ทฤษฎีที่อยู่อาศัยที่ต้องการคืออะไร?
ทฤษฎีที่อยู่อาศัยที่ต้องการคือทฤษฎีโครงสร้างคำที่แนะนำว่านักลงทุนพันธบัตรที่แตกต่างกันต้องการระยะเวลาครบกำหนดหนึ่งมากกว่าอีกและยินดีที่จะซื้อพันธบัตรนอกการตั้งค่าของพวกเขาหากมีความเสี่ยงพรีเมี่ยมสำหรับช่วงครบกําหนด ทฤษฎียังชี้ให้เห็นว่าเมื่อทุกอย่างเท่าเทียมกันนักลงทุนต้องการถือพันธบัตรระยะสั้นแทนพันธบัตรระยะยาวและผลตอบแทนจากพันธบัตรระยะยาวควรสูงกว่าพันธบัตรระยะสั้น
ประเด็นที่สำคัญ
- ทฤษฎีที่อยู่อาศัยที่ต้องการบอกว่านักลงทุนต้องการระยะเวลาครบกําหนดที่แน่นอนมากกว่าคนอื่น ๆ เมื่อมันมาถึงโครงสร้างของพันธบัตรระยะ นักลงทุนยินดีที่จะซื้อนอกเหนือจากการตั้งค่าของพวกเขาหากพอมีความเสี่ยงสูง (อัตราผลตอบแทนที่สูงกว่า) ถูกฝังอยู่ในพันธบัตรอื่น ๆ ทฤษฎีที่อยู่อาศัยที่ต้องการแสดงให้เห็นว่าทุกอย่างเท่าเทียมกันนักลงทุนควรเลือกพันธบัตรระยะสั้น อัตราผลตอบแทนจากพันธบัตรระยะยาวควรสูงขึ้นในขณะที่ทฤษฎีการแบ่งส่วนตลาดแสดงให้เห็นว่านักลงทุนเพียง แต่ใส่ใจเกี่ยวกับผลตอบแทนยินดีที่จะซื้อพันธบัตรที่ครบกําหนดใด ๆ
ทฤษฎีที่อยู่อาศัยที่ต้องการทำงานอย่างไร
หลักทรัพย์ในตลาดตราสารหนี้สามารถแบ่งได้เป็น 3 ส่วน ได้แก่ หนี้ระยะสั้นระยะกลางและระยะยาว เมื่อคำว่าครบกำหนดเหล่านี้ถูกพล็อตเทียบกับผลตอบแทนที่ตรงกันของพวกเขากราฟอัตราผลตอบแทนจะปรากฏขึ้น การเคลื่อนไหวในรูปของเส้นอัตราผลตอบแทนได้รับอิทธิพลจากปัจจัยหลายประการรวมถึงความต้องการของนักลงทุนและอุปทานของตราสารหนี้
ทฤษฎีการแบ่งส่วนตลาดระบุว่าเส้นอัตราผลตอบแทนถูกกำหนดโดยอุปสงค์และอุปทานสำหรับตราสารหนี้ที่มีอายุต่างกัน ระดับของอุปสงค์และอุปทานได้รับอิทธิพลจากอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันและอัตราดอกเบี้ยในอนาคตที่คาดหวัง การเคลื่อนไหวของอุปสงค์และอุปทานสำหรับพันธบัตรที่มีอายุครบกำหนดต่าง ๆ ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงของราคาพันธบัตร เนื่องจากราคาพันธบัตรส่งผลกระทบต่ออัตราผลตอบแทนความเคลื่อนไหว (หรือลดลง) ของราคาพันธบัตรจะนำไปสู่การเคลื่อนไหวลง (หรือเพิ่มขึ้น) ในอัตราผลตอบแทนของพันธบัตร
หากอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันสูงนักลงทุนคาดหวังว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงในอนาคต ด้วยเหตุผลนี้ความต้องการพันธบัตรระยะยาวจะเพิ่มขึ้นเนื่องจากนักลงทุนต้องการล็อคอัตราการลงทุนที่สูงขึ้นในปัจจุบัน เนื่องจากผู้ออกหุ้นกู้พยายามที่จะกู้เงินจากนักลงทุนด้วยต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้พวกเขาจะลดอุปทานของพันธบัตรที่มีดอกเบี้ยสูงเหล่านี้ ความต้องการที่เพิ่มขึ้นและอุปทานที่ลดลงจะผลักดันราคาพันธบัตรระยะยาวขึ้นซึ่งจะส่งผลให้ผลตอบแทนระยะยาวลดลง ดังนั้นอัตราดอกเบี้ยระยะยาวจะต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น ตรงกันข้ามกับปรากฏการณ์นี้เกิดขึ้นทางทฤษฎีเมื่ออัตราปัจจุบันต่ำและนักลงทุนคาดหวังว่าอัตราจะเพิ่มขึ้นในระยะยาว
ทฤษฎีที่อยู่อาศัยที่ต้องการบอกว่านักลงทุนไม่เพียง แต่สนใจเกี่ยวกับผลตอบแทน แต่ยังครบกําหนด ดังนั้นเพื่อดึงดูดนักลงทุนให้ซื้อครบกำหนดไถ่ถอนนอกราคาที่กำหนดจะต้องรวมถึงความเสี่ยง / ส่วนลดพิเศษ
ทฤษฎีที่อยู่อาศัยที่ต้องการเทียบกับทฤษฎีการแบ่งส่วนตลาด
ทฤษฎีที่อยู่อาศัยที่ต้องการเป็นตัวแปรของทฤษฎีการแบ่งส่วนตลาดซึ่งแสดงให้เห็นว่าอัตราผลตอบแทนระยะยาวที่คาดหวังคือการประมาณผลตอบแทนระยะสั้นในปัจจุบัน เหตุผลที่อยู่เบื้องหลังทฤษฎีการแบ่งส่วนตลาดคือนักลงทุนสนใจ แต่เพียงผลตอบแทนเท่านั้นและยินดีที่จะซื้อพันธบัตรที่ครบกําหนดซึ่งในทางทฤษฎีแล้วจะหมายถึงโครงสร้างระยะยาว
ทฤษฎีที่อยู่อาศัยที่ต้องการขยายตัวในทฤษฎีความคาดหวังโดยบอกว่านักลงทุนตราสารหนี้ดูแลเกี่ยวกับวุฒิภาวะและผลตอบแทน มันแสดงให้เห็นว่าอัตราผลตอบแทนระยะสั้นมักจะต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนระยะยาวเนื่องจากมีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมเพื่อดึงดูดให้นักลงทุนซื้อพันธบัตรไม่เพียง แต่พันธบัตรระยะยาวเท่านั้น
นักลงทุนพันธบัตรต้องการส่วนของตลาดในการทำธุรกรรมของพวกเขาตามโครงสร้างระยะเวลาหรือเส้นอัตราผลตอบแทนและโดยทั่วไปจะไม่เลือกตราสารหนี้ระยะยาวในตราสารหนี้ระยะสั้นที่มีอัตราดอกเบี้ยเท่ากัน วิธีเดียวที่นักลงทุนตราสารหนี้จะลงทุนในตราสารหนี้นอกกำหนดอายุของพวกเขาตามทฤษฎีที่อยู่อาศัยที่ต้องการคือถ้าพวกเขาได้รับการชดเชยอย่างเพียงพอสำหรับการตัดสินใจลงทุน ค่าความเสี่ยงต้องมีขนาดใหญ่พอที่จะสะท้อนให้เห็นถึงความเกลียดชังต่อราคาหรือความเสี่ยงในการลงทุนใหม่
ตัวอย่างเช่นผู้ถือหุ้นกู้ที่ต้องการถือหลักทรัพย์ระยะสั้นเนื่องจากความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยและผลกระทบด้านเงินเฟ้อจากพันธบัตรระยะยาวจะซื้อพันธบัตรระยะยาวหากความได้เปรียบในด้านผลตอบแทนจากการลงทุนมีความสำคัญ
