มันใช้เวลาสองถึงแทงโก้ แต่ถ้าทั้งคู่เคลื่อนไหวในการติดต่อที่สมบูรณ์แบบลำดับของการซ้อมรบที่สง่างามสามารถลดลงเป็นชุดของการเคลื่อนไหวเงอะงะ ภาพหลังดูเหมือนจะมีความเหมาะสมโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมันมาถึงการอธิบาย gyrations ระหว่างหยวนจีนและดอลลาร์สหรัฐขอบคุณความหยิ่งยโสของจีนในเรื่องของการแข็งค่าของเงินหยวนและสหรัฐฯลังเลที่จะเป็นพันธมิตรในแทงโก้สกุลเงินนี้
การจัดการที่ดีอยู่ที่เสาเข็ม ปัญหาการถกเถียงเรื่องการตีราคาของเงินหยวนมีความหมายไม่เพียง แต่สำหรับเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดสองแห่งของโลกและเศรษฐกิจโลกเท่านั้น แต่ยังส่งผลดีต่อความเป็นอยู่ส่วนตัวของคุณผ่านผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นกับค่าใช้จ่ายการลงทุน
ปาฏิหาริย์ทางเศรษฐกิจ
จีนเริ่มเปลี่ยนไปสู่โรงไฟฟ้าระดับโลกในปี 2521 เนื่องจากเติ้งเสี่ยวผิงนำการปฏิรูปทางเศรษฐกิจมาใช้อย่างกว้างขวาง ในช่วงสามทศวรรษที่ผ่านมาจากปี 1980 ถึงปี 2010 ประเทศจีนประสบความสำเร็จในการเติบโตของจีดีพีโดยเฉลี่ย 10% ในกระบวนการยกระดับประชากร 1.3 พันล้านจากความยากจน เศรษฐกิจจีนขยายตัวห้าเท่าในแง่ดอลลาร์จากปี 2003 ถึง 2013 และที่ $ 9.2 ล้านล้านมันเป็นเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลกได้อย่างง่ายดายในตอนท้ายของช่วงเวลานั้น
แต่แม้จะมีวิถีการเติบโตที่ชะลอตัวซึ่งเห็นว่าเศรษฐกิจขยายตัว“ เพียง” 7.7% ในปี 2556 แต่จีนดูเหมือนจะก้าวข้ามประเทศสหรัฐอเมริกาเนื่องจากเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกในช่วงปี 2563 ในความเป็นจริงตามความเท่าเทียมกันของกำลังซื้อ - ซึ่งปรับตามความแตกต่างของอัตราสกุลเงิน - จีนอาจก้าวไปข้างหน้าสหรัฐฯตั้งแต่ต้นปี 2559 ตามรายงานเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตระยะยาวทั่วโลกที่ออกโดยองค์การเพื่อความร่วมมือทางเศรษฐกิจและการพัฒนา พฤศจิกายน 2555 (ควรสังเกตว่าการคาดการณ์ที่ดีเช่นนี้เกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตระยะยาวของจีนถูกมองด้วยความสงสัยอย่างมากจากนักเศรษฐศาสตร์และนักดูตลาดที่เพิ่มขึ้น)
การเติบโตอย่างรวดเร็วของจีนนับตั้งแต่ทศวรรษ 1980 เป็นผลมาจากการส่งออกขนาดใหญ่ ชิ้นส่วนสำคัญของการส่งออกเหล่านี้ไปยังสหรัฐอเมริกาซึ่งแซงหน้าสหภาพยุโรปในฐานะตลาดส่งออกที่ใหญ่ที่สุดของจีนในปี 2555 จีนกลับกลายเป็นคู่ค้าที่ใหญ่เป็นอันดับสองของสหรัฐอเมริกาจนถึงเดือนกรกฎาคม 2562 และการส่งออกที่ใหญ่เป็นอันดับสาม ตลาดและแหล่งนำเข้าที่ใหญ่ที่สุด การขยายตัวอย่างรวดเร็วของความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจระหว่างสหรัฐฯกับจีนซึ่งเร่งให้จีนเข้าสู่องค์การการค้าโลกในปี 2544 นั้นชัดเจนมากขึ้นกว่าการค้ารวมระหว่างสองประเทศเพิ่มขึ้น 100 เท่าจาก 5 พันล้านดอลลาร์ในปี 1981 ถึง $ 559 พันล้านในปี 2013
สงครามการค้าจีนจีน
ในปีพ. ศ. 2561 ฝ่ายบริหารของทรัมป์ซึ่งกล่าวหาว่าจีนใช้สกุลเงินของตนเพื่อกระตุ้นการส่งออกเป็นประจำได้เปิดตัวอัตราภาษีศุลกากรต่อการนำเข้าของจีน จีนตอบโต้ด้วยการเก็บภาษีศุลกากรของตนเองจากการนำเข้าของสหรัฐและเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดสองแห่งของโลกได้พุ่งความตึงเครียดทางการค้าในช่วงฤดูร้อนปี 2562 ในวันที่ 5 สิงหาคม 2562 จีนลดค่าเงินหยวนต่ำกว่า 7 ต่อ 1 เมื่อเทียบกับดอลลาร์ เพื่อตอบสนองต่อภาษีศุลกากรชุดใหม่ของสหรัฐที่มีมูลค่าสินค้ามูลค่า 300 พันล้านดอลลาร์ซึ่งจะมีผลบังคับใช้วันที่ 1 กันยายน
นโยบายสกุลเงินของจีน
รากฐานที่สำคัญของนโยบายเศรษฐกิจของจีนคือการจัดการอัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวนเพื่อประโยชน์ของการส่งออก ประเทศจีนไม่มีอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวที่ถูกกำหนดโดยกลไกตลาดเช่นเดียวกับเศรษฐกิจขั้นสูงสุด แต่จะตอกหมุดสกุลเงินหยวน (หรือหยวน) เป็นดอลลาร์สหรัฐ เงินหยวนถูกตรึงไว้กับดอลลาร์ที่ 8.28 ต่อดอลลาร์มานานกว่าทศวรรษที่เริ่มต้นในปี 1994 มันเป็นเพียงในเดือนกรกฎาคมปี 2005 เนื่องจากแรงกดดันจากคู่ค้าสำคัญของจีนทำให้หยวนได้รับอนุญาตให้ชื่นชม 2.1% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ และยังถูกย้ายไปยังระบบ“ โฟลทที่ได้รับการจัดการ” เมื่อเทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลักซึ่งรวมถึงดอลลาร์สหรัฐ ในอีกสามปีข้างหน้าหยวนได้รับอนุญาตให้ชื่นชมประมาณ 21% ถึงระดับ 6.83 ต่อดอลลาร์ ในเดือนกรกฎาคม 2551 จีนหยุดการแข็งค่าของเงินหยวนเนื่องจากความต้องการสินค้าจีนทั่วโลกลดลงเนื่องจากวิกฤตการเงินโลก ในเดือนมิถุนายน 2010 ประเทศจีนกลับมาดำเนินนโยบายของการค่อยๆหยวนเพิ่มขึ้นและในเดือนธันวาคม 2013, สกุลเงินที่ได้รับการชื่นชมอย่างล้นเหลือประมาณ 12% ถึง 6.11
มูลค่าที่แท้จริงของเงินหยวนนั้นยากต่อการตรวจสอบและถึงแม้ว่าการศึกษาที่หลากหลายในช่วงหลายปีที่ผ่านมาชี้ให้เห็นถึงการประเมินค่าที่หลากหลาย - จากต่ำถึง 3% ถึงสูงถึง 50% - ข้อตกลงทั่วไปคือสกุลเงิน ด้วยการรักษาค่าเงินหยวนให้อยู่ในระดับที่ต่ำเกินจริงทำให้จีนส่งออกสินค้ามีความสามารถในการแข่งขันในตลาดโลกมากขึ้น ประเทศจีนประสบความสำเร็จในเรื่องนี้โดยตรึงเงินหยวนเป็นดอลลาร์สหรัฐในอัตราอ้างอิงรายวันที่กำหนดโดยธนาคารประชาชนจีน (PBOC) และอนุญาตให้สกุลเงินผันผวนในวงคงที่ (ตั้งไว้ที่ 1% ณ เดือนมกราคม 2557) ทั้งสองด้าน อัตราอ้างอิง เนื่องจากเงินหยวนจะแข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐหากได้รับอนุญาตให้ลอยได้อย่างอิสระจีนจึงขึ้นราคาโดยการซื้อดอลลาร์และขายหยวน การสะสมเงินดอลลาร์อย่างไม่หยุดยั้งนี้นำไปสู่ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของจีนที่เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3.82 ล้านล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สี่ของปี 2013
ตรงข้ามกับมุมมอง
จีนมองว่าการส่งออกเป็นหนึ่งในวิธีการหลักในการบรรลุเป้าหมายการเติบโตระยะยาว มุมมองนี้ได้รับการสนับสนุนจากความจริงที่ว่าประเทศส่วนใหญ่ในยุคปัจจุบันโดยเฉพาะอย่างยิ่งเสือเอเชียได้ประสบความสำเร็จเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในรายได้ต่อหัวสำหรับประชาชนของพวกเขาส่วนใหญ่ผ่านการเจริญเติบโตที่มุ่งเน้นการส่งออก
เป็นผลให้จีนต่อต้านอย่างต่อเนื่องเรียกร้องให้มีการปรับขึ้นของค่าเงินหยวนอย่างมากเนื่องจากการตีราคาดังกล่าวอาจส่งผลกระทบในทางลบต่อการส่งออกและการเติบโตทางเศรษฐกิจซึ่งอาจส่งผลให้เกิดความไม่มั่นคงทางการเมือง มีแบบอย่างสำหรับคำเตือนนี้โดยประสบการณ์ของญี่ปุ่นในช่วงปลายทศวรรษ 1980 และ 1990 การแข็งค่าขึ้นของเงินเยน 200% เมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์ระหว่างปี 2528 ถึง 2538 เป็นช่วงเวลาที่ภาวะเงินฝืดยืดเยื้อในญี่ปุ่นและ "การสูญเสียทศวรรษ" ของการเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศนั้น การแข็งค่าของเงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างมากในปีพ. ศ. 2528 โดยการตกลงที่จะลดค่าเงินดอลลาร์เพื่อขัดขวางการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดของสหรัฐฯและการเกินดุลบัญชีเดินสะพัดในญี่ปุ่นและยุโรปในต้นปี 1980
ความต้องการในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาโดยผู้ร่างกฎหมายของสหรัฐเพื่อประเมินค่าเงินหยวนได้เพิ่มขึ้นตามสัดส่วนโดยตรงกับการขาดดุลการค้ากับจีนซึ่งพุ่งสูงขึ้นจาก 10 พันล้านดอลลาร์ในปี 2533 เป็น 315 พันล้านดอลลาร์ในปี 2555 ความไม่สมดุลและงานต้นทุน จากการศึกษาของสถาบันนโยบายเศรษฐกิจในปี 2554 สหรัฐอเมริกาสูญเสียตำแหน่งงาน 2.7 ล้านตำแหน่งส่วนใหญ่ในภาคการผลิตระหว่างปี 2544 (เมื่อจีนเข้าสู่ WTO) และ 2011 ส่งผลให้เกิดการสูญเสียค่าจ้างประจำปี 37 พันล้านเหรียญสหรัฐ ต้องชำระงานที่จ่ายน้อยกว่ามาก
การวิพากษ์วิจารณ์นโยบายสกุลเงินของจีนก็คือมันเป็นอุปสรรคต่อการเกิดขึ้นของตลาดผู้บริโภคภายในประเทศที่แข็งแกร่งในประเทศเพราะ:
ก) ค่าเงินหยวนที่ต่ำสนับสนุนให้มีการลงทุนมากเกินไปในภาคการผลิตเพื่อการส่งออกของจีนโดยมีค่าใช้จ่ายในตลาดภายในประเทศและ
b) สกุลเงินที่ประเมินมูลค่าต่ำทำให้สินค้านำเข้าในประเทศจีนมีราคาแพงและไม่สามารถเข้าถึงได้สำหรับประชาชนทั่วไป
ผลกระทบของการประเมินค่าเงินหยวน
โดยรวมแล้วผลกระทบของนโยบายสกุลเงินของจีนค่อนข้างซับซ้อน ในอีกด้านหนึ่งเงินหยวนที่ไม่ได้รับการประเมินนั้นคล้ายกับเงินอุดหนุนการส่งออกที่ทำให้ผู้บริโภคชาวสหรัฐฯสามารถเข้าถึงสินค้าที่ผลิตในราคาถูกและมีจำนวนมากซึ่งจะช่วยลดค่าใช้จ่ายและค่าครองชีพ เช่นกันจีนรีไซเคิลเงินดอลลาร์จำนวนมหาศาลเพื่อซื้อคลังสหรัฐซึ่งช่วยให้รัฐบาลสหรัฐให้เงินทุนขาดดุลงบประมาณและรักษาอัตราผลตอบแทนพันธบัตรให้อยู่ในระดับต่ำ ประเทศจีนเป็นผู้ถือครองสหรัฐรายใหญ่ที่สุดในโลก ณ เดือนพฤศจิกายน 2556 โดยมีมูลค่า 1.317 ล้านล้านดอลลาร์หรือประมาณ 23% ของมูลค่าทั้งหมด ในทางกลับกันค่าเงินหยวนที่ต่ำทำให้การส่งออกของสหรัฐไปยังจีนค่อนข้างแพงซึ่ง จำกัด การเติบโตของการส่งออกของสหรัฐและจะทำให้ดุลการค้าขาดดุล ตามที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้เงินหยวนที่ไม่ผ่านเกณฑ์ได้นำไปสู่การโอนถาวรของงานการผลิตนับแสนจากสหรัฐ
การประเมินค่าเงินหยวนที่มีนัยสำคัญและฉับพลันในขณะที่ไม่น่าเป็นไปได้จะส่งออกของจีนที่ไม่มีการแข่งขัน ถึงแม้ว่าน้ำท่วมการนำเข้าราคาถูกในสหรัฐอเมริกาจะชะลอตัว แต่การขาดดุลการค้ากับจีนที่เพิ่มขึ้น แต่ผู้บริโภคสหรัฐฯจะต้องจัดหาแหล่งผลิตสินค้ามากมายเช่นคอมพิวเตอร์และอุปกรณ์สื่อสารของเล่นและเกมเสื้อผ้าและรองเท้า - จากที่อื่น การประเมินค่าเงินหยวนอาจทำได้เพียงเล็กน้อยเพื่อสกัดกั้นการอพยพของงานการผลิตในสหรัฐฯอย่างไรก็ตามสิ่งเหล่านี้อาจย้ายจากประเทศจีนไปยังเขตอำนาจศาลที่มีต้นทุนต่ำกว่าเท่านั้น
การบรรเทาปัจจัยและริบหรี่แห่งความหวัง
มีบางปัจจัยที่บรรเทาและริบหรี่แห่งความหวังในเรื่องของการตีราคาหยวน นักวิเคราะห์หลายคนยืนยันว่าเหตุผลหนึ่งที่การนำเข้าสหรัฐฯจากจีนเพิ่มขึ้นอย่างมากนั้นเกิดจากห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก โดยเฉพาะสัดส่วนสำคัญของการนำเข้าเหล่านี้มาจาก บริษัท ข้ามชาติในประเทศจีนที่ใช้สิ่งอำนวยความสะดวกที่ตั้งอยู่ในประเทศเป็นจุดนัดพบขั้นสุดท้ายสำหรับผลิตภัณฑ์ของตน บริษัท เหล่านี้หลายแห่งได้ย้ายโรงงานผลิตจากประเทศที่มีต้นทุนสูงกว่าเช่นญี่ปุ่นและไต้หวันไปยังประเทศจีน
นอกจากนี้การเพิ่มขึ้นของดุลบัญชีเดินสะพัดของจีนและการเพิ่มขึ้นของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศได้ชะลอตัวลงอย่างมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ดังนั้นแม้ว่าเงินหยวนจะแข็งค่าขึ้นน้อยกว่า 4% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ในปี 2555-2556 นักวิเคราะห์บางคนคิดว่าสกุลเงินนี้ไม่ได้ต่ำกว่าที่เคยเป็นมาก่อนหน้านี้
PBOC กล่าวในเดือนพฤศจิกายน 2556 ว่าจีนไม่เห็นประโยชน์ใด ๆ เพิ่มเติมเพื่อเพิ่มการถือครองเงินตราต่างประเทศ นี่เป็นการตีความว่าเป็นสัญญาณว่าการซื้อเงินดอลลาร์ที่ จำกัด การเพิ่มขึ้นของเงินหยวนอาจถูกลดขนาดลงทำให้ค่าเงินค่อยๆแข็งค่าขึ้น
ในที่สุดความกังวลว่าจีนอาจยกเลิกการถือครองคลังสหรัฐในกรณีที่การประเมินค่าเงินหยวนดูเหมือนจะล้นตลาด ขนาดของการถือครองคลังของจีนนั้นเป็นข้อโต้แย้งต่อการประเมินค่าเงินหยวนอย่างฉับพลันเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของสกุลเงิน 10% ในชั่วข้ามคืนจะกลายเป็นการสูญเสียเงินจำนวน 130 พันล้านดอลลาร์จากการถือครองคลังสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐของจีน
บรรทัดล่าง
ผู้ร่างกฎหมายของสหรัฐฯจะได้รับเพียงเล็กน้อยจากการพยายามให้กระทรวงการคลังสหรัฐฯอ้างว่าจีนเป็น“ ผู้ควบคุมสกุลเงิน” หรือโดยการแนะนำตั๋วเงินในสภาคองเกรสที่มีจุดประสงค์เพื่อบังคับให้ก้าวการปฏิรูปสกุลเงินของจีนเป็นไปได้ เวลาของตนเองในการแก้ไขนโยบายสกุลเงิน
ผู้นำที่มีความเย็นจะต้องได้รับชัยชนะเมื่อจัดการกับปัญหาการเผาไหม้เนื่องจากสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดคือสงครามการค้าระหว่างสองประเทศเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลก สงครามการค้าจะสร้างความวุ่นวายทางการเงินระดับโลกและสร้างความหายนะให้กับพอร์ตการลงทุนนอกเหนือจากการปรับตัวในการเติบโตทางเศรษฐกิจทั่วโลกและอาจทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย
แต่สถานการณ์ที่น่ากลัวนั้นไม่น่าเป็นไปได้แม้ว่าวาทศิลป์จะถูกจัดขึ้นทั้งสองด้าน ผลลัพธ์ที่น่าเป็นไปได้มากที่สุดในอนาคตคือหนึ่งในการแข็งค่าของเงินหยวนอย่างค่อยเป็นค่อยไปพร้อมกับการแยกส่วนของการควบคุมสกุลเงินที่วัดได้เมื่อจีนเคลื่อนไปสู่สกุลเงินที่เปลี่ยนแปลงได้อย่างอิสระ ดังนั้นเมื่อไม่กี่ปีก่อนที่หยวนจะยุติแทงโก้ด้วยเงินดอลลาร์และออกมาเป็นของตัวเอง
