เนื่องจากสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯกับจีนเริ่มทวีความรุนแรงมากขึ้นตลาดตราสารหนี้คาดการณ์ว่าจะเกิดภาวะถดถอยโดยอัตราผลตอบแทนของตราสารหนี้สหรัฐฯกลับคืนมาอีกครั้งในปี 2562 อัตราผลตอบแทน T-Bills นานกว่า 10 ปี T-Notes โดยอัตรากำไรขั้นต้นที่กว้างที่สุดนับตั้งแต่ปี 2550 ซึ่งเป็นปีที่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งล่าสุดของสหรัฐเริ่มขึ้น Bloomberg รายงาน ในขณะที่ตลาดซื้อขายล่วงหน้าของกองทุน Fed กำลังคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย 3 อัตราในแต่ละจุดระหว่าง 25 ถึงสิ้นปี 2020 จากการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางจะกังวลเกี่ยวกับการหดตัวทางเศรษฐกิจมากกว่าเงินเฟ้อ
“ รูปแบบที่ครอบคลุมของการเติบโตทั่วโลกที่ช้าลงเงินเฟ้อไม่กระทบต่อเป้าหมายของธนาคารกลางและความไม่แน่นอนของสงครามการค้าที่ยืดเยื้อล้วนมีส่วนทำให้เกิดการชุมนุมขึ้น” Tano Pelosi ผู้จัดการพอร์ตของ บริษัท จัดการสินทรัพย์ในออสเตรเลีย Antares บลูมเบิร์กบอกกับบลูมเบิร์กเมืองหลวงที่ดูแลเงินเทียบเท่า 22, 000 ล้านดอลลาร์ “ ฉันเห็นอัตราผลตอบแทน 10 ปีของสหรัฐพุ่งไปที่ 2% หากแรงกดดันจากสงครามการค้ายังคงดำเนินต่อไป” เขากล่าวเสริม
รายละเอียดเกี่ยวกับการผกผันของอัตราผลตอบแทนในปี 2562 สรุปได้ในตารางด้านล่าง
Yield Curve Inverts อีกครั้งในปี 2562
(อ้างอิงจากผลตอบแทน 3 เดือนเทียบกับผลตอบแทน 10 ปี)
- การผกผันก่อนหน้านี้ดำเนินการตั้งแต่วันที่ 22 มีนาคมถึง 28 มีนาคมการแพร่กระจายสูงสุดในช่วงการผกผันเดือนมีนาคม: 5 คะแนนพื้นฐานการผกผันครั้งล่าสุดเริ่มขึ้นในวันที่ 23 พฤษภาคมกระจายที่ 30 พฤษภาคมปิด: 16 คะแนนพื้นฐาน
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
อัตราผลตอบแทนของ Inversions นั้นมักถูกมองว่าเป็นตัวทำนายที่น่าเชื่อถือของภาวะถดถอยที่จะเกิดขึ้นและบ่อยครั้งที่ภาวะถดถอยจะเกิดขึ้น แต่ไม่เสมอไป อย่างไรก็ตามมีการถกเถียงกันบ้างเกี่ยวกับตัวบ่งชี้สำคัญนี้
"ไม่ใช่ทุกการผกผันที่ตามมาด้วยภาวะเศรษฐกิจถดถอย" บริษัท วิจัยด้านการเงิน Bespoke Investment Group กล่าวซึ่งอ้างว่ายังพบว่าดัชนี S&P 500 (SPX) ในอดีตได้รับผลกำไรที่แข็งแกร่งในช่วง 12 เดือนแรกหลังจากการผกผัน ในขณะเดียวกัน Bianco Research บริษัท วิเคราะห์การลงทุนในมาโครกล่าวว่าผู้รุกรานกลายเป็นผู้ทำนายภาวะถดถอยที่เชื่อถือได้เมื่อพวกเขามีอายุการใช้งาน 10 วันขึ้นไปต่อรายงานของ Barron
Morgan Stanley ได้พัฒนาเส้นอัตราผลตอบแทน "ที่ปรับ" ซึ่งพยายามกรองผลกระทบของมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) และการกระชับเชิงปริมาณ (QT) โดยเฟด กราฟอัตราผลตอบแทน "ที่ปรับ" นี้ได้รับการกลับด้านตั้งแต่เดือนธันวาคม 2018 "แสดงให้เห็นความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่สูงกว่าปกติ" ตามรายงานการอุ่นเครื่องรายสัปดาห์ในปัจจุบันจากทีมกลยุทธ์ด้านตราสารทุนสหรัฐของ Morgan Stanley ที่นำโดย Mike Wilson "ดูเหมือนว่ามันอาจจะเป็นจุดต่ำสุดซึ่งโดยปกติแล้วจะเป็นจุดเริ่มต้นของจุดจบสำหรับวัฏจักรเศรษฐกิจ" พวกเขากล่าวเสริม
“ การประเมินมูลค่าและความกังวลที่ทำให้เรากังวลเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของการถอนคืนในเดือนเมษายนยังคงมีอยู่” Lori Calvasina หัวหน้านักยุทธศาสตร์ด้านหุ้นทุนของสหรัฐที่ RBC Capital Markets กล่าวในหมายเหตุของลูกค้าของ Barron "การอ่อนตัวของหุ้น" ค่อนข้างอ่อนเมื่อเทียบกับช่วงเวลาของการรวมส่วนใหญ่ที่เกิดขึ้นภายในการชุมนุมปี 2010, 2011 และ 2016 "เธอกล่าว Morgan Morgan เห็นความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นว่า S&P 500 อาจร่วงลงถึง 2, 400 หรือ 13.9% ต่ำกว่า ปิด 30 พฤษภาคม
มองไปข้างหน้า
“ ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าประเทศที่อยู่ในความขัดแย้งได้เห็นว่าความขัดแย้งดังกล่าวสามารถหลบอยู่ภายใต้การควบคุมของพวกเขาได้อย่างง่ายดายและกลายเป็นสงครามที่น่ากลัวที่ทุกฝ่ายรวมถึงผู้นำที่นำประเทศของพวกเขาเข้าไปในพวกเขาด้วยความเสียใจอย่างยิ่ง” Ray Dalio ผู้ร่วมงานเขียนเมื่อเร็ว ๆ นี้ตามที่ Bloomberg อ้าง
