นิยามเบต้า

สารบัญ

เบต้าคืออะไร
สูตรเบต้าและการคำนวณ
Beta อธิบายอะไร
ใช้ R-Squared สำหรับเบต้า
การใช้งานของนักลงทุนของเบต้า
ถอดรหัสค่าเบต้า
เบต้าในทฤษฎีกับการปฏิบัติ
ข้อ จำกัด ของเบต้า

เบต้าคืออะไร

ค่าสัมประสิทธิ์เบต้าคือการวัดความผันผวนหรือความเสี่ยงที่เป็นระบบของหุ้นแต่ละตัวเมื่อเทียบกับความเสี่ยงที่ไม่มีระบบของตลาดทั้งหมด ในแง่สถิติเบต้าหมายถึงความชันของเส้นผ่านการถดถอยของจุดข้อมูลจากผลตอบแทนของหุ้นแต่ละตัวเทียบกับของตลาด

การทำความเข้าใจเบต้า

สูตรเบต้าและการคำนวณ

Beta ใช้ในรูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน (CAPM) ซึ่งคำนวณผลตอบแทนที่คาดหวังของสินทรัพย์โดยใช้เบต้าและผลตอบแทนตลาดที่คาดหวัง คุณอาจต้องการเปรียบเทียบกับรูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุนการบริโภค (CCAPM) ซึ่งเป็นส่วนขยายที่สำคัญของแนวคิด

$\begin{matrix} สัมประสิทธิ์เบต้า (β) = \frac{แปรปรวน (R_{อี}, R_{ม.})}{ความแปรปรวน (R_{ม.})} \\ ที่อยู่: \\ R_{อี} = ผลตอบแทนของหุ้นแต่ละตัว \\ R_{ม.} = ผลตอบแทนจากตลาดโดยรวม \\ แปรปรวน = การเปลี่ยนแปลงวิธีการคืนสินค้าเป็นอย่างไร \\ เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงในผลตอบแทนของตลาด \\ ความแปรปรวน = จุดข้อมูลของตลาดแพร่ไปไกลแค่ไหน \\ ออกจากค่าเฉลี่ยของพวกเขา \end{matrix} \ start {aligned} & \ text {สัมประสิทธิ์เบต้า} ( beta) = \ frac { text {ความแปรปรวน}} (R_e, R_m)} { text {Variance} (R_m)} \ & \ textbf {โดยที่:} \ & R_e = \ text {ผลตอบแทนของหุ้นแต่ละตัว} \ & R_m = \ text {ผลตอบแทนในตลาดโดยรวม} \ & \ text {ความแปรปรวน}} = \ text {การเปลี่ยนแปลงผลตอบแทนของหุ้นเป็นอย่างไร} \ & \ text {เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงในผลตอบแทนของตลาด} \ & \ text {Variance} = \ text {ระยะห่างของจุดกระจายข้อมูลของตลาด} \ & \ text {ออกจากค่าเฉลี่ย} \ \ end {จัดชิด }$ ค่าสัมประสิทธิ์เบต้า (β) = ความแปรปรวน (Rm) ความแปรปรวนร่วม (Re, Rm) โดยที่: Re = ผลตอบแทนของแต่ละ stockRm = ผลตอบแทนของ marketCovariance โดยรวม = การเปลี่ยนแปลงในผลตอบแทนของหุ้นที่มีการเปลี่ยนแปลง ในผลตอบแทนของตลาด = ระยะห่างของจุดข้อมูลของตลาดที่กระจายจากมูลค่าเฉลี่ย

Beta อธิบายอะไร

Beta อธิบายถึงกิจกรรมของการรักษาความปลอดภัยที่ตอบสนองต่อการชิงช้าในตลาด เบต้าของหลักทรัพย์นั้นคำนวณโดยการหารผลคูณของความแปรปรวนร่วมของผลตอบแทนของหลักทรัพย์และผลตอบแทนของตลาดโดยผลต่างของผลตอบแทนของตลาดในช่วงเวลาที่กำหนด

การคำนวณเบต้าจะใช้เพื่อช่วยให้นักลงทุนเข้าใจว่าหุ้นเคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกับส่วนที่เหลือของตลาดและความผันผวนหรือความเสี่ยงเมื่อเปรียบเทียบกับตลาด สำหรับเบต้าเพื่อให้ข้อมูลเชิงลึกใด ๆ "ตลาด" ที่ใช้เป็นเกณฑ์มาตรฐานควรเกี่ยวข้องกับหุ้น ตัวอย่างเช่นการคำนวณเบต้าของ ETF ของพันธบัตรโดยใช้ S&P 500 เป็นเกณฑ์มาตรฐานไม่เป็นประโยชน์เพราะพันธบัตรและหุ้นนั้นแตกต่างกันมากเกินไป

มาตรฐานหรือผลตอบแทนตลาดที่ใช้ในการคำนวณจะต้องเกี่ยวข้องกับหุ้นเพราะนักลงทุนพยายามที่จะวัดความเสี่ยงที่หุ้นจะเพิ่มเข้าไปในพอร์ตการลงทุน หุ้นที่เบี่ยงเบนไปจากตลาดเพียงเล็กน้อยนั้นไม่ได้เพิ่มความเสี่ยงให้กับพอร์ทการลงทุน แต่มันก็ไม่ได้เพิ่มศักยภาพทางทฤษฎีสำหรับผลตอบแทนที่มากขึ้น

ประเด็นที่สำคัญ

ค่าเบต้าหรือค่าเบต้าของหุ้นเป็นการวัดระดับความเสี่ยงแบบเป็นระบบและไม่เป็นระบบตามระดับประสิทธิภาพก่อนหน้านี้เบต้าของแต่ละหุ้นจะบอกนักลงทุนในเชิงทฤษฎีว่ามีความเสี่ยงมากน้อยเพียงใด จากกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายสำหรับรุ่นเบต้าที่มีความหมายหุ้นและเกณฑ์มาตรฐานที่ใช้ในการคำนวณควรเกี่ยวข้องกันการใช้รุ่นเบต้าเพื่อเลือกหุ้นเป็นเครื่องมือหนึ่งในการลดความผันผวนและสร้างพอร์ตการลงทุนที่หลากหลายมากขึ้น

ใช้ R-Squared สำหรับเบต้า

เพื่อให้แน่ใจว่ามีการเปรียบเทียบหุ้นกับเกณฑ์มาตรฐานที่เหมาะสมควรมีค่า R-squared สูงเมื่อเทียบกับมาตรฐาน R-squared เป็นการวัดทางสถิติที่แสดงเปอร์เซ็นต์ของการเคลื่อนไหวของราคาหลักทรัพย์ในอดีตที่สามารถอธิบายได้จากการเคลื่อนไหวในดัชนีอ้างอิง

ตัวอย่างเช่นกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนทองคำ (ETF) เช่น SPDR Gold Shares (GLD) เชื่อมโยงกับประสิทธิภาพของทองคำแท่ง ดังนั้น ETF ทองคำจะมีค่าเบต้าต่ำและ R-squared เทียบกับ S&P 500 เมื่อใช้เบต้าเพื่อกำหนดระดับความเสี่ยงอย่างเป็นระบบความปลอดภัยที่มีค่า R-squared สูงซึ่งสัมพันธ์กับเกณฑ์มาตรฐานนั้นจะเพิ่มความแม่นยำของการวัดเบต้า

การใช้งานของนักลงทุนของเบต้า

วิธีหนึ่งที่นักลงทุนจะคิดเกี่ยวกับความเสี่ยงคือการแบ่งออกเป็นสองประเภท ประเภทแรกเรียกว่าความเสี่ยงอย่างเป็นระบบซึ่งเป็นความเสี่ยงของการลดลงของตลาดทั้งหมด วิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 เป็นตัวอย่างของเหตุการณ์ที่มีความเสี่ยงอย่างเป็นระบบเมื่อไม่มีการกระจายความเสี่ยงจำนวนมากสามารถป้องกันไม่ให้นักลงทุนสูญเสียมูลค่าในพอร์ตการลงทุนของพวกเขา ความเสี่ยงที่เป็นระบบเรียกอีกอย่างว่าความเสี่ยงที่ไม่สามารถกระจายได้

ความเสี่ยงที่ไม่เป็นระบบหรือมีความหลากหลายนั้นเกี่ยวข้องกับหุ้นแต่ละตัว การประกาศที่น่าประหลาดใจที่ Lumber Liquidators (LL) ขายพื้นไม้เนื้อแข็งที่มีระดับของฟอร์มัลดีไฮด์อันตรายในปี 2558 เป็นตัวอย่างของความเสี่ยงที่ไม่เป็นระบบซึ่งเฉพาะเจาะจงสำหรับ บริษัท นั้น ความเสี่ยงที่ไม่เป็นระบบสามารถบรรเทาได้บางส่วนผ่านการกระจายความเสี่ยง

ถอดรหัสค่าเบต้า

หากหุ้นมีเบต้า 1.0 แสดงว่ากิจกรรมราคามีความสัมพันธ์อย่างยิ่งกับตลาด หุ้นที่มีเบต้า 1.0 มีความเสี่ยงอย่างเป็นระบบ แต่การคำนวณเบต้าไม่สามารถตรวจจับความเสี่ยงที่ไม่เป็นระบบได้ การเพิ่มหุ้นในพอร์ตที่มีเบต้า 1.0 ไม่ได้เพิ่มความเสี่ยงใด ๆ ให้กับพอร์ตโฟลิโอ แต่ก็ไม่ได้เพิ่มโอกาสที่พอร์ตโฟลิโอจะให้ผลตอบแทนที่มากเกินไป

ค่าเบต้าน้อยกว่า 1.0 หมายความว่าหลักทรัพย์มีความผันผวนน้อยกว่าตลาดซึ่งหมายความว่าพอร์ตโฟลิโอมีความเสี่ยงน้อยกว่าเมื่อรวมหุ้นที่ไม่มีอยู่ ตัวอย่างเช่นหุ้นยูทิลิตี้มักจะมี betas ต่ำเพราะพวกเขามักจะเคลื่อนไหวช้ากว่าค่าเฉลี่ยของตลาด

เบต้าที่มากกว่า 1.0 แสดงว่าราคาของหลักทรัพย์มีความผันผวนในทางทฤษฎีมากกว่าตลาด ตัวอย่างเช่นหากเบต้าของหุ้นคือ 1.2 จะถือว่ามีความผันผวนมากกว่าตลาดถึง 20% หุ้นเทคโนโลยีและหุ้นขนาดเล็กมีแนวโน้มที่จะมี betas สูงกว่ามาตรฐานตลาด สิ่งนี้บ่งชี้ว่าการเพิ่มหุ้นในพอร์ตโฟลิโอจะเพิ่มความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอ แต่ยังเพิ่มผลตอบแทนที่คาดหวัง

หุ้นบางคนมี betas เชิงลบ ค่าเบต้าของ -1.0 หมายความว่าหุ้นมีความสัมพันธ์แบบผกผันกับเกณฑ์มาตรฐานของตลาดราวกับว่ามันตรงกันข้ามกับภาพสะท้อนของแนวโน้มของมาตรฐาน ใส่ตัวเลือกหรืออีทีเอฟแบบผกผันได้รับการออกแบบให้มี betas เชิงลบ แต่มีกลุ่มอุตสาหกรรมไม่กี่กลุ่มเช่นนักขุดทองซึ่งมีเบต้าเชิงลบก็เหมือนกัน

เบต้าในทฤษฎีกับการปฏิบัติ

ทฤษฎีสัมประสิทธิ์เบต้าสันนิษฐานว่าผลตอบแทนจากสต็อกโดยปกติจะกระจายจากมุมมองทางสถิติ อย่างไรก็ตามตลาดการเงินมักจะมีความประหลาดใจอย่างมากดังนั้นในความเป็นจริงแล้วผลตอบแทนจะไม่ได้รับการแจกแจงตามปกติ ดังนั้นสิ่งที่เบต้าอาจคาดการณ์สำหรับการเคลื่อนไหวของหุ้นไม่ได้เป็นจริงเสมอ

หุ้นที่มีเบต้าต่ำมากอาจมีการแกว่งราคาน้อยลงและยังคงอยู่ในช่วงขาลงในระยะยาว ในกรณีนี้การเพิ่มสต็อคที่มีแนวโน้มต่ำลงด้วยเบต้าต่ำจะลดความเสี่ยงในพอร์ทการลงทุนหากคุณกำหนดความเสี่ยงเป็นการผันผวนอย่างเคร่งครัดแทนที่จะเป็นโอกาสในการขาดทุน จากมุมมองที่ใช้งานได้จริงหุ้นเบต้าต่ำในแนวโน้มขาลงไม่น่าจะปรับปรุงผลงานของพอร์ตโฟลิโอ

ในทำนองเดียวกันหุ้นเบต้าสูงที่มีความผันผวนในทิศทางขึ้นไปส่วนใหญ่จะเพิ่มความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุน แต่เพิ่มกำไรเช่นกัน นักลงทุนที่ใช้เบต้าเพื่อประเมินหุ้นจะต้องประเมินจากมุมมองอื่น ๆ เช่นปัจจัยพื้นฐานหรือทางเทคนิคก่อนที่จะสมมติว่าจะเพิ่มหรือลบความเสี่ยงจากพอร์ตการลงทุน

ข้อ จำกัด ของเบต้า

ในขณะที่เบต้านำเสนอข้อมูลที่เป็นประโยชน์สำหรับการประเมินหุ้นมันมีข้อบกพร่องเล็กน้อย เบต้ามีประโยชน์ในการกำหนดความเสี่ยงระยะสั้นของหลักทรัพย์และการวิเคราะห์ความผันผวนที่จะเกิดขึ้นกับต้นทุนตราสารทุนโดยใช้ CAPM อย่างไรก็ตามสถิติสถิติเบต้านั้นคำนวณโดยใช้จุดข้อมูลย้อนหลังมันมีความหมายน้อยกว่าสำหรับนักลงทุนที่ต้องการทำนายการเคลื่อนไหวในอนาคตของหุ้น

นอกจากนี้เนื่องจากเบต้าต้องอาศัยข้อมูลในอดีตจึงไม่ได้คำนึงถึงข้อมูลใหม่ใด ๆ ในตลาดหุ้นหรือพอร์ตโฟลิโอที่ใช้ เบต้ายังมีประโยชน์น้อยกว่าสำหรับการลงทุนระยะยาวเนื่องจากความผันผวนของหุ้นสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างมีนัยสำคัญทุกปีขึ้นอยู่กับระยะการเติบโตของ บริษัท และปัจจัยอื่น ๆ

สารบัญ: