อัลฟ่าและเบต้า: ภาพรวม

เรามักจะได้ยินคำว่า อัลฟ่า และ เบต้า เมื่อพูดถึงการลงทุน ตัวบ่งชี้ทั้งสองนี้วัดสิ่งต่าง ๆ ที่เกี่ยวข้อง แต่แตกต่างกัน

ประเด็นที่สำคัญ

• อัลฟ่าคือผลตอบแทนส่วนเกินจากการลงทุนเมื่อเทียบกับผลตอบแทนจากดัชนีมาตรฐานเบต้าคือการวัดความผันผวนสัมพัทธ์อัลฟ่าและเบต้าเป็นทั้งอัตราส่วนความเสี่ยงที่คำนวณเปรียบเทียบและทำนายผลตอบแทน

กำหนดอัลฟ่า

อัลฟ่าซึ่งเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดที่มีการอ้างถึงมากที่สุดของประสิทธิภาพการลงทุนหมายถึงผลตอบแทนส่วนเกินจากการลงทุนเมื่อเทียบกับผลตอบแทนของดัชนีอ้างอิง ตัวอย่างเช่นหากคุณลงทุนในหุ้นและผลตอบแทน 20% ในขณะที่ S&P 500 ได้รับ 5% อัลฟาคือ 15 อัลฟาที่ -15 จะบ่งบอกว่าการลงทุนมีประสิทธิภาพต่ำกว่า 20%

อัลฟ่ายังเป็นตัวชี้วัดความเสี่ยง จากตัวอย่างข้างต้น -15 หมายถึงการลงทุนมีความเสี่ยงสูงเกินไปหากได้รับผลตอบแทน ค่าศูนย์แสดงว่าการลงทุนได้รับผลตอบแทนที่สอดคล้องกับความเสี่ยง อัลฟ่าที่มากกว่าศูนย์หมายความว่าการลงทุนมีประสิทธิภาพสูงกว่า

อัลฟ่าเป็นหนึ่งในห้าตัวชี้วัดการจัดการความเสี่ยงที่สำคัญสำหรับกองทุนหุ้นและพันธบัตรและในแง่หนึ่งก็บอกนักลงทุนว่าสินทรัพย์มีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นหรือแย่ลงกว่าการคาดการณ์เบต้า

เมื่อผู้จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยงพูดคุยเกี่ยวกับอัลฟาสูงพวกเขามักจะบอกว่าผู้จัดการของพวกเขาดีพอที่จะมีประสิทธิภาพสูงกว่าตลาด แต่นั่นทำให้เกิดคำถามที่สำคัญอีกข้อหนึ่ง: เมื่ออัลฟ่าคืน "ส่วนเกิน" มากกว่าดัชนีคุณใช้ดัชนีใด ตัวอย่างเช่นผู้จัดการกองทุนอาจบอกว่าเธอหรือเขาสร้างผลตอบแทน 20% เมื่อ S&P กลับมา 15% อัลฟา 5 แต่ S&P เป็นดัชนีที่เหมาะสมที่จะใช้หรือไม่ พิจารณาผู้จัดการที่ลงทุนใน Apple Inc. (AAPL) เมื่อวันที่ 1 สิงหาคม 2014 เมื่อเทียบกับ S&P 500 อัลฟาจะดูดีมาก: Apple คืนเงิน 18.14% ในขณะที่ S&P 500 คืน 6.13% สำหรับอัลฟ่า ประมาณ 12

แต่ผู้เชี่ยวชาญบางคนอาจพิจารณา S&P เป็นการเปรียบเทียบที่เหมาะสมสำหรับ Apple เนื่องจากระดับความเสี่ยงที่แตกต่างกัน บางที NASDAQ อาจเป็นมาตรการที่เหมาะสมกว่า NASDAQ ในช่วงเวลาเดียวกันของปีเดียวกันนั้นกลับมา 15.51% ซึ่งดึงอัลฟ่าของการลงทุนของ Apple ลง 2.63 ดังนั้นเมื่อตัดสินว่าพอร์ตโฟลิโอนั้นมีอัลฟ่าสูงหรือไม่จะเป็นประโยชน์ในการถามว่าพอร์ตโฟลิโอพื้นฐานคืออะไร

การกำหนดเบต้า

ซึ่งแตกต่างจากอัลฟาซึ่งวัดผลตอบแทนสัมพัทธ์เบต้าเป็นตัวชี้วัดของความผันผวนสัมพัทธ์ มันวัดความเสี่ยงอย่างเป็นระบบของหลักทรัพย์หรือหลักทรัพย์เปรียบเทียบกับตลาดโดยรวม หุ้นเทคโนโลยีเช่นที่กล่าวถึงในตัวอย่างด้านบนจะมีเบต้าเกิน 1 (และอาจค่อนข้างสูง) ในขณะที่ T-Bill จะใกล้เคียงกับศูนย์เนื่องจากราคาของมันแทบจะไม่เคลื่อนไหวเมื่อเทียบกับตลาดโดยรวม

เบต้าเป็นปัจจัยทวีคูณ หุ้นที่มีเบต้า 2 ซึ่งสัมพันธ์กับ S&P 500 จะขึ้นหรือลงสองเท่าของดัชนีในช่วงเวลาที่กำหนด หากเบต้าเป็น -2 แสดงว่าหุ้นเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามของดัชนีด้วยปัจจัยสองตัว การลงทุนบางอย่างที่มี betas เชิงลบคือกองทุนแลกเปลี่ยนซื้อขายแบบย้อนกลับ (ETF) หรือพันธบัตรบางประเภท

เบต้ายังบอกคุณด้วยว่าความเสี่ยงนั้นไม่สามารถกระจายออกไปได้ หากคุณดูเบต้าของกองทุนรวมทั่วไปมันจะบอกคุณว่าคุณกำลังเพิ่มความเสี่ยงในพอร์ตกองทุน

อีกครั้งใช้คำเตือนคล้ายกับอัลฟา: สิ่งสำคัญคือการรู้ว่าสิ่งที่คุณใช้เป็นมาตรฐานสำหรับความผันผวน ตัวอย่างเช่น Morningstar, Inc. (MORN) ใช้คลังสหรัฐเป็นเกณฑ์มาตรฐานสำหรับการคำนวณเบต้า บริษัท ใช้ผลตอบแทนของกองทุนมากกว่า T-bill และเปรียบเทียบกับผลตอบแทนของตลาดโดยรวมและการใช้ตัวเลขทั้งสองนั้นเกิดขึ้นกับเบต้า แม้ว่าจะมีมาตรฐานอื่น ๆ อีกจำนวนหนึ่งที่สามารถใช้ได้

บรรทัดล่าง

อัลฟ่าและเบต้าเป็นทั้งอัตราส่วนความเสี่ยงที่นักลงทุนใช้เป็นเครื่องมือในการคำนวณเปรียบเทียบและทำนายผลตอบแทน ตัวเลขเหล่านี้สำคัญมากที่ต้องทราบ แต่ต้องตรวจสอบอย่างรอบคอบเพื่อดูว่าคำนวณอย่างไร (สำหรับการอ่านที่เกี่ยวข้องดู "ความแตกต่างระหว่างอัลฟ่าและเบต้าคืออะไร")