น้ำมันส่งสัญญาณเป็นจุดเปลี่ยนรั้นหรือไม่?

ในการสัมมนาผ่านเว็บบทวิจารณ์ตลาดรายวันในวันนี้ฉันถูกถามคำถามที่น่าสนใจมาก "ความแตกต่างระหว่างน้ำมัน WTI และราคาน้ำมันของ Brent บอกอะไรเราเกี่ยวกับอนาคตได้หรือไม่"

ราคาน้ำมันที่ปรับตัวลงเมื่อเร็ว ๆ นี้เริ่มเมื่อวันที่ 22 พฤษภาคมและเร่งตัวในวันที่ 25 หลังจากข่าวว่ารัสเซียและโอเปกอาจเพิ่มการผลิตได้เร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปี 2561 นอกจากนี้ข่าวที่รัฐบาลสหรัฐฯได้ร้องขอให้โอเปก แรงกดดันต่อสินค้าโภคภัณฑ์ในสัปดาห์นี้เช่นกัน อย่างไรก็ตามผู้ค้าบางรายจะชี้ให้เห็นการแพร่กระจายระหว่างราคาน้ำมัน West Texas Intermediate (WTI) และราคาน้ำมันดิบเบรนท์เป็นหลักฐานว่าน้ำมันใกล้ด้านล่าง - แต่หลักฐานทางประวัติศาสตร์กลับมาว่าขึ้นหรือไม่

มีหลายปัจจัยที่อาจทำให้เกิดการแพร่กระจายอย่างรุนแรง

WTI ซื้อขายที่ราคาลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ($ 65.52) ถึงราคาน้ำมันดิบเบรนท์ ($ 75.38) ที่ปิดในวันอังคารและยิ่งกว้างขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว มันไม่ได้กว้างเท่านี้ในแง่ดอลลาร์ตั้งแต่ปี 2015 อัตราส่วนปัจจุบันระหว่างราคามาตรฐานสองตัว (ประมาณ 13% ลดราคา) ยังไม่กว้างเท่านี้ตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2559 ซึ่งเป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญของราคาน้ำมัน

เราเกลียดที่จะทำให้ผิดหวัง แต่ดูเหมือนว่าข้อผิดพลาดประเภทที่ 1 คลาสสิกในการตรวจสอบความสัมพันธ์ที่คาดการณ์ระหว่างส่วนต่างและการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันที่ตามมา การพูดในอดีตไม่มีหลักฐานมากมายที่แสดงว่าสเปรดขนาดใหญ่เกี่ยวข้องกับอุปสงค์ที่เกิดขึ้นใหม่หรือราคาที่สูงขึ้น สเปรดนั้นกว้างกว่าตอนนี้มากที่สุดในช่วงปี 2554-2556 ในช่วงเวลานั้นราคาน้ำมันสูงขึ้น แต่พวกเขาก็ไม่ได้ขึ้นกับส่วนต่าง

ทำให้เกิดการแพร่กระจายอะไร

มีหลายปัจจัยที่สามารถสร้างความแตกต่างระหว่าง WTI และ Brent ได้ แต่หนึ่งในสิ่งที่สำคัญที่สุดคือ WTI มีการกำหนดราคา ณ จุดส่งมอบที่ไม่มีทางออกสู่ทะเลใน Cushing รัฐโอคลาโฮมา ยังมีคอขวดขนาดใหญ่ในการรับน้ำมันจากกลางของสหรัฐอเมริกาไปยังพอร์ตในอ่าว เมื่อระดับสินค้าคงคลังในโอคลาโฮมาและเท็กซัสเพิ่มขึ้นราคาก็จะลดลง ไม่ใช่ปัญหาใหม่ แต่ช่วยอธิบายสาเหตุที่แท้จริงของการแพร่กระจายอย่างกว้างขวางที่เราได้เห็นในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา หากการผลิตอยู่ในระดับสูงและการคมนาคมขนส่งหนาแน่นราคาน้ำมันในสหรัฐฯจะลดลงเมื่อเทียบกับเบรนต์เพราะราคาติดอยู่ นั่นไม่ได้เป็นสิ่งที่ดีสำหรับราคาน้ำมันและอาจเป็นปัญหาสำหรับ บริษัท ที่จ่ายเงินเพื่อเก็บสินค้าในขณะที่พวกเขาพยายามนำมันไปที่ชายฝั่ง