คำจำกัดความของความผันผวน

การแลกเปลี่ยนความผันผวนคืออะไร?

การแลกเปลี่ยนความผันผวนเป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีการจ่ายผลตอบแทนขึ้นอยู่กับความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงของสินทรัพย์อ้างอิง พวกเขาชำระเป็นเงินสดขึ้นอยู่กับความแตกต่างระหว่างความผันผวนที่เกิดขึ้นและการหยุดความผันผวนหรือระดับความผันผวนคงที่ที่กำหนดไว้ล่วงหน้า การแลกเปลี่ยนความผันผวนช่วยให้ผู้เข้าร่วมแลกเปลี่ยนความผันผวนของสินทรัพย์ได้โดยไม่ต้องแลกเปลี่ยนสินทรัพย์อ้างอิงโดยตรง

การแลกเปลี่ยนความผันผวนไม่ใช่การแลกเปลี่ยนในความหมายดั้งเดิมโดยมีการแลกเปลี่ยนกระแสเงินสดระหว่างคู่สัญญา

พวกเขายังคล้ายกับการแลกเปลี่ยนผลต่างซึ่งผลตอบแทนขึ้นอยู่กับความแปรปรวนที่เกิดขึ้นจริง

ประเด็นที่สำคัญ

• สัญญาแลกเปลี่ยนความผันผวนเป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีการจ่ายผลตอบแทนตามความแตกต่างระหว่างความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงและความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงการจ่ายผลตอบแทนเพื่อการแลกเปลี่ยนความผันผวนนั้นเป็นมูลค่าตามสัญญาของสัญญาคูณด้วยความแตกต่างระหว่างความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง ไม่แลกเปลี่ยนในความหมายทั่วไปโดยทั่วไปการแลกเปลี่ยนจะเกี่ยวข้องกับการแลกเปลี่ยนกระแสเงินสดตามอัตราดอกเบี้ยคงที่และ / หรือเปลี่ยนแปลง การแลกเปลี่ยนความผันผวนไม่ใช่การแลกเปลี่ยนกระแสเงินสด แต่เป็นเครื่องมือที่อิงตามการจ่ายผลตอบแทนตามความผันผวน

ทำความเข้าใจกับการแลกเปลี่ยนความผันผวน

การแลกเปลี่ยนความผันผวนเป็นเครื่องมือที่มีความผันผวนอย่างแท้จริงที่ช่วยให้นักลงทุนสามารถเก็งกำไรเมื่อมีการเคลื่อนไหวของความผันผวนของสินทรัพย์อ้างอิงโดยไม่มีอิทธิพลต่อราคา ดังนั้นเช่นเดียวกับนักลงทุนเก็งกำไรราคาของสินทรัพย์โดยใช้เครื่องมือนี้นักลงทุนสามารถคาดเดาได้ว่าสินทรัพย์จะผันผวนอย่างไร

การสลับชื่อในกรณีนี้เป็นผู้เรียกชื่อผิดเนื่องจากสัญญาแลกเปลี่ยนเป็นสัญญาแบบโครงสร้างซึ่งประกอบด้วยการแลกเปลี่ยนกระแสเงินสดโดยทั่วไปจะจับคู่อัตราคงที่กับอัตราผันแปร สัญญาแลกเปลี่ยนความผันผวนและสัญญาแลกเปลี่ยนแปรปรวนเป็นสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีการจ่ายผลตอบแทนตามความแปรปรวนที่สังเกตได้หรือการรับรู้ของสินทรัพย์อ้างอิง

ที่การตั้งถิ่นฐานผลตอบแทนคือ:

Payoff = Notional Amount Amount * (ความผันผวน - ความผันผวนของการนัดหยุดงาน)

ในการลงทะเบียนเรียนจำนวนเงินตามสัญญาจะไม่แลกเปลี่ยน

การนัดหยุดงานความผันผวนเป็นจำนวนคงที่ซึ่งสะท้อนถึงการคาดการณ์ของความผันผวนของตลาด ณ เวลาที่การแลกเปลี่ยนเริ่มต้นขึ้น ในแง่หนึ่งการตีความผันผวนแสดงถึงความผันผวนโดยนัยแม้ว่าจะไม่เหมือนกับความผันผวนโดยนัยแบบดั้งเดิมในตัวเลือก การนัดหยุดงานมักจะถูกกำหนดไว้ที่จุดเริ่มต้นของการแลกเปลี่ยนเพื่อให้มูลค่าปัจจุบันสุทธิ (NPV) ของศูนย์การจ่ายเงิน ความผันผวนใดที่เกิดขึ้นจริงในตอนท้ายของสัญญาจะเป็นตัวกำหนดการจ่ายเงินโดยสมมติว่ามันแตกต่างจากความผันผวนโดยนัย / ความผันผวนที่เกิดขึ้นโดยนัย

ใช้การแลกเปลี่ยนความผันผวน

การแลกเปลี่ยนความผันผวนเป็นการเล่นที่บริสุทธิ์สำหรับความผันผวนของสินทรัพย์อ้างอิง ออปชั่นยังให้โอกาสแก่นักลงทุนในการเก็งกำไรความผันผวนของสินทรัพย์ อย่างไรก็ตามตัวเลือกมีความเสี่ยงในทิศทางและราคาขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการรวมถึงเวลาการหมดอายุและความผันผวนโดยนัย ดังนั้นกลยุทธ์ตัวเลือกที่เทียบเท่าต้องมีการป้องกันความเสี่ยงเพิ่มเติมให้เสร็จสมบูรณ์ สัญญาแลกเปลี่ยนความผันผวนไม่ต้องการสิ่งนี้ แต่ขึ้นอยู่กับความผันผวน

มีผู้ใช้งานหลักสามประเภทสำหรับการแลกเปลี่ยนความผันผวน

1. ผู้ค้าทิศทางใช้การแลกเปลี่ยนเหล่านี้เพื่อเก็งกำไรในระดับความผันผวนในอนาคตสำหรับสินทรัพย์ผู้ค้าที่แพร่กระจายเพียงเดิมพันในความแตกต่างระหว่างความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงและความผันผวนโดยนัย

ตัวอย่างการใช้การแลกเปลี่ยนความผันผวน

สมมติว่านักลงทุนสถาบันต้องการแลกเปลี่ยนความผันผวนของดัชนี S&P 500 สัญญาจะหมดอายุในอีกสิบสองเดือนและมีมูลค่าประมาณ 1 ล้านดอลลาร์ ปัจจุบันความผันผวนโดยนัยคือ 12% นี่คือการนัดหยุดงานสำหรับสัญญา

ในช่วงเวลาสิบสองเดือนความผันผวนคือ 16% นี่คือความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง มีความแตกต่าง 4% หรือ $ 40, 000 ($ 1 ล้าน x 4%) ผู้ขายของการแลกเปลี่ยนความผันผวนจ่ายผู้ซื้อ swap $ 40, 000 โดยสมมติว่าผู้ขายถือขาตรึงและผู้ซื้อขาลอย

หากความผันผวนลดลงถึง 10% ผู้ซื้อจะจ่ายเงินให้ผู้ขาย $ 20, 000 ($ 1 ล้าน x 2%)

นี่คือตัวอย่างที่ง่าย เนื่องจากความผันผวนของสัญญาแลกเปลี่ยนเป็นตราสารที่มีผลบังคับใช้ (OTC) จึงสามารถสร้างได้หลายวิธี ทางเลือกบางอย่างอาจทำให้อัตราเป็นรายปีหรือคำนวณความแตกต่างของความผันผวนในแง่ของการเปลี่ยนแปลงรายวัน

การแลกเปลี่ยนผลต่างนั้นพบได้ทั่วไปในตลาดทุนมากกว่าการแลกเปลี่ยนความผันผวน