ตัวเลือกในการกำหนดอนาคต

สารบัญ

• ตัวเลือกใน Futures คืออะไร?
• ตัวเลือกในการทำงานของฟิวเจอร์ส
• ตัวอย่างของตัวเลือกในฟิวเจอร์ส
• การพิจารณาต่อไป

ตัวเลือกใน Futures คืออะไร?

ตัวเลือกในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าให้สิทธิแก่ผู้ถือ แต่ไม่ใช่ข้อผูกพันในการซื้อหรือขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่เฉพาะเจาะจงในราคาที่ใช้สิทธิในวันที่หรือก่อนวันหมดอายุของตัวเลือก งานเหล่านี้คล้ายกับตัวเลือกหุ้น แต่แตกต่างกันในการรักษาความปลอดภัยพื้นฐานที่เป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

ตัวเลือกส่วนใหญ่ของฟิวเจอร์สเช่นตัวเลือกดัชนีจะถูกชำระด้วยเงินสด พวกเขามีแนวโน้มที่จะเป็นตัวเลือกสไตล์ยุโรปซึ่งหมายความว่าตัวเลือกเหล่านี้ไม่สามารถออกกำลังกายได้เร็ว

ประเด็นที่สำคัญ

• ออปชั่นในฟิวเจอร์สนั้นคล้ายกับออปชั่นของหลักทรัพย์อื่น ๆ (เช่นหุ้น) แต่พวกเขามีแนวโน้มที่จะชำระเป็นเงินสดและสไตล์ยุโรปซึ่งหมายถึงไม่มีการออกกำลังกายก่อนกำหนดตัวเลือกในอนาคต ใส่ใจกับรายละเอียดรายละเอียดที่สำคัญสำหรับตัวเลือกในฟิวเจอร์สเป็นข้อกำหนดของสัญญาสำหรับทั้งสัญญาออปชั่นและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอ้างอิง

ตัวเลือกในการทำงานของฟิวเจอร์ส

ตัวเลือกในการทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้านั้นคล้ายกับตัวเลือกหุ้นที่ให้สิทธิ์แก่ผู้ซื้อ แต่ไม่ใช่ข้อผูกพันในการซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิงในขณะที่สร้างภาระผูกพันที่อาจเกิดขึ้นสำหรับผู้ขายตัวเลือกในการซื้อหรือขาย สินทรัพย์อ้างอิงหากผู้ซื้อต้องการโดยใช้ตัวเลือกนั้น นั่นหมายถึงตัวเลือกในการทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าหรือตัวเลือกการซื้อขายล่วงหน้าคือการรักษาความปลอดภัยอนุพันธ์ของการรักษาความปลอดภัยตราสารอนุพันธ์ แต่ข้อกำหนดการกำหนดราคาและสัญญาของตัวเลือกเหล่านี้ไม่จำเป็นต้องเพิ่มความสามารถในการก่อหนี้

ตัวเลือกสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า S&P 500 อาจเป็นตราสารอนุพันธ์อันดับสองของดัชนี S&P 500 เนื่องจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นอนุพันธ์ของดัชนี ดังนั้นจึงมีตัวแปรที่ต้องพิจารณาเพิ่มเติมเนื่องจากตัวเลือกและสัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีวันหมดอายุและโปรไฟล์อุปสงค์และอุปทานของตัวเอง การสลายตัวของเวลา (หรือที่เรียกว่า theta) ทำงานบนตัวเลือกฟิวเจอร์สเช่นเดียวกับตัวเลือกในหลักทรัพย์อื่น ๆ ดังนั้นผู้ค้าจะต้องบัญชีสำหรับแบบไดนามิกนี้

สำหรับตัวเลือกการโทรในฟิวเจอร์สผู้ถือออปชั่นจะเข้าสู่ด้านยาวของสัญญาและจะซื้อสินทรัพย์อ้างอิงในราคาใช้สิทธิของออปชั่น สำหรับตัวเลือกการใส่ผู้ถือออปชั่นจะเข้าสู่ด้านสั้น ๆ ของสัญญาและจะขายสินทรัพย์อ้างอิงในราคาใช้สิทธิของออปชั่น

ตัวอย่างของตัวเลือกในฟิวเจอร์ส

เป็นตัวอย่างของการทำงานของตัวเลือกสัญญาเหล่านี้ก่อนอื่นลองพิจารณาสัญญาซื้อขายล่วงหน้า S&P 500 การซื้อขาย S&P 500 ที่ได้รับความนิยมมากที่สุดเรียกว่า E-mini S&P 500 และช่วยให้ผู้ซื้อสามารถควบคุมเงินสดมูลค่า 50 เท่าของดัชนี S&P 500 ดังนั้นหากมูลค่าของดัชนีเท่ากับ $ 3, 000 สัญญา e-mini นี้จะควบคุมมูลค่าเงินสด 150, 000 ดอลลาร์ หากมูลค่าของดัชนีเพิ่มขึ้นหนึ่งเปอร์เซ็นต์เป็น $ 3030 แสดงว่าเงินสดที่มีการควบคุมนั้นจะมีมูลค่า $ 151, 500 ความแตกต่างที่นี่จะเพิ่มขึ้น $ 1, 500 เนื่องจากข้อกำหนดมาร์จิ้นเพื่อซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สนี้คือ $ 6, 300 (ตามที่เขียนไว้นี้) การเพิ่มขึ้นนี้จะมีจำนวนเพิ่มขึ้น 25%

แต่แทนที่จะเป็นเงินสด 6, 300 เหรียญการซื้อตัวเลือกในดัชนีจะมีราคาถูกกว่าอย่างมาก ตัวอย่างเช่นเมื่อดัชนีมีราคาอยู่ที่ $ 3, 000 สมมติว่าตัวเลือกที่มีราคาใช้สิทธิ์เท่ากับ $ 3, 010 อาจเสนอราคาที่ $ 17.00 โดยมีสองสัปดาห์ก่อนที่จะหมดอายุ ผู้ซื้อของตัวเลือกนี้จะไม่จำเป็นต้องวาง $ 6, 300 ในการบำรุงรักษาอัตรากำไรขั้นต้น แต่จะต้องจ่ายราคาตัวเลือกเท่านั้น ราคานี้คือ $ 50 เท่าทุกดอลลาร์ที่ใช้ไป (ตัวคูณเดียวกันกับดัชนี) นั่นหมายความว่าราคาของตัวเลือกคือ $ 850 บวกค่าคอมมิชชั่นและค่าธรรมเนียมเงินประมาณ 85% น้อยกว่าผูกขึ้นเมื่อเทียบกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

ดังนั้นแม้ว่าตัวเลือกจะเคลื่อนไหวด้วยระดับของเลเวอเรจเท่ากัน ($ 50 สำหรับทุก ๆ $ 1 ของดัชนี) เลเวอเรจในจำนวนเงินสดที่ใช้อาจสูงกว่าอย่างมีนัยสำคัญ หากดัชนีปรับตัวสูงขึ้นเป็น $ 3030 ในหนึ่งวันดังที่กล่าวไว้ในตัวอย่างก่อนหน้าราคาของตัวเลือกอาจเพิ่มขึ้นจาก $ 17.00 เป็น $ 32.00 นี่จะหมายถึงการเพิ่มขึ้นของมูลค่า $ 750 น้อยกว่ากำไรจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพียงอย่างเดียว แต่เมื่อเทียบกับความเสี่ยง $ 850 เสี่ยงมันจะเป็นตัวแทนเพิ่มขึ้น 88% แทนการเพิ่มขึ้น 25% สำหรับการเคลื่อนไหวในดัชนีพื้นฐานเดียวกัน. ด้วยวิธีนี้ขึ้นอยู่กับตัวเลือกที่คุณซื้อเงินที่ซื้อขายอาจจะหรือไม่อาจยกระดับให้มากขึ้นกว่าฟิวเจอร์สเพียงอย่างเดียว

ข้อควรพิจารณาเพิ่มเติมสำหรับออปชั่นซื้อขายล่วงหน้า

ดังที่กล่าวไว้มีชิ้นส่วนเคลื่อนไหวมากมายที่ต้องพิจารณาเมื่อประเมินมูลค่าตัวเลือกในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า หนึ่งในนั้นคือมูลค่ายุติธรรมของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเมื่อเทียบกับเงินสดหรือราคาสปอตของสินทรัพย์อ้างอิง ความแตกต่างเรียกว่าพรีเมี่ยมในสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

อย่างไรก็ตามตัวเลือกช่วยให้เจ้าของสามารถควบคุมสินทรัพย์อ้างอิงจำนวนมากด้วยเงินจำนวนน้อยลงเนื่องจากกฎมาร์จิ้นขั้นสูง (รู้จักกันในชื่อ SPAN margin) นี่เป็นการเพิ่มศักยภาพและผลกำไร แต่ด้วยศักยภาพในการทำกำไรโอกาสที่จะเกิดการขาดทุนขึ้นอยู่กับสัญญาออปชั่นที่ซื้อทั้งหมด

ความแตกต่างที่สำคัญระหว่างฟิวเจอร์สและตัวเลือกหุ้นคือการเปลี่ยนแปลงในมูลค่าพื้นฐานที่แสดงโดยการเปลี่ยนแปลงในราคาตัวเลือกหุ้น การเปลี่ยนแปลง $ 1 ในตัวเลือกหุ้นเทียบเท่ากับ $ 1 (ต่อหุ้น) ซึ่งเป็นรูปแบบเดียวกันสำหรับหุ้นทั้งหมด เมื่อใช้ตัวอย่างของ e-mini S&P 500 ฟิวเจอร์สการเปลี่ยนแปลงราคา $ 1 มีมูลค่า $ 50 สำหรับแต่ละสัญญาที่ซื้อ จำนวนนี้ไม่เหมือนกันสำหรับตลาดฟิวเจอร์สและฟิวเจอร์สทั้งหมด มันขึ้นอยู่กับปริมาณของสินค้าดัชนีหรือพันธบัตรที่กำหนดโดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแต่ละครั้งและข้อกำหนดของสัญญานั้น ๆ