ทฤษฎีล็อตแปลก: เดิมพันว่านักลงทุนรายย่อยผิด

นักลงทุนที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดมักจะปล่อยให้เหตุผลไม่ใช่อารมณ์นำทางการตัดสินใจของพวกเขา อย่างไรก็ตามนักลงทุนรายย่อยได้รับชื่อเสียงในการทำสิ่งที่ตรงกันข้าม - ค้นหา บริษัท ที่พวกเขารู้สึกถึงการเชื่อมต่อส่วนบุคคลและพึ่งพาสัญชาตญาณมากกว่าตรรกะที่เย็นชาและแข็ง

เมื่อตลาดลื่นไถลเช่นนักลงทุนมืออาชีพมองว่าเป็นโอกาสที่จะซื้อในราคาที่เหมาะสม ในทางกลับกันนักลงทุนทุกวันมีแนวโน้มที่จะขายหุ้นของพวกเขาอย่างแม่นยำเมื่อมันอยู่ในระดับต่ำ

ไม่ว่าแร็พนี้จะยุติธรรมหรือไม่ความเชื่อที่ว่านักลงทุนรายบุคคลนั้นผิดครั้งมากกว่าไม่เป็นพื้นฐานสำหรับ "ทฤษฎีล็อตแปลก ๆ " แนวคิดก็คือโดยการติดตามสิ่งที่พวกเขาทำในตลาดหุ้นและทำผกผัน จะมีโอกาสประสบความสำเร็จที่ดีกว่าค่าเฉลี่ย

การวิเคราะห์ทางเทคนิครูปแบบนี้ได้รับความนิยมอย่างมากในช่วงกลางปี ​​1900 การวิจัยต่อมาได้แสดงให้เห็นว่าการใช้ข้อมูลล็อตแปลก ๆ เป็นพื้นฐานสำหรับการซื้อขายเวลาไม่ได้ผลดีมาก

ติดตามธุรกรรมเล็ก ๆ

ในตลาดการเงินมาตรฐานหรือรอบล็อตจะแสดง 100 หุ้นของหุ้นที่กำหนด เมื่อนักลงทุนสถาบันทำการซื้อหรือขายตัวอย่างเช่นโดยปกติแล้วจะอยู่ในเกณฑ์ที่ดีแม้จะมีจำนวนมาก

แน่นอนว่านักลงทุนทุกคนไม่สามารถที่จะซื้อหุ้นได้ครั้งละ 100 ซึ่งสำหรับบางหุ้นอาจหมายถึงเงินพันดอลลาร์ พวกเขาอาจเลือกที่จะซื้อพูดครั้งละ 15 หุ้น จำนวนที่น้อยกว่านี้ - ที่ใดก็ได้จากหนึ่งถึง 99 หุ้น - เรียกว่า "ลอตแปลก" ในอดีตใช้เวลานานกว่าในการเคลียร์ธุรกรรมเหล่านี้กว่าล็อตรอบ แต่ก็ยังสามารถทำได้

เนื่องจากคำสั่งซื้อจำนวนมากแปลก ๆ โดยคำสั่งซื้อขนาดเล็กบางคนเริ่มเห็นว่าพวกเขาเป็นวิธีที่จะประกันความเชื่อมั่นของนักลงทุนรายวัน เมื่อย้อนกลับไปในช่วงทศวรรษที่ 1800 ผู้เล่นที่ขัดแย้งเริ่มเดิมพันกับผู้เล่นที่มีการเทรดเล็กน้อย อย่างไรก็ตามจนกระทั่งต้นทศวรรษที่ 1940 Garfield Drew นักสถิติผู้ซึ่งเขียนหนังสือปี 2484“ วิธีการใหม่เพื่อผลกำไรในตลาดหลักทรัพย์” ได้ทำการทดสอบทฤษฎีและทำให้เป็นที่นิยมมากขึ้น

Drew วิเคราะห์กิจกรรมการตลาดโดยใช้ "อัตราส่วนความสมดุล" ของการขายล็อตแปลกกับการซื้อล็อตแปลก การค้นพบของเขาดูเหมือนจะยืนยันว่านักลงทุนรายย่อยเริ่มพูดค่อนข้างมีแนวโน้มที่จะซื้อเมื่อราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นและมีแนวโน้มที่จะขายเมื่อราคาใกล้จะถึงจุดต่ำสุด

ในขณะที่อัตราส่วนที่ค่อนข้างตรงไปตรงมาของ Drew กลายเป็นหนึ่งในวิธีการตีความข้อมูลที่ได้รับความนิยมมากที่สุดตัวชี้วัดอื่น ๆ ก็ปรากฏตัวตามเวลาเช่นกัน หนึ่งในนั้นคืออัตราส่วนสั้นล็อตแปลก ๆ ช่วยกำหนดจำนวนนักลงทุนที่ "Shorting" หรือเดิมพันกับตลาด ตามทฤษฎีแล้วการขัดขวางในกิจกรรมดังกล่าวควรเป็นตัวกระตุ้นให้เริ่มซื้อ

รูปที่ 1

ตารางต่อไปนี้แสดงกิจกรรมล๊อตคี่ทุกวันคั่นด้วยการซื้อการขายและตำแหน่งสั้น

ทฤษฎีแพ้ความโปรดปราน

ทฤษฎีล็อตแปลก ๆ ได้รับความนิยมมานานหลายทศวรรษขอบคุณส่วนใหญ่ในงานเขียนที่มีอิทธิพลของ Drew แต่ในทศวรรษ 1960 สมมติฐานของเขาดึงดูดการตรวจสอบที่เพิ่มขึ้นจากนักวิจัยคนอื่น ๆ

บางคนสรุปว่านักลงทุนรายย่อยไม่ได้ผิดปกติอย่างที่คิดไว้ก่อน ตัวอย่างเช่นโดนัลไคลน์พบว่าในขณะที่การขายปริมาณสต็อกขนาดเล็กเกิดขึ้นในเวลาที่ไม่เหมาะสม - นั่นคือเมื่อตลาดลดลง - การซื้อจำนวนมากไม่ได้ทำ การวิจัยดังกล่าวช่วยทำลายความเชื่อมั่นในทฤษฎีของ Drew ซึ่งสูญเสียความนิยมอย่างต่อเนื่อง

มีความคิดที่ถูกต้องหรือไม่ที่นักลงทุนรายย่อยเดิมพันผิดเวลาส่วนใหญ่? คณะลูกขุนยังคงออกคำถามสำคัญนี้ อย่างไรก็ตามสิ่งที่ค่อนข้างชัดเจนคือว่าข้อมูลล็อตแปลก ๆ กลายเป็นวิธีที่เชื่อถือได้น้อยกว่าในการวัดกิจกรรมของพวกเขา

มีเหตุผลหลายประการนี้. ประการแรกมีการทำธุรกรรมล็อตคี่น้อยลงอย่างเป็นสัดส่วนกว่าที่เคยเป็น ในช่วงทศวรรษที่ 1930 และ 1940 บุคคลมีแนวโน้มที่จะสั่งซื้อเพื่อขายหรือขายหุ้นของแต่ละบุคคล แต่ในช่วงศตวรรษที่ 20 กองทุนรวมกลายเป็นวิธีที่ใช้กันทั่วไปมากขึ้นในการเข้าร่วมในตลาด

นักลงทุนรายอื่นเริ่มต้นตัวเลือกการซื้อขายซึ่งพวกเขาสามารถควบคุมรอบล็อตด้วยความมุ่งมั่นทางการเงินที่ค่อนข้างเล็ก เมื่อข้อมูลลอตน้อยลงต่อไปความเกี่ยวข้องทางสถิติจึงลดลงอย่างมาก

รูปที่ 2

แผนภูมิด้านล่างแสดงถึง "อัตราล็อตคี่" ซึ่งเป็นเปอร์เซ็นต์ของการซื้อขายทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับลอตที่ไม่สม่ำเสมอ เส้นสีเหลืองแสดงถึงหุ้นในขณะที่เส้นสีฟ้าแสดงให้เห็นถึงผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETP)

นอกจากนี้ข้อมูลล็อตแปลก ๆ ที่มีอยู่ในปัจจุบันไม่ได้มาจากนักลงทุนที่มีความซับซ้อนและไม่ซับซ้อน บางส่วนเกิดจากแผนการลงทุนเงินปันผลซึ่งขึ้นอยู่กับสูตรการจ่ายเงินที่เฉพาะเจาะจงอาจได้รับจำนวนหุ้นของ บริษัท ที่ไม่สม่ำเสมอ และด้วยการถือกำเนิดของการซื้อขายอัลกอริธึมบางครั้งคอมพิวเตอร์ทำลายการซื้อและการขายจำนวนมากไปสู่การทำธุรกรรมขนาดเล็กเพื่อซ่อนการเคลื่อนไหวของ บริษัท จากส่วนที่เหลือของตลาด

ด้วยการพัฒนาตลาดหุ้นอย่างต่อเนื่องมันยากที่จะดูข้อมูลดิบและอนุมานอะไรที่สำคัญเกี่ยวกับนักลงทุนรายย่อย ในฐานะผู้จัดพิมพ์ "Almanac ของ The Stock Trader" เคยกล่าวไว้ว่า "มันเหมือนกับการต่อสู้ในสงครามครั้งใหม่ด้วยเครื่องมือเก่า ๆ"

บรรทัดล่าง

ความนิยมของทฤษฎีล็อตแปลกก่อนปี 1960 แสดงให้เห็นว่าการดึงดูดกลยุทธ์การลงทุนที่แตก ขณะนี้มีการซื้อและขายล็อตแปลก ๆ ด้วยเหตุผลหลายประการ แต่มีเพียงไม่กี่คนที่ยังใช้ข้อมูลนี้เพื่อคาดการณ์อย่างมั่นใจว่าตลาดจะไปทางไหน