ใช้ราคาต่อ

อัตราส่วนราคาต่อสมุดบัญชีคืออะไร?

คุณต้องจ่ายราคาหุ้นของ บริษัท เท่าไหร่? หากเป้าหมายคือการค้นพบ บริษัท ที่มีการเติบโตสูงที่ขายในราคาที่มีการเติบโตต่ำอัตราส่วนราคาต่อหนังสือ (P / B) จะช่วยให้นักลงทุนได้รับประโยชน์แม้ว่าจะเป็นวิธีการหาสมบัติที่ต่ำ อย่างไรก็ตามเป็นสิ่งสำคัญที่ต้องเข้าใจอย่างถ่องแท้ว่าอัตราส่วนใดที่สามารถบอกคุณได้และเมื่อใดอาจเป็นเครื่องมือวัดที่เหมาะสม

ความยากลำบากในการกำหนดค่า

อัตราส่วนราคาต่อสมุดบัญชีคืออะไร?

อัตราส่วนราคาต่อหนังสือ (P / B) คืออะไร?

มีวิธีที่ง่ายกว่าในการวัดค่า ราคาต่อมูลค่าตามบัญชี (P / B) คืออัตราส่วนของมูลค่าตลาดของหุ้นของ บริษัท (ราคาหุ้น) มากกว่ามูลค่าตามบัญชีของส่วนของผู้ถือหุ้น มูลค่าทางบัญชีของผู้ถือหุ้นในทางกลับกันก็คือมูลค่าของสินทรัพย์ของ บริษัท ที่แสดงในงบดุล หมายเลขนี้ถูกกำหนดให้เป็นผลต่างระหว่างราคาตามบัญชีของสินทรัพย์และมูลค่าตามบัญชีของหนี้สิน

สมการปรากฏดังนี้:

$PR\mathrm{ผม}ค\mathrm{อี}\text{-}\mathrm{เสื้อ}\mathrm{โอ}\text{-}B\mathrm{โอ}\mathrm{โอ}kR\mathrm{เสื้อ}\mathrm{ผม}\mathrm{โอ}=\frac{S\mathrm{เสื้อ}\mathrm{โอ}คkPR\mathrm{ผม}ค\mathrm{อี}}{T\mathrm{โอ}\mathrm{เสื้อ}\mathrm{ล.}ss\mathrm{อี}\mathrm{เสื้อ}s-L\mathrm{ผม}ข\mathrm{ผม}\mathrm{ล.}\mathrm{ผม}\mathrm{เสื้อ}\mathrm{ผม}\mathrm{อี}s}$ อัตราส่วนราคาต่อสมุดบัญชี = สินทรัพย์รวม - ราคาหุ้นหนี้สิน

สมมติว่า บริษัท มีสินทรัพย์ 100 ล้านดอลลาร์ในงบดุลและหนี้สิน 75 ล้านดอลลาร์ มูลค่าทางบัญชีของ บริษัท นั้นจะอยู่ที่ 25 ล้านดอลลาร์ (100 - 75) หากมี 10 ล้านหุ้นคงค้างแต่ละหุ้นจะเป็นมูลค่า 2.50 ดอลลาร์ของมูลค่าตามบัญชี หากแต่ละหุ้นขายในตลาดที่ $ 5 ดังนั้นอัตราส่วน P / B จะเป็น 2 (5 ÷ 2.50)

อัตราส่วนราคาต่อหนังสือ (P / B) บอกอะไรเรา?

การวิเคราะห์อัตราส่วน AP / B เป็นส่วนสำคัญของแนวทางการลงทุนโดยรวม วิธีการดังกล่าวถือว่าตลาดไม่มีประสิทธิภาพและในเวลาใดก็ตามมี บริษัท ที่ซื้อขายในราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง สำหรับอัตราส่วน P / B มูลค่าที่ลดลงโดยเฉพาะอย่างยิ่งที่ต่ำกว่า 1 เป็นสัญญาณให้นักลงทุนทราบว่าราคาหุ้นอาจต่ำกว่ามูลค่า

สำหรับนักลงทุนที่มีมูลค่าอัตราส่วน P / B เป็นวิธีที่พยายามและเป็นจริงสำหรับการค้นหาหุ้นราคาต่ำที่ตลาดได้ละเลย หาก บริษัท ทำการซื้อขายน้อยกว่ามูลค่าตามบัญชี (หรือมี P / B น้อยกว่าหนึ่ง) นักลงทุนถือว่าหนึ่งในสองสิ่ง: ตลาดเชื่อว่ามูลค่าของสินทรัพย์นั้นเกินกำหนดหรือ บริษัท มีรายได้ต่ำมาก ลบ) ผลตอบแทนต่อสินทรัพย์

หากอดีตเป็นจริงนักลงทุนควรปฏิเสธหุ้นของ บริษัท เพราะมีโอกาสที่มูลค่าสินทรัพย์จะเผชิญกับการปรับฐานลงโดยนักลงทุนจะได้รับผลตอบแทนติดลบ หากหลังเป็นจริงมีโอกาสที่ผู้บริหารใหม่หรือเงื่อนไขทางธุรกิจใหม่จะกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในกลุ่มเป้าหมายและให้ผลตอบแทนที่ดี แม้ว่าสิ่งนี้จะไม่เกิดขึ้น บริษัท ที่ซื้อขายหลักทรัพย์น้อยกว่ามูลค่าทางบัญชีสามารถแยกย่อยตามมูลค่าสินทรัพย์ของ บริษัท

บริษัท ที่มีราคาหุ้นสูงเมื่อเทียบกับมูลค่าสินทรัพย์ของ บริษัท น่าจะเป็น บริษัท ที่ได้รับผลตอบแทนสูงจากสินทรัพย์ ข่าวดีเพิ่มเติมใด ๆ อาจถูกบันทึกไว้ในราคาแล้ว

นอกจากนี้ P / B ยังให้การตรวจสอบความเป็นจริงที่มีคุณค่าสำหรับนักลงทุนที่กำลังมองหาการเติบโตในราคาที่เหมาะสม P / B มักจะถูกดูร่วมกับอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ROE) ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้การเติบโตที่น่าเชื่อถือ ความแตกต่างขนาดใหญ่ระหว่าง P / B และ ROE มักจะเป็นธงสีแดง หุ้นที่มีการเติบโตสูงเกินไปมักแสดงให้เห็นถึงการรวมกันของ ROE ต่ำและอัตราส่วน P / B ที่สูง หาก ROE ของ บริษัท เติบโตอัตราส่วน P / B ของ บริษัท ควรจะทำเช่นเดียวกัน

จุดอ่อนของอัตราส่วน P / B

แม้จะมีความเรียบง่าย แต่ P / B ก็มีจุดอ่อน ก่อนอื่นอัตราส่วนจะมีประโยชน์เฉพาะเมื่อนำไปใช้กับธุรกิจที่ต้องใช้เงินทุนสูงเช่น บริษัท พลังงานหรือการขนส่งความกังวลด้านการผลิตขนาดใหญ่หรือธุรกิจการเงินที่มีสินทรัพย์มากมายในหนังสือ ต้องขอบคุณกฎการบัญชีแบบอนุรักษ์นิยมมูลค่าทางบัญชีจะไม่สนใจสินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตนเช่นชื่อแบรนด์ค่าความนิยมสิทธิบัตรและทรัพย์สินทางปัญญาอื่น ๆ ที่สร้างโดย บริษัท ราคาตามบัญชีไม่ได้มีความหมายมากสำหรับ บริษัท ที่ให้บริการที่มีสินทรัพย์ที่จับต้องได้ไม่กี่ ตัวอย่างเช่นมูลค่าทรัพย์สินจำนวนมากของ Microsoft ถูกกำหนดโดยทรัพย์สินทางปัญญามากกว่าทรัพย์สินทางกายภาพ หุ้นของพวกเขาได้ขายไม่ค่อยมีราคาตามบัญชีน้อยกว่าสิบเท่า กล่าวอีกนัยหนึ่งมูลค่าหุ้นของ Microsoft นั้นมีความสัมพันธ์เพียงเล็กน้อยกับมูลค่าทางบัญชี

มูลค่าทางบัญชีไม่ได้ให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับ บริษัท ที่มีระดับหนี้สูงหรือขาดทุนอย่างต่อเนื่อง หนี้สามารถเพิ่มหนี้สินของ บริษัท จนถึงจุดที่พวกเขาล้างมูลค่าตามบัญชีส่วนใหญ่ของสินทรัพย์อย่างหนักซึ่งจะสร้างมูลค่า P / B ที่สูงเกินจริง ยกตัวอย่างเช่น บริษัท ที่มีเลเวอเรจสูงเช่น บริษัท เคเบิลและไร้สายเป็นต้นมีอัตราส่วน P / B ที่สินทรัพย์ของพวกเขาต่ำ สำหรับ บริษัท ที่มีผลขาดทุนมูลค่าทางบัญชีอาจเป็นค่าลบและดังนั้นจึงไม่มีความหมาย

เบื้องหลังปัญหาที่ไม่ได้เกิดจากการดำเนินงานสามารถส่งผลกระทบต่อมูลค่าตามบัญชีมากจนไม่สะท้อนมูลค่าที่แท้จริงของสินทรัพย์อีกต่อไป ขั้นแรกให้มูลค่าทางบัญชีของสินทรัพย์สะท้อนถึงต้นทุนเดิมซึ่งไม่ได้ให้ข้อมูลเมื่อสินทรัพย์มีอายุมากขึ้น ประการที่สองมูลค่าของทรัพย์สินอาจเบี่ยงเบนจากมูลค่าตลาดอย่างมีนัยสำคัญหากอำนาจรายได้ของสินทรัพย์เพิ่มขึ้นหรือลดลงตั้งแต่ได้มา อัตราเงินเฟ้อเพียงอย่างเดียวอาจช่วยให้มั่นใจได้ว่ามูลค่าทางบัญชีของสินทรัพย์นั้นต่ำกว่าราคาตลาดในปัจจุบัน

ในเวลาเดียวกัน บริษัท สามารถเพิ่มหรือลดเงินสดสำรองซึ่งในทางกลับกันการเปลี่ยนแปลงมูลค่าทางบัญชี แต่ไม่มีการเปลี่ยนแปลงในการดำเนินงาน ตัวอย่างเช่นหาก บริษัท เลือกที่จะนำเงินสดออกจากงบดุลวางไว้ในทุนสำรองเพื่อนำไปใช้เป็นกองทุนบำเหน็จบำนาญมูลค่าทางบัญชีของ บริษัท จะลดลง การซื้อคืนหุ้นจะบิดเบือนอัตราส่วนโดยการลดทุนลงในงบดุลของ บริษัท

บรรทัดล่าง

เป็นที่ยอมรับอัตราส่วน P / B มีข้อบกพร่องที่นักลงทุนควรรับรู้ อย่างไรก็ตามมันมีเครื่องมือที่ใช้งานง่ายเพื่อระบุ บริษัท ที่อยู่ภายใต้หรือที่มีราคาสูงเกินไป ด้วยเหตุนี้ความสัมพันธ์ระหว่างราคาหุ้นและมูลค่าทางบัญชีจะดึงดูดความสนใจของนักลงทุนเสมอ