เหตุใดการชุมนุมอาจเปลี่ยนจากการละลาย

การชุมนุมในเดือนมิถุนายนของ S&P 500 ได้นำดัชนีกลับมาภายใน 2% จากระดับสูงสุดตลอดกาลสร้างความทรงจำที่เพิ่มขึ้นอย่างน่าประหลาดใจในต้นปี 2561 สัปดาห์ที่ผ่านมาพบว่ามากกว่า 20% ของ S&P 500 บริษัท สูงถึง 52 สัปดาห์ บลูมเบิร์กรายงานว่าตั้งแต่เดือนมกราคม 2561 เมื่อดัชนีดังกล่าวเป็นเดือนที่ดีที่สุด แต่ท่ามกลางการมองโลกในแง่ดีทั้งหมดนักเฝ้าตลาดหลายคนกำลังโบกธงเตือนเนื่องจากพวกเขาชี้ไปที่หลายสาเหตุว่าทำไมปีนี้อาจแตกต่างกันและการละลายในปัจจุบันอาจกลายเป็นวิกฤตได้อย่างรวดเร็ว

4 เหตุผลที่การชุมนุมอาจละลายลง

• หุ้นที่มีแนวรับเป็นผู้นำในการเพิ่มขึ้นของตลาดความแปรปรวนของอาหารทำให้ฝูงมีความแปรปรวนของความกลัว "มาตรวัดความกลัว" ที่เพิ่มขึ้นการคาดการณ์ของการเติบโตของกำไรที่อ่อนแอในปี 2563

มันหมายถึงอะไรสำหรับนักลงทุน

Jeff deGraaf ผู้ร่วมก่อตั้ง Renaissance Macro Research เป็นหนึ่งในผู้สงสัยในความรู้สึกสบายของตลาดในปัจจุบันโดยอธิบายว่าการฟื้นตัวของหุ้นล่าสุดได้ถูกนำโดยภาคการป้องกัน ในขณะที่เทคโนโลยีและวัฏจักรนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของตลาดในปี 2018 deGraaf กล่าวว่าในครั้งนี้มันเป็นสาธารณูปโภคอสังหาริมทรัพย์และลวดเย็บกระดาษของผู้บริโภคที่มีการยกหนักทั้งหมดเพิ่มขึ้นอย่างน้อย 15% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา นั่นเป็นการเพิ่มขึ้นสามเท่าของ S&P 500 การตั้งค่าสำหรับหุ้นที่มีการป้องกันชี้ให้เห็นว่านักลงทุนไม่มั่นใจเช่นเดียวกับการชุมนุมในปัจจุบันที่อาจทำให้บางคนเชื่อ

ในขณะที่ประธาน Jerome Powell ของธนาคารกลางสหรัฐฯแสดงความคิดเห็นในสัปดาห์ที่ผ่านมาอาจช่วยเพิ่มความเชื่อมั่น แต่พวกเขายังให้บริการความพึงพอใจของฝูงสัตว์ที่กำลังเพิ่มขึ้นในตลาดกระทิง เฟดอาจทำให้ตลาดสงบและได้รับความหวังใหม่จากนักลงทุน แต่การทำเช่นนั้นอาจเป็นการเติมเชื้อเพลิงให้กับเงื่อนไขสำหรับการแข่งขันครั้งต่อไป

“ ความเชื่อมั่นในประสิทธิภาพที่แท้จริงของการแทรกแซงของเฟดทำให้เกิดความพึงพอใจซึ่งเป็นฉากหลังที่สำคัญของการล่มของตลาดหุ้น” สมิ ธ เขียนตาม MarketWatch “ ความขัดข้องไม่ได้เกิดจากฝูงที่ขี้แพ้พวกมันเกิดขึ้นจากฝูงที่พึงพอใจ”

สมิ ธ สรุปลักษณะทางกายวิภาคของการชนแสดงให้เห็นว่าการชนมักนำหน้าด้วยการตีตลาดด้วยการขายหมีในระยะสั้นจากปัจจัยพื้นฐานและวัวที่ทรุดลงจากนั้นก็รีบซื้อแช่ ในที่สุดการตีกลับที่เกิดขึ้นซ้ำล้มเหลวที่จะถึงจุดสูงสุดก่อนหน้านี้สะท้อนให้เห็นถึงการลดลงของความเชื่อมั่นของนักลงทุนและการตกตะกอนความผิดพลาด แม้แต่การสันนิษฐานของผู้มีอำนาจทุกอย่างของเฟดประสบความสูญเสียความเชื่อมั่นกับข้อความมั่นใจและแม้กระทั่งการลดอัตราดอกเบี้ยล้มเหลวที่จะหยุดการตกเลือด

อีกตัวบ่งชี้ที่บ่งบอกถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่กำลังสั่นคลอนคือการเพิ่มขึ้นของดัชนีความผันผวน CBOE (VIX) ที่เพิ่มขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้หรือที่เรียกว่ามาตรวัดความกลัวของตลาด ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา VIX มีระดับสูงถึงระดับปัจจุบันเท่านั้นเมื่อหุ้นอ่อนตัวลงและเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2552 ที่ดัชนีไม่สามารถปรับตัวลดลงได้ท่ามกลางหุ้นที่สูงขึ้นเช่นนี้ นักวิเคราะห์สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ Macro Risk Vinay Viswanathan ชี้ให้เห็นว่าความสัมพันธ์เชิงบวกระหว่างหุ้นและความผันผวนเป็นสัญญาณว่าแม้หุ้นจะเพิ่มขึ้น แต่ก็ยังมีความเสี่ยงอีกมาก

เมื่อเร็ว ๆ นี้มอร์แกนสแตนลีย์ได้เพิ่มการมองโลกในแง่ร้ายออกมาพร้อมกับการปรับลดการคาดการณ์สำหรับผลประกอบการของ บริษัท ในกรณีฐานธนาคารคาดว่ากำไรจะโตขึ้น 0% ในปี 2563 เนื่องจากความไม่แน่นอนของการค้าและความตึงเครียดทางการค้าที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยยังคงส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นและการลงทุนทางธุรกิจ หากการคาดการณ์ถูกต้องก็จะเป็นปีที่สองติดต่อกันของการเติบโตของกำไรเป็นศูนย์ตั้งแต่ 2015-2016

มองไปข้างหน้า

ในขณะที่ยังมีความเสี่ยงมากและมีโอกาสที่ปัจจัยพื้นฐานจะทรุดลงต่อไป แต่ข้อเสียหลายประการก็เนื่องมาจากความขัดแย้งทางการค้าระหว่างสหรัฐฯและจีน หากทั้งสองประเทศสามารถทำข้อตกลงการค้าได้เร็วกว่านั้นอีกไม่นานแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจอาจเพียงพอที่จะฟื้นฟูความเชื่อมั่นที่ลดลงและขจัดความเสี่ยงได้