คำจำกัดความการกระจายสินเชื่อ

เครดิตสเปรดคืออะไร

การแพร่กระจายสินเชื่อคือความแตกต่างของอัตราผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯและตราสารหนี้อื่นที่มีระยะเวลาเท่ากัน แต่มีคุณภาพสินเชื่อแตกต่างกัน การกระจายเครดิตระหว่างคลังสหรัฐและการออกพันธบัตรอื่น ๆ วัดเป็นคะแนนพื้นฐานโดยมีความแตกต่าง 1% ในอัตราผลตอบแทนเท่ากับการแพร่กระจาย 100 คะแนนพื้นฐาน ตัวอย่างเช่นตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปีที่มีอัตราผลตอบแทน 5% และพันธบัตร บริษัท อายุ 10 ปีที่มีอัตราผลตอบแทน 7% ได้รับการกล่าวกันว่ามีการกระจายเครดิต 200 คะแนนพื้นฐาน สเปรดเครดิตจะเรียกว่า "สเปรดบอนด์" หรือ "สเปรดเริ่มต้น" การกระจายสินเชื่อช่วยให้การเปรียบเทียบระหว่างพันธบัตร บริษัท และทางเลือกที่ปราศจากความเสี่ยง

การแพร่กระจายสินเชื่อยังสามารถอ้างถึงกลยุทธ์ตัวเลือกที่เขียนตัวเลือกพรีเมี่ยมสูงและตัวเลือกพรีเมี่ยมต่ำจะซื้อในการรักษาความปลอดภัยพื้นฐานเดียวกัน สิ่งนี้ให้เครดิตกับบัญชีของบุคคลที่ทำการซื้อขายสองรายการ

การกระจายเครดิต

ทำความเข้าใจกับส่วนต่างเครดิต (พันธบัตรและตัวเลือก)

การแพร่กระจายสินเชื่อสำหรับพันธบัตร

การแพร่กระจายสินเชื่อพันธบัตรสะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างของอัตราผลตอบแทนระหว่างตั๋วเงินคลังและพันธบัตร บริษัท ที่มีอายุครบกำหนดเท่ากัน ตราสารหนี้ที่ออกโดย United States Treasury ใช้เป็นเกณฑ์มาตรฐานในอุตสาหกรรมการเงินเนื่องจากสถานะปลอดความเสี่ยงได้รับการสนับสนุนจากศรัทธาและเครดิตของรัฐบาลสหรัฐฯ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (ที่ออกโดยรัฐบาล) ได้รับการพิจารณาว่าเป็นสิ่งที่ใกล้เคียงที่สุดกับการลงทุนที่ไม่มีความเสี่ยง นักลงทุนมีความมั่นใจสูงสุดในการชำระคืน

หุ้นกู้สำหรับ บริษัท ที่มีความมั่นคงและได้รับการจัดอันดับสูงสุดนั้นถือเป็นการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูงซึ่งผู้ลงทุนต้องการการชดเชย การชดเชยนี้เป็นการกระจายเครดิต เพื่อแสดงให้เห็นว่าถ้าตั๋วเงินคลัง 10 ปีมีอัตราผลตอบแทน 2.54% ในขณะที่พันธบัตร บริษัท อายุ 10 ปีมีอัตราผลตอบแทนที่ 4.60% แล้วหุ้นกู้ของ บริษัท จะเสนอการกระจายของคะแนนพื้นฐาน 206 คะแนนเหนือตั๋วเงินคลัง

การกระจายเครดิต (พันธบัตร) = (1 - อัตราการกู้คืน) * (ความน่าจะเป็นเริ่มต้น)

การกระจายเครดิตแตกต่างจากการรักษาความปลอดภัยหนึ่งไปยังอีกการรักษาความปลอดภัยขึ้นอยู่กับการจัดอันดับเครดิตของผู้ออกตราสาร พันธบัตรที่มีคุณภาพสูงขึ้นซึ่งมีโอกาสน้อยกว่าผู้ที่ผิดนัดสามารถเสนออัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า พันธบัตรที่มีคุณภาพต่ำกว่ามีโอกาสสูงที่ผู้ออกตราสารผิดนัดจะต้องเสนออัตราที่สูงขึ้นเพื่อดึงดูดนักลงทุนให้เข้าสู่การลงทุนที่มีความเสี่ยง ความผันผวนของสเปรดเครดิตมักเกิดจากการเปลี่ยนแปลงของสภาพเศรษฐกิจ (เงินเฟ้อ) การเปลี่ยนแปลงสภาพคล่องและความต้องการลงทุนภายในตลาดใดตลาดหนึ่ง

ตัวอย่างเช่นเมื่อเผชิญกับความไม่แน่นอนที่จะเลวลงภาวะเศรษฐกิจนักลงทุนมักจะหนีไปที่ความปลอดภัยของคลังสหรัฐ (ซื้อ) บ่อยครั้งที่ค่าใช้จ่ายของหุ้นกู้ บริษัท (ขาย) แบบไดนามิกนี้ทำให้ราคาตั๋วเงินคลังสหรัฐปรับตัวสูงขึ้นและให้ผลตอบแทนลดลงในขณะที่ราคาหุ้นกู้ของ บริษัท ลดลงและอัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้น การขยับขยายนั้นสะท้อนถึงความกังวลของนักลงทุน นี่คือเหตุผลที่การกระจายเครดิตมักจะเป็นบารอมิเตอร์ที่ดีของสุขภาพทางเศรษฐกิจ - ขยับขยาย (ไม่ดี) และแคบลง (ดี)

มีดัชนีตลาดตราสารหนี้จำนวนหนึ่งที่นักลงทุนและผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินใช้ในการติดตามอัตราผลตอบแทนและส่วนต่างของสินเชื่อของตราสารหนี้ประเภทต่างๆที่มีระยะเวลาครบกำหนดตั้งแต่สามเดือนถึง 30 ปี ดัชนีที่สำคัญที่สุดบางส่วน ได้แก่ ตราสารหนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูงและเกรดการลงทุนของสหรัฐฯตราสารหนี้ที่ได้รับการสนับสนุนการจำนองพันธบัตรเทศบาลที่ได้รับการยกเว้นภาษีและพันธบัตรรัฐบาล

การกระจายเครดิตนั้นใหญ่กว่าสำหรับตราสารหนี้ที่ออกโดยตลาดเกิดใหม่และ บริษัท ที่ได้รับการจัดอันดับต่ำกว่าโดยหน่วยงานรัฐบาลและประเทศที่ร่ำรวยกว่าและ / หรือประเทศที่มั่นคง สเปรดนั้นใหญ่กว่าสำหรับพันธบัตรที่มีระยะเวลาครบกำหนดนานกว่า

ประเด็นที่สำคัญ

• การแพร่กระจายสินเชื่อสะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างของอัตราผลตอบแทนระหว่างตั๋วเงินคลังและตราสารหนี้ของ บริษัท ที่ครบกําหนดเท่ากันส่วนต่างของเครดิตมักจะเป็นบารอมิเตอร์ที่ดีของสุขภาพทางเศรษฐกิจ - ขยับขยาย (ไม่ดี) และแคบลง (ดี) กลยุทธ์ที่ตัวเลือกพรีเมี่ยมสูงเขียนและตัวเลือกพรีเมี่ยมต่ำซื้อในการรักษาความปลอดภัยเดียวกันกลยุทธ์ตัวเลือกการกระจายเครดิตควรส่งผลให้เครดิตสุทธิซึ่งเป็นผลกำไรสูงสุดที่ผู้ประกอบการสามารถทำได้

กระจายเครดิตเป็นกลยุทธ์ตัวเลือก

การแพร่กระจายเครดิตยังสามารถอ้างถึงกลยุทธ์ประเภทตัวเลือกที่ผู้ประกอบการซื้อและขายตัวเลือกประเภทเดียวกันและหมดอายุ แต่ด้วยราคาที่แตกต่างกัน พรีเมี่ยมที่ได้รับควรมากกว่าพรีเมี่ยมที่จ่ายทำให้เกิดเครดิตสุทธิสำหรับผู้ซื้อขาย เครดิตสุทธิคือกำไรสูงสุดที่ผู้ค้าสามารถทำได้ สองกลยุทธ์ดังกล่าวคือการแพร่กระจายวัวที่ผู้ค้าคาดหวังว่าการรักษาความปลอดภัยพื้นฐานที่จะขึ้นไปและหมีโทรกระจายที่ผู้ค้าคาดหวังว่าการรักษาความปลอดภัยพื้นฐานที่จะลงไป

ตัวอย่างของการแพร่กระจายการโทรหมีคือการซื้อการเรียก ABC ในราคา 50 เหรียญในเดือนมกราคมและการเขียนการเรียก ABC บนราคา 45 บาทในวันที่ 50 มกราคม บัญชีของเทรดเดอร์ทำเงิน $ 3 ต่อหุ้น (โดยแต่ละสัญญามีสัดส่วน 100 หุ้น) เนื่องจากเขาได้รับพรีเมี่ยม 5 ดอลลาร์สำหรับการเขียนการโทร 45 มกราคมในขณะที่จ่าย 2 ดอลลาร์สำหรับการซื้อ 50 มกราคม หากราคาของหลักทรัพย์อ้างอิงอยู่ที่หรือต่ำกว่า $ 45 เมื่อตัวเลือกหมดอายุผู้ค้าจะทำกำไร สิ่งนี้สามารถเรียกได้ว่า "ตัวเลือกการกระจายเครดิต" หรือ "ตัวเลือกความเสี่ยงเครดิต"