วิธีการกำหนดน้ำหนักที่เหมาะสมของต้นทุนของเงินทุน

ธุรกิจทั้งหมดจะต้องระดมทุนที่เรียกว่าเงินทุนเพื่อการดำเนินงานของพวกเขา โดยทั่วไปเงินทุนมาจากสองแหล่งคือนักลงทุนและตราสารหนี้

นึกถึง บริษัท ที่เพิ่งเริ่มต้น เจ้าของธุรกิจอาจระดมทุนผ่านนักลงทุนหรือขายหุ้นที่เรียกว่าการจัดหาเงินทุน เงินทุนใดก็ตามที่ไม่ได้รับเงินทุนจากตราสารทุนนั้นได้รับการสนับสนุนทางการเงินจากหนี้

ทุนทั้งสองประเภทไม่มีข้อเสีย: ไม่มีทั้งทุน ทั้งตราสารหนี้และทุนมีป้ายราคาบางอย่าง ผู้ถือหุ้นต้องการเงินปันผลและธนาคารต้องการการจ่ายดอกเบี้ยจากเงินให้สินเชื่อ ธุรกิจจะต้องติดตามค่าใช้จ่ายในการระดมทุนเพื่อให้มั่นใจว่าการดำเนินงานจะได้รับการสนับสนุนทางการเงินอย่างมีประสิทธิภาพสูงสุด

การใช้ต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก

เมื่อประเมินประสิทธิภาพของกลยุทธ์ทางการเงินของ บริษัท นักวิเคราะห์ใช้การคำนวณที่เรียกว่าต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุน (WACC) เพื่อกำหนดจำนวนเงินที่ บริษัท จะต้องจ่ายสำหรับเงินทุนที่เพิ่มขึ้น

ค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักนี้คำนวณโดยการใช้น้ำหนักที่เฉพาะเจาะจงเป็นอันดับแรกกับต้นทุนของตราสารทุนและหนี้สิน ต้นทุนหนี้ที่มีน้ำหนักจะถูกคูณด้วยอัตราผกผันของอัตราภาษีนิติบุคคลหรือ 1 ลบด้วยอัตราภาษีเพื่อบัญชีสำหรับการป้องกันภาษีที่ใช้กับการจ่ายดอกเบี้ย ในที่สุดต้นทุนถ่วงน้ำหนักของส่วนของผู้ถือหุ้นและตราสารหนี้จะถูกรวมเข้าด้วยกันเพื่อทำให้ต้นทุนเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักรวมของเงินทุน

$\begin{matrix} WACC = (E / V * * * * K อี) + (D / V) * * * * K d * * * * (1 - T x R เสื้อ อี) \\ ที่อยู่: \\ E = มูลค่าตลาดของตราสารทุน \\ V = มูลค่าตลาดรวมของตราสารทุนและตราสารหนี้ \\ Ke = ต้นทุนของผู้ถือหุ้น \\ D = มูลค่าตลาดของตราสารหนี้ \\ Kd = ต้นทุนของหนี้ \\ อัตราภาษี = อัตราภาษีนิติบุคคล \end{matrix} \ start {aligned} & \ text {WACC} = \ left (E / V * Ke \ right) + \ left (D / V \ right) * Kd * \ left (1-TaxRate \ right) \ & \ textbf {โดย:} \ & \ text {E = มูลค่าตลาดของตราสารทุน} \ & \ text {V = มูลค่าตลาดรวมของตราสารทุนและตราสารหนี้} \ & \ text {Ke = ต้นทุนของผู้ถือหุ้น} \ & \ text {D = มูลค่าตลาดของหนี้} \ & \ text {Kd = ต้นทุนของหนี้} \ & \ text {อัตราภาษี = อัตราภาษีขององค์กร} \ \ end {align}$ WACC = (E / V ∗ Ke) + (D / V) ∗ Kd ∗ (1 − TaxRate) โดยที่: E = มูลค่าตลาดของ EquityV = มูลค่าตลาดรวมของตราสารทุนและตราสารหนี้ = ค่าใช้จ่ายของตราสารทุน = มูลค่าตลาดของ DebtKd = ต้นทุนของอัตรา DebtTax = อัตราภาษีนิติบุคคล

การหาต้นทุนของเงินทุนค่อนข้างยุ่งยากโดยเฉพาะในแง่ของความเท่าเทียม อย่างไรก็ตามการกำหนดน้ำหนักของตนนั้นค่อนข้างตรงไปตรงมา เนื่องจากสมการนี้อนุมานว่าทุนทั้งหมดมาจากหนี้หรือส่วนทุนมันง่ายพอ ๆ กับการคำนวณสัดส่วนของเงินทุนทั้งหมดที่มาจากแหล่งที่มาแต่ละแห่ง

ตัวอย่างเช่นสมมติว่าการเริ่มต้นใหม่ยกระดับ 500, 000 ดอลลาร์ในส่วนของนักลงทุนและรับเงินกู้จากธนาคารเป็นจำนวนเงินรวม $ 300, 000 ผลตอบแทนที่ต้องการจากการลงทุนของผู้ถือหุ้นหรือต้นทุนของผู้ถือหุ้น (COE) คือร้อยละ 4 และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้เท่ากับร้อยละ 8.5 อัตราภาษีนิติบุคคลสำหรับปีหรือที่เรียกว่าอัตราคิดลดคือ 30 เปอร์เซ็นต์ เนื่องจากจำนวนเงินที่ระดมทุนทั้งหมดคือ $ 800, 000 สัดส่วนของทุนต่อทุนทั้งหมดคือ $ 500, 000 / $ 800, 000 หรือ 0.625 เนื่องจากหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้นเป็นเพียงประเภททุนสัดส่วนของหนี้เท่ากับ 1.0 ลบด้วยสัดส่วนของผู้ถือหุ้นหรือ 0.375 สิ่งนี้ได้รับการยืนยันโดยทำการคำนวณดั้งเดิมโดยใช้หนี้แทนส่วน: $ 300, 000 / $ 800, 000 = 0.375

ในการคำนวณ WACC ให้ใช้น้ำหนักที่คำนวณข้างต้นกับต้นทุนของเงินทุนและรวมอัตราภาษีของ บริษัท:

(0.625 *.04) + (0.375 *.085 * (1-.3)) = 0.473 หรือ 4.73%

มูลค่าของตราสารหนี้และทุนสามารถคำนวณได้โดยใช้ราคาตามบัญชีหรือมูลค่าตลาด มูลค่าทางบัญชีหมายถึงมูลค่าของสินทรัพย์ตามที่ป้อนในงบดุลหรือมูลค่าเงินสดที่แท้จริงของมันในขณะที่มูลค่าตลาดหมายถึงมูลค่าของสินทรัพย์หากมีการซื้อขายในการประมูล

เนื่องจากมูลค่าของตราสารหนี้และส่วนของผู้ถือหุ้นมีผลต่อการคำนวณน้ำหนักตามลำดับจึงเป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องกำหนดประเภทของการประเมินค่าที่เหมาะสมที่สุดตามบริบท การคำนวณที่เกี่ยวข้องกับต้นทุนที่คาดหวังของเงินทุนใหม่ดังตัวอย่างข้างต้นใช้มูลค่าตลาดของเงินทุน

สารบัญ:

วิธีการกำหนดน้ำหนักที่เหมาะสมของต้นทุนของเงินทุน

การใช้ต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก

ตัวเลือกของบรรณาธิการ