เหตุใดการหมุนเวียนออกจากการเติบโตจึงทำให้เกิดปัญหากับตลาด

ในบรรดา บริษัท ชั้นนำของวอลล์สตรีท Morgan Morgan อาจเป็นตลาดที่มีแนวโน้มแย่ที่สุดนับตั้งแต่ช่วงครึ่งหลังของปี 2561 ที่จริงแล้ว บริษัท กำลังอยู่ในช่วงรอการลดลงของผลกำไรของ บริษัท ในช่วงปีพ. ศ. 2562 รายงานล่าสุดจาก Lisa Shalett หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุน (CIO) ของ Morgan Stanley Wealth Management เตือนว่า "ความเปราะบางของหุ้นเติบโต" และผลกระทบเชิงลบที่อาจมี สำหรับตลาดโดยรวม

"หนึ่งในคุณสมบัติที่คงทนที่สุดของตลาดหุ้นกระทิงในรอบ 10 ปีคือความเป็นผู้นำของหุ้นในรูปแบบการเติบโต - โดยเฉพาะอย่างยิ่งหุ้นด้านเทคโนโลยีหุ้นเติบโตได้รับประโยชน์จากทั้งการเติบโตทางโลกในทศวรรษที่ผ่านมาและต่ำ อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงซึ่งสนับสนุนการประเมินมูลค่าทวีคูณสูงขึ้นสำหรับสินทรัพย์ระยะยาวเมื่อเร็ว ๆ นี้การเปลี่ยนผู้นำจากการเติบโตเป็นรูปแบบมูลค่า… อาจส่งสัญญาณการปรับฐานตลาดที่กว้างขึ้น "รายงานตั้งข้อสังเกต วิธีหนึ่งสำหรับนักลงทุนในการปกป้องตนเอง Shalett กล่าวคือการทำให้พอร์ตการลงทุนที่เน้นการเติบโตของพวกเขาเป็นกลางโดยการเพิ่มผู้จัดการเชิงรุกที่เน้นคุณค่า

ประเด็นสำคัญของเธอสรุปไว้ด้านล่างและพูดคุยในเรื่องนี้

ช่องโหว่สำหรับหุ้นเติบโต

• การประเมินมูลค่ารูปแบบการเติบโตนั้นถูกยืดออกไปจนถึงปี 1999 ก่อนที่ Dotcom BubbleEarnings จะพลาดท่าจากการประเมินมูลค่าที่หลากหลายทำให้ "การผสมผสานที่เป็นอันตราย" เป็นเจ้าของหุ้นที่มีการเติบโตสูงด้วยกองทุนป้องกันความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง

ความสำคัญสำหรับนักลงทุน

เนื่องจากดัชนีตลาดหุ้นที่สำคัญ ๆ หลายแห่งเช่น S&P 500 นั้นมีน้ำหนักตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดซึ่งหมายความว่าพวกเขา "ถูกบิดเบือนไปยังหุ้นที่เติบโต" โดยเฉพาะหุ้นเทคโนโลยี ในหลอดเลือดดำนี้ Shalett อ้างอิงสุภาษิตว่า "เป็นไปเทคโนโลยีดังนั้นตลาดไป"

“ นักลงทุนบางคนจดบันทึกการเติบโตที่ยอดเยี่ยมมานานกว่าทศวรรษเพื่อให้ความสำคัญกับความเชื่อที่ว่านักฆ่าประเภทบางกลุ่มได้จัดตั้งการผูกขาดแบบกึ่งผูกขาดที่ไม่สามารถแข่งขันได้ในการแข่งขันและสมควรได้รับการประเมินมูลค่าจากภายนอก” ในขณะที่ยอมรับว่าหุ้นที่มีการเติบโตบางส่วนเหมาะสมกับรูปแบบนี้จริง ๆ เธอยืนยันว่าส่วนใหญ่ของพวกเขาได้รับการลอยตัวจากนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายโดยธนาคารกลางสหรัฐหลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551

"มันเป็นที่พักพิเศษของธนาคารกลางผ่านอัตราดอกเบี้ยแท้จริงที่ติดลบและมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณซึ่งเป็นเชื้อเพลิงให้กับพรรคและของขวัญที่เป็นตัวเอกของสินทรัพย์ทางการเงินที่มีประสิทธิภาพสินทรัพย์ประเภทสินทรัพย์เพียงไม่กี่แห่งได้รับประโยชน์จากความมั่งคั่งนี้ Shalett ยืนยัน เธอสงสัยว่า "ที่พักสุดพิเศษ" นี้น่าจะยังคงอยู่ในระยะยาว

ในขณะเดียวกันการประเมินมูลค่าหุ้นสูงหมายถึงความคาดหวังสูงเกี่ยวกับการเติบโตของกำไรในอนาคต รายงานเตือนว่า: "วัฏจักรธุรกิจที่เติบโตแล้วกำลังสร้างกระแสลมเพื่อผลกำไรในช่วงเวลาที่ P / Es รวยอยู่แล้วนอกจากนี้ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาผู้มีชื่อเสียงสูงหลายคนที่เป็นกองทุนป้องกันความเสี่ยงได้เห็นตลาดของตนขยายตัว ลักษณะพวกเขามีแนวโน้มที่จะประสบหากอัตราจริงกลับมาจากการฟื้นตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจ"

มองไปข้างหน้า

หุ้นโซเชียลมีเดียอาจได้รับผลกระทบมากที่สุดจากแนวโน้มนี้ บริษัท เหล่านี้ได้ก่อไฟการเมืองและกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้นทั่วโลกซึ่งอาจ จำกัด การเติบโตในอนาคต Shalett กล่าวว่าสิ่งนี้อาจกระตุ้นให้นักลงทุนขายหุ้นของ "ผู้ชนะหุ้นขนาดใหญ่" เหล่านี้และใช้เงินสดเพื่อซื้อหุ้น IPO ล่าสุด