ความรับผิดหมายถึงการขับเคลื่อนการลงทุนหมายถึงอะไร?
การลงทุนที่ขับเคลื่อนด้วยความรับผิดหรือที่รู้จักกันว่าการลงทุนที่ขับเคลื่อนด้วยความรับผิดนั้นมีวัตถุประสงค์หลักในการได้รับสินทรัพย์เพียงพอที่จะครอบคลุมหนี้สินปัจจุบันและอนาคตทั้งหมด การลงทุนประเภทนี้เป็นเรื่องปกติเมื่อต้องรับมือกับแผนการบำเหน็จบำนาญที่กำหนดไว้เนื่องจากหนี้สินที่เกี่ยวข้องมักจะปีนขึ้นสู่พันล้านดอลลาร์กับแผนบำนาญที่ใหญ่ที่สุด
การทำความเข้าใจความรับผิดขับเคลื่อนการลงทุน (LDI)
หนี้สินของโครงการบำเหน็จบำนาญที่กำหนดไว้ซึ่งเป็นผลโดยตรงจากการประกันบำนาญที่ออกแบบมาเพื่อให้เมื่อเกษียณอายุนั้นอยู่ในตำแหน่งที่สมบูรณ์แบบเพื่อรับประโยชน์จากการลงทุนที่ขับเคลื่อนด้วยความรับผิด อย่างไรก็ตามการลงทุนที่มีความรับผิดเป็นการรักษาที่ลูกค้าหลากหลายสามารถใช้
ประเด็นที่สำคัญ
- การลงทุนที่ขับเคลื่อนด้วยความรับผิดมักใช้ในโครงการผลประโยชน์บำนาญที่กำหนดไว้หรือแผนรายได้คงที่อื่น ๆ เพื่อครอบคลุมหนี้สินในปัจจุบันและอนาคตผ่านการซื้อสินทรัพย์วิธีการทั่วไปในการลงทุนที่ขับเคลื่อนด้วยความรับผิดชอบประกอบด้วยการลดและจัดการความเสี่ยงด้านหนี้สิน.
การลงทุนที่ขับเคลื่อนด้วยความรับผิดสำหรับลูกค้าบุคคล
สำหรับการเกษียณการใช้กลยุทธ์ LDI เริ่มต้นด้วยการประเมินจำนวนรายได้ที่แต่ละคนจะต้องใช้ในแต่ละปีในอนาคต รายได้ที่เป็นไปได้ทั้งหมดรวมถึงสิทธิประโยชน์ประกันสังคมจะถูกหักออกจากจำนวนเงินรายปีที่ผู้เกษียณอายุต้องการเพื่อช่วยกำหนดจำนวนเงินที่เกษียณจะต้องถอนออกจากพอร์ตการเกษียณอายุของเขาหรือเธอเพื่อตอบสนองรายได้ที่ต้องการเป็นประจำทุกปี
การถอนรายปีจะกลายเป็นหนี้สินที่กลยุทธ์ของ LDI ต้องมุ่งเน้น ผลงานของผู้เกษียณต้องลงทุนในลักษณะที่ให้กระแสเงินสดที่จำเป็นแก่แต่ละบุคคลเพื่อการถอนเงินรายปี, การบัญชีสำหรับการใช้จ่ายต่อเนื่อง, เงินเฟ้อและค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ที่เกิดขึ้นตลอดทั้งปี
การลงทุนที่ขับเคลื่อนด้วยความรับผิดสำหรับกองทุนบำเหน็จบำนาญ
สำหรับกองทุนบำเหน็จบำนาญหรือแผนบำเหน็จบำนาญที่ใช้กลยุทธ์ LDI จะต้องให้ความสำคัญกับสินทรัพย์ของกองทุนบำเหน็จบำนาญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการมุ่งเน้นควรอยู่บนการรับประกันที่ทำไว้กับผู้รับบำนาญและพนักงาน การรับรองเหล่านี้กลายเป็นหนี้สินที่กลยุทธ์ต้องกำหนดเป้าหมาย กลยุทธ์นี้ตรงข้ามกับวิธีการลงทุนที่มุ่งความสนใจไปที่ด้านสินทรัพย์ของงบดุลของกองทุนบำเหน็จบำนาญ
ไม่มีใครเห็นด้วยกับแนวทางหรือคำนิยามสำหรับการดำเนินการเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับ LDI ผู้จัดการกองทุนบำเหน็จบำนาญมักใช้วิธีการที่หลากหลายภายใต้แบนเนอร์กลยุทธ์ของ LDI อย่างไรก็ตามในวงกว้างพวกเขามีวัตถุประสงค์สองประการ คนแรกคือการจัดการหรือลดความเสี่ยงจากหนี้สิน ความเสี่ยงเหล่านี้มีตั้งแต่การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยไปจนถึงอัตราเงินเฟ้อของสกุลเงินเนื่องจากมีผลกระทบโดยตรงต่อสถานะการระดมทุนของแผนเงินบำนาญ การทำเช่นนี้ บริษัท อาจประมาณการหนี้สินหมุนเวียนในอนาคตเพื่อกำหนดตัวเลขที่เหมาะสมสำหรับความเสี่ยง วัตถุประสงค์ที่สองเพื่อสร้างผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่มีอยู่ ในขั้นตอนนี้ บริษัท อาจหาตราสารทุนหรือตราสารหนี้ที่สร้างผลตอบแทนที่สอดคล้องกับหนี้สินโดยประมาณ
มีกลวิธีสำคัญหลายอย่างที่ดูเหมือนจะทำซ้ำภายใต้กลยุทธ์ LDI การป้องกันความเสี่ยงมักเกี่ยวข้องไม่ว่าทั้งหมดหรือบางส่วนเพื่อป้องกันหรือ จำกัด การเปิดเผยของกองทุนต่ออัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากความเสี่ยงเหล่านี้มักจะกัดความสามารถของกองทุนในการทำตามสัญญาที่ให้ไว้กับสมาชิก
ในอดีตพันธบัตรมักถูกใช้เพื่อป้องกันความเสี่ยงบางส่วนสำหรับอัตราดอกเบี้ย แต่กลยุทธ์ LDI มีแนวโน้มที่จะมุ่งเน้นไปที่การใช้สัญญาแลกเปลี่ยนและตราสารอนุพันธ์อื่น ๆ วิธีการใดก็ตามที่ใช้มักจะแสวงหา "เส้นทางร่อน" ที่มีจุดมุ่งหมายเพื่อลดความเสี่ยง - เช่นอัตราดอกเบี้ย - เมื่อเวลาผ่านไปและบรรลุผลตอบแทนที่ตรงหรือเกินกว่าการเติบโตของหนี้สินโครงการบำนาญที่คาดการณ์ไว้
ตัวอย่างของกลยุทธ์ LDI
หากนักลงทุนต้องการรายได้เพิ่มเติม $ 10, 000 นอกเหนือจากที่จ่ายเงินประกันสังคมเขาหรือเธอสามารถใช้กลยุทธ์ LDI โดยการซื้อพันธบัตรที่จะให้อย่างน้อย $ 10, 000 ในการจ่ายดอกเบี้ยรายปี
เป็นตัวอย่างที่สองพิจารณากรณีของ บริษัท เงินบำนาญที่ต้องการสร้างผลตอบแทน 5% สำหรับสินทรัพย์ในพอร์ต ตัวเลือกที่ง่ายที่สุดสำหรับ บริษัท คือการลงทุนกองทุนเมื่อมีการขายเป็นการลงทุนในตราสารทุนที่สร้างผลตอบแทนที่ต้องการ อีกวิธีหนึ่งก็สามารถใช้วิธีการ LDI เพื่อประเมินแบ่งการลงทุนออกเป็นสองถัง
อันแรกคือตราสารรายได้ - ผลประโยชน์ที่กำหนดไว้สำหรับผลตอบแทนที่สอดคล้องกัน (เป็นกลยุทธ์ในการลดความเสี่ยงด้านหนี้สิน) และจำนวนเงินที่เหลือจะเข้าสู่ตราสารทุนเพื่อสร้างผลตอบแทนจากสินทรัพย์ เนื่องจากเป้าหมายของกลยุทธ์ LDI คือการครอบคลุมความเสี่ยงในปัจจุบันและอนาคตความเสี่ยงในทางทฤษฎีอาจเป็นไปได้ว่าผลตอบแทนที่สร้างขึ้นจะถูกย้ายไปยังถังหนี้คงที่ในช่วงเวลา
