นักวิเคราะห์ได้โต้แย้งกันมาหลายปีแล้วเกี่ยวกับข้อดีของอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P / E) เมื่อ P / Es สูงในขณะที่พวกเขาอยู่ในช่วงปลายปี 1920 และ 1990 วัวที่บ้าคลั่งจะประกาศว่าอัตราส่วนนั้นไม่เกี่ยวข้อง เมื่อ P / Es ต่ำเช่นที่พวกเขาอยู่ในช่วงทศวรรษที่ 1930 และ 1980 หมีเที่ยวปล้นสะดมจะยืนยันว่าที่เลวร้ายที่สุดยังคงอยู่ข้างหน้า แต่ละครั้งทั้งคู่ก็ผิด ที่นี่เราทดสอบตัวบ่งชี้ที่ออกแบบใหม่เพื่อตรวจสอบว่า P / Es สามารถใช้อย่างมีประสิทธิภาพเพื่อสร้างสัญญาณซื้อและขาย เพื่อให้ได้ภาพที่สมบูรณ์ของประสิทธิภาพเราจะดูว่าตัวบ่งชี้นี้จะช่วยให้ผู้ค้าเอาชนะผลตอบแทนที่ได้รับจากกลยุทธ์การซื้อและถือในช่วงเวลาตั้งแต่ 1920 ถึง 2003
เครื่องมือการค้า - การสร้างตัวบ่งชี้ P / E SMA
ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMAs) เป็นหนึ่งในเครื่องมือพื้นฐานที่สุดสำหรับการสร้างระบบการซื้อขาย แต่พวกเขายังคงได้รับความนิยมในหมู่ช่างเทคนิคด้วยเหตุผลง่ายๆเพียงข้อเดียว: พวกเขาทำงาน ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ (MA) ช่วยลดสัญญาณรบกวนด้วยการทำให้ข้อมูลเรียบขึ้นทำให้ผู้ค้าเห็นภาพที่ใหญ่ขึ้นชัดเจนขึ้น
ตัวชี้วัดการสร้างแผนภูมิที่มีประโยชน์อีกประการหนึ่งสำหรับการวิเคราะห์ข้อมูลคือเส้นการถดถอยเชิงเส้น มันมีประโยชน์มากในการแสดงแนวโน้มและให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของราคาในอนาคต จำนวนโปรแกรมการสร้างแผนภูมิยอดนิยมรวมถึงฟังก์ชั่นสำหรับสายการถดถอยเชิงเส้น
การใช้ข้อมูลอัตราส่วน S&P P / E ประจำปีที่ผ่านมาโดย Robert Shiller, Yale Professor และผู้แต่งหนังสือขายดี "Irrational Exuberance" (2000) เราสร้างแผนภูมิและระบบครอสโอเวอร์ครอสโอเวอร์ธรรมดาโดยใช้ไกระยะสั้น MA หรือ สายอย่างรวดเร็วและฐาน MA ระยะยาวหรือสายช้า สัญญาณที่สร้างขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงของดัชนี S&P P / Es ซึ่งถูกจัดทำแผนภูมิในรูปที่ 1 ถูกนำมาใช้ในการซื้อและขายตลาดตามค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม Dow Jones ซึ่งเป็นรูปที่ 2
ชุดค่าผสมที่ดีที่สุดของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เป็นส่วนหนึ่งของการเล่นปาหี่ ระยะเวลา MA ระยะยาวลดจำนวนสัญญาณและเพิ่มความล่าช้าซึ่งมักส่งผลให้ผลตอบแทนลดลง ระยะเวลาที่สั้นกว่า MA มักจะเพิ่มผลตอบแทนการค้าบางรายการด้วยค่าใช้จ่ายในการเพิ่มการซื้อขายที่เสียมากขึ้นขอบคุณ whipsaws
รูปที่ 1 ดังที่กล่าวแล้วเป็นแผนภูมิที่แสดงดัชนี S&P 500 ประจำปี (และผู้บุกเบิกก่อนหน้า) อัตราส่วนราคา / กำไรตั้งแต่ปี 1920 ถึง 2003 แผนภูมิแสดงกราฟสองปี (เส้นสีฟ้า) และห้าปี (เส้นสีม่วงแดง) อย่างง่าย ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ สัญญาณซื้อเกิดขึ้นเมื่อ SMA สองปีข้ามเหนือห้าปีและสัญญาณขายเมื่อสองปีผ่านต่ำกว่าห้าปี ค่ามัธยฐาน P / E ในช่วงเวลานั้นคือ 15 แต่โปรดสังเกตว่าเส้นกึ่งกลางช่องถดถอยเชิงเส้น (เส้นทแยงมุมประ) แสดงให้เห็นว่าแนวโน้มย้ายจาก PE 12 ที่ด้านซ้ายของแผนภูมิเป็น 21 ทางด้านขวา
รูปที่ 1
ในรูปที่ 2 แสดงแผนภูมิรายเดือนของค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ (DJI) จากปี 1920 ถึงปี 2003 ลูกศรสีเขียวแสดงสัญญาณซื้อที่สร้างโดย S&P P / E SMA ข้ามสองปีเหนือ SMA ห้าปีและสีแดง ลูกศรแสดงสัญญาณขายเมื่อเกิดการย้อนกลับในรูปที่ 1 สัญญาณการซื้อทั้งหมดหกรายการและสัญญาณการขายหกรายการเกิดขึ้นจากการได้รับคะแนนรวม 9439.25 DJIA
รูปที่ 2 - แผนภูมิจัดทำโดย MetaStock.com
เพื่อประโยชน์ในการทดสอบของเราพบว่ามีสัญญาณสายเคลื่อนที่สองปีโดยเฉลี่ยเพื่อขจัดเสียงรบกวนมากโดยไม่เพิ่มความล่าช้ามากเกินไป พื้นฐานที่ประกอบด้วยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ห้าปีถูกกำหนดให้เป็นแบบที่ดี สายสัญญาณหนึ่งปีแทนการทดสอบสองปีและพบว่ามีจำนวนการซื้อขายเท่ากัน แต่ให้ผลตอบแทนต่ำกว่าเล็กน้อย
ตัวบ่งชี้ P / E SMA ทำอย่างไร
ในการซื้อขายทั้งหมด 12 ครั้ง (ซื้อหกครั้งและขายหกครั้ง) ระบบส่งคืน 9, 440 คะแนน (ดูรูปที่ 2) การซื้อและถือในช่วงเวลาเดียวกันนั้นจะได้รับผลตอบแทน 10, 382 ครั้งดังนั้นตัวบ่งชี้ของเราจึงนำผู้ซื้อขายไปจับกำไร 91% ของกำไรจาก Dow ในช่วงระยะเวลา 83 ปี
แต่ประโยชน์ที่แท้จริงของการใช้ตัวบ่งชี้ P / E SMA คือการบอกนักลงทุนเมื่อออกจากตลาดซึ่งจะช่วยปกป้องการลงทุนจากการสูญเสีย เมื่อใช้ตัวบ่งชี้ P / E ผู้ค้าของเราจะอยู่ในตลาดรวม 48 จาก 83 ปีหรือ 58% ของเวลาซึ่งหมายความว่าเขาหรือเธอจะมีเงินลงทุนที่อื่น 42% ของเวลา (25 ปี) ที่ผลตอบแทนดีกว่า
การซื้อและถือการลงทุนในตลาดตลอดระยะเวลา 83 ปีนั้นได้รับ 10, 382 จุดภายในสิ้นปี 2546 ซึ่งสามารถทำได้ถึง 125 คะแนน / ปี ผู้ค้าที่ใช้ตัวบ่งชี้ P / E ของเราได้รับ 9, 440 คะแนนใน 48 ปีการลงทุนจะได้ 197 คะแนนต่อปี นั่นคือผลตอบแทนที่ดีกว่า 58% จากนักลงทุนซื้อและถือ!
เมื่อพิจารณาจากผลลัพธ์เหล่านี้โดยใช้ข้อมูลรายปีเราสามารถถามได้ว่าการใช้ข้อมูลรายเดือนจะช่วยปรับปรุงผลลัพธ์โดยรวมให้ดีขึ้นหรือไม่ ชุดค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ที่ดีที่สุดสำหรับตัวบ่งชี้รายเดือนของเราพบว่าเป็น SMA ห้าและ 21 เดือน ระบบนี้ (ไม่แสดงในแผนภูมิที่นี่) สร้างยอดซื้อ 22 และ 21 สัญญาณขาย สัญญาณการซื้อล่าสุดได้รับในเดือนพฤศจิกายน 2546 และระบบยังคงใช้เวลานานเมื่อการทดสอบของเราได้ข้อสรุปในปลายเดือนมกราคม 2547
ธุรกิจการค้าที่ใช้ระบบรายเดือนจะได้รับ 90% ของกำไร Dow ทั้งหมดใน 57% ของเวลา (47 ปี) ดังนั้นแม้ว่าการทดสอบนี้จะสร้างจำนวนการซื้อขายมากกว่าสามเท่า แต่ผลลัพธ์ก็ค่อนข้างคล้ายกัน ความแตกต่างคือแม้ว่าการซื้อขายจะเข้ามาเร็วกว่า แต่บ่อยครั้งทำให้เกิดกำไรมากขึ้น แต่จำนวนสัญญาณที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้เกิดความผันผวนมากขึ้นและเปอร์เซ็นต์การสูญเสียการซื้อขายที่มากขึ้น
การใช้ตัวบ่งชี้ P / E SMA เป็นระยะสั้น
คำถามต่อไปที่เราสามารถจัดการได้ว่าตัวบ่งชี้จะดำเนินการหรือไม่หากมีการซื้อขายทั้งระยะสั้นและระยะยาว การเข้าเทรดสั้น ๆ ที่มีขนาดเท่ากันทุกครั้งที่มีการขายตำแหน่งยาวจะทำให้เกิดการขาดทุน 510 คะแนนในการเทรดระยะสั้นห้าครั้งสำหรับการขาดทุนเฉลี่ย 102 คะแนนต่อการซื้อขาย จากแผนภูมิในรูปที่ 1 สิ่งนี้สมเหตุสมผล: ช่องการถดถอยเชิงเส้นแสดงให้เห็นว่าตลาดอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นโดยรวมตั้งแต่ปี 1920 และดังที่ผู้ค้าที่ดีทุกคนรู้ว่ามันเป็นความคิดที่ดีที่จะซื้อขายกับแนวโน้ม
ตัวบ่งชี้ P / E SMA ส่งผลดีต่อผู้ค้าไม่มากนักโดยนำเสนอระบบการซื้อขายตรงเพื่อสร้างการซื้อขายทั้งระยะสั้นและระยะยาว แต่ด้วยการนำผู้ประกอบการออกจากตลาดในช่วงที่ผลตอบแทนต่ำหรือติดลบ ในฐานะที่เป็นเครื่องมือการค้าระยะเวลาง่าย ๆ มันใช้งานได้ดีมาก
ทำให้เชื่อง Market Beast
มันง่ายกว่าที่จะทำเงินในตลาดฆราวาสมากกว่าตลาดกระทิง กลยุทธ์ซื้อและถือทำงานได้ดีในอดีต แต่ไม่ได้อยู่ในหลัง ต้องใช้ทักษะและความพยายามมากขึ้นในการสร้างรายได้เมื่อหุ้นติดอยู่ในช่วงการซื้อขายซึ่งราคา ณ สิ้นและระยะเวลาเริ่มต้นของการลงทุนมีค่าเท่ากัน
ตัวอย่างเช่นผู้ที่ซื้อหุ้น Dow ที่จุดสูงสุดของตลาดกระทิงโลกในปี 1929 (และถือไว้) ไม่ได้เริ่มทำกำไรจนกระทั่งเกือบ 25 ปีต่อมาในช่วงหลังของปี 1954 ผู้ที่ซื้อที่จุดสูงสุดของวัวในโลก 1966 ต้องรอจนถึงปี 1983 เป็นสิ่งจำเป็นในตลาดช่วงการซื้อขายเหล่านี้ที่คุณหลีกเลี่ยงโดยสิ้นเชิงยกเว้นว่าคุณได้พัฒนาระบบการซื้อขายระยะสั้นที่มีประสิทธิภาพ
ข้อสรุป
คุณรู้ว่าตลาดสุภาษิตที่รู้จักกันดี: เวลาเป็นทุกอย่าง ตัวบ่งชี้ P / E SMA พิสูจน์จุดนี้ นอกจากนี้ยังแสดงให้เห็นว่ามูลค่าที่แท้จริงของอัตราส่วน P / E จากมุมมองการซื้อขายไม่มากในค่าสัมบูรณ์ของพวกเขา ผู้ที่ออกจากตลาดในปี 1996 (ที่ Dow 6448) เมื่อ P / E ทะลุจุดสูงสุดของตลาดวัวก่อนปี 1966 ที่ 24 จะพลาดกำไรมากกว่า 5, 000 จุดในอีกสามปีครึ่ง นอกเหนือจากช่วงสุดขั้วที่หายากค่า P / E สัมบูรณ์ไม่ได้ให้สัญญาณเข้าและออกที่ถูกต้อง ระบบสัมพัทธ์รวมกับวิธีการตรวจจับการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในทิศทางนั้น แต่ประโยชน์หลัก ๆ ของตัวบ่งชี้ P / E SMA ก็คือการทำให้ผู้ค้าออกจากตลาดเมื่อกำไรน้อยลง
ครั้งต่อไปที่มีคนบอกคุณว่าอัตราส่วน P / E ไม่สำคัญคุณจะต้องตอบคำถามของคุณให้พร้อม จากมุมมองทางประวัติศาสตร์พวกเขามีความสำคัญโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากคุณรู้วิธีใช้งาน
