นิยามตลาดทุน (cml)

สายตลาดทุน (CML) คืออะไร?

สายตลาดทุน (CML) หมายถึงพอร์ตการลงทุนที่รวมความเสี่ยงและผลตอบแทนอย่างเหมาะสม รูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน (CAPM) แสดงให้เห็นถึงการแลกเปลี่ยนระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนสำหรับพอร์ตการลงทุนที่มีประสิทธิภาพ มันเป็นแนวคิดทางทฤษฎีที่แสดงถึงพอร์ตการลงทุนทั้งหมดที่รวมอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงและผลงานการตลาดของสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงอย่างเหมาะสม ภายใต้ CAPM นักลงทุนทุกคนจะเลือกตำแหน่งในตลาดทุนในดุลยภาพโดยการยืมหรือให้ยืมในอัตราที่ปราศจากความเสี่ยงเนื่องจากสิ่งนี้จะให้ผลตอบแทนสูงสุดตามระดับความเสี่ยงที่กำหนด

ประเด็นที่สำคัญ

สายตลาดทุน (CML) แสดงถึงพอร์ตการลงทุนที่รวมความเสี่ยงและผลตอบแทนอย่างเหมาะสม CML เป็นกรณีพิเศษของ CAL ที่พอร์ตความเสี่ยงเป็นพอร์ตการลงทุน ดังนั้นความชันของ CML คืออัตราส่วนชาร์ปของพอร์ตการตลาดจุดสกัดกั้นของ CML และเขตแดนที่มีประสิทธิภาพจะส่งผลให้พอร์ตโฟลิโอที่มีประสิทธิภาพมากที่สุดเรียกว่าพอร์ตโฟลิแทนแทนซีตามปกติการซื้อสินทรัพย์หากอัตราส่วนชาร์ปสูงกว่า CML และขาย หากอัตราส่วนชาร์ปต่ำกว่า CML

สายตลาดทุน

ทำความเข้าใจกับตลาดทุน (CML)

พอร์ตการลงทุนที่อยู่ในสายตลาดทุน (CML) ตามทฤษฎีแล้วจะปรับความสัมพันธ์ความเสี่ยง / ผลตอบแทนให้เหมาะสมซึ่งจะช่วยเพิ่มประสิทธิภาพสูงสุด บรรทัดการจัดสรรเงินทุน (CAL) ประกอบด้วยการจัดสรรสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยงและพอร์ตการลงทุนที่มีความเสี่ยงสำหรับนักลงทุน CML เป็นกรณีพิเศษของ CAL ที่พอร์ตความเสี่ยงเป็นพอร์ตการตลาด ดังนั้นความชันของ CML จึงเป็นอัตราส่วนชาร์ปของพอร์ตการตลาด โดยทั่วไปแล้วให้ซื้อสินทรัพย์หากอัตราส่วนของชาร์ปสูงกว่า CML และขายหากอัตราส่วนของชาร์ปต่ำกว่า CML

CML แตกต่างจากเขตแดนที่มีประสิทธิภาพซึ่งเป็นที่นิยมมากกว่าเนื่องจากมีการลงทุนที่ปราศจากความเสี่ยง จุดตัดของ CML และขอบเขตที่มีประสิทธิภาพจะส่งผลให้พอร์ตโฟลิโอที่มีประสิทธิภาพมากที่สุดเรียกว่าพอร์ตโฟลิแทนแทนซี

CAPM เป็นบรรทัดที่เชื่อมโยงอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงกับจุดแทนเจนต์บนขอบเขตประสิทธิภาพของพอร์ตการลงทุนที่เหมาะสมที่สุดที่ให้ผลตอบแทนที่คาดหวังสูงสุดสำหรับระดับความเสี่ยงที่กำหนดหรือความเสี่ยงต่ำสุดสำหรับระดับผลตอบแทนที่คาดหวัง. พอร์ตการลงทุนที่มีการแลกเปลี่ยนที่ดีที่สุดระหว่างผลตอบแทนที่คาดหวังและความแปรปรวน (ความเสี่ยง) จะอยู่ที่บรรทัดนี้ จุดแทนเจนต์เป็นพอร์ตโฟลิโอที่เหมาะสมที่สุดของสินทรัพย์เสี่ยงที่รู้จักกันในชื่อพอร์ตการตลาด ภายใต้สมมติฐานของการวิเคราะห์ค่าเฉลี่ยความแปรปรวน - ที่นักลงทุนต้องการเพิ่มผลตอบแทนที่คาดหวังสำหรับจำนวนความเสี่ยงที่กำหนดและมีอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง - นักลงทุนทุกคนจะเลือกพอร์ตการลงทุนที่อยู่บน CML

ตามทฤษฎีการแยกของโทบินการหาพอร์ตการตลาดและการผสมผสานที่ดีที่สุดของพอร์ตการลงทุนนั้นและสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยงเป็นปัญหาที่แยกจากกัน นักลงทุนรายบุคคลจะถือครองสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยงหรือการรวมกันของสินทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยงและพอร์ตการลงทุนบางส่วนขึ้นอยู่กับความเสี่ยงของพวกเขา ในขณะที่นักลงทุนขยับขึ้น CML ความเสี่ยงโดยรวมและผลตอบแทนก็เพิ่มขึ้น นักลงทุนที่ไม่ชอบความเสี่ยงจะเลือกพอร์ตการลงทุนใกล้กับสินทรัพย์ที่ไม่มีความเสี่ยงเลือกความแปรปรวนต่ำถึงผลตอบแทนที่สูงขึ้น นักลงทุนที่เกลียดชังความเสี่ยงน้อยจะชอบพอร์ตการลงทุนที่สูงขึ้นใน CML พร้อมผลตอบแทนที่คาดหวังที่สูงขึ้น โดยการกู้ยืมเงินในอัตราที่ปราศจากความเสี่ยงพวกเขาสามารถลงทุนได้มากกว่า 100% ของเงินลงทุนในพอร์ตการลงทุนที่มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นทั้งผลตอบแทนที่คาดหวังและความเสี่ยงที่เกินกว่าที่พอร์ตการลงทุนเสนอ

สมการของตลาดทุน

$\begin{matrix} R_{พี} = R_{ฉ} + \frac{R_{T} - R_{ฉ}}{σ_{T}} σ_{พี} \\ ที่อยู่: \\ R_{พี} = ผลตอบแทนการลงทุน \\ R_{ฉ} = อัตราความเสี่ยงฟรี \\ R_{T} = ผลตอบแทนตลาด \\ σ_{T} = ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนตลาด \\ σ_{พี} = ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนพอร์ต \end{matrix} \ start {aligned} & R_p = r_f + \ frac {R_T - r_f} { sigma_T} sigma_p \\ & \ textbf {โดยที่:} \ & R_p = \ text {ผลตอบแทนจากการลงทุน} \ & r_f = ความเสี่ยงฟรี rate} \ & R_T = \ text {market return} \ & \ sigma_T = \ text {ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนตลาด} \ & \ sigma_p = \ text {ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทน} \ \ end {aligned}$ Rp = rf + σT RT −rf σpโดยที่: Rp = ผลตอบแทนพอร์ตโฟลิโอ = อัตราความเสี่ยงฟรี RT = ผลตอบแทนจากตลาด = = ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนตลาด = = ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนพอร์ต

ตลาดทุนและตลาดหลักทรัพย์

CML บางครั้งสับสนกับตลาดการรักษาความปลอดภัย (SML) SML มาจาก CML ในขณะที่ CML แสดงอัตราผลตอบแทนสำหรับพอร์ตการลงทุนเฉพาะ SML แสดงถึงความเสี่ยงและผลตอบแทนของตลาดในเวลาที่กำหนดและแสดงผลตอบแทนที่คาดหวังของสินทรัพย์ส่วนบุคคล และในขณะที่การวัดความเสี่ยงใน CML คือค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทน (ความเสี่ยงโดยรวม) การวัดความเสี่ยงใน SML คือความเสี่ยงที่เป็นระบบหรือเบต้า หลักทรัพย์ที่มีราคาค่อนข้างยุติธรรมจะพล็อตใน CML และ SML หลักทรัพย์ที่พล็อตเหนือ CML หรือ SML กำลังสร้างผลตอบแทนที่สูงเกินไปสำหรับความเสี่ยงที่กำหนดและมีค่าต่ำกว่ามาตรฐาน หลักทรัพย์ที่พล็อตต่ำกว่า CML หรือ SML กำลังสร้างผลตอบแทนที่ต่ำเกินไปสำหรับความเสี่ยงที่กำหนดและมีค่าเกินราคา

ประวัติของตลาดทุน

การวิเคราะห์ค่าความแปรปรวนได้รับการริเริ่มโดย Harry Markowitz และ James Tobin ชายแดนที่มีประสิทธิภาพของพอร์ตการลงทุนที่ดีที่สุดถูกระบุโดย Markowitz ในปี 1952 และ James Tobin รวมถึงอัตราปลอดความเสี่ยงกับทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอที่ทันสมัยในปี 1958 จากนั้น William Sharpe พัฒนา CAPM ในปี 1960 และได้รับรางวัลโนเบลสำหรับผลงานของเขาในปี 1990 พร้อมกับ Markowitz และ Merton Miller

สารบัญ: