การซื้อในตลาดแบบเปิดเพิ่มราคาตราสารหนี้และการขายในตลาดเปิดจะลดราคาพันธบัตร ดังนั้นการดำเนินการในตลาดเปิด (OMO) ส่งผลกระทบในเชิงบวกต่อราคาพันธบัตร อัตราดอกเบี้ยสัมพันธ์กับราคาพันธบัตร ตามมาว่าการซื้อในตลาดเปิดลดอัตราดอกเบี้ยและยอดขายในตลาดเปิดเพิ่มขึ้นตามอัตราดอกเบี้ย
ประเด็นที่สำคัญ
- การซื้อในตลาดเสรีเพิ่มราคาพันธบัตรและการขายในตลาดเปิดลดราคาพันธบัตรเมื่อ Federal Reserve ซื้อพันธบัตรราคาพันธบัตรสูงขึ้นซึ่งจะช่วยลดอัตราดอกเบี้ยเปิดตลาดซื้อเพิ่มปริมาณเงินซึ่งทำให้เงินมีค่าน้อยลงและลด อัตราดอกเบี้ยในตลาดเงิน OMO เกี่ยวข้องกับการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ซึ่งโดยปกติแล้วจะเป็นพันธบัตรรัฐบาล
การซื้อของแบบเปิดตลาดส่งผลกระทบต่อราคาพันธบัตรอย่างไร
เมื่อเฟดซื้อพันธบัตรผ่านการดำเนินการในตลาดเปิดเฟดจะเพิ่มความต้องการพันธบัตร หากบุคคลซื้อพันธบัตรก็ไม่เพียงพอที่จะเคลื่อนไหวราคาในตลาด อย่างไรก็ตามเฟดอาจใช้จ่ายหลายร้อยพันล้านดอลลาร์ในการซื้อพันธบัตรผ่าน OMO ผลจากการซื้อในตลาดเปิดของเฟดคือความต้องการที่เพิ่มขึ้นซึ่งมีขนาดใหญ่พอที่จะขึ้นราคาพันธบัตร ผู้ถือหุ้นกู้เดิมต้องการพันธบัตรเหล่านั้นด้วยเหตุผลต่าง ๆ ดังนั้นเฟดจึงต้องเสนอราคาที่สูงขึ้นเพื่อโน้มน้าวให้พวกเขาขาย
การซื้อพันธบัตรมีผลต่ออัตราดอกเบี้ยอย่างไร
เมื่อเฟดซื้อพันธบัตรราคาพันธบัตรสูงขึ้นซึ่งจะช่วยลดอัตราดอกเบี้ย ผลกระทบโดยตรงจากการเพิ่มขึ้นของราคาตราสารหนี้ต่ออัตราดอกเบี้ยนั้นง่ายที่สุดที่จะเห็น หากพันธบัตร $ 100 จ่ายดอกเบี้ย $ 5 ต่อปีดังนั้นอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรนั้นคือ 5% ต่อปี หากราคาพันธบัตรสูงถึง $ 125 แสดงว่าดอกเบี้ย $ 5 ต่อปีเป็นเพียงอัตราดอกเบี้ย 4%
ในความเป็นจริงผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงของราคาพันธบัตรนั้นแข็งแกร่งขึ้นเพราะเงินต้นที่ชำระคืน ณ สิ้นปียังคงที่เช่นกัน สมมติว่าพันธบัตรที่จ่าย $ 5 ต่อปีมีมูลค่าที่ $ 100 และระยะเวลาถึง 25 ปี การเปลี่ยนแปลงของราคาพันธบัตรจาก $ 100 เป็น $ 125 จะส่งผลให้สูญเสียเงินทุน $ 1 ต่อปี อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรจะลดลงจาก 5% เป็นประมาณ 3%
ในที่สุดเฟดซื้อพันธบัตรด้วยเงินสด ประเทศ บริษัท และบุคคลที่เฟดซื้อพันธบัตรจากตอนนี้มีเงินสดมากขึ้น เนื่องจากพวกเขามีเงินสดมากขึ้นปริมาณเงินจึงเพิ่มขึ้น การซื้อของตลาดแบบเปิดเพิ่มปริมาณเงินซึ่งทำให้เงินมีค่าน้อยลงและลดอัตราดอกเบี้ยในตลาดเงิน
ทำความเข้าใจเกี่ยวกับการดำเนินงานของตลาดเปิด
OMO เป็นเครื่องมือที่ธนาคารกลางใช้ในการดำเนินนโยบายการเงิน OMO เกี่ยวข้องกับการซื้อหรือขายหลักทรัพย์ซึ่งโดยปกติแล้วจะเป็นพันธบัตรรัฐบาล การดำเนินการในตลาดเปิดมีผลทางอ้อมต่ออัตราเงินของรัฐบาลกลางซึ่งทำหน้าที่เป็นอัตราดอกเบี้ยสำหรับสินเชื่อระหว่างธนาคาร ธนาคารมักจะต้องยืมเงินจากกันเพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดของการสำรองข้ามคืน เงินเหล่านี้จะถูกยืมในอัตราดอกเบี้ยที่เรียกว่าอัตราเงินของรัฐบาลกลาง
โดยส่งผลกระทบต่อปริมาณเงินผ่าน OMOs เฟดสามารถมีอิทธิพลต่ออัตราเงินของรัฐบาลกลาง อัตราการยืมสำรองที่ต่ำทำให้ธนาคารค่อนข้างง่ายในการจัดหาเงินซึ่งนำไปสู่การลดอัตราดอกเบี้ยสำหรับธุรกิจและผู้บริโภค ราคาตราสารหนี้มีความสัมพันธ์ทางลบกับอัตราดอกเบี้ย เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นพันธบัตรเดิมที่มีอัตราดอกเบี้ยเดิมจะไม่คุ้มกับพันธบัตรใหม่ที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ในตลาดเปิดราคาของพันธบัตรดอกเบี้ยต่ำจะต้องลดลงเพื่อให้ผลตอบแทนที่คาดหวังเท่ากับพันธบัตรที่เปรียบเทียบกันทั้งหมด
การดำเนินการเปิดตลาดหลังปี 2551
คณะกรรมการตลาดกลางสหรัฐเปิด (FOMC) ระหว่างปี 2551-2556 กำหนดเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยต่ำมากเพื่อกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจและทำให้สถาบันการเงินดำเนินงานตามปกติ เป็นส่วนหนึ่งของนโยบายการขยายนี้เฟดซื้อคลังและหลักทรัพย์ที่มีการจดจำนอง สิ่งนี้เพิ่มปริมาณเงินผลักอัตราดอกเบี้ยลงและส่งราคาพันธบัตรที่สูงขึ้น
