ตลาดได้มาถึงจุดสำคัญด้วยขนาดของสินทรัพย์ในกองทุนดัชนีแฝงและกองทุน ETF ที่เหนือกว่ากองทุนที่มีการจัดการอย่างแข็งขันเป็นครั้งแรกที่เคยมีมา เหตุการณ์นี้เน้นการลดลงของตัวเลือกหุ้นแบบดั้งเดิมที่ได้รับความเร็วหลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2008 เมื่อนักลงทุนถูก stung โดยการสูญเสียขนาดใหญ่กระตุ้นให้พวกเขากองอักษรล้านล้านดอลลาร์เข้าสู่กองทุนต้นทุนต่ำเหล่านี้ ความสำเร็จที่ไม่ธรรมดาของกองทุน Passive มาจากการที่นักลงทุนบางคนเตือนว่าพวกเขามีความเสี่ยงสูงต่อการชะลอตัวของตลาดครั้งใหญ่
แนวโน้ม“ แสดงให้เห็นถึงนักลงทุนที่เก็บเงินของตัวเองได้มากขึ้น” Eric Balchunas นักวิเคราะห์ของ Bloomberg Intelligence กล่าวเสริม“ หากมีผู้แพ้ในเรื่องนี้ก็น่าจะเป็นอุตสาหกรรมการจัดการสินทรัพย์” สำหรับนักลงทุนหลายคน นักลงทุนต้องจ่ายเงินโดยเฉลี่ยประมาณ 10 เซนต์ต่อปีต่อสินทรัพย์ $ 100 เมื่อเทียบกับเจ็ดครั้งหรือ 70 เซนต์สำหรับกองทุนที่ใช้งานอยู่
ประเด็นที่สำคัญ
- สินทรัพย์ในกองทุนดัชนีแฝงมากกว่ากองทุนที่มีการใช้งานสินทรัพย์รวมในกองทุนแฝงอยู่ที่ 4.271 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนสิงหาคมสินทรัพย์รวมในกองทุนรวมอยู่ที่ 4.246 ล้านล้านดอลลาร์นักลงทุนต้องการค่าธรรมเนียมต่ำในการจ้างนักลงทุนหุ้น เข้าสู่ CDO ที่มีความเสี่ยงกองทุนเหล่านี้อาจเผชิญกับสภาพคล่องที่รุนแรงในภาวะที่ตลาดตกต่ำ
มันหมายถึงอะไรสำหรับนักลงทุน
เมื่อเดือนที่แล้วกองทุนแฝงได้เข้ามาแทนที่กองทุนที่มีการใช้งานอยู่ จำนวนสินทรัพย์ในการติดตามดัชนีกองทุนหุ้นสหรัฐแตะระดับ 4.271 ล้านล้านดอลลาร์เหนือระดับ 4.246 ล้านล้านดอลลาร์ในกองทุนที่มีการจัดการโดยตัวเลือกหุ้นที่ใช้งานอยู่ ตั้งแต่ต้นปีจนถึงเดือนสิงหาคมกองทุนที่มีการจัดการอย่างอดทนมีเงินไหลเข้า 88.9 พันล้านดอลลาร์ขณะที่กองทุนที่ใช้งานอยู่มีการไหลออก 124.1 พันล้านดอลลาร์ตามรายงานของ Morningstar ที่ Bloomberg รายงาน
การตั้งค่าของนักลงทุนจำนวนมากสำหรับต้นทุนต่ำอาจทำให้พวกเขามองข้ามความเสี่ยง ความกังวลใหญ่คือสิ่งที่เกิดขึ้นในตลาด downdraft เมื่อมีการเร่งรีบสำหรับประตูทางออกนั้น Inigo Fraser-Jenkins หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์เชิงปริมาณและหุ้นทั่วโลกที่ Sanford C. Berstein & Co. เตือนเมื่อไม่นานมานี้ว่าความเสี่ยงต่อการเทขายอย่างไม่เป็นระเบียบของตลาดเพิ่มขึ้น “ การขายออกไม่ใช่การคาดการณ์ของเรา แต่เกิดขึ้นได้โดยทั่วไปเราไม่รู้ว่าจะเกิดอะไรขึ้นเมื่อนักลงทุนหลายพันคนเข้าถึงโทรศัพท์สมาร์ทโฟนของพวกเขาและพยายามขายตำแหน่งที่พวกเขามีในผลิตภัณฑ์ ETF แบบพาสซีฟ”
ไมเคิลเบอร์รี่ซึ่งเป็นบุคคลสำคัญในหนังสือของไมเคิลเลวิสเรื่อง“ The Big Short” เพื่อเรียกวิกฤตจำนองซับไพรม์ของอเมริกาให้ถูกต้อง เขาเตือนว่าเงินทุนไหลเข้าในกองทุนแฝงกำลังเริ่มที่จะดูเป็นฟองและคล้ายกับฟองก่อนปี 2008 ในภาระหนี้ที่มีหลักประกัน (CDOs) หลักทรัพย์ที่ซับซ้อนที่ช่วยนำระบบการเงินมาที่หัวเข่า
Burry เชื่อว่ากองทุนดัชนีแบบพาสซีฟได้ลบการค้นพบราคาจากตลาดทุน กองทุนดังกล่าวโดยการอนุญาตให้นักลงทุนลงทุนในการเก็บสะสมหุ้นไม่จำเป็นต้องมีการวิเคราะห์ในระดับความปลอดภัยของแต่ละบุคคลซึ่งเป็นที่ที่การค้นพบราคาที่แท้จริงเกิดขึ้น เขาเตือนว่าฟองสบู่กำลังก่อตัวเนื่องจากเงินสดที่ลงทุนในกองทุนแบบพาสซีฟเกินจำนวนเงินที่ลงทุนในหุ้นแต่ละตัวเขาบอกกับบลูมเบิร์กในการสัมภาษณ์ทางอีเมล
มองไปข้างหน้า
หาก Burry ถูกต้องเกี่ยวกับความคล้ายคลึงกันระหว่างกองทุนแฝงกับ CDOs อย่างน้อยนักลงทุนก็จะบอกใบ้ถึงสิ่งที่อาจเกิดขึ้นได้ - วิกฤตสภาพคล่องที่รุนแรงซึ่งทำให้งานของผู้ดูแลสภาพคล่องในตลาดสนับสนุนยานลงทุนเหล่านี้แทบจะเป็นไปไม่ได้ นั่นคือสถานการณ์ที่หน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลกกำลังเป็นห่วงมากขึ้นเรื่อย ๆ
