สารบัญ
- คูเมืองเศรษฐกิจ
- คูเมืองเชิงคุณภาพของ Apple
- Moat เชิงปริมาณของ Apple
Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) เป็นหนึ่งใน บริษัท ที่ใหญ่ที่สุดในโลกโดยมีมูลค่าทางการตลาดในเดือนมิถุนายน 2559 อยู่ที่ 540, 000 ล้านดอลลาร์ บริษัท ประสบความสำเร็จในระดับนี้แม้จะมีผลิตภัณฑ์จำนวนค่อนข้างน้อย Apple ได้สร้างหนึ่งในแบรนด์ที่แข็งแกร่งที่สุดในโลกด้วยนวัตกรรมและสุนทรียภาพที่เหนือกว่าด้วยผลิตภัณฑ์ที่สามารถปรับเปลี่ยนได้เช่น iPod, iPhone และ iTunes
แบรนด์ที่แข็งแกร่งและสถานะผู้เสนอญัตติครั้งแรกของเทคโนโลยีก่อกวนหลายประการทำให้แอปเปิลสามารถเรียกเก็บเบี้ยประกันภัยสำหรับผลิตภัณฑ์ของตนซึ่งสนับสนุนอัตรากำไรสูง บริษัท ยังคงรักษาคูเมืองเศรษฐกิจที่กว้างขวางในต้นปี 2559 แต่อัตรากำไรที่ลดลงและผลตอบแทนจากการลงทุนอาจบ่งบอกถึงความได้เปรียบในการแข่งขันที่ลดลงในไม่กี่ปีข้างหน้า Apple จะต้องเป็นผู้นำในด้านนวัตกรรมเพื่อรักษาคูเมืองของตนในอนาคต
ประเด็นที่สำคัญ
- Apple มีสิ่งที่ Warren Buffett เรียกว่าคูเมืองที่แข็งแกร่ง: ข้อได้เปรียบในการแข่งขันที่ปกป้องมันจากคู่แข่งและเปิดใช้งานผลกำไรจำนวนมากทรัพย์สินทางปัญญาของ Apple - โดยเฉพาะสิทธิบัตรของมันและก่อให้เกิดความลึกของคูเมืองเป็นชื่อครัวเรือน ส่วนสำคัญของคูเมืองความได้เปรียบในการแข่งขันของแอปเปิ้ลได้รับการโจมตีมากขึ้นเรื่อย ๆ ในตลาดโทรศัพท์มือถือและการสตรีมเพลง
คูเมืองเศรษฐกิจ
องค์ประกอบที่สำคัญของกลยุทธ์การลงทุนของ Warren Buffett คือการมุ่งเน้นไปที่สิ่งที่เขาเรียกว่า "คูเมือง" ในธุรกิจคูเมืองหมายถึงความได้เปรียบในการแข่งขันที่ช่วยให้ บริษัท ได้รับผลกำไรที่เกินมาตรฐาน เหมือนชื่อของมัน - คูน้ำที่เต็มไปด้วยคูน้ำของบัฟเฟตต์หมายถึงกำแพงป้องกัน แต่แทนที่จะปกป้องปราสาทมันจะช่วยป้องกันผลกำไรของ บริษัท จากการถูกกัดเซาะโดยคู่แข่ง
คูเมืองเศรษฐกิจถูกสร้างขึ้นโดยความได้เปรียบในการแข่งขันที่ปกป้องสถานที่ของ บริษัท ในอุตสาหกรรม ปัจจัยเหล่านี้สร้างอุปสรรคสำหรับผู้เข้าใหม่และจำกัดความสามารถของคู่แข่งรายอื่นในการสะสมส่วนแบ่งการตลาด การประหยัดต่อขนาด, เอฟเฟกต์เครือข่าย, การควบคุม, ทรัพย์สินทางปัญญาและความแข็งแกร่งของแบรนด์เป็นปัจจัยสำคัญห้าประการของความกว้างของคูน้ำและความยั่งยืนของคูเมือง บริษัท ที่ไม่ได้รับการคุ้มครองโดยองค์ประกอบเหล่านี้อย่างน้อยหนึ่งรายการจะถูกแข่งขันอย่างรุนแรงโดยเฉพาะในอุตสาหกรรมที่อิ่มตัว
การวิเคราะห์คูเมืองเชิงคุณภาพของ Apple
Apple สร้างความภักดีต่อแบรนด์อย่างแข็งแกร่งผ่านนวัตกรรมการออกแบบและการตลาดที่ชาญฉลาดมานานหลายปี แบรนด์ดังกล่าวได้รับการจัดอันดับว่ามีค่ามากที่สุดในโลกโดยฟอร์บส์ในปี 2558 และมีมูลค่าประมาณ 145 พันล้านเหรียญสหรัฐซึ่งมากกว่าสองเท่าของแบรนด์อันดับสูงสุดถัดไป ผลิตภัณฑ์ของ Apple ได้รับชื่อเสียงในฐานะเครื่องใช้ไฟฟ้าส่วนบุคคลที่มีคุณภาพสูงสำหรับผู้บริโภคที่มีรายได้เพียงพอ สิ่งนี้ทำให้พวกเขามีรายการที่ต้องการเพื่อการบริโภคที่ชัดเจนแม้ว่าการเจาะตลาดของพวกเขานั้นสูงเป็นพิเศษ เมื่อคู่แข่งราคาถูกติดตาม Apple ในตลาดเพลงดิจิตอลและสมาร์ทโฟนแบบพกพาคุณภาพการรับรู้และการรับรู้แบรนด์จะป้องกันยอดขายและกำไรของ Apple
App Store และ iTunes ยังช่วยสร้างเอฟเฟกต์เครือข่ายโดยตลาดกลายเป็นสื่อกลางที่น่าดึงดูดสำหรับการแลกเปลี่ยน ผู้สร้างเนื้อหาได้รับประโยชน์จากการเข้าถึงผู้ใช้จำนวนมากบนแพลตฟอร์มเดียวในขณะที่ผู้ใช้จะได้รับประโยชน์จากตำแหน่งศูนย์กลางเพื่อบริโภคและจัดอันดับเพลงและแอปพลิเคชัน แอปเปิลยังคงรักษาสวนที่มีกำแพงล้อมรอบด้วยระบบปฏิบัติการการสนับสนุนลูกค้าและตลาดซึ่งทั้งหมดนี้มีข้อ จำกัด เพียงพอที่จะรักษาฐานผู้ใช้ที่ถูกกักขังไว้ได้มากขึ้นและอำนวยความสะดวกในการขายบริการเสริม
Apple เป็น บริษัท ขนาดใหญ่ที่ได้รับประโยชน์จากการประหยัดจากขนาด แต่ก็ไม่มีข้อได้เปรียบที่ชัดเจนในเรื่องนี้กับคู่แข่งรายใหญ่ที่สุด การแข่งขันที่มีอยู่รวมถึง บริษัท ขนาดใหญ่ที่สามารถจับคู่หรือเหนือกว่าประสิทธิภาพการผลิตการบริหารหรือการตลาดของ Apple ในขณะที่ Apple มีทรัพย์สินทางปัญญาและการคุ้มครองสิทธิบัตร แต่ผลิตภัณฑ์ที่นำมาเปรียบเทียบกันในหลาย ๆ ประเภทที่สำคัญบ่งชี้ว่าคูเมืองนั้นแคบเพียงใดในเรื่องนี้ Apple อยู่ในสภาพแวดล้อมที่มีการแข่งขันสูงซึ่งสามารถคัดลอกความสวยงามได้ในที่สุดและ บริษัท อื่น ๆ จะสร้างสรรค์สิ่งใหม่ ๆ อยู่ตลอดเวลา เพื่อรักษาความได้เปรียบนี้ไว้ในสภาพแวดล้อมที่มีการพัฒนาอย่างรวดเร็ว Apple ต้องสร้างผลิตภัณฑ์ใหม่ที่ก่อกวนอย่างรุนแรงเป็นระยะ นี่ไม่ใช่งานง่ายที่จะประสบความสำเร็จและการไม่สามารถปฏิวัติตลาดใหม่ได้ในที่สุดจะนำไปสู่การบีบอัดและการพังทลายของคูเมือง
คูเมือง: เงื่อนไขทางการเงินที่ฉันชอบ
การวิเคราะห์คูเมืองเชิงปริมาณของ Apple
คูน้ำทางเศรษฐกิจสามารถระบุได้ในเชิงปริมาณโดยขอบเขตและความมั่นคงของอัตรากำไร หากผลตอบแทนจากเงินลงทุน (ROIC) สูงกว่าต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC) สำหรับธุรกิจก็น่าจะเป็นคูเมือง ROIC ของ Apple อยู่ที่ 25.5% ในช่วงสิบสองเดือนสิ้นสุดเดือนมีนาคม 2559 ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงสุดที่ 42% WACC ของ บริษัท อยู่ที่ 7.85% โดยถือว่าดอกเบี้ยที่มีประสิทธิผลเท่ากับ 2.54%, ส่วนเกินความเสี่ยงส่วนแบ่ง 6.16%, เบต้าที่ 1.5 และอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่ 0.38 ROIC ดีเกินกว่า WACC บ่งชี้ว่าเป็นคูน้ำกว้าง
อัตรากำไรขั้นต้นของ Apple อยู่ที่ 39.8% ในช่วงสิบสองเดือนซึ่งสิ้นสุดในเดือนมีนาคม 2559 ซึ่งสูงกว่าระดับต่ำสุดในรอบ 5 ปีที่ 37.6% และต่ำกว่าระดับสูงสุดห้าปีที่ 43.9% อัตรากำไรจากการดำเนินงาน 29.4% ลดลงในทำนองเดียวกันในช่วงกลางของการกระจายเมื่อเร็ว ๆ นี้ ภัยคุกคามเชิงปริมาณต่อคูเมืองเศรษฐกิจของ Apple นั้นชัดเจน แต่มีเพียงเล็กน้อยที่จะบ่งบอกถึงการสึกกร่อนของระบบ ณ เดือนมีนาคม 2016
