอยู่หลังจากค่าคอมมิชชั่นภาษีเงินเฟ้อและค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ตราบใดที่เงินเฟ้ออยู่ในระดับปานกลางตลาดหุ้นจะให้โอกาสที่ดีที่สุดสำหรับการเปรียบเทียบกับตราสารหนี้และเงินสด
มีหลายครั้งที่การช่วยนำตัวเลขเงินเฟ้อและจีดีพีไปใช้ตามมูลค่าและดำเนินการต่อ ท้ายที่สุดมีหลายสิ่งที่เราให้ความสนใจในฐานะนักลงทุน อย่างไรก็ตามมันมีค่าที่จะเปิดเผยตัวเราเองให้กับทฤษฎีพื้นฐานที่อยู่เบื้องหลังตัวเลขเป็นครั้งคราวเพื่อให้เราสามารถนำศักยภาพของเราสำหรับผลตอบแทนการลงทุนในมุมมองที่เหมาะสม (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องโปรดดูที่ "อัตราเงินเฟ้อที่ดีต่อเศรษฐกิจเมื่อใด")
