ในห่วงโซ่อาหารของนักลงทุนด้านความมั่นคงของ บริษัท ผู้ลงทุนในตราสารทุนจะไม่ได้กำไรจากการดำเนินงาน ผู้ถือหุ้นสามัญจะได้รับสิ่งใดที่เหลืออยู่หลังจาก บริษัท จ่ายเจ้าหนี้ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิและผู้เสียภาษี แต่ในโลกแห่งการลงทุนการเข้าแถวสุดท้ายมักจะเป็นสถานที่ที่ดีที่สุดและล็อตของผู้ถือหุ้นสามัญอาจเป็นส่วนที่ใหญ่ที่สุดของพายกำไร อ่านต่อไปเพื่อค้นหาวิธีรับพายของคุณและกินด้วย
ในขณะที่ผู้ถือหนี้องค์กรและผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิมีสิทธิได้รับการจ่ายเงินสดแบบคงที่กระแสเงินสดที่เกินกว่าจำนวนเงินเหล่านี้จะเป็นทรัพย์สินของผู้ถือหุ้นสามัญ ในทางทฤษฎีหากผู้ถือหุ้นสามัญตัดสินใจด้วยคะแนนเสียงข้างมากเพื่อปิด บริษัท พวกเขาจะได้รับสิทธิทุกอย่างที่เหลือหลังจากที่พวกเขาตัดสินข้อเรียกร้องของผู้ถือหนี้และผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ ดังนั้นมูลค่าของหุ้นสามัญจึงเกี่ยวข้องกับมูลค่าทางการเงินของการเรียกร้องส่วนที่เหลือของผู้ถือหุ้นสามัญใน บริษัท - มูลค่าสินทรัพย์สุทธิหรือส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญของ บริษัท
การวัดมูลค่าของการเรียกร้อง
การวัดมูลค่าที่ดีของการเรียกร้องส่วนที่เหลือของผู้ถือหุ้น ณ จุดใดก็ตามที่กำหนดคือมูลค่าตามบัญชีของส่วนของผู้ถือหุ้นต่อหุ้น (BVPS) ราคาตามบัญชีเป็นมูลค่าทางบัญชีของสินทรัพย์ของ บริษัท หักด้วยค่าสินไหมทดแทนทั้งหมดที่มีต่อผู้ถือหุ้นสามัญ (เช่นหนี้สินของ บริษัท)
ในแง่ง่ายมันก็เป็นมูลค่าเดิมของหุ้นสามัญที่ออกรวมกับกำไรสะสมลบด้วยเงินปันผลและซื้อคืนหุ้น BVPS คือมูลค่าทางบัญชีของ บริษัท หารด้วยจำนวนหุ้นสามัญที่ออกและชำระแล้วของ บริษัท
นักลงทุนในตราสารทุนมักจะเปรียบเทียบ BVPS กับราคาตลาดของหุ้นในรูปแบบของราคาตลาด / อัตราส่วน BVPS เพื่อวัดค่าที่สัมพันธ์กับหุ้น โปรดทราบว่ามูลค่าทางบัญชีและ BVPS ไม่ได้พิจารณาถึงโอกาสในอนาคตของ บริษัท - เป็นเพียงภาพรวมของการเรียกร้องส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญ ณ เวลาใดก็ตาม ข้อกังวลอย่างต่อเนื่องคือ บริษัท ควรทำการซื้อขายในอัตราส่วนราคา / BVPS มากกว่า 1 ครั้งหรือไม่หากตลาดสะท้อนให้เห็นถึงแนวโน้มในอนาคตของ บริษัท และความเป็นไปได้ของหุ้น
ทำไมต้อง BVPS
เหตุใดจึงใช้ BVPS เป็นเครื่องมือในการวิเคราะห์หากไม่สามารถวัดศักยภาพของหุ้นได้อย่างสมบูรณ์ มีเหตุผลดีๆอยู่สองสามข้อ:
1. BVPS เป็นมูลค่าพื้นฐานที่ดีสำหรับหุ้น แม้ว่ามันจะไม่ได้เป็นเทคนิคเดียวกับมูลค่าการชำระบัญชี แต่มันก็เป็นตัวแทนของมัน ในหลายกรณีหุ้นสามารถซื้อขายในราคาต่ำกว่ามูลค่าทางบัญชี หากงบดุลของ บริษัท ไม่คว่ำและธุรกิจไม่เสียหายอัตราส่วนราคาต่อ BVPS ที่ต่ำอาจเป็นตัวบ่งชี้ที่ดีของการประเมินค่าต่ำ
2. BVPS นั้นรวดเร็วและง่ายต่อการคำนวณ สามารถและควรใช้เป็นส่วนเสริมของวิธีการประเมินอื่น ๆ เช่นวิธี PE หรือวิธีส่วนลดกระแสเงินสด เช่นเดียวกับวิธีอื่น ๆ ที่ใช้หลายแนวทางแนวโน้มราคา / BVPS สามารถประเมินได้ตลอดเวลาหรือเปรียบเทียบกับหลาย ๆ บริษัท ที่คล้ายกันเพื่อประเมินมูลค่าสัมพัทธ์
3. หาก บริษัท กำลังประสบกับความสูญเสียในรอบระยะเวลา บริษัท อาจไม่มีกำไรต่อท้ายเป็นบวกหรือกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน ดังนั้นอาจใช้วิธีการทางเลือก P / E เพื่อประเมินมูลค่าปัจจุบันของหุ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อนักวิเคราะห์มีการมองเห็นต่ำของแนวโน้มรายได้ในอนาคตของ บริษัท
วิธีการคำนวณ BVPS
วิธีที่เร็วที่สุดในการคำนวณ BVPS คือดูที่ส่วนทุนของงบดุลของ บริษัท และคิดว่าผู้ถือหุ้นสามัญเป็นเจ้าของอะไร - หุ้นสามัญที่โดดเด่นและกำไรสะสม ข่าวดีก็คือจำนวนที่ระบุไว้อย่างชัดเจนและมักจะไม่จำเป็นต้องมีการปรับเพื่อการวิเคราะห์ ตราบใดที่นักบัญชีทำงานได้ดี (และผู้บริหารของ บริษัท ไม่คดเคี้ยว) เราสามารถใช้การวัดมูลค่าหุ้นสามัญเพื่อการวิเคราะห์ของเรา
ตัวอย่างเช่นงบดุลของวอลมาร์ท 30 มกราคม 2555 ระบุว่าส่วนของผู้ถือหุ้นมีมูลค่า 71.3 พันล้านดอลลาร์ มีการระบุตัวเลขอย่างชัดเจนว่าเป็นผลรวมย่อยในส่วนทุนของงบดุล ในการคำนวณ BVPS คุณจะต้องค้นหาจำนวนหุ้นที่คงเหลือซึ่งโดยปกติจะระบุไว้ข้างหน้าฉลากหุ้นสามัญ (บน Yahoo! Finance ซึ่งตั้งอยู่ในสถิติสำคัญ) สิ่งที่เรากำลังมองหาคือจำนวนหุ้นที่ค้างชำระไม่ใช่แค่ออก ตัวเลขทั้งสองอาจแตกต่างกันไปได้เนื่องจากผู้ออกหุ้นซื้อคืนหุ้นของตัวเอง ในกรณีนี้จำนวนหุ้นที่โดดเด่นมีการระบุไว้ที่ 3.36 พันล้านดังนั้นหมายเลข BVPS ของเราคือ 71.3 พันล้านเหรียญสหรัฐหารด้วย 3.36 พันล้านดอลลาร์ซึ่งเท่ากับ $ 21.22 แต่ละหุ้นของหุ้นสามัญมีมูลค่าตามบัญชี - หรือมูลค่าการเรียกร้องที่เหลือ - ของ $ 21.22 ในช่วงเวลาที่ Walmart's 10-K สำหรับปี 2012 ออกมาหุ้นก็ซื้อขายในช่วง $ 61 ดังนั้น P / BVPS หลายตัวในเวลานั้นก็ประมาณ 2.9 เท่า
ทำการคำนวณในทางปฏิบัติ
ตอนนี้ได้เวลาใช้การคำนวณสำหรับบางอย่างแล้ว สิ่งแรกที่เราอาจทำคือการเปรียบเทียบจำนวนราคา / BVPS กับแนวโน้มในอดีต ในกรณีนี้ราคาของ บริษัท / BVPS หลายรายการดูเหมือนจะเลื่อนมาหลายปีแล้ว นักวิเคราะห์ที่ดีอยากรู้ว่าทำไม ตัวเลื่อนราคา / BVPS หลายตัวอาจไม่บ่งบอกถึงค่าที่สัมพันธ์กันดีกว่า ประการที่สองเราต้องการเปรียบเทียบราคา / BVPS ของ Walmart กับ บริษัท ที่คล้ายกัน ในกรณีนี้หุ้นดูเหมือนว่าจะซื้อขายในหลาย ๆ ที่สอดคล้องกับเพื่อน อาจมีการรับประกันพรีเมี่ยมที่นี่เพราะขนาดใหญ่ของ Walmart
แนวทางที่ดียิ่งขึ้นคือการประเมินมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (TBVPS) ของ บริษัท มูลค่าทางบัญชีที่จับต้องได้นั้นเป็นราคาเดียวกันกับมูลค่าทางบัญชียกเว้นราคาของสินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตน สินทรัพย์ไม่มีตัวตนเช่นค่าความนิยมเป็นสินทรัพย์ที่คุณไม่สามารถมองเห็นหรือสัมผัสได้ สินทรัพย์ไม่มีตัวตนมีมูลค่าไม่ใช่ในลักษณะเดียวกับที่สินทรัพย์มีตัวตนทำ คุณไม่สามารถเลิกกิจการได้อย่างง่ายดาย โดยการคำนวณมูลค่าทางบัญชีที่จับต้องได้เราอาจเข้าใกล้มูลค่าพื้นฐานของ บริษัท มากขึ้น นอกจากนี้ยังเป็นมาตรการที่มีประโยชน์ในการเปรียบเทียบ บริษัท ที่มีค่าความนิยมจำนวนมากในงบดุลกับ บริษัท ที่ไม่มีค่าความนิยม
ในการคำนวณมูลค่าทางบัญชีที่จับต้องได้เราจะต้องลบค่างบดุลของสิ่งที่จับต้องไม่ได้จากส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญแล้วหารผลลัพธ์ด้วยส่วนที่เหลือ เพื่อดำเนินการตามตัวอย่างของ Walmart ค่าความนิยมในงบดุลอยู่ที่ 20.6 พันล้านเหรียญ (เราสมมติว่ามีเพียงสินทรัพย์ไม่มีตัวตนสำหรับการวิเคราะห์นี้คือค่าความนิยม) TBVPS ทำงานได้ถึง $ 15.01 อัตราส่วนราคา / TBVPS อยู่ที่ประมาณ 4 เท่าเมื่อ Walmart's 2012 10-K เปิดตัว อีกครั้งเราต้องการตรวจสอบแนวโน้มในอัตราส่วนตลอดเวลาและเปรียบเทียบกับ บริษัท ที่คล้ายกันเพื่อประเมินมูลค่าสัมพัทธ์
บรรทัดล่าง
การใช้มูลค่าทางบัญชีเป็นวิธีหนึ่งในการช่วยสร้างความเห็นเกี่ยวกับมูลค่าหุ้นสามัญ เช่นเดียวกับวิธีอื่น ๆ มูลค่าทางบัญชีจะตรวจสอบส่วนของผู้ถือหุ้นของกำไรรอบ ซึ่งแตกต่างจากวิธีรายได้หรือกระแสเงินสดซึ่งเกี่ยวข้องโดยตรงกับความสามารถในการทำกำไรวิธีมูลค่าทางบัญชีจะวัดมูลค่าของการเรียกร้องของผู้ถือหุ้น ณ เวลาที่กำหนด ผู้ลงทุนในตราสารทุนสามารถทำวิทยานิพนธ์การลงทุนให้ลึกซึ้งยิ่งขึ้นโดยการเพิ่มวิธีมูลค่าทางบัญชีในกล่องเครื่องมือวิเคราะห์ของเขาหรือเธอ
