รถเปิดประทุนคืออะไร
Hung convertibles เป็นหลักทรัพย์แปลงสภาพที่ราคาหุ้นของหุ้นอ้างอิงต่ำกว่าราคาแปลงทำให้ไม่น่าที่หลักทรัพย์จะถูกแปลงเป็นหุ้นสามัญ
ประเด็นที่สำคัญ
- Hung Convertibles เป็นหลักทรัพย์แปลงสภาพที่ราคาหุ้นของหุ้นอ้างอิงต่ำกว่าราคาแปลงทำให้ไม่น่าเป็นไปได้ที่หลักทรัพย์จะถูกแปลงเป็นหุ้นสามัญเนื่องจากมีโอกาส จำกัด ในการแปลงหุ้น Hung แปลงสภาพหรือที่เรียกว่าถูกจับแปลงสภาพการค้า เช่นตราสารหนี้เพื่อแก้ปัญหาของการเปลี่ยนแปลงได้แขวน บริษัท จะต้องปรับปรุงพื้นฐานของมันเพื่อกระตุ้นหุ้นสามัญสูงพอที่จะถึงราคาแปลง
ทำความเข้าใจกับแผ่นพับแบบแขวน
เนื่องจากโอกาสในการแปลงที่ จำกัด ของพวกเขา Conversion ที่แขวนอยู่หรือที่รู้จักกันในชื่อของหลักทรัพย์ที่ถูกจับทำให้ซื้อขายตราสารหนี้มากกว่าตราสารกึ่งทุน Hung convertibles ยังหมายถึงอินสแตนซ์อีกสองอินสแตนซ์ที่โอกาสในการแปลงต่ำ:
- หากผู้ออกหลักทรัพย์ไม่สามารถบังคับให้ทำการแปลงได้จนกว่าหุ้นสามัญอ้างอิงจะถึงระดับราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าเนื่องจากวันที่โทรยังคงอยู่ไกล
Hung convertibles สามารถอยู่ในรูปของพันธบัตรซึ่งได้รับการสนับสนุนจากหลักประกันหรือหุ้นกู้ซึ่งขึ้นอยู่กับคำสัญญาของผู้ออกตราสารที่จะชำระหนี้ ตัวอย่างเช่นพิจารณาหุ้นกู้แปลงสภาพที่มีมูลค่า 1, 000 ดอลลาร์ซึ่งสามารถแปลงเป็น 100 หุ้นได้ในราคาแปลง 10 ดอลลาร์ หากราคาของหุ้นอ้างอิงคือ $ 4, หุ้นกู้นี้จะถูกพิจารณาว่าเป็นแปลงสภาพแบบแขวนโดยเฉพาะอย่างยิ่งถ้ามันครบกำหนดในระยะเวลาอันสั้น ดังนั้นหุ้นกู้ดังกล่าวจะถูกกำหนดราคาเป็นตราสารหนี้โดยการกำหนดราคาจะขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการรวมถึงอัตราดอกเบี้ยของตราสารหนี้ระยะเวลาครบกำหนดอัตราดอกเบี้ยและอัตราผลตอบแทนของตลาดในปัจจุบันและการจัดอันดับเครดิตของผู้ออกตราสาร
การแปลงค่าการแปลงค่าเป็นแบบฝึกหัดที่ซับซ้อนเนื่องจากปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อพันธบัตรเช่นอัตราดอกเบี้ยและปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อหุ้นเช่นการเติบโตของกำไรจะต้องวิเคราะห์ควบคู่ ตาม Calamos ราคาของการซื้อขายแปลงสภาพใกล้เคียงกับมูลค่าการลงทุนหรือมูลค่าของพันธบัตรที่ไม่สามารถแปลงสภาพเทียบเท่าจะได้รับอิทธิพลมากขึ้นจากอัตราดอกเบี้ยมากกว่าการซื้อขายหนึ่งใกล้กับมูลค่าการแปลงของมัน อย่างไรก็ตามโดยทั่วไปแล้วการเปลี่ยนแปลงในปัจจัยพื้นฐานของ บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์ดีขึ้นหรือแย่ลงจะมีผลกระทบมากที่สุดต่อราคาของหลักทรัพย์แปลงสภาพ
เพื่อแก้ปัญหาของการเปลี่ยนแปลงได้ดังนั้น บริษัท จึงจำเป็นต้องปรับปรุงพื้นฐานเช่นการเติบโตของรายได้กำไรจากการดำเนินงานหรือผลตอบแทนจากเงินลงทุนเพื่อกระตุ้นหุ้นสามัญให้สูงพอที่จะถึงราคาแปลง
ประโยชน์และข้อ จำกัด ของตัวแปลงสัญญาณแบบแขวน
นักลงทุนบางคนมองว่าหลักทรัพย์ที่เปลี่ยนแปลงได้นั้นเป็นหุ้นที่ดีที่สุดของทั้งสองโลก พวกเขามีคุณสมบัติในการสร้างรายได้และราคาที่มั่นคงของพันธบัตรพร้อมคุณสมบัติการแปลงที่สามารถให้โอกาสที่จะได้รับหุ้นของหุ้นสามัญซึ่งได้ให้การแข็งค่าของเงินทุนมากขึ้นในอดีตและมีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยน้อยกว่าพันธบัตร กล่าวอีกนัยหนึ่งนักลงทุนจะได้รับเงินเพื่อรอโดยรับคูปองการชำระเงินจนถึงวันครบกำหนดหรือแปลงเป็นหุ้นสามัญ สำหรับนักลงทุนตราสารทุนคอนเวอร์ทิเบิลสามารถเสนอการมีส่วนร่วมในตลาดอัพและการป้องกัน downside ในตลาดปั่นป่วนมากกว่าการเป็นเจ้าของหุ้นทั่วไป
Hung พับได้มาพร้อมกับข้อเสีย เนื่องจากคุณลักษณะการแปลงผู้แปลงสภาพจะจ่ายอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าพันธบัตรที่มีอายุและคุณภาพเครดิตเท่ากัน ผู้จัดการฝ่ายการลงทุนเปิดประทุน Calamos Investments ตอกย้ำความแตกต่างนี้ที่ 300 ถึง 400 คะแนนพื้นฐานค่อนข้างแพร่กระจายในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำในปัจจุบัน และหากหุ้นของผู้ออกหลักทรัพย์มีผลประกอบการไม่ดีนักลงทุนจะถูกทิ้งให้อยู่กับพันธบัตรการจ่ายเงินที่ต่ำกว่า
