เมื่ออ่านหรือค้นคว้าเกี่ยวกับประสิทธิภาพของ บริษัท คุณมักจะสะท้อนการคำนวณรายได้ แต่ตัวเลขเหล่านี้มีเหตุผลสำหรับคุณหรือไม่ และคุณสามารถบอกความแตกต่างระหว่างอัตราส่วน P / E และอัตราส่วน PEG ได้หรือไม่?
ราคาหุ้น (ต่อหุ้น) ของ บริษัท หารด้วยกำไร 12 เดือนล่าสุดต่อหุ้นเรียกว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P / E ratio) หากอัตราส่วน P / E นี้ถูกหารด้วยการเติบโตของกำไรที่คาดหวังในอนาคตผลลัพธ์จะถูกเรียกว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไรต่อการเจริญเติบโต (PEG) มีข้อมูลจำนวนมากเกี่ยวกับวิธีการกำหนดอัตราส่วนที่เหมาะสมของหุ้นและใช้เพื่อประเมินมูลค่าหุ้นอย่างมีประสิทธิภาพกล่าวถึงตัวชี้วัดเช่นอัตราส่วนทางประวัติศาสตร์ของหุ้นใช้เพื่อเปรียบเทียบอัตราส่วนอุตสาหกรรมหรือทำงบเช่น "PEG ต่ำกว่า 1 เป็นสิ่งที่ดี"
ข้อมูลนี้ไม่ผิด แต่ถ้าคุณต้องเข้าใจและหาอัตราส่วนเหล่านี้ด้วยตัวคุณเองคุณจะต้องการความช่วยเหลือเพิ่มเติม โชคดีที่ด้วยความช่วยเหลือของเครื่องคิดเลขการเงินแบบง่าย ๆ มีวิธีการทางคณิตศาสตร์อย่างง่ายในการหาอัตราส่วน P / E และ PEG ที่สมเหตุสมผล
ผลกำไร
วิธีที่ดีที่สุดที่จะเข้าใจความสำคัญของอัตราส่วน P / E คือการกลับหัวกลับหาง หากคุณหารรายรับด้วยราคา (E / P) คุณจะได้ค่าผกผันของอัตราส่วน P / E ซึ่งเรียกว่าผลตอบแทนรายได้ อัตราผลตอบแทนจะบอกผู้ลงทุนว่าผลตอบแทนเท่าใด (บนฐานต่อหุ้น) ผู้ถือหุ้นที่ได้รับในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาขึ้นอยู่กับราคาหุ้นปัจจุบัน โปรดจำไว้ว่ารายได้นั้นไม่ว่าพวกเขาจะจ่ายในรูปแบบของเงินปันผลหรือเก็บไว้โดย บริษัท เพื่อลงทุนในโอกาสการเติบโตต่อไปยังคงเป็นของผู้ถือหุ้น ผู้ถือหุ้นหวังว่ารายได้เหล่านี้จะเติบโตไปข้างหน้า แต่ไม่มีทางที่จะทำนายได้ว่าการเติบโตนั้นจะสมบูรณ์แบบอย่างไร
ผลกำไรเทียบกับ อัตราผลตอบแทนพันธบัตร
นักลงทุนมีทางเลือกมากมายในการลงทุนตลอดเวลา สำหรับวัตถุประสงค์ของการสนทนานี้สมมติว่าตัวเลือกนั้น จำกัด เฉพาะหุ้นหรือพันธบัตร พันธบัตรตรงไม่ว่าจะเป็นรัฐบาลหรือนิติบุคคลจ่ายอัตราผลตอบแทนคงที่รับประกันระยะเวลาเช่นเดียวกับผลตอบแทนการรับประกันการลงทุนเดิมเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาคงที่ ผลตอบแทนจากการลงทุนในหุ้นนั้นไม่ได้รับประกันหรือไม่มีช่วงเวลาที่แน่นอน อย่างไรก็ตามกำไรสามารถเติบโตได้ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังคงที่ คุณเปรียบเทียบทั้งสองอย่างไร อะไรคือปัจจัยสำคัญในการพิจารณา
อัตราการเติบโตความสามารถในการคาดการณ์และอัตรารายได้คงที่
ปัจจัยสำคัญที่คุณต้องพิจารณาคืออัตราการเติบโตการคาดการณ์รายได้และอัตราดอกเบี้ยคงที่ในปัจจุบัน สมมติว่าคุณมีเงิน $ 10, 000 ในการลงทุนและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯอายุ 5 ปีที่ให้ผลตอบแทน 4% หากคุณลงทุนในพันธบัตรเหล่านี้คุณสามารถได้รับดอกเบี้ย $ 400 ต่อปี (4% ของ $ 10, 000) สำหรับผลตอบแทนสะสม 2, 000 ดอลลาร์ในระยะเวลาห้าปี ในตอนท้ายของห้าปีคุณจะได้รับเงินลงทุน $ 10, 000 คืนเมื่อพันธบัตรครบกำหนด ผลตอบแทนสะสมในช่วงห้าปีคือ 20% ($ 2, 000 / $ 10, 000)
ตัวอย่าง: การคำนวณ P / E ของหุ้น
ตอนนี้สมมติว่าคุณซื้อหุ้นใน XYZ Corp. ในราคา $ 40 ต่อหุ้นและ XYZ นั้นมีรายได้มากกว่า 12 เดือนล่าสุดของ $ 2 ต่อหุ้น อัตราส่วน P / E ของหุ้น XYZ คือ 20 ($ 40 / $ 2) ผลกำไรของ XYZ คือ 5% ($ 2 / $ 40) ในอีกห้าปีข้างหน้ารายได้ของ XYZ จะเพิ่มขึ้น 10% ต่อปี สมมติอีกว่าการเติบโตของรายได้นี้สามารถคาดการณ์ได้ 100% กล่าวอีกนัยหนึ่งคือรายได้นั้นรับประกันว่าจะเพิ่มขึ้น 10% ต่อปีไม่มากไม่น้อยไปกว่านี้ อัตราส่วน P / E ใดที่ XYZ ควรมีเพื่อให้โอกาสในการลงทุนเท่ากับพันธบัตรห้าปีที่ให้ผลตอบแทน 4%
การใช้เครื่องคิดเลขมูลค่าปัจจุบัน / มูลค่าในอนาคตเราสามารถกำหนดค่าทางคณิตศาสตร์สำหรับ XYZ ในการทำเช่นนี้เราใช้อัตราผลตอบแทนสะสม 20% ของพันธบัตรในอีกห้าปีข้างหน้าและป้อนเป็นค่าในอนาคต (FV) ป้อน "0" เป็นมูลค่าปัจจุบัน (PV) ป้อน "5" เป็นจำนวนจุด (n) ป้อน 10 เป็นอัตราดอกเบี้ยรายปี (i) ตอนนี้ใช้การตั้งค่างวดเริ่มต้น (BGN) คำนวณการชำระเงิน (PMT) คำตอบจะแสดงเป็น -2.98 ลบค่าลบเพื่อหาว่าอัตราผลตอบแทนที่ได้นั้นควรอยู่ที่ 2.98% หากเราหาร 1 ด้วย 2.98% (.0298) เราพบว่าค่า P / E ควรเป็น 33.56 เนื่องจากกำไรต่อหุ้นปัจจุบันคือ $ 2 ราคาของหุ้นควรจะเป็น $ 67.12 ($ 2 x 33.56) อัตราผลตอบแทนคือ 2.98% ($ 2 / $ 67.12)
หากเราลงทุน $ 10, 000 ในหุ้น XYZ ณ ราคานั้นเราจะได้รับ 149 หุ้น ในปีที่หนึ่งกำไรต่อหุ้นควรเพิ่มขึ้น 10% จาก $ 2 ต่อหุ้นเป็น $ 2.20 ต่อหุ้น ผลตอบแทนของเราจะอยู่ที่ประมาณ $ 328 (149 หุ้น x $ 2.20 ต่อหุ้น) ในปีที่สองผลตอบแทนจากการลงทุนของเราจะเพิ่มขึ้นอีก 10% เป็นประมาณ $ 360 ต่อหุ้น ปีที่สามจะเป็น $ 396 ตามด้วยปีที่สี่ที่ $ 436 และปีที่ห้าที่ $ 480 หากคุณเพิ่มสิ่งเหล่านี้เข้าด้วยกันคุณจะได้รับผลตอบแทนสะสมเป็นจำนวน $ 2, 000 เช่นเดียวกับที่คุณจะได้รับจากพันธบัตรกระทรวงการคลัง เจ้าของหุ้นจะได้รับ $ 2, 000 นี้ในรูปของเงินปันผลหรือเพิ่มมูลค่าของหุ้นหรือทั้งสองอย่าง (หมายเหตุ : เพื่อความเรียบง่ายเราจะเพิกเฉยต่อมูลค่าเวลาของการพิจารณารับเงินกระแสเงินสดเร็วกว่าช่วงห้าปีสำหรับพันธบัตรตั๋วเงินคลังซึ่งตรงข้ามกับหุ้น)
P / E คืออะไรหากการเติบโตของกำไร XYZ คาดว่าจะอยู่ที่ 20% ต่อปี คำตอบคือ 44.64 และราคาของหุ้นควรเป็น $ 89.28 อัตราผลตอบแทนจะอยู่ที่ 2.24% รายได้จากการลงทุน $ 10, 000 (112 หุ้น) จะเท่ากับ $ 269, $ 323, $ 387, $ 464 และ $ 557 รวมเป็น $ 2, 000 ดูเหมือนว่าง่ายที่หุ้นที่มีการเติบโตของกำไรที่คาดว่าจะมากกว่าหุ้นอื่นจะซื้อขายที่ P / E ที่สูงขึ้น ตอนนี้คุณจะเห็นว่าทำไมเป็นกรณีนี้จากมุมมองทางคณิตศาสตร์
โลกแห่งความจริง
ในตัวอย่างข้างต้นค่า P / E ของ XYZ เพิ่มขึ้นจาก 33.56 เป็น 44.64 เมื่อการคาดการณ์กำไรเพิ่มขึ้นจาก 10 เป็น 20% เกิดอะไรขึ้นกับ PEG ที่ 10% PEG จะเป็น 3.36 (33.56 / 10) ที่ 20% PEG จะเป็น 2.23 (44.64 / 20) ทุกสิ่งเท่ากัน PEG ของ บริษัท ที่มีการเติบโตสูงกว่าปกติจะต่ำกว่า PEG ของ บริษัท ที่เติบโตช้ากว่าแม้ว่า P / E อาจสูงกว่าก็ตาม
ในชีวิตจริงรายได้นั้นไม่สามารถคาดเดาได้อย่างสมบูรณ์แบบดังนั้นคุณต้องปรับรายได้ที่ต้องการจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพื่อชดเชยการขาดการคาดการณ์ จำนวนของการปรับนั้นเป็นเรื่องส่วนตัวและผันผวนตลอดเวลาเมื่อสภาพเศรษฐกิจเปลี่ยนแปลง ในการวิเคราะห์หุ้นโดยเฉพาะคุณต้องพิจารณาว่าการเติบโตของกำไรของ บริษัท เป็นอย่างไรในอดีตและการหยุดชะงักของการเติบโตในอนาคต
ในตัวอย่างข้างต้นราคาหุ้น XYZ คือ $ 40 ต่อหุ้น เหตุผลที่ทำให้การซื้อขายสำหรับ $ 40 อาจหมุนรอบความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการคาดการณ์ของการเติบโตของรายได้ที่คาดหวัง เป็นผลให้ตลาดตามมุมมองแบบสะสมสะสมของนักลงทุนหลายพันคนได้สร้างความต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้น หาก XYZ มีการเติบโตของกำไร 10% ในช่วงห้าปีถัดไปนักลงทุนที่ซื้อหุ้นที่ $ 40 ต่อหุ้นจะได้รับผลตอบแทนที่ดีเนื่องจากกระแสรายได้ $ 10, 000 (250 หุ้น) จะเป็น $ 500, $ 550, $ 605, 665 และ $ 732 รวมเป็นเงิน $ 3, 052 มากกว่า $ 2, 000 ความเป็นไปได้ของผลตอบแทนเพิ่มเติมนี้ชดเชยนักลงทุนสำหรับความเสี่ยงที่อัตราการเติบโตของกำไรที่คาดหวัง 10% อาจไม่เป็นจริง
สรุป
แม้จะมีตัวแปรการประเมินความเสี่ยงแบบอัตนัยอัตราส่วน P / E และอัตราส่วน PEG มีเหตุผลทางคณิตศาสตร์ ขั้นแรกให้อัตราส่วนจะขึ้นอยู่กับทฤษฎีผลตอบแทนรายได้ซึ่งจะแต่งงานกับอัตราผลตอบแทนคงที่ในปัจจุบัน เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นอัตราส่วน P / E จะมีแนวโน้มลดลงเนื่องจากเป็นอัตราผกผันและอัตราผลตอบแทน (E / P) จะต้องเพิ่มขึ้นเพื่อให้สามารถแข่งขันได้ เมื่ออัตราลดลงอัตราส่วน P / E มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ยและผลกำไรที่ลดลง
บรรทัดล่าง
ผลกระทบของรายได้คงที่สูงกว่าอัตราส่วน P / E จะสูงขึ้นสำหรับหุ้นที่มีการเติบโตของกำไรที่คาดการณ์ได้มากขึ้นและต่ำกว่าสำหรับหุ้นที่มีการเติบโตของกำไรที่คาดการณ์ได้น้อยกว่า หากสองหุ้นมีระดับความสามารถในการคาดการณ์ที่เทียบเท่ากัน P / E จะสูงขึ้นสำหรับหุ้นที่มีการเติบโตของกำไรสูงกว่าและต่ำกว่าสำหรับหุ้นที่มีการเติบโตของกำไรต่ำกว่า อัตราส่วน PEG สำหรับ บริษัท ที่เติบโตช้ากว่าปกติจะสูงกว่า บริษัท ที่เติบโตเร็วกว่า การใช้เครื่องคำนวณทางการเงินขั้นพื้นฐานคุณสามารถกำหนดอัตราส่วนเหล่านี้ได้ในจุดใดก็ตามภายใต้สถานการณ์ที่กำหนด
