Warren Buffett ได้สร้าง Berkshire Hathaway, Inc. (NYSE: BRK.B) ให้เป็นหนึ่งใน บริษัท ที่เป็นที่รู้จักมากที่สุดในโลก แม้จะประสบความสำเร็จอย่างยอดเยี่ยมของ Berkshire แต่ บริษัท ก็มีความเสี่ยงสำหรับนักลงทุน ความเสี่ยงเหล่านี้รวมถึงการเลือกผู้สืบทอดที่จะบริหาร บริษัท หลังจากที่บัฟเฟตต์ไม่ได้ดำรงตำแหน่งประธานและผู้บริหารระดับสูงอีกต่อไป นอกจากนี้ยังมีอันตรายจากการปรับลดเครดิตและความเป็นไปได้ที่หน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลจะกำหนดพฤติกรรมเช่นนี้ในฐานะ บริษัท ที่มีความสำคัญต่อระบบเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกา
จุดเริ่มต้นของ Berkshire
Berkshire Hathaway เป็น บริษัท สิ่งทอที่ล้มเหลวเมื่อ Buffett ซื้อมันในปี 1964 และเริ่มเปลี่ยนเป็นสัตว์ประหลาดที่ทำเงินได้ในขณะนี้โดยมีมูลค่าตลาดประมาณ 490, 000 ล้านเหรียญ ณ สิ้นเดือนตุลาคม 2561 กลุ่ม บริษัท ขนาดใหญ่มีส่วนเกี่ยวข้องในวงกว้าง ของธุรกิจ บริษัท ย่อยมีความหลากหลายเช่น Dairy Queen, BNSF Railway และ Helzberg Diamonds
ถึงกระนั้นหัวใจสำคัญของอาณาจักร Berkshire ก็คือการประกัน บริษัท มีสายงานด้านอสังหาริมทรัพย์ความเสียหายและการประกันภัยต่อ ชื่อแบรนด์ในพื้นที่รวมถึง Geico, การชดใช้ค่าเสียหายแห่งชาติและ Under Underwriters ที่ใช้
จากฐานประกันภัยนี้บัฟเฟตต์สร้างเบิร์กเชียร์มาหลายปีด้วยการซื้อกิจการขนาดเล็กและใหญ่ บริษัท มีความสนใจในทุกสิ่งตั้งแต่ทางรถไฟไปจนถึงพลังงานไปจนถึงรองเท้าบูทและเฟอร์นิเจอร์
Berkshire ยังคงเติบโต รายได้สุทธิเพิ่มขึ้น 8.3% ในปี 2558 ในปี 2557 และเพิ่มขึ้น 6% ในปี 2559 จากปี 2558 และเพิ่มขึ้น 8.4% ในปี 2560 จากปี 2559 รายได้สุทธิในปี 2559 อยู่ที่ประมาณ 242 พันล้านดอลลาร์
ผู้ที่เสี่ยงต่อการลงทุนใน Berkshire ต้น ๆ ทำกำไรอย่างมหาศาล หุ้น Berkshire Class A ขายในราคา 7, 100 เหรียญสหรัฐในเดือนมิถุนายน 2533 ภายในสิ้นปี 2560 มีการซื้อขายประมาณ 289, 200 ดอลลาร์ บัฟเฟตต์ไม่เชื่อในการแยกหุ้นบอกว่าเขาไม่ต้องการให้นักเก็งกำไรระยะสั้นพุ่งเข้ามาทำกำไรหุ้น อย่างไรก็ตามนักลงทุนรายย่อยสามารถซื้อหุ้น Class B ที่ซื้อขายต่ำกว่า $ 200 ต่อหุ้นในปลายเดือนตุลาคม 2561
คำถามต่อเนื่อง
หนึ่งในความเสี่ยงหลักของ Berkshire คือความไม่น่าจะเป็นไปได้ที่ทุกคนสามารถจับคู่ความสำเร็จของบัฟเฟตต์ได้ บัฟเฟตต์ยังคงแข็งแกร่งอยู่ที่ 88 จากการเขียนนี้ดำเนินกิจการมานานกว่า 50 ปี ถึงกระนั้นเขาและนายร้อย Charlie Munger รองประธาน Berkshire อายุ 92 ปีของเขายังไม่เป็นอมตะ บัฟเฟตต์และมังเกอร์ได้พูดคุยถึงแผนการสืบทอดตำแหน่งในจดหมายที่มีชื่อเสียงของพวกเขาต่อผู้ถือหุ้น
มีการโยนชื่อหลายครั้ง แต่เมื่อถึงปลายปี 2561 มีผู้เข้าร่วมแข่งขันสี่คน
จดหมายของ Munger's ปี 2015 ระบุว่า Greg Abel และ Ajit Jain เป็นทั้ง CEO ระดับโลก Abel ดำเนินกิจการด้านพลังงานและพลังงานของ Berkshire Jain เป็นหัวหน้าแผนกประกันที่กว้างขวางของ Berkshire เชนเป็นที่รู้จักในฐานะอัจฉริยะการรับประกันการจัดจำหน่ายที่ได้รับการดำเนินงานประกันพันล้านปีที่ผ่านมา อาเบลอายุน้อยกว่าและอาจเคยชินกับการอยู่ในไฟแก็ซ
บัฟเฟตต์นำผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอสองคนมาช่วยเขาในการถือครองหุ้นของ บริษัท Ted Weschler และ Todd Combs แบ่งปันความรับผิดชอบในผลงานอันกว้างขวางของ Berkshire Weschler พบบัฟเฟตต์โดยชนะการประมูลการกุศลเพื่อทานอาหารกลางวันกับ Oracle of Omaha ในราคา $ 5 ล้าน ก่อนหน้านี้เขาเคยบริหารกองทุนป้องกันความเสี่ยงเพนนินซูล่าเพนนินซูล่า บัฟเฟตต์และเวสเลอร์กลายเป็นเพื่อนกันในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าและในที่สุดบัฟเฟตต์ก็พาเวสเลอร์เข้ามาในเบิร์กเชียร์ รวงผึ้งยังเป็นผู้จัดการกองทุนป้องกันความเสี่ยงเมื่อเขาเข้าร่วมกับ Berkshire ในปี 2010
Weschler และ Combs ได้เปลี่ยนมุมมองของบัฟเฟตต์ไปบ้าง บัฟเฟตต์ไม่เคยลงทุนในหุ้นเทคโนโลยีจนกว่าจะถึงปี 2011 เมื่อเขาใช้เงินประมาณ 10 พันล้านเหรียญสหรัฐไปกับหุ้นของ IBM
สำหรับสิ่งที่คุ้มค่าคนสี่คนที่ Buffett กล่าวว่าใช้งานจริง ๆ แล้ว Berkshire Hathaway เป็นประจำทุกวัน
Berkshire กำลังพิจารณาเรื่องการสืบทอดอย่างชัดเจนซึ่งน่าจะบรรเทาความกลัวของนักลงทุน คำถามที่ใหญ่กว่าคือผู้จัดการผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอและซีอีโอจะสามารถปรับประสิทธิภาพของบัฟเฟตต์ได้หรือไม่
บัฟเฟตต์เป็นอัจฉริยะทางธุรกิจอย่างไม่ต้องสงสัยในหลาย ๆ ระดับ “ พรีเมี่ยมของบัฟเฟตต์” เป็นแนวคิดที่ทำให้ชื่อเสียงของบัฟเฟตต์และความเฉียบแหลมทางธุรกิจเพิ่มมูลค่าให้กับเบิร์กเชียร์และ บริษัท ที่ลงทุน เวลาเท่านั้นที่จะบอกว่าเกิดอะไรขึ้นกับอาณาจักร Berkshire หลังจาก Buffett และ Munger ไม่อยู่ที่นั่นอีกต่อไป
ความเสี่ยงจากการลดระดับเครดิต
ปัญหาเร่งด่วนมากขึ้นคือความเสี่ยงในการลดระดับเครดิตของหนี้ของ Berkshire ณ เดือนสิงหาคม 2558 S&P ซึ่งเป็นหน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือระบุว่าได้รับการจัดอันดับความน่าเชื่อถือในรายการเครดิตเนกาทีฟเนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเข้าซื้อ Precision Castparts Corp. ในเดือนธันวาคม 2559 Berkshire ได้จัดอันดับความน่าเชื่อถือ การเข้าซื้อ บริษัท ในช่วงต้นปี ภายในปลายปี 2560 S&P ประกาศว่า Berkshire ไม่ต้องเผชิญกับความเสี่ยงในการลดระดับอีกต่อไป
ถึงกระนั้นหน่วยงานได้ปรับลด Berkshire สองครั้งก่อนหน้านี้ มันปรับลด บริษัท ในปี 2010 เมื่อ Berkshire ซื้อ BNSF Railway และจากนั้นอีกครั้งในปี 2013 เนื่องจากได้เปลี่ยนมาตรฐานสำหรับการประเมิน บริษัท ประกันภัย
ความสำคัญของการเป็น Berkshire
ไม่จ่ายเงินให้กับเศรษฐกิจสหรัฐสำคัญเกินไป ความเสี่ยงอีกประการหนึ่งคือว่าหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลจะกำหนดให้ Berkshire มีความสำคัญอย่างเป็นระบบหรือไม่ การกำหนดให้ บริษัท ต่าง ๆ ต้องส่งการกำกับดูแลโดย Federal Reserve มาพร้อมกับข้อ จำกัด ด้านเงินทุนและความต้องการสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น
ข้อกำหนดที่เป็นภาระเหล่านี้อาจทำให้การเติบโตและการทำกำไรในอนาคตยากขึ้นและอาจส่งผลกระทบต่อโอกาสทางธุรกิจของ บริษัท มันไม่ใช่คำถามในกรณีนี้ ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษถามหน่วยงานกำกับดูแลสหรัฐว่าเหตุใด Berkshire จึงไม่อยู่ในรายชื่อนี้ในปี 2558
บัฟเฟตต์แย้งว่า Berkshire ไม่ควรถูกตบด้วยชื่อนี้ เขาชี้ให้เห็นว่าเขามีความมุ่งมั่นที่จะรักษาเงินสดไว้ที่ Berkshire $ 20 พันล้าน
อย่างมีนัยสำคัญ Berkshire สามารถรักษาความแข็งแกร่งในช่วงวิกฤตการเงินปี 2008 บริษัท ยังให้ความช่วยเหลือระยะสั้นและสภาพคล่องแก่ บริษัท อื่น ๆ รวมถึง Goldman Sachs, General Electric และ Harley Davidson ในช่วงวิกฤต ดังนั้นประวัติศาสตร์ได้พิสูจน์ความสามารถของ Berkshire ในการรับมือกับพายุทางการเงิน
อย่างไรก็ตามรัฐบาลได้กำหนดตำแหน่งที่สำคัญอย่างเป็นระบบให้กับ บริษัท ประกันภัยรายใหญ่อื่น ๆ เช่น AIG, Prudential และ MetLife Berkshire เป็นหนึ่งใน บริษัท ประกันภัยที่ใหญ่ที่สุดในโลกและได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์ภัยพิบัติครั้งใหญ่ การโจมตีของผู้ก่อการร้าย 11 กันยายนและเฮอร์ริเคนแคทรีนามีค่าใช้จ่ายหลายพันล้านเบิร์กเชียร์
Berkshire แตกต่างจาก บริษัท อื่น ๆ ที่ดำเนินธุรกิจประกันภัยเป็นหลัก มันมีความหลากหลายมากขึ้นในธุรกิจ มาตรฐานอย่างเป็นทางการคือ บริษัท จะต้องมีสินทรัพย์รวม 85% หรือมากกว่านั้นมาจากกิจกรรมทางการเงิน การซื้อกิจการล่าสุดของ Berkshire จำนวนมากมาจากนอกขอบเขตทางการเงิน ดังนั้นจึงสงสัยว่า Berkshire เป็นไปตามข้อกำหนดนี้หรือไม่
ยังคงเป็นภัยคุกคามของการกำหนดนี้เป็นจริงมากเพราะมันอาจทำร้ายราคาหุ้นและความสามารถในการเติบโตในอนาคตของ Berkshire
