ไม่เป็นที่เข้าใจมากนักว่าแม้กระทั่งในทิศทางที่การผ่อนคลายเชิงปริมาณของธนาคารกลางสหรัฐฯหรือ QE นั้นส่งผลกระทบต่อตลาดตราสารหนี้ ทฤษฎีการตลาดอย่างง่ายที่อิงกับอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นจากผู้ซื้อที่เป็นเนื้อเดียวกันควรคาดการณ์ว่าโปรแกรมการซื้อของเฟดจะลดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรให้ต่ำกว่าระดับการล้างตลาด สมมติฐานนี้ยังแสดงให้เห็นว่าราคาตราสารหนี้สูงเกินไปเนื่องจากอัตราผลตอบแทนและราคากลับไปจนถึงจุดที่ทำให้เกิดฟองสบู่ในตลาดตราสารหนี้
การดำเนินงานภายใต้สมมติฐานนี้กลยุทธ์พันธบัตรซื้อและถือแบบอนุรักษ์นิยมมีความเสี่ยง ในความเป็นจริงทั้งความเสี่ยงค่าใช้จ่ายโอกาสและความเสี่ยงเริ่มต้นที่เกิดขึ้นจริงเพิ่มขึ้นในสถานการณ์เมื่อราคาตราสารหนี้ที่สูงเทียม ผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับผลตอบแทนที่ต่ำกว่าสำหรับการลงทุนของพวกเขาและเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อและสูญเสียผลตอบแทนเมื่อพวกเขาอาจจะดีกว่าในการติดตามตราสารที่มี upside สูง
ความเสี่ยงที่รับรู้นี้มีความแข็งแกร่งอย่างมากในระหว่างการพิจารณาเกี่ยวกับมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณในสหภาพยุโรปนักเศรษฐศาสตร์จากสภาบำนาญโลกเตือนว่าอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลที่ต่ำเกินไปอาจส่งผลกระทบต่อสภาพของกองทุนบำนาญ พวกเขาแย้งว่าผลตอบแทนที่ลดลงจาก QE สามารถบังคับให้อัตราการออมที่แท้จริงเชิงลบของผู้เกษียณ
นักเศรษฐศาสตร์และนักวิเคราะห์ตลาดตราสารหนี้หลายคนกังวลว่า QE มากเกินไปดันราคาพันธบัตรสูงเกินไปเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำมาก อย่างไรก็ตามการสร้างเงินทั้งหมดจาก QE อาจนำไปสู่เงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น อาวุธหลักของ Federal Reserve และธนาคารกลางอื่น ๆ เพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อคือการขึ้นอัตราดอกเบี้ย อัตราการเพิ่มขึ้นอาจทำให้เกิดการสูญเสียอย่างมากในมูลค่าหลักสำหรับผู้ถือหุ้นกู้ บางคนแนะนำว่าผู้ถือหุ้นกู้ควรแลกเปลี่ยนภาระหนี้และซื้อขายแลกเปลี่ยนพันธบัตรหรืออีทีเอฟ
อย่างไรก็ตามมีปัจจัยบางอย่างที่ทำให้เกิดคำถามนี้การวิเคราะห์เชิงตรรกะที่ดูเหมือนจะเป็น ผู้ซื้อพันธบัตรไม่ได้เป็นเนื้อเดียวกันและแรงจูงใจในการซื้อพันธบัตรและสินทรัพย์ทางการเงินอื่น ๆ นั้นแตกต่างกันสำหรับ Federal Reserve กว่าสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดรายอื่น
กล่าวอีกนัยหนึ่งเฟดไม่จำเป็นต้องซื้อพันธบัตรในระดับเล็กน้อยและภาระหนี้ที่ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จากรัฐบาลสหรัฐไม่ได้มีความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระเช่นเดียวกับสินทรัพย์อื่น ๆ นอกจากนี้ความคาดหวังของตลาดอาจมีการกำหนดราคาในตลาดตราสารหนี้ล่วงหน้าสร้างสถานการณ์ที่ราคาสะท้อนให้เห็นถึงเงื่อนไขในอนาคตมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน สามารถมองเห็นได้ในอัตราผลตอบแทนพันธบัตรในอดีตเมื่ออัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้นเป็นเวลาหลายเดือนหลังจากการเริ่มต้นของ QE1 หลังจาก QE สิ้นสุดลงราคาก็ปรับตัวสูงขึ้นและอัตราผลตอบแทนลดลง ตรงข้ามกับสิ่งที่หลายคนคิดว่าจะเกิดขึ้น
สิ่งนี้พิสูจน์ให้เห็นว่าตลาดตราสารหนี้มีการปรับปรุงโดยการผ่อนคลายเชิงปริมาณหรือไม่? ไม่แน่นอน สถานการณ์ไม่เคยทำซ้ำในลักษณะเดียวกันและไม่มีการประเมินนโยบายเศรษฐกิจในสุญญากาศ ยังคงเป็นไปได้ทั้งหมดที่การคาดการณ์ของตลาดจะเปลี่ยนอีกครั้งและกลยุทธ์ QE ในอนาคตมีผลกระทบที่แตกต่างกันในตลาดตราสารหนี้
