คำนิยามแม่มดสี่เท่า

Witching สี่เท่าคืออะไร?

แม่มดสี่เท่าหมายถึงวันที่ฟิวเจอร์สดัชนีหุ้นตัวเลือกดัชนีหุ้นตัวเลือกหุ้นและฟิวเจอร์สหุ้นเดียวหมดอายุพร้อมกัน ในขณะที่สัญญาออปชั่นหุ้นและออปชั่นดัชนีหมดอายุในวันศุกร์ที่สามของทุกเดือนสินทรัพย์ทั้งสี่ประเภทจะหมดอายุพร้อมกันในวันศุกร์ที่สามของเดือนมีนาคมมิถุนายนกันยายนและธันวาคม

แม่มดสี่เท่าคล้ายกับวันที่สามแม่มดเมื่อสามในสี่ตลาดหมดอายุในเวลาเดียวกันหรือดับเบิลแม่มดซึ่งเกี่ยวข้องกับสองตลาดที่หมดอายุในเวลาเดียวกัน

Witching สี่เท่า

คำอธิบาย Witching สี่เท่า

Witching Quadruple ถูกแทนที่ด้วยสามวัน witching เมื่อ Single Stock Futures เริ่มทำการซื้อขายในเดือนพฤศจิกายน 2545 แม้จะหมดอายุสัญญาสี่ประเภทเงื่อนไขข้อตกลง "triple witching" และ "quadruple witching" มักจะใช้แทนกันได้

แม่มดสี่เท่าสามและสองได้รับชื่อมาจากความผันผวน - หรือความเสียหาย - ซึ่งมีอยู่ในผลิตภัณฑ์ตราสารอนุพันธ์เหล่านี้ทั้งหมดจะหมดอายุในวันเดียวกัน ชั่วโมงแห่งเวทมนตร์คือชั่วโมงระหว่างเที่ยงคืนถึง 1 น. เมื่อมีการกล่าวกันว่าสิ่งมีชีวิตเหนือธรรมชาติทำให้เกิดความหายนะและความโชคร้ายแก่ผู้ที่โชคร้ายพอที่จะเจอพวกเขา

ประเด็นที่สำคัญ

• แม่มดสี่เท่าหมายถึงวันที่อนุพันธ์ของดัชนีหุ้นล่วงหน้าตัวเลือกดัชนีหุ้นตัวเลือกหุ้นและฟิวเจอร์สหุ้นเดียวหมดอายุพร้อมกันในขณะที่มันอาจส่งผลให้ปริมาณที่เพิ่มขึ้นและโอกาสในการเก็งกำไรเก็งกำไรสี่เท่าไม่จำเป็นต้องแปล ตลาดควิเบกวัน witching เป็นสักขีพยานปริมาณการซื้อขายหนักในส่วนหนึ่งเนื่องจากการชดเชยของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีอยู่และตัวเลือกที่มีผลกำไร

ประเภทของสัญญา

ก่อนที่จะสำรวจว่าแม่มดส่งผลกระทบต่อตลาดอย่างไรเราจะต้องสำรวจประเภทของสัญญาที่เกี่ยวข้องกับการทำแม่มดสี่เท่าก่อน

ตัวเลือกสัญญา

ออปชั่นคืออนุพันธ์หมายความว่าพวกเขาใช้มูลค่าของหลักทรัพย์อ้างอิงเช่นหุ้น สัญญาตัวเลือกให้โอกาสแก่ผู้ซื้อ แต่ไม่ใช่ความรับผิดชอบในการทำธุรกรรมการรักษาความปลอดภัยพื้นฐานในวันที่หรือก่อนวันที่กำหนดและสำหรับราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าที่เรียกว่าราคาการนัดหยุดงาน

ตัวเลือกสามารถซื้อเพื่อเก็งกำไรในการเพิ่มราคาในหุ้นที่เรียกว่าตัวเลือกการโทร หากราคาสูงกว่าราคาใช้สิทธิ ณ วันหมดอายุของออปชั่นผู้ลงทุนสามารถใช้สิทธิหรือแปลงเป็นหุ้นของหุ้นและเงินสดออกเพื่อทำกำไร

ตัวเลือกที่ใส่ให้นักลงทุนสามารถทำกำไรจากการลดลงของราคาหุ้นตราบใดที่ราคาต่ำกว่าการนัดหยุดงานเมื่อหมดอายุ ตัวเลือกจะหมดอายุในวันศุกร์ที่สามของทุกเดือนและมีค่าธรรมเนียมล่วงหน้าหรือค่าจ้างพิเศษเพื่อซื้อหรือขายตัวเลือก

ตัวเลือกดัชนี

ตัวเลือกดัชนีเป็นเหมือนสัญญาซื้อขายหุ้น แต่แทนที่จะซื้อหลักทรัพย์รายบุคคลตัวเลือกดัชนีจะให้สิทธิ์แก่นักลงทุนไม่ใช่ภาระผูกพันในการทำธุรกรรมดัชนีเช่น S&P 500 ไม่ว่าราคาหรือมูลค่าดัชนีจะสูงกว่าหรือต่ำกว่า ราคาที่ใช้สิทธิของตัวเลือกในวันหมดอายุกำหนดกำไรจากการซื้อขาย

ตัวเลือกดัชนีไม่ได้เสนอความเป็นเจ้าของของแต่ละหุ้น แต่ธุรกรรมจะถูกชำระเป็นเงินสดซึ่งจะให้ความแตกต่างระหว่างการประท้วงของตัวเลือกและค่าดัชนีเมื่อหมดอายุ

Single Stock Futures

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นข้อตกลงทางกฎหมายในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ในราคาที่กำหนด ณ วันที่ที่ระบุไว้ในอนาคต สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นมาตรฐานที่มีปริมาณคงที่และวันที่หมดอายุ การซื้อขายล่วงหน้าในการแลกเปลี่ยนล่วงหน้า ผู้ซื้อของสัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีภาระผูกพันที่จะต้องซื้อสินทรัพย์อ้างอิงที่หมดอายุในขณะที่ผู้ขายมีภาระผูกพันที่จะขายที่หมดอายุ

Single Stock Futures มีภาระผูกพันที่จะต้องส่งมอบหุ้นของหุ้นอ้างอิง ณ วันหมดอายุของสัญญา แต่ละสัญญาแสดงถึงหุ้น 100 หุ้น อย่างไรก็ตามผู้ถือหุ้นในอนาคตไม่ได้รับเงินปันผลซึ่งเป็นเงินสดที่จ่ายให้ผู้ถือหุ้นจากผลกำไรของ บริษัท

ดัชนีฟิวเจอร์ส

ฟิวเจอร์สดัชนีมีความคล้ายคลึงกับฟิวเจอร์สหุ้นยกเว้นนักลงทุนซื้อหรือขายดัชนีทางการเงินหรือหุ้นที่มีสัญญาชำระในวันที่ในอนาคต เมื่อหมดอายุสถานะที่มีอยู่จะถูกหักล้างและเงินสดกำไรหรือขาดทุนที่จ่ายเข้าบัญชีของนักลงทุน

นักลงทุนใช้ฟิวเจอร์สดัชนีเพื่อเดิมพันในทิศทางของดัชนีโดยซื้อหากพวกเขาเชื่อว่าดัชนีจะเพิ่มขึ้นและขายหากพวกเขาเชื่อว่าตลาดจะลดลง ฟิวเจอร์สดัชนียังสามารถใช้เพื่อป้องกันพอร์ตหุ้นเพื่อที่ผู้จัดการพอร์ตการลงทุนไม่จำเป็นต้องขายพอร์ตโฟลิโอในช่วงที่ตลาดตกต่ำ

สัญญาฟิวเจอร์สจะได้รับกำไรในขณะที่พอร์ทการลงทุนลดลงและรับผลขาดทุน เป้าหมายคือเพื่อลดการสูญเสียพอร์ตการลงทุนระยะสั้นสำหรับการถือครองระยะยาว

ผลกระทบต่อตลาดจาก Quadruple Witching

วันวิปริตสี่เท่าเป็นพยานปริมาณการซื้อขายที่หนักหน่วง หนึ่งในเหตุผลหลักสำหรับกิจกรรมที่เพิ่มขึ้นคือตัวเลือกและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่สร้างผลกำไรได้โดยอัตโนมัติด้วยการหักล้างการซื้อขาย

ตัวเลือกการโทรหมดอายุในเงินหรือผลกำไรเมื่อราคาของหลักทรัพย์อ้างอิงสูงกว่าราคาที่ใช้สิทธิในสัญญา ตัวเลือกการใส่เป็นเงินเมื่อหุ้นหรือดัชนีมีราคาต่ำกว่าราคาที่ใช้สิทธิ ในทั้งสองสถานการณ์การหมดอายุของออปชั่น in-the-money จะส่งผลให้เกิดการทำธุรกรรมอัตโนมัติระหว่างผู้ซื้อและผู้ขายของสัญญา เป็นผลให้วันที่สี่เท่า witching นำไปสู่การเพิ่มจำนวนของการทำธุรกรรมเหล่านี้จะแล้วเสร็จ

หลังจากสัปดาห์ของการทวีคูณเป็นสี่เท่าดัชนีตลาดเช่น S&P 500 มีแนวโน้มที่จะลดลงบางทีอ้างอิงจากซีเอ็นบีซีเนื่องจากความต้องการหุ้นในระยะสั้นหมดลง แม้จะมีปริมาณการซื้อขายโดยรวมที่เพิ่มขึ้น แต่วัน witching สี่เท่าไม่จำเป็นต้องแปลเป็นความผันผวนอย่างหนัก

ความผันผวนเป็นตัวชี้วัดระดับความผันผวนของราคาหลักทรัพย์ ความผันผวนต่ำอาจเกิดจากนักลงทุนสถาบันระยะยาวเช่นผู้จัดการกองทุนบำเหน็จบำนาญซึ่งส่วนใหญ่ไม่ได้รับผลกระทบเนื่องจากพวกเขาไม่เปลี่ยนตำแหน่งในระยะยาว นอกจากนี้ความพร้อมใช้งานของเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่หลากหลายซึ่งมีวันหมดอายุหลายปีตลอดทั้งปีได้ลดผลกระทบของวันแม่มดสี่เท่า

การปิดและการทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

การกระทำส่วนใหญ่ที่อยู่รอบ ๆ ฟิวเจอร์สและตัวเลือกในวันแม่มดสี่เท่าจะเน้นไปที่การชดเชยการปิดหรือการเปิดออเดอร์ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าประกอบด้วยข้อตกลงระหว่างผู้ซื้อและผู้ขายที่จะต้องส่งมอบหลักทรัพย์อ้างอิงให้แก่ผู้ซื้อในราคาตามสัญญาเมื่อหมดอายุ

ตัวอย่างเช่นสัญญา 500 E-mini ของ Standard & Poor ซึ่งมีขนาด 20% ของขนาดสัญญาปกติมีมูลค่าโดยการคูณราคาของดัชนีเป็น 50 ในสัญญาราคา 2, 100 มูลค่าคือ $ 105, 000 ซึ่งเป็น ส่งไปยังเจ้าของสัญญาหากสัญญาเปิดค้างอยู่เมื่อหมดอายุ

ในวันที่หมดอายุเจ้าของสัญญาจะไม่ทำการส่งมอบและสามารถปิดสัญญาโดยการจองการซื้อขายที่ชดเชยด้วยเงินสดในราคาแลกเปลี่ยนเพื่อรับหรือขาดทุนจากราคาซื้อและขาย ผู้ค้ายังสามารถขยายสัญญาโดยการหักล้างการค้าที่มีอยู่และจองตัวเลือกใหม่หรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่จะตัดสินในอนาคต - กระบวนการที่เรียกว่ากลิ้งสัญญาไปข้างหน้า

โอกาสในการหากำไร

ในช่วงเวลาของการเสแสร้งสี่เท่าการทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับสัญญาจำนวนมากสามารถสร้างความเคลื่อนไหวของราคาที่อาจเปิดโอกาสให้อนุญาโตตุลาการมีโอกาสทำกำไรจากการบิดเบือนราคาชั่วคราว Arbitrage สามารถเพิ่มปริมาณได้อย่างรวดเร็วโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการเดินทางไปกลับที่มีปริมาณสูงซ้ำหลายครั้งตลอดระยะเวลาการซื้อขายในสี่วัน อย่างไรก็ตามเช่นเดียวกับที่กิจกรรมสามารถให้โอกาสในการได้รับผลกำไรก็สามารถนำไปสู่การขาดทุนได้อย่างรวดเร็ว

ข้อดี

• การสลับสี่ทางอาจเปิดโอกาสให้อนุญาโตตุลาการมีโอกาสทำกำไรจากการบิดเบือนราคาชั่วคราว

• กิจกรรมการซื้อขายและปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นนั้นเกิดขึ้นในวันที่ต้องชำระเงินซึ่งสามารถนำไปสู่ผลกำไรในตลาด

จุดด้อย

• มีหลักฐานเล็ก ๆ น้อย ๆ ที่ทำให้แม่มดสี่เท่านำไปสู่ผลกำไรที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากผลกำไรของตลาดมักจะไม่รุนแรง

• ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นสามารถนำเสนอโอกาสในการได้รับ แต่การสูญเสียสามารถเห็นได้อย่างเท่าเทียมกัน

ตัวอย่างโลกแห่งความจริงของ Quadruple Witching

วันศุกร์ที่ 15 มีนาคม 2562 เป็นวันวิทเทิ้ลวันแรกของปี 2562 ความคลั่งไคล้ที่นำไปสู่วันศุกร์ในช่วงสัปดาห์นั้นนำไปสู่กิจกรรมการตลาดที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตามมันไม่แน่นอนว่าแม่มดนำไปสู่การเพิ่มกำไรในตลาดเพราะมันเป็นไปไม่ได้ที่จะแยกกำไรใด ๆ เนื่องจากตัวเลือกที่หมดอายุและฟิวเจอร์สจากกำไรเนื่องจากปัจจัยอื่น ๆ เช่นรายได้และเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจ

ตามรายงานของ สำนักข่าวรอยเตอร์ รายงานว่าปริมาณการซื้อขาย 15 มีนาคม 2562 จากการซื้อขายในตลาดสหรัฐนั้นอยู่ที่ "10.8 พันล้านหุ้นเทียบกับค่าเฉลี่ย 7.5 พันล้าน" ในช่วง 20 วันทำการซื้อขายที่ผ่านมา

สำหรับสัปดาห์ที่นำไปสู่แม่มดสี่วันศุกร์ S&P 500 เพิ่มขึ้น 2.9% ในขณะที่ Nasdaq เพิ่มขึ้น 3.8% และค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมของ Dow Jones (DJIA) เพิ่มขึ้น 1.6% อย่างไรก็ตามดูเหมือนว่ากำไรส่วนใหญ่จะเกิดขึ้นก่อนที่แม่มดจะทวีคูณในวันศุกร์เนื่องจาก S&P เพิ่มขึ้น 0.5% ในขณะที่ดัชนีดาวโจนส์เพิ่มขึ้น 0.54% ในวันศุกร์