แบบจำลองปัจจัยคืออะไร

เครื่องมือติดตามและแลกเปลี่ยนกองทุนการซื้อขาย (ETFs) ที่ใช้กลยุทธ์แบบพาสซีฟเพียงแค่ติดตามตลาดหรือดัชนีที่ระบุได้กลายเป็นที่นิยมอย่างมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาเนื่องจากมันได้กลายเป็นความรู้ทั่วไปที่การเลือกหุ้นแบบดั้งเดิม

ตัวติดตามล้วนๆที่มีความหมายว่า "การซื้อตลาด" เช่น S&P 500 หรือ FTSE ในสหราชอาณาจักรมีข้อเสีย ถึงแม้จะมีความโปร่งใสสูงนักลงทุนก็ยังต้องเผชิญกับปัญหาและความผันผวนทั้งหมด ดังนั้นจึงไม่น่าแปลกใจเลยที่รุ่นไฮบริดนั้นปรากฏว่ายังคงติดตาม ETFs แต่มีอคติอย่างจงใจในหนึ่งหรือหลายประการ สิ่งเหล่านี้มักถูกเรียกว่า“ factor ETFs”

การทำงานของปัจจัยอีทีเอฟ

แนวคิดที่อยู่เบื้องหลังปัจจัยอีทีเอฟคือการเปลี่ยนจากตัวติดตาม "วานิลลาธรรมดา" เราสามารถปรับปรุงอัตราผลตอบแทนและ / หรือระดับความเสี่ยงได้โดยไม่ต้องเสียเวลาในการเก็บสต็อกที่มีราคาแพงและใช้เวลานาน การเปลี่ยนแปลงนี้เรียกว่า "อคติ" หรือ "เอียง" กล่าวอีกนัยหนึ่งผลิตภัณฑ์เหล่านี้ไม่ใช่ตัวติดตามที่แท้จริง พวกเขาเบี่ยงเบนไปในระดับหนึ่งจากเพียงแค่ขึ้นและลงกับตลาดที่ระบุ

ปัจจัย ETF ต่อไปนี้ที่นำมาใช้ในเดือนเมษายน 2556 แสดงให้เห็นว่ายานพาหนะเหล่านี้ทำงานอย่างไร:

- iShares MSCI USA Size Factor ETF (NYSE: SIZE)

- iShares MSCI USA โมเมนตัมปัจจัย ETF (NYSE: MTUM))

- iShares MSCI USA Value Factor ETF (NYSE: VLUE)

อีทีเอฟ iShares แต่ละตัวมีมุมเอียงเฉพาะหนึ่งเอนเอียงไปยัง บริษัท ขนาดเล็กส่วนอีก บริษัท หนึ่งที่มีมูลค่าหุ้นเร่งตัวขึ้นในราคาหรือได้รับแรงผลักดันและอีกหนึ่งในสามของหุ้นที่อาจตีราคาต่ำกว่าตลาด

ขนาดปัจจัย ETF จาก iShares มุ่งเน้นไปที่หุ้นขนาดใหญ่และขนาดกลางของสหรัฐอเมริกา "ที่มีมูลค่าตลาดค่อนข้างเล็ก" โดยมีแนวคิดว่า บริษัท ขนาดเล็กมักจะมองข้าม ปัจจัยโมเมนตัมอีทีเอฟลงทุนในหุ้นที่มีราคาและปริมาณการเร่งในขณะที่อีทีเอฟปัจจัยน้ำหนักน้ำหนักหลักทรัพย์ตามตัวแปรการบัญชีสี่และเปรียบเทียบกับดัชนีผู้ปกครอง ทั้งสามวิธีนี้ "เอียง" กองทุนห่างจากการสัมผัสกับดัชนีที่คุณเลือก รูปแบบของความลำเอียงเหล่านี้ล้วนสร้างความรู้สึกทางการเงินและหากได้รับการปรับอย่างเหมาะสมควรมีตัวติดตามแบบกึ่งดี

ทั้งหมดนี้มีประสิทธิภาพเพียงใด?

ETFs เหล่านี้ค่อนข้างใหม่ดังนั้นจึงมีไม่มากนัก อย่างไรก็ตามตรรกะนั้นฟังดูดีพอที่การลงทุนที่ชาญฉลาดสามารถชำระได้ ตรวจสอบให้แน่ใจว่าคุณเข้าใจอย่างแน่ชัดว่าผลิตภัณฑ์ทำงานอย่างไร อีทีเอฟยิ่งเบี่ยงเบนจากดัชนีที่บริสุทธิ์ (ความเสี่ยงด้านเกณฑ์มาตรฐาน) ยิ่งเหมาะสมสำหรับนักลงทุนที่มีความซับซ้อนและกระตือรือร้น

มีวิธีต่าง ๆ ในการใช้แนวคิดเหล่านี้ในทางปฏิบัติ ตัวอย่างเช่น Atlas Capital ได้เสนอแนวคิดที่หลากหลาย“ ปรับปรุงการจัดทำดัชนี” นับตั้งแต่ก่อตั้ง บริษัท เมื่อเจ็ดปีก่อนโดย Jonathan Tunney, CFA ในซานฟรานซิสโก ในบัญชีที่จัดการแยกต่างหากสำหรับจำนวนเงินดอลลาร์ขนาดใหญ่จะใช้ค่าขนาดและโมเมนตัมเช่นเดียวกับการกลับรายการระยะสั้น คำหลังนี้หมายถึงผลตอบแทนในเดือนก่อนหน้าซึ่งมีแนวโน้มที่จะแสดงความสัมพันธ์เชิงลบในขณะที่โมเมนตัมระยะกลางแสดงความสัมพันธ์เชิงบวกในเชิงบวก

พอร์ตการลงทุน Atlas ใช้ค่าขนาดโมเมนตัมและการพลิกกลับระยะสั้นเป็นปัจจัยในการสร้างดัชนีที่เพิ่มขึ้นซึ่งพวกเขารวมกันเป็นกลยุทธ์แบบครบวงจร กล่าวอีกนัยหนึ่ง Atlas ไม่ได้ใช้ ETF ตามที่อธิบายไว้ข้างต้นในรูปแบบที่บริสุทธิ์ แต่ได้ปรับแนวคิดให้เป็นหุ้นของตัวเองโดยใช้ระบบการจัดอันดับโดยคำนึงถึงมูลค่าโมเมนตัมขนาดและการพลิกกลับระยะสั้น

ผู้ก่อตั้งแอตลาสทันนีย์กล่าวว่ากระบวนการสร้างแบบจำลองปัจจัยของ บริษัท ช่วยให้“ เพื่อให้ลูกค้ามีพอร์ตการลงทุนที่โปร่งใสโปร่งใสต้นทุนต่ำและได้รับการสนับสนุนจากการวิจัยทางวิชาการเป็นเวลาหลายปี” ปัจจัย ETF ลดต้นทุนของกองทุนที่จัดการแบบดั้งเดิม ผลิตภัณฑ์ต้นทุนที่ยังคงได้รับการวิจัยอย่างดีและสามารถให้ผลตอบแทนมากกว่าตลาดเขากล่าว

โดยทั่วไปแล้วผลิตภัณฑ์เหล่านี้ได้รับการแนะนำโดยผู้ที่เสนอขายพวกเขาสำหรับนักลงทุนที่มองหาปัจจัยเสี่ยงอื่น ๆ และแตกต่างและ“ ทางเลือกเบต้า” อย่างไรก็ตามจนกระทั่งพวกเขาได้รับการยอมรับปัจจัย ETF ก็ประสบปัญหาสภาพคล่อง

ข้อเสนอทางการตลาดอื่น ๆ

อีทีเอฟปัจจัยอื่น ๆ อีกมากมายอยู่ในตลาดเนื่องจากพวกเขารวมถึงไดรเวอร์ทั่วไปทั่วทั้งตลาดของผลตอบแทนความปลอดภัย นอกเหนือจากข้อเสนอของ Atlas และ iShares แล้ว Schwab ยังมี "Fundamental Index" ETFs โดยใช้สามมาตรการพื้นฐานของ บริษัท คือการปรับยอดขายกระแสเงินสดสะสมและเงินปันผลบวกการซื้อคืน สามผลิตภัณฑ์คือ FNDB, FNDX และ FNDA

FlexShares หน่วย ETF ของ Northern Trust เปิดตัวผลิตภัณฑ์กองทุนใหม่สองรายการในปีที่แล้ว พวกเขาจะขึ้นอยู่กับวิธีการแบบหลายปัจจัยที่มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ความสำคัญหนักกว่าหมวกขนาดเล็กระหว่างประเทศและหุ้นมูลค่า ผลิตภัณฑ์ดังกล่าวเป็นกองทุนพัฒนาดัชนีชี้วัดการเอียงตัวของดัชนีเอ็มเอฟ (US $) (TLTD) และกองทุนพัฒนาดัชนีชี้วัดปัจจัยการเอียง (TLTE)

สาย B ottom

ETFs และเครื่องมือติดตามอยู่ที่นี่เนื่องจากเป็นที่ยอมรับว่าการจ่ายเงินให้ใครบางคนเพียงแค่“ เอาชนะดัชนี” นั้นอาจเป็นผลเสียได้เครื่องมือติดตามบริสุทธิ์มีข้อเสียอย่างไรก็ตามไม่มีการป้องกันจากการเคลื่อนไหวของตลาดปัจจัยใหม่ ETF เสนอ การประนีประนอมกับ "เอียง" เล็กน้อยห่างจากดัชนีหากคุณมีประสบการณ์หรือชอบผจญภัยมากขึ้นปัจจัย ETF อาจทำให้รู้สึกว่าเป็นรูปแบบของการกระจายความเสี่ยง