สังเคราะห์คืออะไร
Synthetic เป็นคำที่มอบให้กับเครื่องมือทางการเงินที่ออกแบบมาเพื่อจำลองเครื่องมืออื่น ๆ ในขณะที่การเปลี่ยนแปลงลักษณะสำคัญ การสังเคราะห์มักจะให้นักลงทุนปรับรูปแบบกระแสเงินสดระยะเวลาครบกำหนดความเสี่ยงและอื่น ๆ ผลิตภัณฑ์สังเคราะห์มีโครงสร้างเพื่อให้เหมาะกับความต้องการของนักลงทุน
ซีรีย์ NYIF Instructor: สต็อกสังเคราะห์
ทำความเข้าใจเกี่ยวกับตำแหน่งสังเคราะห์
มีหลายเหตุผลที่แตกต่างกันในการสร้างตำแหน่งสังเคราะห์ ตัวอย่างเช่นตำแหน่งสังเคราะห์อาจถูกนำไปใช้เพื่อสร้างผลตอบแทนเช่นเดียวกับเครื่องมือทางการเงินโดยใช้เครื่องมือทางการเงินอื่น ๆ ผู้ประกอบการค้าอาจเลือกที่จะสร้างตำแหน่งสั้นสังเคราะห์โดยใช้ตัวเลือกเพราะมันง่ายกว่าการยืมหุ้นและขายมันสั้น สิ่งนี้ยังใช้กับตำแหน่งที่ยาวเนื่องจากผู้ค้าสามารถเลียนแบบตำแหน่งยาวในหุ้นโดยใช้ตัวเลือกโดยไม่ต้องออกทุนเพื่อซื้อหุ้นจริง
ประเด็นที่สำคัญ
- สังเคราะห์คือการลงทุนที่มีวัตถุประสงค์เพื่อเลียนแบบการลงทุนอื่นตำแหน่งการสังเคราะห์สามารถอนุญาตให้ผู้ค้าที่จะดำรงตำแหน่งโดยไม่ต้องวางโครงสร้างเงินทุนที่จะซื้อหรือขายสินทรัพย์จริงผลิตภัณฑ์สังเคราะห์คือการลงทุนออกแบบที่กำหนดเองที่สร้างขึ้นสำหรับนักลงทุนขนาดใหญ่
ตัวอย่างตำแหน่งสังเคราะห์
ตัวอย่างเช่นคุณสามารถสร้างตำแหน่งตัวเลือกสังเคราะห์โดยการซื้อตัวเลือกการโทรและขายตัวเลือกการขายบนหุ้นเดียวกันพร้อมกัน หากทั้งสองตัวเลือกมีราคาใช้สิทธิเท่ากันสมมุติว่า $ 45 กลยุทธ์นี้จะมีผลเช่นเดียวกันกับการซื้อหลักทรัพย์ที่ $ 45 เมื่อตัวเลือกหมดอายุหรือใช้สิทธิ ตัวเลือกการโทรให้สิทธิ์แก่ผู้ซื้อในการซื้อหลักทรัพย์อ้างอิงในการประท้วงและตัวเลือกการขายจะกำหนดให้ผู้ขายต้องซื้อการรักษาความปลอดภัยพื้นฐานจากผู้ซื้อที่วาง
หากราคาตลาดของหลักทรัพย์อ้างอิงเพิ่มสูงกว่าราคาที่ใช้สิทธิผู้ซื้อโทรศัพท์จะใช้สิทธิในการซื้อหลักทรัพย์ที่ $ 45 โดยตระหนักถึงผลกำไร ในทางตรงกันข้ามถ้าราคาต่ำกว่าการนัดหยุดงานผู้ซื้อที่วางจะใช้สิทธิของเขาที่จะขายให้กับผู้ขายที่มีภาระผูกพันที่จะต้องซื้อการรักษาความปลอดภัยพื้นฐานที่ $ 45 ดังนั้นตำแหน่งตัวเลือกสังเคราะห์จะมีชะตากรรมเช่นเดียวกับการลงทุนที่แท้จริงในสต็อก แต่ไม่มีค่าใช้จ่ายเงินทุน แน่นอนว่านี่เป็นการค้ารั้นและการค้าที่เป็นหมีทำโดยการย้อนกลับสองทางเลือก (ขายการโทรและการซื้อ Put)
การทำความเข้าใจกระแสเงินสดสังเคราะห์และผลิตภัณฑ์
ผลิตภัณฑ์สังเคราะห์และซับซ้อนกว่าตำแหน่งสังเคราะห์เนื่องจากมีแนวโน้มว่าจะเป็นงานสร้างที่กำหนดเองที่สร้างขึ้นผ่านสัญญา การลงทุนในหลักทรัพย์มีสองประเภทหลัก: ผู้ที่จ่ายรายได้และผู้ที่จ่ายในการแข็งค่าของราคา หลักทรัพย์บางตัวมีเส้นแบ่งออกเช่นหุ้นที่จ่ายปันผลซึ่งมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเช่นกัน สำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่หุ้นกู้แปลงสภาพจะสังเคราะห์ได้อย่างที่ต้องการ
พันธบัตรแปลงสภาพเหมาะสำหรับ บริษัท ที่ต้องการออกตราสารหนี้ในอัตราที่ต่ำกว่า เป้าหมายของ บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์คือการผลักดันอุปสงค์สำหรับตราสารหนี้โดยไม่ต้องเพิ่มอัตราดอกเบี้ยหรือจำนวนเงินที่ต้องชำระเพื่อชำระหนี้ ความน่าดึงดูดใจของความสามารถในการเปลี่ยนหนี้สำหรับหุ้นถ้ามันจะปิดดึงดูดนักลงทุนที่ต้องการรายได้ที่มั่นคง แต่ยินดีที่จะทิ้งจุดสองสามจุดนั้นเพื่อศักยภาพในการแข็งค่า คุณสมบัติที่แตกต่างสามารถเพิ่มไปยังพันธบัตรแปลงสภาพเพื่อให้ข้อเสนอหวาน หุ้นกู้แปลงสภาพบางประเภทเสนอการคุ้มครองเงินต้น พันธบัตรแปลงสภาพอื่นเสนอรายได้เพิ่มขึ้นเพื่อแลกกับปัจจัยการแปลงที่ลดลง คุณสมบัติเหล่านี้เป็นแรงจูงใจให้กับผู้ถือหุ้นกู้
อย่างไรก็ตามลองจินตนาการว่าเป็นนักลงทุนสถาบันที่ต้องการหุ้นกู้แปลงสภาพสำหรับ บริษัท ที่ไม่เคยออกหุ้นกู้มาก่อน เพื่อตอบสนองความต้องการของตลาดธนาคารเพื่อการลงทุนทำงานโดยตรงกับนักลงทุนสถาบันเพื่อสร้างชิ้นส่วนสังเคราะห์ที่สามารถซื้อได้ - ในกรณีนี้พันธบัตรและตัวเลือกการโทรระยะยาว - เพื่อให้เหมาะกับลักษณะเฉพาะที่นักลงทุนสถาบันต้องการ ผลิตภัณฑ์สังเคราะห์ส่วนใหญ่ประกอบด้วยพันธบัตรหรือผลิตภัณฑ์ตราสารหนี้เพื่อป้องกันการลงทุนหลักและองค์ประกอบทุนเพื่อให้บรรลุอัลฟา
หลุมกระต่ายของการสร้างสังเคราะห์
ผลิตภัณฑ์ที่ใช้สำหรับผลิตภัณฑ์สังเคราะห์อาจเป็นสินทรัพย์หรืออนุพันธ์ แต่ผลิตภัณฑ์สังเคราะห์นั้นเป็นอนุพันธ์โดยธรรมชาติ นั่นคือกระแสเงินสดที่พวกเขาผลิตมาจากสินทรัพย์อื่น แม้จะมีกลุ่มสินทรัพย์ที่เรียกว่าอนุพันธ์สังเคราะห์ นี่คือหลักทรัพย์ที่ได้รับการออกแบบทางวิศวกรรมย้อนกลับเพื่อติดตามกระแสเงินสดของหลักทรัพย์หลักทรัพย์หนึ่งหลักทรัพย์
ผลิตภัณฑ์สังเคราะห์มีความซับซ้อนมากกว่าสารสังเคราะห์หรือตำแหน่งสังเคราะห์ ตัวอย่างเช่น CDO สังเคราะห์ลงทุนในการแลกเปลี่ยนเครดิตที่ผิดนัด CDO สังเคราะห์นั้นแบ่งออกเป็นส่วนย่อยที่ให้ความเสี่ยงที่แตกต่างกันสำหรับนักลงทุนรายใหญ่ ผลิตภัณฑ์เหล่านี้สามารถให้ผลตอบแทนที่สำคัญ แต่ลักษณะของโครงสร้างอาจทำให้ผู้ถือชุดที่มีความเสี่ยงสูงและผลตอบแทนสูงต้องเผชิญกับหนี้สินตามสัญญาที่ไม่ได้รับการประเมินมูลค่าอย่างเต็มที่ในเวลาที่ซื้อ นวัตกรรมที่อยู่เบื้องหลังผลิตภัณฑ์สังเคราะห์นั้นเป็นประโยชน์ต่อการเงินทั่วโลก แต่เหตุการณ์เช่นวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2550-2552 ชี้ให้เห็นว่าผู้สร้างและผู้ซื้อผลิตภัณฑ์สังเคราะห์ไม่ได้รับความรู้เท่าที่ควร
