ยักษ์ล้ม: กรณีศึกษาไอก

คุณอาจประหลาดใจที่ทราบว่า American International Group Inc. หรือที่รู้จักกันดีในชื่อ AIG (NYSE: AIG) ยังคงมีชีวิตอยู่และเตะและไม่ถือว่าเป็นภัยคุกคามต่อเสถียรภาพทางการเงินของสหรัฐอเมริกาอีกต่อไป

เกือบหนึ่งทศวรรษหลังจากได้รับการช่วยเหลือทางการเงินจากรัฐบาลมูลค่าประมาณ $ 150 พันล้านดอลลาร์สภาการกำกับดูแลความมั่นคงทางการเงินของสหรัฐ (FSOC) ลงมติให้ลบ AIG ออกจากรายชื่อสถาบันที่มีความเสี่ยงอย่างเป็นระบบหรือในพาดหัว ในปี 2556 บริษัท ได้ชำระคืนงวดสุดท้ายในการชำระหนี้ให้แก่ผู้เสียภาษีและรัฐบาลสหรัฐได้ยกเลิกการลงทุนใน AIG

ประเด็นที่สำคัญ

AIG เป็นหนึ่งในผู้รับผลประโยชน์จากการช่วยเหลือสถาบัน 2008 ซึ่งถือว่า "ใหญ่เกินกว่าจะล้มเหลว"

ยักษ์ประกันภัยเป็นหนึ่งในหลาย ๆ คนที่เล่นการพนันในภาระหนี้ที่มีหลักประกันและสูญเสีย

เอไอจีรอดชีวิตจากวิกฤติทางการเงินและชำระหนี้จำนวนมหาศาลแก่ผู้เสียภาษีในสหรัฐฯ

ในการประกาศผลประกอบการรายไตรมาสในเดือนสิงหาคม 2562 บริษัท เอไอจีมีรายรับเพิ่มขึ้นเกือบ 18% และการฟื้นตัวของ บริษัท ก็ยังดำเนินต่อไป แต่มันถูกบังคับให้ต้องลดตัวลงครึ่งหนึ่งรวมถึงการขายหน่วยในเอเชียที่มีค่าเพื่อชำระหนี้มหาศาลให้กับผู้เสียภาษีของสหรัฐฯ

AIG ที่บินได้สูง

เป็นเวลาหลายทศวรรษที่เอไอจีเป็นโรงไฟฟ้าระดับโลกในธุรกิจขายประกัน แต่ในเดือนกันยายน 2551 บริษัท กำลังจะล่มสลาย

ศูนย์กลางของวิกฤตอยู่ที่สำนักงานในลอนดอนซึ่งแผนกหนึ่งของ บริษัท ที่ชื่อ AIG Financial Products (AIGFP) เกือบทำให้เกิดการล่มสลายของเสาหลักของระบบทุนนิยมอเมริกัน

แผนก AIGFP ขายประกันความเสียหายจากการลงทุน นโยบายทั่วไปอาจประกันนักลงทุนจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยหรือเหตุการณ์อื่น ๆ ที่อาจมีผลกระทบต่อการลงทุน

แต่ในช่วงปลายปี 1990 AIGFP ค้นพบวิธีใหม่ในการสร้างรายได้

วิธีระเบิดฟองอากาศที่อยู่อาศัยทำลาย AIG

ผลิตภัณฑ์ทางการเงินใหม่ที่รู้จักกันในนามภาระหนี้ที่มีหลักประกัน (CDO) กลายเป็นที่รักของธนาคารเพื่อการลงทุนและสถาบันขนาดใหญ่อื่น ๆ CDO มีภาระหนี้หลายประเภทตั้งแต่ความปลอดภัยสูงไปจนถึงความเสี่ยงสูงในการขายชุดเดียวให้กับนักลงทุน หนี้ประเภทต่าง ๆ เป็นที่รู้จักกันในชื่อ สถาบันขนาดใหญ่หลายแห่งที่ถือหลักทรัพย์ที่ได้รับการจดจำนองสร้าง CDO เหล่านี้รวมถึงงวดเต็มไปด้วยสินเชื่อซับไพรม์ นั่นคือพวกเขาเป็นจำนองที่ออกในช่วงฟองสบู่ที่อยู่อาศัยให้กับผู้ที่มีคุณสมบัติไม่ดีที่จะชำระพวกเขา

AIGFP ตัดสินใจที่จะเงินสดในแนวโน้ม มันจะประกัน CDOs ต่อการผิดนัดผ่านผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เรียกว่าการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้น โอกาสของการจ่ายเงินประกันนี้ดูเหมือนไม่น่าสูง

แผนประกัน CDO นั้นประสบความสำเร็จเป็นระยะเวลาหนึ่ง ในประมาณห้าปีรายรับของแผนกเพิ่มขึ้นจาก 737 ล้านดอลลาร์เป็นมากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์หรือประมาณ 17.5% ของ บริษัท ทั้งหมด

ก้อนใหญ่ของ CDOs ประกันมาในรูปแบบของการจำนองรวมกับงวดที่ได้รับการจัดอันดับต่ำสุดประกอบด้วยสินเชื่อซับไพรม์ AIG เชื่อว่าการผิดนัดชำระเงินกู้ยืมเหล่านี้จะไม่มีนัยสำคัญ

ภัยพิบัติกลิ้ง

แล้วการยึดสังหาริมทรัพย์สำหรับสินเชื่อบ้านเพิ่มขึ้นถึงระดับสูง AIG ต้องจ่ายเงินตามที่สัญญาไว้ แผนก AIGFP ได้รับผลขาดทุนประมาณ 25 พันล้านเหรียญ ปัญหาการบัญชีภายในแผนกยิ่งทำให้การขาดทุนแย่ลง ในทางกลับกันการลดอันดับความน่าเชื่อถือของ AIG ทำให้ บริษัท ต้องติดภาระค้ำประกันแก่ผู้ถือหุ้นกู้ ทำให้สถานการณ์ทางการเงินของ บริษัท แย่ลง

เห็นได้ชัดว่า AIG กำลังตกอยู่ในอันตรายจากการล้มละลาย เพื่อป้องกันไม่ให้รัฐบาลก้าวเข้ามา

แต่ทำไม AIG ถึงได้รับการช่วยเหลือจากรัฐบาลในขณะที่ บริษัท อื่น ๆ ที่ได้รับผลกระทบจากวิกฤตสินเชื่อไม่ได้

ใหญ่เกินกว่าจะล้มเหลว

พูดง่ายๆคือ AIG ถือว่าใหญ่เกินไปที่จะล้มเหลว กองทุนรวมจำนวนมากกองทุนบำเหน็จบำนาญและกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ลงทุนใน AIG หรือได้รับการประกันโดยกองทุนนี้หรือทั้งสองอย่าง

โดยเฉพาะธนาคารเพื่อการลงทุนที่ถือ CDOs ที่ประกันโดย AIG มีความเสี่ยงที่จะสูญเสียเงินหลายพันล้าน ตัวอย่างเช่นรายงานของสื่อระบุว่า Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE: GS) มีมูลค่า 20 พันล้านเหรียญสหรัฐในแง่มุมต่าง ๆ ของธุรกิจของ AIG แม้ว่า บริษัท จะปฏิเสธตัวเลขดังกล่าว

กองทุนตลาดเงินซึ่งโดยทั่วไปมองว่าเป็นการลงทุนที่ปลอดภัยสำหรับนักลงทุนรายย่อยก็มีความเสี่ยงเช่นกันเนื่องจากหลายคนลงทุนในพันธบัตรเอไอจี หาก AIG ลงไปมันจะส่งคลื่นกระแทกผ่านตลาดเงินที่สั่นคลอนไปแล้วเนื่องจากผู้คนหลายล้านสูญเสียเงินในการลงทุนที่ควรจะปลอดภัย

ใครไม่มีความเสี่ยง

อย่างไรก็ตามลูกค้าของธุรกิจดั้งเดิมของเอไอจีไม่ได้มีความเสี่ยงมากนัก ในขณะที่แผนกผลิตภัณฑ์ทางการเงินของ บริษัท ใกล้จะพังทลายแขนประกันการขายปลีกรายเล็กยังคงอยู่ในธุรกิจเป็นอย่างมาก ในกรณีใด ๆ แต่ละรัฐมีหน่วยงานกำกับดูแลที่กำกับดูแลการดำเนินการประกันและรัฐบาลของรัฐมีมาตราการรับประกันที่จะคืนเงินให้แก่ผู้ถือกรมธรรม์ในกรณีที่มีการล้มละลาย

ในขณะที่ผู้ถือกรมธรรม์ไม่ได้รับอันตราย แต่อย่างอื่น และนักลงทุนเหล่านั้นซึ่งมีตั้งแต่บุคคลที่ซุกเงินในกองทุนตลาดเงินที่ปลอดภัยไปยังกองทุนเฮดจ์ฟันด์ยักษ์และกองทุนบำเหน็จบำนาญที่มีเงินทุนนับพันล้านหุ้นจำเป็นต้องมีคนเข้ามาแทรกแซง

ขั้นตอนของรัฐบาลใน

ในขณะที่ AIG ยังคงดำเนินต่อไปโดยมีการเจรจาเกิดขึ้นระหว่างผู้บริหาร บริษัท และเจ้าหน้าที่ของรัฐบาลกลาง เมื่อพิจารณาแล้วว่า บริษัท มีความสำคัญต่อเศรษฐกิจโลกมากเกินกว่าที่จะได้รับอนุญาตให้พังทลายก็มีการตกลงที่จะรักษา บริษัท ไว้

22.7 พันล้านเหรียญ

จำนวนเงินที่รัฐบาลสหรัฐฯได้จ่ายดอกเบี้ยให้กับเอไอจีในที่สุด

Federal Reserve ได้ออกเงินกู้ให้กับ AIG เพื่อแลกเปลี่ยนกับ 79.9% ของส่วนของ บริษัท จำนวนเงินทั้งหมดมีรายชื่ออยู่ที่ $ 85 พันล้านและจะชำระคืนพร้อมดอกเบี้ย

ต่อมาเงื่อนไขของข้อตกลงได้รับการทำใหม่และหนี้ก็เพิ่มขึ้น Federal Reserve และ Treasury Department ได้เทเงินเข้ามาใน AIG มากยิ่งขึ้นซึ่งจะทำให้ยอดรวมทั้งหมดสูงถึง $ 150 พันล้าน

ผลพวง

การให้ความช่วยเหลือของ AIG ไม่ได้เกิดขึ้นโดยไม่มีข้อโต้แย้ง

มีบางคนถามว่ารัฐบาลเหมาะสมที่จะใช้เงินผู้เสียภาษีเพื่อซื้อ บริษัท ประกันที่มีปัญหาหรือไม่ การใช้เงินทุนสาธารณะเพื่อจ่ายโบนัสให้กับเจ้าหน้าที่ของ AIG โดยเฉพาะทำให้เกิดความชั่วร้าย

อย่างไรก็ตามคนอื่น ๆ ตั้งข้อสังเกตว่าการช่วยเหลือทางการเงินจริง ๆ แล้วได้ประโยชน์ผู้เสียภาษีในที่สุดเนื่องจากดอกเบี้ยจ่ายเงินให้กู้ยืม ในความเป็นจริงรัฐบาลทำเงิน 22.7 พันล้านเหรียญสหรัฐเพื่อรายงานข้อตกลง