ประสิทธิภาพของรูปแบบกึ่งแข็งแกร่งคืออะไร
ประสิทธิภาพของรูปแบบกึ่งแข็งแกร่งคือแง่มุมของสมมติฐานการตลาดที่มีประสิทธิภาพ (EMH) ซึ่งสันนิษฐานว่าราคาหุ้นปัจจุบันปรับตัวอย่างรวดเร็วเพื่อการเปิดเผยข้อมูลสาธารณะใหม่ทั้งหมด
พื้นฐานของประสิทธิภาพของรูปแบบกึ่งแข็งแกร่ง
ประสิทธิภาพของรูปแบบกึ่งแข็งแกร่งเชื่อว่าราคาความปลอดภัยเป็นปัจจัยสำคัญในตลาดที่เปิดเผยต่อสาธารณะและราคาที่เปลี่ยนแปลงไปสู่ระดับสมดุลใหม่เป็นการสะท้อนของข้อมูลนั้น ถือว่าเป็นข้อปฏิบัติที่ดีที่สุดของสมมติฐาน EMH ทั้งหมด แต่ไม่สามารถอธิบายบริบทสำหรับข้อมูลที่ไม่ใช่ข้อมูลสาธารณะ (MNPI) ได้ สรุปได้ว่าการวิเคราะห์พื้นฐานหรือทางเทคนิคไม่สามารถใช้เพื่อให้ได้กำไรที่เหนือกว่าและแสดงให้เห็นว่ามีเพียง MNPI เท่านั้นที่จะเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุนที่ต้องการรับผลตอบแทนสูงกว่าค่าเฉลี่ยจากการลงทุน
EMH ระบุว่าในเวลาใดก็ตามและในตลาดที่มีสภาพคล่องราคาหลักทรัพย์จะสะท้อนข้อมูลที่มีอยู่ทั้งหมด ทฤษฎีนี้วิวัฒนาการมาจากวิทยานิพนธ์ระดับปริญญาเอกในปี 1960 โดยนักเศรษฐศาสตร์ชาวสหรัฐยูจีนฟามา EMH มีอยู่สามรูปแบบ: อ่อนแอ, กึ่งแข็งและแข็งแรงและประเมินอิทธิพลของ MNPI ต่อราคาตลาด EMH เชื่อว่าเนื่องจากตลาดมีประสิทธิภาพและราคาในปัจจุบันสะท้อนให้เห็นถึงข้อมูลทั้งหมดความพยายามที่จะมีประสิทธิภาพเหนือกว่าตลาดนั้นอยู่ภายใต้โอกาสที่ไม่มีทักษะ ตรรกะเบื้องหลังสิ่งนี้คือทฤษฎีการสุ่มเดินซึ่งการเปลี่ยนแปลงราคาทั้งหมดสะท้อนให้เห็นถึงการออกเดินทางแบบสุ่มจากราคาก่อนหน้า เนื่องจากราคาหุ้นสะท้อนข้อมูลที่มีอยู่ทั้งหมดทันทีราคาในวันพรุ่งนี้จึงไม่ขึ้นอยู่กับราคาของวันนี้และจะสะท้อนข่าวของวันพรุ่งนี้เท่านั้น สมมติว่าข่าวและการเปลี่ยนแปลงราคานั้นไม่อาจคาดการณ์ได้ดังนั้นนักลงทุนมือใหม่และมืออาชีพที่มีพอร์ตการลงทุนที่หลากหลายจะได้รับผลตอบแทนเทียบเท่าโดยไม่คำนึงถึงความเชี่ยวชาญของพวกเขา
อธิบายสมมติฐานของตลาดอย่างมีประสิทธิภาพ
รูปแบบที่อ่อนแอของ EMH สันนิษฐานว่าราคาหุ้นในปัจจุบันสะท้อนให้เห็นถึงข้อมูลการตลาดความปลอดภัยที่มีอยู่ทั้งหมด เชื่อว่าข้อมูลราคาและปริมาณการซื้อขายในอดีตไม่มีความสัมพันธ์กับทิศทางหรือระดับของราคาหลักทรัพย์ สรุปได้ว่าผลตอบแทนส่วนเกินไม่สามารถทำได้โดยใช้การวิเคราะห์ทางเทคนิค
รูปแบบที่แข็งแกร่งของ EMH ยังสันนิษฐานว่าราคาหุ้นในปัจจุบันสะท้อนข้อมูลสาธารณะและข้อมูลส่วนตัวทั้งหมด มันเชื่อว่าข้อมูลที่ไม่ใช่ข้อมูลการตลาดและข้อมูลภายในรวมถึงข้อมูลการตลาดจะถูกรวมเข้ากับราคาหลักทรัพย์และไม่มีใครสามารถเข้าถึงข้อมูลที่เกี่ยวข้องได้ มันถือว่าเป็นตลาดที่สมบูรณ์แบบและสรุปว่าผลตอบแทนส่วนเกินเป็นไปไม่ได้ที่จะบรรลุอย่างสม่ำเสมอ
EMH มีอิทธิพลต่อการวิจัยทางการเงิน แต่อาจขาดความเข้าใจในการสมัคร ตัวอย่างเช่นวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 เรียกร้องให้เกิดคำถามมากมายเกี่ยวกับแนวทางการตลาดเชิงทฤษฎีเนื่องจากพวกเขาขาดมุมมองเชิงปฏิบัติ หากสมมติฐาน EMH ทั้งหมดได้จัดขึ้นฟองสบู่ที่อยู่อาศัยและความผิดพลาดที่ตามมาจะไม่เกิดขึ้น EMH ล้มเหลวในการอธิบายความผิดปกติของตลาดรวมถึงฟองอากาศเก็งกำไรและความผันผวนที่มากเกินไป ในขณะที่ฟองสบู่ที่อยู่อาศัยพุ่งขึ้นสูงสุดกองทุนยังคงไหลเข้าสู่สินเชื่อซับไพรม์อย่างต่อเนื่อง ตรงกันข้ามกับความคาดหวังที่มีเหตุผลนักลงทุนทำท่าไร้เหตุผลเพื่อสนับสนุนโอกาสการเก็งกำไรที่อาจเกิดขึ้น ตลาดที่มีประสิทธิภาพจะปรับราคาสินทรัพย์เป็นระดับที่มีเหตุผล
ประเด็นที่สำคัญ
- สมมติฐานรูปแบบ EMH ที่มีประสิทธิภาพกึ่งแข็งแกร่งเชื่อว่าการเคลื่อนไหวของราคาหลักทรัพย์เป็นภาพสะท้อนของข้อมูลวัสดุที่เปิดเผยต่อสาธารณชนมันแสดงให้เห็นว่าการวิเคราะห์พื้นฐานและทางเทคนิคนั้นไม่มีประโยชน์ในการทำนายการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นในอนาคต เฉพาะข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณชน (MNPI) เท่านั้นที่ถือว่าเป็นประโยชน์สำหรับการซื้อขาย
ตัวอย่างของสมมติฐานการตลาดที่มีประสิทธิภาพกึ่งแข็งแกร่ง
สมมติว่าหุ้น ABC มีการซื้อขายที่ $ 10 หนึ่งวันก่อนกำหนดเพื่อรายงานรายได้ รายงานข่าวได้รับการเผยแพร่ในช่วงเย็นก่อนที่จะมีการเรียกรายได้ที่อ้างว่าธุรกิจของ ABC ได้รับความเดือดร้อนในช่วงไตรมาสสุดท้ายเนื่องจากการควบคุมของรัฐบาล เมื่อการซื้อขายเปิดในวันถัดไปหุ้นของ ABC จะตกที่ $ 8 ซึ่งสะท้อนการเคลื่อนไหวเนื่องจากข้อมูลสาธารณะที่มีอยู่ แต่หุ้นพุ่งขึ้นไปที่ $ 11 หลังจากการโทรเพราะ บริษัท รายงานผลบวกจากกลยุทธ์การลดต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ ในกรณีนี้ MNPI เป็นข่าวเกี่ยวกับกลยุทธ์การลดต้นทุนซึ่งหากนักลงทุนสามารถทำให้พวกเขาทำกำไรได้อย่างดี
