สารบัญ
- การแข่งขัน
- กำไรไม่แน่นอน
- ชะลอการเติบโตของรายได้
- การประเมินค่าสูงมาก
อเมซอนเติบโตขึ้นเพื่อเป็นหนึ่งใน บริษัท ที่ใหญ่ที่สุดในโลกทั้งในแง่ของยอดขายและมูลค่าตลาด แต่ด้วยขนาดที่ดีเช่นนี้ทำให้เกิดความเสี่ยงที่เป็นเอกลักษณ์ ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดของการลงทุนในหุ้น Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN) คือการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นความไม่แน่นอนที่อาจเกิดผลกำไรความไม่แน่นอนในการเติบโตของรายได้การประเมินมูลค่าเก็งกำไรและความผันผวนของราคาหุ้น อเมซอนมีรายได้เติบโตสูงนับตั้งแต่เปิดตัวในปี 1997 ทำให้นักลงทุนมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับผลการดำเนินงานในอนาคต การเติบโตเช่นนี้ทำให้นักลงทุนมองข้ามความไม่เต็มใจของ บริษัท ในการสร้างกำไรสุทธิอย่างยั่งยืน
หากความคาดหวังเชิงบวกเหล่านี้ไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้หุ้นของอเมซอนก็มีแนวโน้มอ่อนค่าลงเนื่องจากตลาดคาดการณ์ว่าผลการดำเนินงานในอนาคตจะแข็งแกร่ง การเก็งกำไรนี้ยังช่วยเพิ่มความเสี่ยงด้วยการทำให้ราคาหุ้นของ Amazon มีความผันผวนสูงทำให้นักลงทุนมีความผันผวนในตลาดอย่างไม่เป็นสัดส่วน
ประเด็นที่สำคัญ
- อเมซอนเติบโตขึ้นเพื่อเป็นหนึ่งใน บริษัท ที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในโลกคว้าส่วนแบ่งการตลาดไม่เพียง แต่ในธุรกิจค้าปลีก แต่คอมพิวเตอร์คลาวด์สื่อและความบันเทิงแม้จะประสบความสำเร็จ บริษัท ก็ยังคงเปิดกว้างต่อคู่แข่ง หุ้นของ บริษัท มีเบต้าประมาณ 1.5 และอัตราส่วน P / E ต่อท้ายที่ 84x ทำให้ยังคงเป็นการลงทุนที่เก็งกำไรสูงจากการคาดการณ์ว่าจะมีการเติบโตที่ยิ่งใหญ่ยิ่งขึ้นไปข้างหน้า
การแข่งขัน
การแข่งขันเป็นความเสี่ยงด้านปฏิบัติการที่สำคัญที่สุดที่ Amazon ต้องเผชิญ อุตสาหกรรมค้าปลีกสินค้าทั่วไปมีการแข่งขันสูงและมีคู่แข่งที่น่าเกรงขามเช่น Wal-Mart Stores, Inc., Costco Wholesale Corporation และ Target Corporation ร้านค้าปลีกพิเศษเช่น Staples, Inc., Best Buy Co., Home Depot, Inc. และ Bed Bath & Beyond, Inc. ได้รับแรงฉุดในฐานะโชว์รูมทางกายภาพและผู้เชี่ยวชาญหมวดหมู่ ผู้ค้าปลีกรายใหญ่เหล่านี้ได้ลงทุนอย่างมากในช่องทางการขายออนไลน์เพื่อตอบสนองต่อรสนิยมของผู้บริโภค การสร้างเว็บไซต์อีคอมเมิร์ซค้าปลีกที่ได้รับการยอมรับเป็นอย่างดีขู่ว่าจะท้าทายอำนาจสูงสุดของ Amazon ในตลาด การพัฒนาเหล่านี้ยังคงเป็นภัยคุกคามเพียงอย่างเดียว แต่เนื่องจาก Amazon ยังคงมีสัดส่วนมากกว่า 40% ของตลาดค้าปลีกออนไลน์ที่มีการแยกส่วนสูงในปี 2019
การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของ Amazon ทำให้ผู้ค้าปลีกรายอื่น ๆ คิดค้นกลยุทธ์ที่ออกแบบมาเพื่อต่อสู้กับอิทธิพลของยักษ์ใหญ่ออนไลน์ ลวดเย็บกระดาษและซื้อที่ดีที่สุดบางครั้งมีโปรโมชั่นและการจับคู่ราคาจับคู่อย่างชัดเจนหรือตีราคาและโปรโมชั่นของ Amazon ราคาที่แข่งขันได้ไม่เพียง แต่ทำลายความได้เปรียบของอเมซอนในตลาดเท่านั้น แต่ยังนำไปสู่การทำกำไรให้แคบลงทั่วกระดานสำหรับผู้เข้าร่วมตลาด ShopRunner เสนอทางเลือกให้กับ Amazon Prime และผู้ค้าปลีกจำนวนมากได้ร่วมมือกับบริการจัดส่ง บริการประเภทนี้ทำให้คูเมืองเศรษฐกิจของอเมซอนแคบลงคุกคามกำลังราคาและปริมาณ
ในปี 2549 บริษัท ได้เปิดตัว Amazon Web Services ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มคลาวด์คอมพิวติ้งที่สร้างรายได้ 13-15% ของรายได้ทั้งหมดในปี 2562 การมีส่วนร่วมของ บริษัท ในตลาดนี้แสดงให้เห็นถึงกลยุทธ์การกระจายความเสี่ยงที่สำคัญและประเภทการเติบโตในอนาคต โครงสร้างพื้นฐานคลาวด์เป็นบริการเป็นตลาดที่มีการค้าขายสูงซึ่งความแตกต่างของการแข่งขันส่วนใหญ่เกิดจากการกำหนดราคาที่ก้าวร้าวและ บริษัท เทคโนโลยีรายใหญ่ที่สุดหลายแห่งได้จัดตั้งตัวเองขึ้นในพื้นที่ คู่แข่งที่ใหญ่ที่สุดของอเมซอนในที่จัดเก็บข้อมูลบนคลาวด์ ได้แก่ Hewlett-Packard Company, Google, Inc., AT&T, Inc., IBM และ Microsoft Corporation คู่แข่งเหล่านี้แต่ละคนสร้างช่องว่างที่แตกต่างกันออกไปในตลาดที่กว้างขึ้นและบางคนก็เสนอโครงสร้างพื้นฐานเพื่อให้บริการในฐานะผู้ให้บริการที่มีมูลค่าเพิ่ม
กำไรไม่แน่นอน
อเมซอนดำเนินงานด้วยอัตรากำไรที่แคบมากและไม่สามารถรักษากำไรสุทธิไว้ได้ในช่วงต้นถึงกลางปี 2010 ซึ่งมีผลขาดทุนสุทธิในปีงบประมาณ 2555 และปี 2557 ก่อนปี 2562 อัตรากำไรสุทธิทั้งปีสูงสุดที่ บริษัท รายงานคือ 3.7% ซึ่งประสบความสำเร็จในปี 2552 การกำหนดราคาที่แข่งขันได้ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นของอเมซอนอยู่ในช่วงที่มีค่าเพียงเล็กน้อยเท่านั้นผู้บริหารของ Amazon มุ่งมั่นที่จะขยายโครงสร้างพื้นฐานและลงทุนด้านการวิจัยและพัฒนา สำหรับปี 2562 อัตรากำไรของ Amazon เพิ่มขึ้นสูงเป็นประวัติการณ์ซึ่งมากกว่า 6%
นักลงทุนได้รับผลกำไรที่สะดวกสบายเพื่อกระตุ้นการเติบโตในอนาคต แต่ผู้สังเกตการณ์หยาบคายเชื่อว่า บริษัท มีอำนาจกำหนดราคาเพื่อสร้างผลตอบแทนที่จำเป็นเพื่อแสดงให้เห็นถึงการลงทุนอย่างต่อเนื่องในการขยายกิจการ สำหรับนักลงทุนบางส่วนความกังวลเหล่านี้ได้รับการตรวจสอบโดยการลงทุนที่ผ่านมาของ Amazon ในโครงการที่ล้มเหลวเช่นการจู่โจมที่ถูกทอดทิ้งในตลาดสมาร์ทโฟน เพื่อให้อเมซอนเป็นโอกาสในการลงทุนที่น่าดึงดูดใจ บริษัท จะต้องกลับสู่การทำกำไรและเติบโตอย่างรวดเร็วท่ามกลางตลาดที่มีการแข่งขันสูงขึ้น นี่เป็นความเสี่ยงที่สำคัญต่อวิทยานิพนธ์ของวัว
ชะลอการเติบโตของรายได้
อเมซอนได้ส่งมอบประสิทธิภาพการเติบโตที่แข็งแกร่งในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาโดยตัวชี้วัดการเติบโตของรายได้ต่อปีไม่ค่อยได้ลดลงต่ำกว่า 20% และบางครั้งก็ใกล้ถึง 40% ความสำเร็จนี้ทำให้นักลงทุนมีมุมมองที่เป็นบวกและนักวิเคราะห์ในเชิงรุก อย่างไรก็ตามการเติบโตได้ชะลอตัวลงโดยเฉลี่ยในช่วงปี 2553 โดยรายได้ของอเมซอนในช่วงสิบสองเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน 2562 เพิ่มขึ้น 20.14% เมื่อเทียบเป็นรายปี มีหลายปัจจัยที่สนับสนุนแนวโน้มนี้ โดยทั่วไปการเติบโตอย่างรวดเร็วเป็นเรื่องยากที่จะรักษาระดับฐานเพิ่มขึ้นในแต่ละปีซึ่งหมายความว่าจำเป็นต้องมีการขยายตัวเล็กน้อยเพื่อผลักดันให้อัตราการเติบโตคงที่
การแข่งขันด้านราคาที่ทวีความรุนแรงขึ้นทั้งในธุรกิจค้าปลีกและบริการบนเว็บยังส่งผลต่ออัตราการเติบโตของยอดขาย แม้จะมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมากในช่องทางการขายออนไลน์อีคอมเมิร์ซยังทำรายได้เพียง 11% ของตลาดค้าปลีกทั้งหมด สิ่งนี้อาจบ่งบอกถึงเพดานที่เป็นธรรมชาติกับปริมาณของธุรกิจที่สามารถทำได้โดยไม่ต้องมีสถานที่ก่ออิฐและปูน เรื่องเล่าวัวทั้งหมดของ Amazon ตั้งอยู่บนสมมติฐานที่ว่า บริษัท จะยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง หากการเติบโตของรายได้ช้าเกินไปการลงทุนที่ผลักดันระดับค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานสูงจะพิสูจน์ได้ว่าไร้ผล หากรายได้และกำไรไม่แสดงการขยายตัวที่สูงอย่างต่อเนื่องในอนาคตการประเมินมูลค่าของ Amazon จะพิสูจน์ว่าไม่ยุติธรรม การชะลอการเติบโตของรายได้เป็นความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม
การประเมินค่าสูงมาก
การประเมินมูลค่าหุ้นอเมซอนมีความเสี่ยงในการลงทุน ที่เกือบ $ 1, 900 ต่อหุ้น ณ เดือนมกราคม 2020, Amazon เป็นการลงทุนที่เก็งกำไรอย่างสูงโดยมีมูลค่าการซื้อขายสูงถึง 1 ล้านล้านเหรียญและมีอัตราส่วน P / E ต่อท้ายที่ 84 เท่าของกำไรสุทธิที่ 84.. หากบุคคลหนึ่งสมมติว่า Amazon ปีนับจากนี้ไปแล้วเพิ่มขึ้น 28% ในแต่ละปีในช่วงระยะเวลาห้าปีราคาในตลาดยังคงหมายถึงการเติบโตปีละเกือบ 10% ในระยะยาว นี่ไม่ใช่ผลลัพธ์ที่เป็นไปไม่ได้ แต่นักลงทุนคาดว่าจะมีผลการดำเนินงานที่ดีมากในช่วงเวลาที่ยาวนานและยากต่อการคาดการณ์ มีแนวโน้มและผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ที่เกี่ยวข้องกับผลลัพธ์ที่เป็นตัวเอกน้อยกว่า การเก็งกำไรเป็นเรื่องธรรมดาสำหรับ บริษัท ที่มีการเติบโตที่ไม่หวังผลกำไรและมีความไม่แน่นอนปานกลาง แต่ความจริงข้อนี้ไม่ได้ลดความเสี่ยงที่คาดไม่ถึง
ความผันผวนของราคาหุ้นที่สูงเป็นผลมาจากการเก็งกำไรนี้ เบต้าของ Amazon ที่ 1.51 บ่งชี้ว่าราคาหุ้นมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับตลาดตราสารทุนที่กว้างขึ้นและเลื่อนขึ้นและลงในระดับที่สูงกว่าตลาด ผู้ถือหุ้นจึงมีความเสี่ยงด้านตลาดที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำทั่ววงกว้างส่งผลกระทบต่อหุ้นเบต้าสูงเช่น Amazon
