คืนเงิน

คำจำกัดความของการคืนเงิน

การคืนเงินเป็นกระบวนการในการออกหรือไถ่ถอนหุ้นกู้ที่ค้างชำระเมื่อครบกำหนดโดยใช้เงินที่ได้จากการออกตราสารหนี้ใหม่ ปัญหาใหม่ออกมาเกือบทุกครั้งในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าปัญหาที่ได้รับคืนซึ่งจะช่วยลดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สำคัญสำหรับผู้ออก

ทำลายการคืนเงิน

เมื่อมีการออกพันธบัตรมีโอกาสที่อัตราดอกเบี้ยในระบบเศรษฐกิจจะเปลี่ยนแปลง หากอัตราดอกเบี้ยลดลงต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรที่ค้างชำระผู้ออกจะชำระหนี้และรีไฟแนนซ์หนี้ในอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าที่แพร่หลายในตลาด เงินที่ได้จากการออกใหม่จะใช้ในการชำระดอกเบี้ยและชำระคืนเงินต้นของพันธบัตรเดิม ผลการคืนเงินมีแนวโน้มที่จะพบได้บ่อยในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำเนื่องจากผู้ออกตราสารหนี้จำนวนมากมีแรงจูงใจที่จะทดแทนพันธบัตรที่มีต้นทุนสูงกว่าด้วยหนี้สินที่มีราคาถูกลง

ตัวอย่างเช่นผู้ออกเงินที่คืนเงินจำนวน 100 ล้านเหรียญกับคูปอง 10% เมื่อถึงกำหนดและแทนที่ด้วยเงิน $ 100 ล้านฉบับใหม่ (คืนเงินออกพันธบัตร) ด้วยคูปอง 6% จะมีการประหยัดดอกเบี้ย 4 ล้านเหรียญสหรัฐต่อ ปี

การคืนเงินเกิดขึ้นเฉพาะกับพันธบัตรที่สามารถโทรออก พันธบัตรที่เรียกได้ว่าเป็นพันธบัตรที่สามารถไถ่ถอนก่อนครบกำหนด ผู้ถือหุ้นกู้ต้องเผชิญกับความเสี่ยงจากการถือครองพันธบัตรเหล่านี้ - ความเสี่ยงที่ผู้ออกตราสารจะเรียกพันธบัตรดังกล่าวหากอัตราดอกเบี้ยลดลง เพื่อปกป้องผู้ถือหุ้นกู้ไม่ให้มีการเรียกพันธบัตรเร็วเกินไปหุ้นกู้พันธบัตรจะมีประโยคคุ้มครองการโทร การป้องกันการโทรคือระยะเวลาที่ไม่สามารถเรียกสายได้ ในช่วงระยะเวลาล็อคนี้หากอัตราดอกเบี้ยลดลงต่ำพอที่จะรับประกันการรีไฟแนนซ์ผู้ออกจะขายพันธบัตรใหม่ในระหว่างกาล เงินที่ได้จะนำไปซื้อหลักทรัพย์ธนารักษ์ซึ่งจะนำไปฝากในบัญชี Escrow หลังจากการป้องกันการโทรสิ้นสุดลงคลังจะขายกองทุนในสัญญาเพื่อไถ่ถอนพันธบัตรดอกเบี้ยสูงที่ค้างชำระ

ปัญหาหนี้ใหม่ที่ใช้ในกระบวนการคืนเงินเรียกว่าคืนพันธบัตร พันธบัตรคงค้างที่จ่ายออกโดยใช้เงินจากการออกใหม่เรียกว่าพันธบัตรคืน เพื่อที่จะดึงดูดความสนใจของปัญหาหนี้ของพวกเขาเพื่อพันธบัตรผู้ซื้อโดยทั่วไปผู้ออกจะให้แน่ใจว่าปัญหาใหม่ที่มีอย่างน้อยเหมือนกัน - ถ้าไม่ได้ระดับสูงกว่าของการป้องกันเครดิตเป็นพันธบัตรคืนเงิน