อัตราผลตอบแทนพันธบัตรติดลบหมายถึงอะไร?

เมื่อนักลงทุนซื้อพันธบัตรพวกเขาจะให้กู้ยืมเงินกับผู้ออกตราสารเป็นหลัก ในทางกลับกันผู้ออกหุ้นกู้ตกลงที่จะจ่ายดอกเบี้ยให้กับนักลงทุนตลอดอายุการใช้งานของพันธบัตรและชำระมูลค่าตามมูลค่าเมื่อครบกำหนด เงินที่นักลงทุนได้รับจากดอกเบี้ยเรียกว่าผลตอบแทน หลายครั้งที่ผลตอบแทนนี้เป็นค่าบวก แต่มีบางสถานการณ์ที่ผลผลิตอาจเป็นค่าลบได้

ความหมายของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรติดลบ

หากพันธบัตรมีผลตอบแทนติดลบแสดงว่าผู้ถือหุ้นกู้เสียเงินจากการลงทุนแม้ว่าจะเป็นเหตุการณ์ที่ไม่ปกติ พันธบัตรจะมีผลลบเป็นส่วนใหญ่หรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับประเภทของผลตอบแทนที่คำนวณได้

ขึ้นอยู่กับวัตถุประสงค์ของการคำนวณสามารถกำหนดอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรได้โดยใช้สูตรอัตราผลตอบแทนหรืออัตราผลตอบแทนถึงกำหนด (YTM)

อัตราผลตอบแทนปัจจุบัน

อัตราผลตอบแทนปัจจุบันของพันธบัตรเป็นสูตรอย่างง่ายที่ใช้ในการกำหนดจำนวนดอกเบี้ยที่จ่ายเป็นรายปีเมื่อเทียบกับราคาขายปัจจุบัน ในการคำนวณเพียงแบ่งการชำระเงินคูปองรายปีด้วยราคาขายของพันธบัตร

ตัวอย่างเช่นสมมติว่าพันธบัตร $ 1, 000 มีอัตราดอกเบี้ยที่เจ็ดเปอร์เซ็นต์และกำลังขายในราคา $ 700 เนื่องจากพันธบัตรจ่ายดอกเบี้ย $ 70 ต่อปีผลตอบแทนปัจจุบันคือ 10 เปอร์เซ็นต์

การใช้สูตรนี้แทบจะเป็นไปไม่ได้ที่พันธบัตรจะให้ผลลบ แม้ว่าราคาจะสูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้อย่างมาก แต่พันธบัตรที่จ่ายดอกเบี้ยใด ๆ ก็ตามจะมีผลตอบแทนเป็นบวกอยู่เสมอ สำหรับพันธบัตรที่มีผลตอบแทนเป็นลบจะต้องจ่ายดอกเบี้ยติดลบ

อัตราผลตอบแทนถึงกำหนด

การคำนวณ YTM เป็นสูตรอัตราผลตอบแทนที่ครอบคลุมมากขึ้นเพราะได้รวมผลกระทบทางการเงินของราคาขายและมูลค่าที่ตราไว้ของหุ้นกู้ มูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรคือจำนวนเงินที่นิติบุคคลที่ออกจะต้องจ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้เมื่อครบกำหนด ดังนั้น YTM ของพันธบัตรจึงแสดงถึงอัตราผลตอบแทนที่นักลงทุนสามารถคาดหวังได้หากมีการถือครองพันธบัตรไว้จนกว่าจะครบกำหนดไถ่ถอน

เนื่องจากการคำนวณ YTM รวมการจ่ายเงินเมื่อครบกำหนดพันธบัตรต้องสร้างผลตอบแทนรวมติดลบเพื่อให้ได้ผลตอบแทนเป็นลบ เพื่อให้ YTM เป็นลบพันธบัตรพรีเมี่ยมจะต้องขายในราคาที่สูงกว่าราคาพาร์ที่การชำระคูปองในอนาคตทั้งหมดอาจไม่เพียงพอกับการลงทุนครั้งแรก

ตัวอย่างเช่นพันธบัตรในตัวอย่างด้านบนมี YTM ที่ 16.207 เปอร์เซ็นต์ หากขายในราคา $ 1, 650 แทน YTM จะดิ่งลงเป็น -4.354 เปอร์เซ็นต์