เดือนข้างหน้า
การชุมนุมที่เริ่มขึ้นหลังจากวันหยุดคริสต์มาสมีความกว้างที่แข็งแกร่งมาก นั่นหมายความว่าไม่เพียง แต่หุ้นส่วนใหญ่ที่เพิ่มขึ้นเท่านั้น แต่สินทรัพย์ประเภทอื่น ๆ เช่นพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงสินค้าโภคภัณฑ์และตลาดเกิดใหม่ได้รับความสนใจร่วมกัน
ความกว้างของการชุมนุมในปัจจุบันเป็นส่วนหนึ่งของคำอธิบายว่าทำไมหุ้นถึงทะยานอย่างรวดเร็ว จากรางสู่ราคาสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์ S&P 500 เพิ่มขึ้นเกือบ 20% ในขณะที่ Nasdaq Composite เพิ่มขึ้นมากกว่า 21%
อย่างไรก็ตามการชุมนุมน้อยมากที่จะบรรลุเป้าหมายสูงสุดโดยไม่มีการหยุดชะงักระหว่างทางและมีประเด็นสำคัญสองสามข้อในเดือนถัดไปที่จะกำหนดความลึกและความยาวของการหยุดชะงักครั้งต่อไปของแนวโน้ม
น้ำมันและโอเปก
ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาประธานาธิบดีทรัมป์แสดงความคิดเห็นที่น่าสนใจแก่ผู้ติดตามของเขาใน Twitter ข้อแรกคือข้ออ้างที่โอเปกจะไม่ จำกัด อุปทานของน้ำมันมากเกินไป โดยเฉพาะทรัมป์กล่าวว่าราคาพลังงาน“ สูงเกินไป” ซึ่งอาจทำให้เศรษฐกิจโลกสะดุด
ฉันคิดว่าประธานาธิบดีทรัมป์มีประเด็น แต่ประเด็นก็ซับซ้อน ในอีกด้านหนึ่งดูเหมือนว่าเป็นความคิดที่ดีที่จะรักษาราคาน้ำมันและสินค้าโภคภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องให้ต่ำ แต่สหรัฐอเมริกาได้ก้าวข้ามประเทศอื่น ๆ เพื่อเป็นผู้ผลิตพลังงานรายใหญ่ที่สุดรายใหม่ ราคาที่ต่ำกว่าอาจเป็นสิ่งที่ไม่ดีสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ
ผู้ค้าควรระลึกไว้เสมอว่าเมื่อราคาน้ำมันพุ่งขึ้นจาก 100 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรลในปี 2014 เป็น 26 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรลในปี 2559 ซึ่งทำให้เกิดการขาดทุนในภาคอื่น ๆ เช่นกัน ตัวอย่างเช่นสินเชื่อที่ไม่ดีได้ถูกขัดขวางและการใช้จ่ายค้าปลีกทรุดตัวลงมากพอที่จะส่งหุ้นผ่าน "ภาวะถดถอยของผลประกอบการ" ของการเติบโตติดลบรายไตรมาสในปี 2558
ราคาน้ำมันมีการซื้อขายทรงตัวเนื่องจากข้ออ้างเบื้องต้นของประธานาธิบดีทรัมป์ต่อโอเปคในราคาที่ต่ำกว่า แต่ฉันคิดว่านักลงทุนควรมองหาโอเปกที่จะดิ้นรนอิสรภาพของพวกเขาด้วยการลดอีกครั้ง การประชุมโอเปกครั้งใหญ่ครั้งต่อไปจะมีขึ้นในวันที่ 17-18 เมษายน แต่ข้อความและประกาศเกี่ยวกับระดับอุปทานจะยังคงดำเนินต่อไปจนถึงเกือบตลอดเดือนมีนาคม
เนื่องจากความสำคัญของภาคพลังงานต่อ S&P 500 ราคาที่ต่ำกว่าจะเป็นความกังวลอย่างมากสำหรับการเติบโตของกำไรในไตรมาสที่สอง
ดอลลาร์สหรัฐ
ต่อมาเมื่อสัปดาห์ที่แล้วประธานาธิบดีทรัมป์ได้พูดกับกลุ่มผู้สนับสนุนเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของเงินดอลลาร์ ความคิดเห็นของทรัมป์มุ่งเน้นไปที่เงินดอลลาร์ที่แข็งแกร่งมากจนทำให้การทำธุรกิจระหว่างประเทศเป็นไปได้ยาก ฉันต้องเห็นด้วยกับประธานาธิบดีเกี่ยวกับปัญหานี้แม้ว่าฉันอาจจะพูดคลุมเครือกับสิ่งที่ฉันตีความว่าเป็นการยืนยันของเขาว่าเฟดจะตำหนิ แต่เพียงผู้เดียว
เงินดอลลาร์เป็นปัญหาที่ยุ่งยากสำหรับตลาดโดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของราคาพลังงานที่ลดลง ราคาน้ำมันมักจะเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้นหากเงินดอลลาร์อ่อนค่ามันจะใช้เงินดอลลาร์ที่อ่อนกว่าเพื่อซื้อน้ำมันหนึ่งบาร์เรล ความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ทั้งสองนั้นไม่ได้ผกผันอย่างสมบูรณ์แบบ แต่สหสัมพันธ์นั้นสูงพอที่จะทำให้ค่าเงินดอลลาร์และราคาน้ำมันลดลงในเวลาเดียวกันโดยเจตนา
นักลงทุนที่มีความเสี่ยงมากขึ้นควรคิดถึงความสัมพันธ์กับเงินดอลลาร์เนื่องจากศักยภาพในการส่งออกของสหรัฐฯ หากผู้ซื้อต่างประเทศต้องจ่ายเงินมากขึ้นในแง่ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นสำหรับการส่งออกสินค้าเกษตรอุปกรณ์และพลังงานจากสหรัฐฯพวกเขาจะลดความต้องการตามธรรมชาติ
ในขณะที่ฉันไม่คิดว่าประธานเฟดเจอโรมพาวเวลล์สมควรได้รับ“ การตำหนิ” ทั้งหมดสำหรับเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่มากขึ้นและการลดลงของงบดุลของธนาคารกลางจะทำให้ปัญหาใหญ่ขึ้น ในแถลงการณ์เฟดครั้งล่าสุด (และคำให้การต่อสภาคองเกรส) เฟดได้ระบุไว้อย่างชัดเจนว่าพวกเขาไม่ได้คาดหวังว่าจะขึ้นอัตราในปี 2562 ในอัตราเดียวกับที่พวกเขาทำในปี 2561 อย่างไรก็ตามแผนเหล่านั้นอาจเปลี่ยนแปลงได้
การประชุม Fed FOMC ครั้งต่อไปคือวันที่ 20 มีนาคมซึ่งเป็นโอกาสสำหรับทีมของ Powell ที่จะทำให้ตลาดมั่นใจว่าพวกเขาจะไม่ดำเนินการทันทีเพื่อกระชับนโยบายการเงินซึ่งจะเป็นการเพิ่มมูลค่าของเงินดอลลาร์ หากคำแถลงของพวกเขาดูเหมือนผ่อนคลายมากขึ้นเช่นเดียวกับข้อความสุดท้ายในเดือนกุมภาพันธ์ผู้ค้ามีแนวโน้มที่จะเห็นว่าเป็นเหตุผลในการผลักดันเงินดอลลาร์ที่ลดลง ผลกระทบสุทธิจากค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าอาจไม่ได้ผลมากนักสำหรับเป้าหมายของประธานาธิบดีทรัมป์ในการลดราคาพลังงาน แต่อาจเป็นผลดีต่อเศรษฐกิจสหรัฐ
รายได้
ประมาณการโดยเฉลี่ยสำหรับผลประกอบการทั่วทั้ง S&P 500 แสดงว่านักวิเคราะห์คาดว่าอัตราการเติบโตจะติดลบเล็กน้อย นี่เป็นปัญหาสำหรับตลาดเนื่องจากผลกำไรของตลาด (อัตราส่วน PE) ยังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูงแม้ว่าจะเป็นที่ที่ผลกำไรล่าสุดของปี 2558 ได้ลดลง
เพื่อรักษามูลค่าที่สูงคุณต้องมีอัตราการเติบโตสูงซึ่งสร้างแรงกดดันอย่างมากในไตรมาสแรก อย่างไรก็ตามนักลงทุนทราบเกี่ยวกับประมาณการเหล่านี้แล้วดังนั้นจึงมีเหตุผลที่จะสมมติว่าข่าวร้ายได้รับการ "ราคาเข้า" ตลาดแล้ว แนวโน้มควรจะโอเคตราบใดที่เราไม่ได้รับความประหลาดใจใหญ่ ๆ
โชคดีที่เราไม่ต้องรอจนกว่าไตรมาสปฏิทินสิ้นสุดลงและรายงานจำนวนมากได้ถูกปล่อยออกมาในเดือนเมษายนเพื่อดูว่ารายได้จะดีขึ้นหรือแย่ลงกว่าที่คาดการณ์ไว้หรือไม่ มีส่วนประกอบ S&P 500 เล็กน้อยที่จะรายงานก่อนไตรมาสสิ้นสุด
FedEx (FDX) จะรายงานผลประกอบการไตรมาสล่าสุดของพวกเขาในวันที่ 19 มีนาคมหลังจากที่ตลาดปิดทำการ รายงานกลางไตรมาสจาก FDX นั้นมีประโยชน์มากเพราะ บริษัท เป็นตัวแทนที่ดีสำหรับการขนส่งและการขนส่ง ตัวอย่างเช่นรายงานที่น่าผิดหวังจาก FDX เมื่อวันที่ 18 กันยายน 2018 เป็นคำอธิบายที่ถูกต้องสำหรับไตรมาสที่สี่ที่ยากลำบากสำหรับตลาด
Oracle (ORCL) และ Adobe (ADBE) จะรายงานผลประกอบการในเดือนมีนาคมและจะทำให้เรามีความคิดที่ดีสำหรับการใช้จ่ายทางธุรกิจและผลกำไรทางเทคโนโลยี ความคาดหวังสำหรับผลกำไรไตรมาสแรกต่ำมากดังนั้นความประหลาดใจจาก บริษัท หนึ่ง บริษัท ขึ้นไปที่รายงานช่วงกลางไตรมาสอาจทำสิ่งต่างๆมากมายเพื่อยกระดับความคาดหวัง
บรรทัดล่าง:
ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจในสหรัฐฯยังคงเป็นบวกมากหากปรับตัวเล็กน้อย ในมุมมองของฉันยกเว้นค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าซึ่งอาจส่งผลต่อการส่งออกดูเหมือนว่าตลาดมีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไปได้สูงขึ้น ในระยะสั้นนักลงทุนควรให้ความสนใจกับเฟดเป็นหลักและรายงานกำไรบางส่วนก่อนที่ฤดูกาลกำไรจะเริ่มขึ้นอีกครั้งในเดือนเมษายน แถบประสิทธิภาพถูกตั้งค่าต่ำดังนั้นมีความเป็นไปได้ที่จะเกิดความประหลาดใจในเชิงบวกซึ่งเป็นสาเหตุที่ฉันคาดว่าการขัดจังหวะเทรนด์ใด ๆ จะถูกทำให้อยู่ในระดับความลึกต่ำ
