ความผันผวนเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับนักลงทุนทุกตัวเลือกที่จะต้องพิจารณา ความผันผวนของการรักษาความปลอดภัยพื้นฐานเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่เกี่ยวข้องกับราคาของตัวเลือกในการรักษาความปลอดภัยนั้น หากความปลอดภัยโดยทั่วไปมีความผันผวนในแง่ของการเคลื่อนไหวของราคาตัวเลือกโดยทั่วไปจะมีค่าเวลามากขึ้นกว่าที่พวกเขาจะถ้าหุ้นมักจะเป็นผู้เสนอญัตติช้า นี่เป็นเพียงฟังก์ชั่นของนักเขียนออปชั่นที่ต้องการเพิ่มจำนวนพรีเมี่ยมที่พวกเขาได้รับเพื่อให้ได้รับผลกำไรที่ จำกัด และมีความเสี่ยงสูงในการเขียนออพชั่นตั้งแต่แรก
ในทำนองเดียวกัน "ความผันผวนโดยนัย" คือค่าความผันผวนที่คำนวณโดยรูปแบบการกำหนดราคาตัวเลือกเมื่อราคาตลาดที่แท้จริงของตัวเลือกถูกส่งผ่านไปยังตัวแบบ สามารถผันผวนได้ตามความคาดหวังของผู้ซื้อขาย โดยพื้นฐานแล้วความผันผวนที่เพิ่มขึ้นทำให้จำนวนเวลาพรีเมี่ยมที่อยู่ในตัวเลือกของการรักษาความปลอดภัยที่กำหนดให้เพิ่มขึ้นในขณะที่การลดลงของความผันผวนทำให้จำนวนของเวลาพรีเมี่ยมจะลดลง นี่เป็นข้อมูลที่เป็นประโยชน์สำหรับผู้ค้าเตือน
ความกลัวและตลาดหุ้น
โดยทั่วไปการลงทุนในตลาดหุ้นมีแนวโน้มที่จะปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงเศรษฐกิจขาลงเนื่องจากความกลัวทำให้เกิดคำสั่งขายจำนวนมาก แม้ว่านี่จะไม่ใช่กรณีเสมอไป แต่เป็นกฎง่ายๆ ดังนั้นเมื่อตลาดหุ้นเริ่มร่วงลงความผันผวนของตัวเลือกมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น - บ่อยครั้งอย่างรวดเร็ว ทำให้ตัวเลือกพรีเมียมในดัชนีหุ้นปรับตัวสูงขึ้นกว่าที่คาดการณ์ไว้ตามปกติเพียง แต่ขึ้นอยู่กับการเคลื่อนไหวของราคาของดัชนีอ้างอิงเท่านั้น ในทางกลับกันเมื่อการลดลงสิ้นสุดลงในที่สุดและตลาดจะกลับมาสูงขึ้น อย่างช้าๆ ความผันผวนโดยนัย - และทำให้เวลาพรีเมี่ยมที่มีอยู่ในตัวเลือกดัชนีหุ้น - มีแนวโน้มลดลง วิธีนี้จะสร้างวิธีที่มีประโยชน์สำหรับตัวเลือกดัชนีการซื้อขายหุ้น
มาตรวัดที่พบบ่อยที่สุดของ "ความกลัว" ในตลาดหุ้นคือดัชนีความผันผวน CBOE (VIX) VIX วัดความผันผวนโดยนัยของตัวเลือกในสัญลักษณ์ SPX (ซึ่งติดตาม S&P 500)
รูปที่ 1 แสดง VIX ที่ด้านบนด้วยดัชนีความแข็งแรงสัมพัทธ์สามวัน (RSI) ด้านล่างและสัญลักษณ์ SPY (กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนที่ติดตาม S&P 500) ที่ด้านล่าง สังเกตว่า VIX มีแนวโน้มที่จะ "ขัดขวาง" สูงกว่าเมื่อ SPX ตกลง
(ค้นพบเครื่องมือทางการเงินที่ให้โอกาสสำหรับการป้องกันความเสี่ยงและการเก็งกำไรดู แนะนำตัวเลือก VIX )
เครดิตกระจาย
เมื่อตลาดหุ้นลดลงมักจะทำให้ราคามีมูลค่าเพิ่มขึ้น ในทำนองเดียวกันเมื่อความผันผวนโดยนัยเพิ่มขึ้นพร้อมกับดัชนีหุ้นตกจำนวนเวลาพรีเมี่ยมในตัวเลือกใส่มักจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เป็นผลให้ผู้ค้าสามารถใช้ประโยชน์จากสถานการณ์นี้โดยการขายตัวเลือกและรวบรวมเบี้ยประกันเมื่อเขาหรือเธอเชื่อว่าตลาดหุ้นพร้อมที่จะกลับไปเป็นกลับหัวกลับหาง เนื่องจากตัวเลือกการขายแบบเปลือยกายทำให้เกิดความเสี่ยงสูงนักเทรดส่วนใหญ่ลังเลที่จะขายเครื่องเปล่าโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีความเชื่อมั่นในเชิงลบต่อตลาด
เป็นผลให้มีสองสิ่งที่จะช่วยในสถานการณ์นี้: บ่งชี้ว่าการเทขายจะลดลงหรือเร็ว ๆ นี้จะลดลงและการใช้เครดิตกระจายโดยใช้ตัวเลือกใส่
การรับจุดที่สองอันดับแรกเครดิตการแพร่กระจาย - หรือที่รู้จักกันทั่วไปว่าเป็น "การแพร่กระจายวัวใส่" - เพียงแค่เกี่ยวข้องกับการขาย (หรือ "การเขียน") ตัวเลือกที่ใส่ด้วยราคาที่กำหนดและให้เลือกซื้อตัวเลือกอื่น. การซื้อการนัดหยุดงานที่ต่ำกว่าการเรียก "ครอบคลุม" ตำแหน่งสั้นและวางวงเงินกับจำนวนเงินที่สามารถสูญเสียในการค้า
การกำหนดว่าเมื่อใดตลาดหุ้นจะกลับเป็น (แน่นอน) เป้าหมายที่นักลงทุนทุกคนต้องการ น่าเสียดายที่ไม่มีวิธีแก้ปัญหาที่สมบูรณ์แบบอยู่แล้ว อย่างไรก็ตามหนึ่งในข้อดีของการขายสเปรดใส่วัวคือคุณไม่จำเป็นต้องแม่นยำอย่างสมบูรณ์ในเวลาของคุณ ในความเป็นจริงถ้าคุณขายออปชั่นที่ไม่ใส่เงิน (นั่นคือออปชั่นที่มีราคาที่ต่ำกว่าราคาปัจจุบันของดัชนีหุ้นพื้นฐาน) คุณจะต้อง "ไม่ผิดอย่างมหันต์"
เพื่อจุดประสงค์ในการจับเวลาเราจะค้นหาสามสิ่ง:
- SPY ซื้อขายเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน RSI สามวันสำหรับ SPY อยู่ที่ 32 หรือต่ำกว่า RSI สามวันสำหรับ VIX อยู่ที่ 80 หรือสูงกว่าและได้ลดราคาลงในขณะนี้
เมื่อเหตุการณ์ทั้งสามนี้เกิดขึ้นผู้ค้าอาจพิจารณาดูการกระจายเครดิตใน SPY หรือ SPX
(สำหรับการอ่านเพิ่มเติมให้ดูที่การ ค้นหาผลกำไรจากเครื่องป้องกันความเสี่ยงเหล็ก )
ลองดูตัวอย่างโดยใช้สัญญาณในรูปที่ 1 ในวันนี้ SPY ยืนเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันของมัน RSI สามวันสำหรับ SPY เพิ่งลดลงต่ำกว่า 32 และ RSI สามวันสำหรับ VIX เพิ่งทำเครื่องหมาย ลดลงหลังจากเกิน 80 เมื่อมาถึงจุดนี้ SPY ซื้อขายที่ $ 106.65 ผู้ค้าสามารถขาย 10 ของ 104 พฤศจิกายนที่ $ 1.40 และซื้อ 10 จาก 104 พฤศจิกายนที่ $ 1.16
อย่างที่คุณเห็นในรูปที่ 2 และ 3:
- โอกาสในการทำกำไรสูงสุดสำหรับการซื้อขายนี้คือ $ 240 และความเสี่ยงสูงสุดคือ $ 760 ตัวเลือกเหล่านี้มีเหลือเพียง 22 วันจนกระทั่งหมดอายุราคาคุ้มทุนสำหรับการซื้อขายคือ $ 103.76
หากต้องการดูอีกทางหนึ่งตราบใดที่ SPY ตกลงน้อยกว่าสามคะแนน (หรือประมาณ -2.7 เปอร์เซ็นต์) ใน 22 วันข้างหน้าการค้านี้จะแสดงผลกำไร
รูปที่ 3 แสดงกราฟความเสี่ยงสำหรับการซื้อขายนี้
ถ้า SPY อยู่ที่ราคาสูงกว่า $ 104 เมื่อหมดอายุใน 22 วันผู้ค้าจะเก็บเครดิตทั้งหมด $ 240 ที่ได้รับเมื่อเข้าสู่การค้า การสูญเสียสูงสุดที่จะเกิดขึ้นคือ SPY อยู่ที่ $ 103 หรือน้อยกว่าเมื่อหมดอายุ หาก SPY ตกลงต่ำกว่าระดับหนึ่งผู้ประกอบการอาจต้องดำเนินการเพื่อลดการสูญเสียของเขาหรือเธอ
บรรทัดล่าง
ในตัวอย่างนี้การเพิ่มขึ้นของความผันผวนของตัวเลือกโดยนัยก่อนวันที่สัญญาณ - ตามที่วัดอย่างเป็นกลางโดยใช้ดัชนี VIX - ทำหน้าที่สองประการ:
- เข็มใน VIX และการพลิกกลับที่ตามมาเป็นข้อบ่งชี้ของความกลัวมากเกินไปในตลาด - มักจะเป็นผู้นำในการเริ่มต้นใหม่ของขาขึ้นอย่างต่อเนื่องเข็มในระดับความผันผวนโดยนัยยังทำหน้าที่ขยายเวลาพรีเมี่ยมให้กับนักเขียน ตัวเลือก SPY
โดยการขายการแพร่กระจายของเครดิตแบบใส่วัวในสถานการณ์เช่นนี้ผู้ค้าสามารถเพิ่มผลกำไรที่อาจเกิดขึ้นได้โดยรับเบี้ยประกันมากกว่าความผันผวนโดยนัยที่ต่ำกว่า วิธีที่อธิบายไว้ที่นี่ไม่ควรถือเป็น "ระบบ" และไม่รับประกันว่าจะสร้างผลกำไรอย่างแน่นอน อย่างไรก็ตามมันทำหน้าที่เป็นตัวอย่างที่มีประโยชน์ว่าการรวมหลายปัจจัยเข้าด้วยกันจะนำไปสู่โอกาสในการซื้อขายที่ไม่เหมือนใครสำหรับผู้ค้าตัวเลือก
ตัวอย่างนี้เกี่ยวข้องกับการรวมปัจจัยต่อไปนี้:
- แนวโน้มราคา (ต้องการให้ SPY สูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว) ความผันผวนสูง (ดัชนี VIX พุ่งสูงขึ้น) ความน่าจะเป็นที่เพิ่มขึ้น (ขายตัวเลือกที่ไม่จำเป็น)
ผู้ค้าควรระมัดระวังอย่างต่อเนื่องสำหรับโอกาสที่จะใส่ปัจจัยหลาย ๆ อย่างเข้าด้วยกันดังนั้นโอกาสที่จะประสบความสำเร็จเท่าที่จะทำได้
(ใช้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวของสต็อกโดยทำความรู้จักกับอนุพันธ์เหล่านี้สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมอ่าน ทำความเข้าใจเกี่ยวกับตัวเลือกการกำหนดราคา )
