นิยามความเสี่ยงการโทร

ความเสี่ยงการโทรคืออะไร?

Call Risk คือความเสี่ยงที่ผู้ออกตราสารหนี้จะไถ่ถอนได้ก่อนครบกำหนด ซึ่งหมายความว่าผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับการชำระเงินตามมูลค่าของพันธบัตรและในกรณีส่วนใหญ่จะทำการลงทุนซ้ำในสภาพแวดล้อมที่ไม่เอื้ออำนวยซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า

ประเด็นที่สำคัญ

• ความเสี่ยงในการโทรคือความเสี่ยงที่พันธบัตรที่เรียกได้จะถูกเรียกว่า "ความเสี่ยงนั้นเกี่ยวข้องกับการถูกเรียกก่อนครบกำหนด พันธบัตร Callable นั้นคล้ายกับตัวเลือกการโทรที่ผู้ออกมีสิทธิ์ที่จะเรียกพันธบัตรก่อนครบกำหนด ความเสี่ยงการโทรคล้ายกับความเสี่ยงการลงทุนซ้ำซึ่งนักลงทุนมีความเสี่ยงต้องลงทุนในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า

ทำความเข้าใจกับความเสี่ยงการโทร

พันธบัตร callable เป็นหนึ่งที่สามารถแลกได้ก่อนวันครบกำหนด พันธบัตรมีตัวเลือกแบบฝังที่คล้ายกับตัวเลือกการโทรทำให้ผู้ออกสิทธิ์ในการเรียกพันธบัตรก่อนที่จะครบกำหนด เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงในตลาดผู้ออกตราสารหนี้ต้องการใช้ประโยชน์จากอัตราที่ลดลงโดยการไถ่ถอนพันธบัตรที่ค้างชำระและออกหุ้นกู้ใหม่ในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า

ส่วนคำสั่งป้องกันการโทรช่วยปกป้องนักลงทุนจากความเสี่ยงในการโทรโดยการป้องกันไม่ให้ผู้ออกตราสารเรียกสายในช่วงเวลาที่กำหนด

ข้อควรพิจารณาพิเศษ

การเรียกพันธบัตรทำให้ผู้ถือหุ้นกู้เสียเปรียบเมื่อมีการเรียกใช้พันธบัตรการจ่ายดอกเบี้ยจะหยุดลงบนพันธบัตรที่เลิกใช้แล้ว เพื่อปกป้องนักลงทุนจากการไถ่ถอนพันธบัตรของพวกเขาเร็วเกินไปเชื่อใจหุ้นกู้ที่สร้างขึ้นในเวลาที่ออกรวมถึงการป้องกันการโทรข้อ

การป้องกันการโทรคือระยะเวลาที่ไม่สามารถแลกรับสายได้ หลังจากการป้องกันการโทรหมดอายุวันที่ผู้ออกสามารถเรียกพันธบัตรได้ถูกเรียกว่าวันที่โทรครั้งแรก วันที่เรียกในลำดับต่อไปจะถูกเน้นด้วยการลงทุนในกองทุน ผู้ออกตราสารสามารถไถ่ถอนหุ้นกู้ได้หรือไม่ก็ได้ขึ้นอยู่กับสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ย โอกาสที่พันธบัตรจะถูกยกเลิกในวันที่เรียกใด ๆ จะแสดงความเสี่ยงต่อการโทรไปยังผู้ถือหุ้นกู้

ตัวอย่างความเสี่ยงการโทร

พันธบัตร callable ออกโดยมีอัตราดอกเบี้ย 5% และมีอายุ 10 ปี ระยะเวลาการป้องกันการโทรคือสี่ปีซึ่งหมายความว่าผู้ออกไม่สามารถเรียกพันธบัตรในช่วงสี่ปีแรกของชีวิตของพันธบัตรโดยไม่คำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย หลังจากระยะเวลาการป้องกันการโทรสิ้นสุดลงผู้ถือหุ้นกู้มีความเสี่ยงที่จะชำระคืนเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงต่ำกว่า 5%

หากอัตราดอกเบี้ยลดลงนับตั้งแต่ออกหุ้นกู้ครั้งแรกผู้ออกตราสารจะเรียกพันธบัตรนั้นทันทีที่เรียกได้และจะสร้างปัญหาใหม่ในอัตราที่ต่ำกว่า อาจเป็นเรื่องยากถ้าหากเป็นไปไม่ได้สำหรับนักลงทุนในพันธบัตรที่จะหาการลงทุนอื่น ๆ ที่มีผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรที่คืนเงินแล้ว ดังนั้นนักลงทุนจะสูญเสียในอัตราที่สูงของพันธบัตรของพวกเขาและจะต้องลงทุนในสภาพแวดล้อมที่อัตราที่ต่ำกว่า การลงทุนใหม่ในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่านี้เรียกว่าความเสี่ยงในการลงทุนใหม่ ดังนั้นนักลงทุนที่มีความเสี่ยงในการโทรจึงมีความเสี่ยงต่อการลงทุนซ้ำ