เบื้องหลังการจำนองของคุณ

สารบัญ

• 1. ผู้ริเริ่มการจำนอง
• 2. ผู้รวบรวม
• 3. ผู้ค้าหลักทรัพย์
• 4. นักลงทุน
• บรรทัดล่าง

คุณอาจเห็นการจำนองของคุณเป็นเงินกู้ที่ช่วยให้คุณซื้อบ้านของคุณ แต่นักลงทุนมองว่าการจำนองเป็นกระแสเงินสดในอนาคต กระแสเงินสดเหล่านี้ถูกซื้อ, ขาย, ปล้น, แลกเปลี่ยนและแปลงเป็นหลักทรัพย์ในตลาดจำนองรอง เนื่องจากการจำนองส่วนใหญ่จบลงด้วยการขายตลาดจำนองลำดับที่สองมีขนาดใหญ่และมีสภาพคล่องสูงมาก

จากจุดเริ่มต้นไปจนถึงจุดที่การชำระเงินรายเดือนของผู้ยืมสิ้นสุดลงกับนักลงทุนซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของหลักทรัพย์ค้ำประกัน (MBS), หลักประกันสินทรัพย์ (ABS), ภาระผูกพันจำนอง (CMO) หรือภาระหนี้ที่ค้ำประกัน การชำระเงิน CDO) มีหลายสถาบันที่แตกต่างกันออกไปซึ่งคิดเป็นร้อยละของค่าธรรมเนียมเริ่มต้นและ / หรือกระแสเงินสดรายเดือน

เราจะแสดงให้คุณเห็นว่าตลาดจำนองที่สองทำงานอย่างไรและแนะนำคุณกับผู้เข้าร่วมที่สำคัญ

มีผู้เข้าร่วมหลักสี่รายในตลาดนี้: ผู้ริเริ่มการจำนองผู้รวบรวมผู้ค้าหลักทรัพย์และนักลงทุน

1. ผู้ริเริ่มการจำนอง

ผู้ริเริ่มการจำนองเป็น บริษัท แรกที่เกี่ยวข้องในตลาดจำนองที่สอง ผู้ริเริ่มการจำนองประกอบด้วยธนาคารเพื่อรายย่อยนายธนาคารจำนองและนายหน้าจำนอง ในขณะที่ธนาคารใช้แหล่งเงินทุนดั้งเดิมของพวกเขาในการปิดสินเชื่อโดยทั่วไปนายธนาคารจำนองมักใช้สิ่งที่เรียกว่าสินเชื่อคลังสินค้าเพื่อการกู้ยืมเงิน ธนาคารส่วนใหญ่และเกือบทั้งหมดเป็นนายธนาคารจำนองขายจำนองที่มาใหม่อย่างรวดเร็วในตลาดรอง

ข้อแตกต่างประการหนึ่งที่ควรทราบคือธนาคารและผู้รับจำนองใช้เงินของตัวเองในการปิดการจำนองและนายหน้าจำนองไม่ได้ ค่อนข้างโบรกเกอร์จำนองทำหน้าที่เป็นตัวแทนอิสระสำหรับธนาคารหรือนายธนาคารจำนองวางไว้กับลูกค้า (ผู้กู้)

อย่างไรก็ตามขึ้นอยู่กับขนาดและความซับซ้อนของผู้ริเริ่มการจำนองอาจรวมการจำนองในช่วงระยะเวลาหนึ่งก่อนที่จะขายแพคเกจทั้งหมด; มันอาจจะขายสินเชื่อบุคคลที่เกิดขึ้น มีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับผู้ริเริ่มเมื่อมันถือจำนองหลังจากที่อัตราดอกเบี้ยได้รับการยกมาและถูกล็อคโดยผู้กู้ หากการจำนองไม่ได้ขายพร้อมกันในตลาดรองในเวลาที่ผู้กู้ล็อคอัตราดอกเบี้ยอัตราดอกเบี้ยอาจเปลี่ยนแปลงซึ่งจะเปลี่ยนมูลค่าของการจำนองในตลาดรองและท้ายที่สุดผลกำไรที่ผู้ริเริ่มทำกับการจำนอง

ผู้สร้างที่รวมการจำนองก่อนที่จะขายพวกเขามักจะป้องกันท่อจำนองกับการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย มีการทำธุรกรรมแบบพิเศษที่เรียกว่าการแลกเปลี่ยนความพยายามที่ดีที่สุดออกแบบมาสำหรับการขายจำนองเดียวซึ่งไม่จำเป็นต้องให้ผู้ริเริ่มเพื่อป้องกันการจำนอง ผู้สร้างรายย่อยที่มีขนาดเล็กมักใช้ความพยายามอย่างดีที่สุดในการซื้อขาย

โดยทั่วไปผู้ริเริ่มการจำนองทำเงินผ่านค่าธรรมเนียมที่เรียกเก็บจากการจำนองและความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดให้กับผู้กู้และพรีเมี่ยมที่ตลาดรองจะจ่ายสำหรับอัตราดอกเบี้ยนั้น

2. ผู้รวบรวม

ผู้รวบรวมเป็น บริษัท ต่อไปในสายของผู้เข้าร่วมตลาดรองจำนอง ผู้รวบรวมเป็นผู้ริเริ่มการจำนองขนาดใหญ่ที่มีความสัมพันธ์กับ บริษัท วอลล์สตรีทและ บริษัท ที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาล (GSEs) เช่น Fannie Mae และ Freddie Mac ผู้รวบรวมซื้อการจำนองที่มีต้นกำเนิดใหม่จากผู้สร้างรายย่อยที่น้อยลงและพร้อมกับต้นกำเนิดของตัวเองในรูปแบบกลุ่มของการจำนองที่พวกเขาทั้งสองแปลงเป็นหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากภาคเอกชน (โดยทำงานกับ บริษัท วอลล์สตรีท) ผ่าน GSE)

ผู้รวบรวมจะต้องป้องกันการจำนองในท่อของพวกเขาตั้งแต่เวลาที่พวกเขาส่งมอบการจำนองผ่านกระบวนการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์และจนกว่า MBS จะถูกขายให้กับผู้ค้าหลักทรัพย์ การป้องกันความเสี่ยงท่อจำนองเป็นงานที่ซับซ้อนเนื่องจากความเสี่ยงที่เกิดขึ้นและกระจาย ผู้รวบรวมทำกำไรจากความแตกต่างของราคาที่จ่ายสำหรับการจำนองและราคาที่สามารถขาย MBS ที่ได้รับการสนับสนุนโดยการจำนองเหล่านั้นขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของการป้องกันความเสี่ยง

3. ผู้ค้าหลักทรัพย์

หลังจากที่มีการสร้าง MBS ขึ้น (และบางครั้งก่อนที่มันจะถูกสร้างขึ้นขึ้นอยู่กับประเภทของ MBS) มันจะถูกขายให้กับตัวแทนจำหน่ายหลักทรัพย์ บริษัท นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์วอลล์สตรีทส่วนใหญ่มีโต๊ะซื้อขาย MBS ผู้ค้าบนโต๊ะเหล่านี้ทำสิ่งสร้างสรรค์ทุกชนิดด้วย MBS และจดจำนองสินเชื่อทั้งหมด เป้าหมายสุดท้ายคือการขายพวกเขาเป็นหลักทรัพย์ให้กับนักลงทุน ดีลเลอร์มักใช้ MBS เพื่อจัดโครงสร้าง CMO, ABS และ CDO ข้อตกลงเหล่านี้สามารถจัดโครงสร้างให้มีลักษณะการชำระเงินล่วงหน้าที่แตกต่างกันและแน่นอนและการจัดอันดับเครดิตที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับ MBS หรือสินเชื่อทั้งหมด ดีลเลอร์ทำการแพร่กระจายในราคาที่พวกเขาซื้อและขาย MBS และมองหากำไรจากการเก็งกำไรในวิธีที่พวกเขาสร้างโครงสร้างแพ็คเกจ CMO, ABS และ CDO เฉพาะ

4. นักลงทุน

นักลงทุนคือผู้ใช้งานของการจำนอง รัฐบาลต่างประเทศกองทุนบำเหน็จบำนาญ บริษัท ประกันภัยธนาคาร GSEs และกองทุนป้องกันความเสี่ยงล้วนเป็นนักลงทุนรายใหญ่ในการจำนอง MBS, CMOs, ABS, และ CDO ให้ผลตอบแทนที่หลากหลายแก่นักลงทุนโดยพิจารณาจากความเสี่ยงด้านคุณภาพสินเชื่อและอัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างกัน

รัฐบาลต่างประเทศ, กองทุนบำเหน็จบำนาญ, บริษัท ประกันภัยและธนาคารมักลงทุนในผลิตภัณฑ์จำนองที่ได้รับความนิยมสูง นักลงทุนเหล่านี้จะค้นหาชุดข้อตกลงการจำนองแบบมีโครงสร้างจำนวนมากเพื่อดูข้อมูลความเสี่ยงด้านการชำระเงินล่วงหน้าและอัตราดอกเบี้ย โดยทั่วไปกองทุนเฮดจ์ฟันด์จะเป็นนักลงทุนรายใหญ่ในผลิตภัณฑ์จำนองที่มีอันดับความน่าเชื่อถือต่ำและผลิตภัณฑ์สินเชื่อที่มีโครงสร้างซึ่งมีความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น

ในบรรดานักลงทุนจำนอง GSEs มีพอร์ตการลงทุนที่ใหญ่ที่สุด ประเภทของผลิตภัณฑ์จำนองที่พวกเขาสามารถลงทุนได้ถูกควบคุมโดยสำนักงานการเคหะแห่งชาติ

บรรทัดล่าง

ผู้กู้ไม่กี่คนที่รู้ว่าขอบเขตการจำนองของพวกเขาถูกหั่นหั่นเป็นลูกเต๋าและแลกเปลี่ยน ในเวลาไม่กี่สัปดาห์อาจจะหนึ่งเดือนจากเวลาที่มีการจำนองมันสามารถกลายเป็นส่วนหนึ่งของ CMO, ABS หรือ CDO ผู้ใช้งานของการจำนองอาจเป็นกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่วางเดิมพันอัตราดอกเบี้ยทิศทางหรือใช้ตำแหน่งที่มีอำนาจในการใช้ประโยชน์จากความผิดปกติของการกำหนดราคาเชิงสัมพันธ์ขนาดเล็กหรืออาจเป็นธนาคารกลางของต่างประเทศที่ชอบอันดับเครดิตของหน่วยงาน MBS

ในทางตรงกันข้ามมันอาจจะเป็น บริษัท ประกันภัยที่ตั้งอยู่ในกรุงบรัสเซลส์ดึงดูดโดยระยะเวลาและรายละเอียดนูนของบางคราวในข้อตกลง ABS, CMO หรือ CDO ตลาดการจำนองที่สองนั้นมีขนาดใหญ่เป็นของเหลวและซับซ้อนโดยมีหลายสถาบันที่อยากจะใช้เงินกู้จำนอง