ผู้มีส่วนร่วมสำคัญต่อวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 คือการยุบมูลค่าตราสารหนี้เนื่องจากการจัดอันดับตราสารหนี้ที่มีระดับการลงทุนที่พิสูจน์แล้วว่ามีความเสี่ยงสูงและน่ากลัวกว่าหน่วยงานจัดอันดับที่ทำให้นักลงทุนเชื่อ การจัดอันดับตราสารหนี้ที่สูงขึ้นขู่ว่าจะสร้างความล้มเหลวทางการเงินใหม่ในตลาดหลายล้านล้านดอลลาร์นี้ หน่วยงานจัดอันดับตราสารหนี้ชั้นนำ S&P มูดี้ส์ฟิทช์และคู่แข่งของพวกเขากำลังให้คะแนนในแง่ดีมากขึ้นเมื่อพวกเขาต่อสู้เพื่อแย่งส่วนแบ่งตลาด
“ ผู้ที่ตกเป็นเหยื่อคือนักลงทุน” ในฐานะมาร์แชลล์กลิคผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ บริษัท การลงทุน AllianceBernstein บอก The Wall Street Journal Greg Michaud ผู้อำนวยการด้านอสังหาริมทรัพย์ของ Voya Investment Management ซึ่งมีมูลค่า 21 พันล้านดอลลาร์ในหนี้เชิงพาณิชย์ตกลง “ เราไม่เชื่อใจเรตติ้ง” เขากล่าวตามที่ยกมาในรายงานเดียวกัน
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
ในขณะที่หน่วยงานจัดอันดับจะพึ่งพานักลงทุน แต่ บริษัท เหล่านั้นจะได้รับการชำระหนี้สร้างความขัดแย้งทางผลประโยชน์อย่างร้ายแรง กลิกเป็นหนึ่งในกลุ่มผู้จัดการการลงทุนที่ร้องเรียนต่อคณะกรรมการ ก.ล.ต. เกี่ยวกับการจัดอันดับที่สูงเกินจริงและความสามารถของผู้ออกตราสารหนี้ในการเลือกซื้ออันดับที่ดีที่สุด
วารสารวิเคราะห์ประมาณ 30, 000 เรตติ้งภายในฐานข้อมูลที่มีหลักทรัพย์ที่มีโครงสร้างมูลค่า 3 ล้านล้านดอลลาร์ที่ออกระหว่างปี 2551 ถึง 2562 ซึ่งรวบรวมโดย Finsight.com อันดับเครดิตเหล่านี้ออกโดย บริษัท ยักษ์ใหญ่สามแห่ง ได้แก่ S&P, Moody's และ Fitch รวมถึงคู่แข่งรายย่อยอีกสามรายที่เข้ามาในธุรกิจหลังจากเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน DBRS, Kroll Bond Agency Agency และ Morningstar
วารสารพบว่าผู้มาใหม่ทั้งสามคนมีแนวโน้มมากกว่า บริษัท จัดอันดับที่จัดตั้งขึ้นเพื่อออกเรทติ้งที่สูงบางครั้งแม้แต่การออกเรตติ้ง AAA อันดับต้น ๆ ให้กับพันธบัตรที่ บริษัท อื่น ๆ จัดอยู่ในประเภทขยะ เป็นผลให้ความคาดหวังของหน่วยงานกำกับดูแลที่เพิ่มการแข่งขันระหว่างหน่วยงานจัดอันดับจะผลิตการจัดอันดับที่แม่นยำมากขึ้นดูเหมือนว่าจะล้มเหลว
จากข้อมูลตั้งแต่ปี 2012 การศึกษาของวารสารพบว่า 6 หน่วยงานที่จัดอันดับมักจะมีความสุขเพิ่มขึ้นชั่วคราวในส่วนแบ่งการตลาดหลังจากเปลี่ยนเกณฑ์การให้คะแนนของพวกเขา การค้นพบนี้ชี้ให้เห็นว่าพวกเขาอาจเสนอราคาสำหรับธุรกิจมากขึ้นโดยผ่อนคลายวิธีการประเมินของพวกเขา
ประธานธนาคารกลางสหรัฐเจอโรมพาวเวลล์เป็นหนึ่งในผู้ที่เกี่ยวข้อง ในระหว่างการกล่าวสุนทรพจน์ในเดือนพฤษภาคมเขาแยกภาระหนี้เงินกู้ที่มีหลักประกัน (CLOs) ตราสารหนี้ที่ได้รับการสนับสนุนจากเงินให้สินเชื่อแก่ผู้กู้องค์กรที่มีความเสี่ยงและมักจะใช้ในการซื้อกองทุน “ อีกครั้งเราเห็นหมวดหมู่ของหนี้ที่เติบโตเร็วกว่ารายได้ของผู้กู้แม้ในขณะที่ผู้ให้กู้คลายมาตรฐานการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์” Powell กล่าวตามวารสาร
เพื่อแก้ไขปัญหาการฟ้องร้องที่เกิดจากความผิดพลาดของมูลค่าหนี้ในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงิน S&P จ่าย 1.5 พันล้านเหรียญสหรัฐขณะที่มูดี้ส์จ่าย 684 ล้านเหรียญต่อวารสาร S&P ยอมรับว่ามีการเปลี่ยนแปลงรูปแบบเพื่อให้ได้ส่วนแบ่งการตลาด แต่ บริษัท ทั้งสองไม่ยอมรับการกระทำผิดกฎหมาย
มองไปข้างหน้า
สเตฟานี Pomboy ผู้ก่อตั้ง บริษัท ที่ปรึกษาทางเศรษฐกิจ MacroMavens เป็นหนึ่งในผู้ที่มองเห็นวิกฤตจำนองซับไพรม์ซึ่งนำหน้าวิกฤตการเงินทั่วไปในปี 2551 "ในปี 2550 คำโกหกคือคุณสามารถนำความอุดมสมบูรณ์ของอึมารวมเข้าด้วยกัน และทำให้เป็น AAA ในเวลานี้การโกหกก็คือคุณสามารถนำพันธบัตรจำนวนหนึ่งมาแลกเปลี่ยนกับการนัดพบเอาก้อนเข้าด้วยกันในอีทีเอฟและทำให้มันเป็นของเหลวอย่างน่าอัศจรรย์” Pomboy สังเกตในระหว่างการสัมภาษณ์เชิงลึกกับ Barron
ในขณะเดียวกัน Chris Senyek นักวิเคราะห์งานวิจัยระดับสูงหัวหน้านักยุทธศาสตร์การลงทุนและนักวิเคราะห์เชิงปริมาณที่ Wolfe Research กำลังตรวจสอบฟองสบู่สินทรัพย์ 10 รายการซึ่งการระเบิดอาจกลายเป็น“ ภาวะถดถอยที่เกิดจากการทำงานเป็นวิกฤตทางการเงินที่เต็มไป” เขาเตือนในหมายเหตุถึงลูกค้าที่อ้างถึงในรายงานของ Barron อื่น ฟองสบู่เหล่านี้รวมถึงหนี้ภาคธุรกิจของสหรัฐสินเชื่อที่ใช้ประโยชน์จากสหรัฐหนี้ในยุโรปและแม้แต่หนี้ภาครัฐของสหรัฐฯ
