ผีเสื้อเชิงลบ

ผีเสื้อเชิงลบคืออะไร

ผีเสื้อเชิงลบคือการเปลี่ยนแปลงของเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ผลตอบแทนระยะยาวและระยะสั้นลดลงโดยระดับที่สูงกว่าอัตราผลตอบแทนระยะกลาง การเปลี่ยนเส้นโค้งผลผลิตนี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพ humps พล็อตของเส้นโค้ง กราฟอัตราผลตอบแทนเป็นการแสดงกราฟิกของอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรที่มีคุณภาพใกล้เคียงกันเมื่อเทียบกับวันที่ครบกำหนด ผีเสื้อที่ให้ผลผลิตทางบวกคือสิ่งที่ตรงกันข้ามกับผลผลิตผีเสื้อเชิงลบ

กราฟอัตราผลตอบแทนไม่ได้พยายามทำนายอนาคตของอัตราดอกเบี้ยพันธบัตร แต่ตำแหน่งสัมพัทธ์ของอัตราปัจจุบันสามารถช่วยนักลงทุนในการตัดสินใจเกี่ยวกับพันธบัตรที่น่าจะชำระได้ดีที่สุดในอนาคต

ทำลายผีเสื้อเชิงลบ

ในส่วนโค้งของผลผลิตผีเสื้อเชิงลบอัตราผลตอบแทนระยะกลางจะย้ายไปที่ระดับที่สูงกว่าอัตราผลตอบแทนระยะสั้นและระยะยาว พวกเขาจะใช้เพื่อแสดงความรู้สึกของนักลงทุนเกี่ยวกับมูลค่าของตราสารหนี้ที่มีอายุต่าง ๆ อัตราผลตอบแทนครบกําหนดระยะกลางจะสูงกว่าปลายด้านใดด้านหนึ่งของโค้งซึ่งมีอัตราผลตอบแทนครบกําหนดระยะสั้นและระยะยาว

กราฟอัตราผลตอบแทนที่พบมากที่สุดคืออัตราผลตอบแทนของพันธบัตรระยะสั้นของสหรัฐฯคลังพันธบัตรระยะกลางและระยะยาว โดยปกติแล้วเส้นอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรจะแสดงเส้นโค้งที่เพิ่มขึ้นจากซ้ายไปขวาพร้อมกับพันธบัตรระยะสั้นทางด้านซ้ายที่ให้ผลผลิตน้อยกว่าพันธบัตรระยะกลางในศูนย์ เช่นเดียวกันผลตอบแทนระยะกลางจะน้อยกว่าพันธบัตรระยะยาวทางด้านขวาของกราฟ เหตุผลก็คือโดยทั่วไปนักลงทุนคาดหวังผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นเมื่อพวกเขายืมเงินของพวกเขาเป็นระยะเวลานานมากขึ้น

เมื่อ Yield Curve ได้รับการบิด

สาเหตุของการเปลี่ยนแปลงอัตราผลตอบแทนนั้นซับซ้อนและขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นของนักลงทุนข่าวเศรษฐกิจและนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ

แต่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรไม่ได้เป็นไปตามกฎมาตรฐานเสมอไป ตัวอย่างเช่นอัตราระยะสั้นและระยะยาวอาจลดลง 75 คะแนนตามเกณฑ์พื้นฐาน (0.75) ในขณะที่อัตรากลางลดลงเพียง 50 คะแนนพื้นฐาน (0.50) โคกที่เกิดขึ้นในใจกลางของกราฟคือการเปลี่ยนแปลงเชิงลบผีเสื้อ สิ่งที่ตรงกันข้ามคือผีเสื้อเชิงบวกซึ่งอัตราระยะสั้นและระยะยาวเพิ่มขึ้นมากกว่าอัตรากลางหรือลดลงในอัตราที่ช้ากว่าดังนั้นจึงสร้างกราฟรูปตัวยู

จากมุมมองการซื้อขายตราสารหนี้ทำไมมันเกิดขึ้นมีความสำคัญน้อยกว่าสิ่งที่ต้องทำเกี่ยวกับมัน สิ่งสำคัญที่สุดคือการเปลี่ยนแปลงของผีเสื้อนำเสนอผู้ค้าด้วยโอกาสในการเก็งกำไรเนื่องจากความแปรปรวนของอัตราสามารถทำการตลาดเพื่อเพิ่มผลกำไรระยะสั้นสูงสุด

ขายท้องโค้งผีเสื้อผลผลิต

ละเว้นการซื้อขายพันธบัตรทั่วไปเมื่อเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนนำเสนอผีเสื้อเชิงลบคือการขายท้องและซื้อปีกซึ่งหมายถึงการขายพันธบัตรกลางอัตราที่สูงขึ้นหรือท้องของผีเสื้อและได้รับพันธบัตรระยะสั้นและระยะยาว ซึ่งเป็นปีกที่ห้อยอยู่ด้านล่างของผีเสื้อกราฟิค ด้วยวิธีนี้ผู้ค้าจะพยายามที่จะได้สัมผัสกับตราสารหนี้ที่ครบกำหนดที่จะขยับออกจากแบบคู่ขนาน ในความเป็นจริงผู้ค้าตราสารหนี้จะคำนึงถึงปัจจัยหลายอย่างเมื่อวางกลยุทธ์คำสั่งซื้อและขายรวมถึงวันครบกำหนดถัวเฉลี่ยของพันธบัตรในพอร์ตโฟลิโอของพวกเขา แต่รูปร่างของเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนเป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญ