พันธบัตรที่เชื่อมโยงกับดัชนีคืออะไร?
พันธบัตรที่เชื่อมโยงกับดัชนีคือพันธบัตรที่การชำระดอกเบี้ยรับเงินต้นจะเกี่ยวข้องกับดัชนีราคาเฉพาะซึ่งมักจะเป็นดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) คุณลักษณะนี้ให้ความคุ้มครองแก่นักลงทุนโดยป้องกันพวกเขาจากการเปลี่ยนแปลงในดัชนีอ้างอิง กระแสเงินสดของพันธบัตรได้รับการปรับเพื่อให้แน่ใจว่าผู้ถือพันธบัตรได้รับอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่ทราบ พันธบัตรที่เชื่อมโยงกับดัชนีนั้นรู้จักกันในนามพันธบัตรคืนจริงในแคนาดาหลักทรัพย์ป้องกันเงินเฟ้อของสหรัฐฯ (TIPS) ในสหรัฐอเมริกาและเครื่องมือเชื่อมโยงในสหราชอาณาจักร
ประเด็นที่สำคัญ
- พันธบัตรที่เชื่อมโยงดัชนีซึ่งเรียกว่าหลักทรัพย์ที่มีการป้องกันเงินเฟ้อในสหรัฐอเมริกาจ่ายดอกเบี้ยที่เชื่อมโยงกับดัชนีอ้างอิงเช่นดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) รัฐบาลจะออกพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับดัชนีเพื่อช่วยบรรเทาผลกระทบของภาวะเงินเฟ้อโดยจ่ายผลตอบแทนจริงพร้อมกับอัตราเงินเฟ้อ พันธบัตรเหล่านี้มีประโยชน์ต่อนักลงทุนเพราะมีความผันผวนน้อยกว่าพันธบัตรทั่วไปและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับความไม่แน่นอนจะลดลง
พันธบัตรที่เชื่อมโยงกับดัชนีทำงานอย่างไร
นักลงทุนในพันธบัตรถือพันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ การจ่ายดอกเบี้ยหรือที่เรียกว่าคูปองมักจะจ่ายครึ่งปีและเป็นตัวแทนผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นกู้จากการลงทุนในพันธบัตร อย่างไรก็ตามเมื่อเวลาผ่านไปอัตราเงินเฟ้อก็เพิ่มขึ้นด้วยเช่นกันทำให้มูลค่าของผลตอบแทนประจำปีของนักลงทุนลดลง ซึ่งแตกต่างจากผลตอบแทนผู้ถือหุ้นและอสังหาริมทรัพย์ที่เงินปันผลและรายได้ค่าเช่าเพิ่มขึ้นตามอัตราเงินเฟ้อ รัฐบาลจะออกพันธบัตรเพื่อเชื่อมโยงดัชนีเพื่อลดผลกระทบของภาวะเงินเฟ้อ
พันธบัตรที่เชื่อมโยงกับดัชนีคือพันธบัตรที่มีการปรับการจ่ายดอกเบี้ยให้กับเงินเฟ้อโดยการเชื่อมโยงการชำระเงินกับตัวบ่งชี้เงินเฟ้อบางตัวเช่นดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) หรือดัชนีราคาขายปลีก (RPI) โดยทั่วไปแล้วการลงทุนที่มีดอกเบี้ยจะจ่ายผลตอบแทนที่แท้จริงให้กับผู้ลงทุนพร้อมกับเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ผลตอบแทนการชำระเงินและเงินต้นคำนวณตามเงื่อนไขจริงไม่ใช่ตัวเลขที่ระบุ หนึ่งสามารถคิด CPI เป็นอัตราแลกเปลี่ยนที่แปลงผลตอบแทนจากการลงทุนในพันธบัตรเป็นผลตอบแทนที่แท้จริง
พันธบัตรที่มีการเชื่อมโยงแบบดัชนีนั้นมีค่าสำหรับนักลงทุนเนื่องจากมูลค่าที่แท้จริงของพันธบัตรนั้นเป็นที่รู้จักจากการซื้อและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับความไม่แน่นอนจะถูกกำจัดออก พันธบัตรเหล่านี้มีความผันผวนน้อยกว่าพันธบัตรเล็กน้อยและช่วยให้นักลงทุนรักษากำลังซื้อ
พันธบัตรที่เชื่อมโยงดัชนีให้ผลตอบแทนจริงบวกกับอัตราเงินเฟ้อโดยมีทุกอย่างไม่ว่าจะเป็นผลผลิตการชำระเงินต้นคำนวณตามเงื่อนไขจริงไม่ใช่เพียงเล็กน้อย
ตัวอย่างพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับดัชนี
พิจารณานักลงทุนสองคนคนหนึ่งซื้อพันธบัตรปกติและอีกคนซื้อพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับดัชนี พันธบัตรทั้งสองจะออกและซื้อในราคา $ 100 ในช่วงเดือนกรกฎาคม 2562 โดยมีเงื่อนไขเดียวกัน - อัตราดอกเบี้ย 4%, 1 ปีถึงกำหนดและมูลค่า 100 ดอลลาร์ ระดับดัชนีราคาผู้บริโภคในเวลาที่ออกคือ 204
พันธบัตรปกติจ่ายดอกเบี้ยรายปี 4% หรือ $ 4 ($ 100 x 4%) และชำระคืนเงินต้นจำนวน $ 100 เมื่อครบกำหนด เมื่อครบกำหนดเงินต้นและดอกเบี้ยที่ครบกำหนดนั่นคือ $ 100 + $ 4 = $ 104 จะถูกเครดิตไปยังผู้ถือหุ้นกู้
สมมติว่าระดับดัชนีราคาผู้บริโภคในเดือนกรกฎาคม 2020 อยู่ที่ 207 จะต้องปรับดอกเบี้ยและมูลค่าหลักสำหรับเงินเฟ้อด้วยพันธบัตรที่เชื่อมโยงกับดัชนี การชำระเงินคูปองถูกคำนวณโดยใช้จำนวนเงินต้นที่ปรับโดยใช้อัตราเงินเฟ้อและปัจจัยการจัดทำดัชนีจะใช้ในการกำหนดจำนวนเงินต้นที่ปรับด้วยอัตราเงินเฟ้อ สำหรับวันที่ที่กำหนดปัจจัยการจัดทำดัชนีจะถูกกำหนดเป็นค่าดัชนีราคาผู้บริโภคสำหรับวันที่กำหนดหารด้วยดัชนีราคาผู้บริโภค ณ วันที่ปัญหาเดิมของพันธบัตร ปัจจัยการจัดทำดัชนีในตัวอย่างของเราคือ 1.0147 (207/204) ดังนั้นอัตราเงินเฟ้อคือ 1.47% และผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับ $ 105.53 ($ 104 x 1.0147) เมื่อครบกำหนด
อัตราดอกเบี้ยประจำปีของพันธบัตรคือ 5.53% อัตราผลตอบแทนจริงของนักลงทุนโดยประมาณคือ 4.06% (5.53% - 1.47%) ซึ่งคำนวณตามอัตราที่ระบุน้อยกว่าอัตราเงินเฟ้อ
