ดูชัดเจนที่ ebitda

โดยปกติแล้วนักลงทุนจะมุ่งเน้นไปที่กระแสเงินสดรายได้สุทธิและรายได้เป็นมาตรการพื้นฐานด้านสุขภาพและมูลค่าขององค์กร แต่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมามาตรการอื่นได้พุ่งเข้าสู่รายงานและบัญชีรายไตรมาส: รายรับก่อนดอกเบี้ยภาษีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ในขณะที่ EBITDA สามารถนำมาใช้ในการวิเคราะห์และเปรียบเทียบความสามารถในการทำกำไรระหว่าง บริษัท และอุตสาหกรรมนักลงทุนควรเข้าใจว่ามีข้อ จำกัด ร้ายแรงเกี่ยวกับสิ่งที่ตัวชี้วัดสามารถบอกพวกเขาเกี่ยวกับ บริษัท ได้ ที่นี่เรามาดูว่าทำไมมาตรการนี้จึงเป็นที่นิยมและทำไมในหลาย ๆ กรณีควรได้รับการปฏิบัติด้วยความระมัดระวัง

EBITDA: การทบทวนอย่างรวดเร็ว

EBITDA เป็นมาตรวัดกำไร ในขณะที่ไม่มีข้อกำหนดทางกฎหมายสำหรับ บริษัท ที่จะเปิดเผย EBITDA ของพวกเขาตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไปของสหรัฐอเมริกา (GAAP) ก็สามารถทำงานและรายงานโดยใช้ข้อมูลที่พบในงบการเงินของ บริษัท

ทางลัดปกติในการคำนวณ EBITDA คือเริ่มต้นด้วยกำไรจากการดำเนินงานหรือที่เรียกว่ากำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) จากนั้นเพิ่มค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายกลับคืน อย่างไรก็ตามสูตรที่ง่ายขึ้นและตรงไปตรงมามากขึ้นสำหรับการคำนวณ EBITDA มีดังนี้:

$\begin{matrix} E B ผม T D = ยังไม่มีข้อความ P + ผม n เสื้อ อี R อี s เสื้อ + T x อี s + D + \\ ที่อยู่: \\ ยังไม่มีข้อความ P = ยังไม่มีข้อความ อี เสื้อ พี R โอ ฉ ผม เสื้อ \\ D = D อี พี R อี ค ผม เสื้อ ผม โอ n \\ = ม. โอ R เสื้อ ผม Z เสื้อ ผม โอ n \end{matrix} \ start {aligned} & EBITDA = NP + ดอกเบี้ย + ภาษี + D + A \\ & \ textbf {โดยที่:} \ & NP = \ text { กำไรสุทธิน้อย} \ & D = \ text { ค่าเสื่อมราคาเล็กน้อย} \ & A = \ text { small Amortization} \ \ end {aligned}$ EBITDA = NP + ดอกเบี้ย + ภาษี + D + ทุกที่: NP = กำไรสุทธิ D = ค่าเสื่อมราคา A = ค่าตัดจำหน่าย

ตัวเลขรายได้ภาษีและดอกเบี้ยจะแสดงอยู่ในงบกำไรขาดทุนในขณะที่ตัวเลขค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายมักจะอยู่ในหมายเหตุประกอบกำไรจากการดำเนินงานหรือในงบกระแสเงินสด

คุณควรละเว้น EBITDA หรือไม่

เหตุผลเบื้องหลัง EBITDA

EBITDA เริ่มมีชื่อเสียงเป็นครั้งแรกในช่วงกลางทศวรรษ 1980 เนื่องจากนักลงทุนซื้อกิจการที่ผ่านการตรวจสอบ บริษัท ที่มีปัญหาซึ่งจำเป็นต้องปรับโครงสร้างทางการเงิน พวกเขาใช้ EBITDA ในการคำนวณอย่างรวดเร็วว่า บริษัท เหล่านี้สามารถชำระดอกเบี้ยจากข้อตกลงทางการเงินเหล่านี้ได้หรือไม่

ธนาคารกู้ยืมเงินแบบใช้ประโยชน์จากการส่งเสริม EBITDA เป็นเครื่องมือในการตรวจสอบว่า บริษัท สามารถให้บริการหนี้ในระยะเวลาอันใกล้หรือไม่พูดมากกว่าหนึ่งปีหรือสองปี การดูอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย (EBITDA) ต่อดอกเบี้ยของ บริษัท นั้นอาจทำให้นักลงทุนรู้สึกว่า บริษัท สามารถจ่ายดอกเบี้ยได้มากขึ้นซึ่งจะต้องเผชิญหลังจากการปรับโครงสร้างหรือไม่

การใช้ EBITDA นับตั้งแต่มีการแพร่กระจายไปยังธุรกิจที่หลากหลาย ผู้เสนอยืนยันว่า EBITDA นำเสนอภาพสะท้อนที่ชัดเจนของการดำเนินงานโดยการแยกค่าใช้จ่ายที่สามารถปิดบังว่า บริษัท มีประสิทธิภาพอย่างไร

เข้าใจสุขภาพทางการเงินของ บริษัท ได้อย่างง่ายดาย

ความสนใจซึ่งส่วนใหญ่เป็นหน้าที่ของการเลือกทางการเงินของฝ่ายบริหารจะถูกเพิกเฉย ภาษีถูกทิ้งเพราะพวกเขาสามารถแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับการได้มาและการสูญเสียในปีก่อน รูปแบบนี้สามารถบิดเบือนรายได้สุทธิ ในที่สุด EBITDA จะลบการตัดสินตามอำเภอใจและอัตนัยที่สามารถนำไปคำนวณค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเช่นอายุการใช้งานมูลค่าคงเหลือและวิธีการคิดค่าเสื่อมราคาแบบต่างๆ

ด้วยการกำจัดรายการเหล่านี้ EBITDA ช่วยให้เปรียบเทียบสุขภาพทางการเงินของ บริษัท ต่างๆได้ง่ายขึ้น นอกจากนี้ยังมีประโยชน์สำหรับการประเมิน บริษัท ที่มีโครงสร้างเงินทุนอัตราภาษีและนโยบายค่าเสื่อมราคาที่แตกต่างกัน ในเวลาเดียวกัน EBITDA ให้ความรู้สึกกับนักลงทุนว่า บริษัท เล็ก ๆ หรือ บริษัท ที่ปรับโครงสร้างอาจสร้างรายได้ก่อนที่จะต้องส่งมอบการชำระเงินให้กับเจ้าหนี้และผู้เสียภาษี

เหมือนกันทั้งหมดหนึ่งในเหตุผลที่ดีที่สุดสำหรับความนิยมของ EBITDA ก็คือมันแสดงให้เห็นถึงจำนวนผลกำไรที่สูงกว่าเพียงแค่ผลกำไรจากการดำเนินงาน มันได้กลายเป็นตัวชี้วัดของทางเลือกสำหรับ บริษัท ที่มีความสามารถสูงในอุตสาหกรรมที่ใช้เงินทุนสูงเช่นเคเบิลและโทรคมนาคม

ข้อเสีย

ในขณะที่ EBITDA อาจเป็นตัวบ่งชี้ประสิทธิภาพที่เป็นที่ยอมรับกันอย่างกว้างขวางการใช้มันเป็นตัวชี้วัดเดียวของรายได้หรือกระแสเงินสดอาจทำให้เข้าใจผิดมาก บริษัท สามารถสร้างภาพทางการเงินที่น่าสนใจยิ่งขึ้นด้วยการปรับผลประกอบการของ EBITDA ขยับความสนใจของนักลงทุนให้ห่างจากระดับหนี้ที่สูงและค่าใช้จ่ายที่ไม่น่าดูเมื่อเทียบกับผลประกอบการ ในกรณีที่ไม่มีข้อพิจารณาอื่น ๆ EBITDA จะให้ภาพสุขภาพทางการเงินที่ไม่สมบูรณ์และเป็นอันตราย นี่คือสี่เหตุผลที่ดีที่ต้องระวังของ EBITDA:

ไม่มีสิ่งทดแทนสำหรับกระแสเงินสด: นักวิเคราะห์และนักหนังสือพิมพ์บางคนเรียกร้องให้นักลงทุนใช้ EBITDA เป็นตัวชี้วัดกระแสเงินสด คำแนะนำนี้ไม่มีเหตุผลและเป็นอันตรายสำหรับนักลงทุน: สำหรับผู้เริ่มต้นการเก็บภาษีและดอกเบี้ยเป็นรายการเงินสดจริงดังนั้นจึงไม่จำเป็นเลย บริษัท ที่ไม่จ่ายภาษีของรัฐบาลหรือบริการเงินกู้จะไม่อยู่ในธุรกิจนาน ซึ่งแตกต่างจากมาตรการที่เหมาะสมของกระแสเงินสด EBITDA ไม่สนใจการเปลี่ยนแปลงในเงินทุนหมุนเวียนเงินสดที่จำเป็นสำหรับการดำเนินงานในแต่ละวัน นี่เป็นปัญหาที่พบมากที่สุดในกรณีของ บริษัท ที่เติบโตอย่างรวดเร็วซึ่งต้องมีการลงทุนในลูกหนี้และสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นเพื่อเปลี่ยนการเติบโตของพวกเขาให้กลายเป็นยอดขาย เงินทุนหมุนเวียนเหล่านั้นใช้เงินสด แต่ EBITDA ถูกละเลย แม้ว่า บริษัท เพิ่งจะหยุดพักแม้จะอยู่บนพื้นฐานของ EBITDA แต่ก็จะไม่สร้างเงินสดเพียงพอที่จะแทนที่สินทรัพย์ทุนขั้นพื้นฐานที่ใช้ในธุรกิจ การรักษา EBITDA เพื่อทดแทนกระแสเงินสดอาจเป็นอันตรายได้เนื่องจากจะให้ข้อมูลที่ไม่สมบูรณ์เกี่ยวกับค่าใช้จ่ายเงินสดแก่นักลงทุน หากคุณต้องการทราบเงินสดจากการดำเนินการเพียงแค่พลิกไปที่งบกระแสเงินสดของ บริษัท

การครอบคลุมความสนใจ Skews: EBITDA สามารถทำให้ บริษัท ดูเหมือนว่าจะมีเงินมากขึ้นในการชำระดอกเบี้ย พิจารณา บริษัท ที่มีผลกำไรจากการดำเนินงาน 10 ล้านดอลลาร์และดอกเบี้ย 15 ล้านดอลลาร์ ด้วยการบวกค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายกลับไป $ 8 ล้าน บริษัท ก็มี EBITDA ที่ 18 ล้านเหรียญและดูเหมือนจะมีเงินเพียงพอที่จะจ่ายดอกเบี้ย

ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายจะถูกบวกกลับตามสมมติฐานที่สมบูรณ์ว่าค่าใช้จ่ายเหล่านี้หลีกเลี่ยงได้ แม้ว่าค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเป็นรายการที่ไม่ใช่เงินสด แต่ก็ไม่สามารถเลื่อนออกไปได้เรื่อย ๆ อุปกรณ์เสื่อมสภาพอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้และเงินทุนจะต้องถูกแทนที่หรืออัปเกรด

ไม่สนใจคุณภาพของรายได้: ในขณะที่การหักดอกเบี้ยจ่ายค่าภาษีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายจากกำไรอาจดูเหมือนง่ายพอ บริษัท ต่าง ๆ ใช้ตัวเลขรายได้ที่แตกต่างกันเป็นจุดเริ่มต้นสำหรับ EBITDA กล่าวอีกนัยหนึ่ง EBITDA มีความอ่อนไหวต่อวิธีการบัญชีรายได้ที่พบในงบกำไรขาดทุน แม้ว่าคุณจะคำนึงถึงการบิดเบือนที่เป็นผลมาจากดอกเบี้ยภาษีการคิดค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายตัวเลขรายได้ใน EBITDA ก็ยังไม่น่าเชื่อถือ

ทำให้ บริษัท ดูราคาถูกกว่าพวกเขา: ที่ แย่ที่สุด EBITDA สามารถทำให้ บริษัท ดูราคาถูกกว่าที่เป็นจริง เมื่อนักวิเคราะห์ดูที่ราคาหุ้นทวีคูณของ EBITDA มากกว่ากำไรสุทธิพวกเขาจะสร้างทวีคูณที่ต่ำกว่า พิจารณาผู้ให้บริการโทรคมนาคมไร้สาย Sprint Nextel วันที่ 1 เมษายน 2549 หุ้นซื้อขายที่ 7.3 เท่าของการคาดการณ์ EBITDA นั่นอาจฟังดูไม่ดีเลย แต่ก็ไม่ได้หมายความว่า บริษัท จะต่อรองราคา จากผลการดำเนินงานที่คาดการณ์หลายประการ Sprint Nextel มีการซื้อขายที่สูงกว่ามากถึง 20 เท่า บริษัท ทำการซื้อขายที่ 48 เท่าของกำไรสุทธิโดยประมาณ นักลงทุนต้องพิจารณาทวีคูณราคาอื่นนอกเหนือจาก EBITDA เมื่อประเมินมูลค่าของ บริษัท

บรรทัดล่าง

แม้จะมีการใช้กันอย่างแพร่หลาย แต่ EBITDA ไม่ได้กำหนดไว้ในหลักการบัญชีที่ยอมรับกันโดยทั่วไปหรือ GAAP เป็นผลให้ บริษัท สามารถรายงาน EBITDA ได้ตามที่ต้องการ ปัญหาในการทำเช่นนี้คือ EBITDA ไม่ได้ให้ภาพที่สมบูรณ์เกี่ยวกับผลการดำเนินงานของ บริษัท ในหลายกรณีนักลงทุนอาจดีกว่าหลีกเลี่ยง EBITDA หรือใช้ร่วมกับการวัดอื่นที่มีความหมายมากกว่า

สารบัญ: